00:01Plongée périscopique, s'il te plaît, Fabien.
00:11Bah oui, on plonge dans la data room.
00:13David Goh, 23, c'est le PE de Microsoft.
00:17Oh là là, 23, c'est bien.
00:18Le Jordan de la cote.
00:20Bah oui, voilà, 23, c'est Jordan, ça on est d'accord.
00:23Et oui, il n'y a pas de quoi faire une chasse aux bonnes affaires sur Microsoft.
00:27Si on ne la fait pas aujourd'hui, ce sera compliqué de la faire.
00:31Parce que si jamais Microsoft montre qu'ils sont capables de prendre ce virage de l'IA et de redémarrer,
00:39ce n'est pas une valeur qui vaut 23 fois.
00:41Après, s'ils échouent, nous on pense qu'il y a assez de business récurrents et de croissance
00:47pour justifier de rentrer sur la valeur à ces niveaux de prix.
00:51C'est très en dessous de la moyenne du marché américain.
00:53C'est une société qui a une marge opérationnelle de 45%.
00:57Qui va probablement faire entre 16 et 20% de croissance des profits annuels sur les 5 prochaines années.
01:02Ce qui veut dire que votre 23 fois le PE, il va se transformer, il va être divisé par 2
01:05d'ici 5 ans.
01:07Donc vous achetez avec un objectif à 12, 13 fois les PE.
01:10Franchement, vous ne vous faites pas trop mal sur la valeur.
01:13Il y a du potentiel à la hausse.
01:14Donc c'est typiquement dans ce genre de phase de baisse, il faut en remettre.
01:21Planter les petites graines.
01:22Voilà.
01:22Voilà, effectivement.
01:23Merci David.
01:24Ouais, 23, donc le niveau de valorisation PE de Microsoft.
01:29Thibaut, moins 2%.
01:32Eh oui, c'est l'Eurostox depuis le début de l'année.
01:35Zut !
01:35Absolument.
01:36C'est pas beaucoup.
01:37J'ai voulu mettre en avant cette résilience que je trouve stupéfiante et presque délirante.
01:41Des marchés européens, moins 2% c'est rien.
01:43Je rappelle que dans le même temps, après l'effondrement de la nuit, on est toujours à plus 50%
01:46sur le prix du gaz et du pétrole.
01:48Et encore, c'est les prix cotés en bourse.
01:50On est beaucoup plus haut sur le terrain.
01:52Et en fait, je voudrais rappeler qu'il y a deux types de sociétés en réalité en Europe, mais dans
01:56le monde aussi, mais particulièrement en Europe.
01:57Et les sociétés industrielles, quand vous avez des prix de l'énergie qui explosent, vos marches se font déchirer.
02:02Et ça ne s'arrête pas uniquement au pétrole et au gaz, les engrais, des choses comme ça.
02:06Il y a plein d'éléments qui sont en train d'être mis en difficulté de par 1, des pénuries,
02:12si elles sont limitées à ce stade, et 2, des hausses de prix.
02:14Donc pour les marches, ça va être très compliqué.
02:16Et de l'autre côté, vous avez les sociétés liées à la consommation.
02:19Et la consommation, quand vous amputez le budget du consommateur à cause du prix de l'énergie,
02:24on parle de 15% du hausse des prix d'énergie quand même, dans un mois, etc.
02:28Eh bien, vous vous retrouvez avec le consommateur qui aura moins de moyens.
02:30Et donc je pense qu'on va avoir durablement des publications un peu décevantes.
02:35On va avoir une année, à mon avis, assez pourrie.
02:37Et quand ça vient après des très bonnes années, je pense qu'on est un peu cher et qu'il
02:40ne faut pas hésiter à être prudents actuellement.
02:42Thibaut Prébet, des établissements Thibaut Prébet, et David Gaud de Baie-Durand Capital.
02:47Merci d'avoir été avec nous.
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