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00:06Nicolas Lasserie demandera une gestion qui est restée avec nous.
00:09Rebonjour Nicolas, peut-être juste parler du climat de marché actuel.
00:13On a quand même l'impression, alors Gilles Petit le disait il y a quelques minutes,
00:16qu'il y a une forme de complaisance, le marché ne prend pas encore tout à fait conscience
00:20du mur qui va se prendre dans quelques semaines ou quelques mois,
00:23à mesure que cette crise énergétique est en train de compliquer les scénarios économiques.
00:27Malgré tout, le marché garde son calme.
00:32Ce qui a été annoncé hier par Donald Trump aurait dû faire plonger les indices
00:35et faire flamber le pétrole.
00:36Et pour l'instant, des deux côtés, on est sur des terrains à peu près connus, on va dire.
00:43Oui, c'est sûr qu'on est dans une situation où il y a quand même beaucoup d'incertitudes.
00:48Le marché navigue un peu avec les annonces de Donald Trump.
00:53Ce qui semble plutôt sûr, c'est que les prix de l'énergie devraient se maintenir à des niveaux élevés.
00:58Donc, c'est ce qui est en train de pricer le marché doucement au fil des séances.
01:03Donc, c'est un processus qui est en train de se faire progressivement, oui.
01:08Alors, un coup d'œil sur les secteurs qui en profitent le plus.
01:10On parlait évidemment de cette très forte hausse des prix du pétrole.
01:13Déjà, ce cas de figure qui n'arrive pas souvent sur les marchés,
01:17c'est-à-dire que les prix du baril de brut léger américain du WTI passent au-dessus du Brent.
01:22On est à 110,95$ pour le brut américain, le brut de mer du Nord.
01:27Lui, il est à 108,28$.
01:28Évidemment, l'ensemble du compartiment pétrolier en profite.
01:31Total Énergie en tête qui signe la plus forte hausse du CAC 40 à plus de 6.
01:35Et ça permet d'ailleurs au CAC de surperformer quand même légèrement les indices européens.
01:40Mais derrière toutes les majors pétrolières, il y a aussi toutes ces entreprises du secteur parapétrolier,
01:45ceux qui raccordent les plateformes, qui conçoivent des technologies pour extraire le pétrole, etc.
01:52Est-ce qu'il y a un arbitrage, selon vous, à faire au vu de ce qui est en train
01:55de se passer sur le pétrole ?
01:56On a vu que les majors étaient vraiment très, très bien valorisés, Total et sur un plus historique.
02:01Est-ce qu'il y a peut-être un petit arbitrage à faire ?
02:04Regardez du côté des parapétroliers qui n'ont peut-être pas encore tout à fait profité à plein de cette
02:08nouvelle donne énergétique.
02:10Oui, c'est sûr qu'elles sont aussi en retard de performance par rapport aux majors.
02:17Et on est dans un nouvel environnement qui est favorable pour l'ensemble de la chaîne de valeur.
02:22Parce qu'un pétrole au-delà de 100$ vend certains projets qui n'étaient pas rentables par le passé,
02:27désormais très rentables.
02:29Donc il va probablement y avoir des octrois de nouveaux contrats dans les années qui viennent.
02:35Il faut faire quand même attention aussi, parce qu'il y a des sociétés parapétrolières qui sont exposées au Moyen
02:40-Orient.
02:40Donc il y avait également des actifs au Qatar, qui pour le coup là peuvent être pénalisés et ont été
02:48pénalisés.
02:49Donc il faut faire vraiment attention.
02:51Nous, il y a des sociétés qu'on apprécie, qui sont peu présentes dans la zone et qui vont bénéficier
03:00de ce pétrole haut dans les mois qui viennent.
03:03Et effectivement, les plus fortes hausses du SBF 120 en ce moment, elles sont pour deux titres de sociétés parapétrolières.
03:10Un viridien, notamment, qui gagne 7,2% à noter Technip Energy, qui gagne 4% à 37,90€.
03:17Puis tiens, Total Energy plus de 5 et Valourec plus 2,5%.
03:22Donc évidemment, on se remet à travailler toutes ces valeurs.
03:26Maintenant, peut-être faire attention aussi à un certain réflexe de marché auquel on assiste.
03:30Alors avec les parapétrolières, certes Nicolas, mais avec tout un tas d'autres valeurs.
03:34On se met à regarder un petit peu les secteurs dans une optique value, se dire, bon, qui a souffert
03:40?
03:40Qui est un petit peu contracyclique ? Je vais me réaligner dessus.
03:43Aujourd'hui, par exemple, on a le secteur des titres de paiement.
03:46On a Edenray, des fluxies, qui d'un coup, grimpent dans ce marché tourmenté en se disant,
03:50bon, c'est peut-être un investissement à faire, c'est des valeurs qui ont beaucoup souffert ces dernières semaines.
03:54C'est valable aussi pour d'autres secteurs.
03:56Mais dans ce contexte de marché vraiment très volatile, très compliqué,
03:59est-ce qu'on peut commencer à mettre des lignes sur ces secteurs qui, fondamentalement, restent quand même compliqués à
04:05investir ?
04:07Nous, on reste à l'écart.
04:10Edenray et de Plexi, c'est des sociétés qui sont à risque, qui dépendent d'États qui sont...
04:21qui aujourd'hui ont des taux de commission qui sont très élevés.
04:25Donc on est plutôt dans une tendance où les modèles économiques sont à risque.
04:29Donc on préfère rester à l'écart.
04:32Bon, forcément, il y a de la volatilité.
04:34C'est des titres qui sont très shortés, donc des journées avec des rachats de short.
04:38Mais nous, on préfère ne pas toucher à ces secteurs-là.
04:41Et sinon, par exemple, dans les idées qu'on a en ce moment,
04:44on en a beaucoup parlé hier aussi, ces fameuses valeurs ennuyeuses,
04:48les valeurs d'infrastructures, les valeurs de l'énergie, etc.,
04:52qui sont à la fois dynamiques et qui fournissent du rendement.
04:55Est-ce que c'est aussi une idée de gestion value en ce moment ?
05:00Oui, oui, oui, tout à fait.
05:01Là, c'est des idées intéressantes et plutôt avec une vision même de moyen terme,
05:06parce que c'est des sociétés qui sont peu détenues,
05:08donc qui sont peu chères et dont l'activité devrait progressivement accélérer.
05:14Donc là, on est à notre sens sur des sociétés très intéressantes aujourd'hui,
05:20notamment Valorec ou bien même SBM Offshore, qui sont pour nous des titres très intéressants.
05:27Un coup d'œil sur le secteur bancaire.
05:29Bon, évidemment, c'est la plus forte baisse du moment, puisque c'était la plus forte hausse d'hier,
05:33selon le principe des bases communiquants.
05:36Mais il y a quand même des interrogations sur le secteur bancaire,
05:39dans le sens où c'est des valeurs qui ont extrêmement bien marché,
05:42notamment l'année dernière, qui sont arrivées à une forme de plafond.
05:45On se disait, bah oui, mais ça va continuer forcément,
05:48parce qu'il y a le phénomène de pontification de courbe des taux sur le marché obligataire
05:51qui est en train de jouer, et ça c'est bon pour leur rentabilité.
05:55Mais au vu de ce qui se passe et de la volatilité des marchés,
05:58maintenant on est très défiant sur le secteur bancaire,
06:01qu'on n'hésite pas à shorter pour des questions de valorisation.
06:04Est-ce que ça reste quand même un investissement qui sera porteur
06:08sur au moins le moyen terme, le secteur bancaire ?
06:12Sur le moyen terme, je pense oui.
06:14Oui, là maintenant à court terme, il faut être assez sélectif,
06:17parce que vous le disiez, il y a l'impact de l'applatissement de la courbe des taux
06:21qui est négatif, même si là on a peut-être vu le pire,
06:25parce que quand on regarde les anticipations de hausse des taux en Europe,
06:29qui sont de 3 pour cette année, ça nous semble quand même bien pricé,
06:35ce mouvement de hausse des taux.
06:37Donc on a peut-être vu le pire.
06:40Mais il y a d'autres effets négatifs qui pourraient pénaliser les banques.
06:42Donc les banques sont cycliques, donc peut-être moins d'activités de prêts
06:47si l'économie ralentit.
06:49Également une activité de marché qui pourrait être moins intéressante,
06:53tout comme le M&A et les IPO.
06:55Donc peut-être à court terme, un momentum bénéficiaire
06:58qui va être un petit peu revu en baisse par les analyses.
07:03Donc ça, ce n'est pas de nature à soutenir le secteur à court terme.
07:07Mais sinon, on est quand même sur un secteur qui n'est pas très cher,
07:09malgré la hausse de l'année dernière.
07:11Et puis on pourrait avoir des mouvements de fusion transfrontalière
07:14ou même nationales entre des banques d'un même pays qui pourraient arriver.
07:22Donc on garde quand même une exposition,
07:24mais à court terme, il faut être prudent.
07:26Et un dernier coup d'œil sectoriel, on va parler de la défense.
07:29Bien sûr, ça c'est des valeurs aussi qu'on peut regarder.
07:33Il y a une dynamique à moyen terme qui est évidente
07:36avec les futures dépenses en la matière côté européen.
07:41Surtout si Donald Trump continue à menacer périodiquement
07:47de sortir de l'OTAN et de ne plus nous considérer
07:49comme des alliés militaires, il va bien falloir se débrouiller tout seul.
07:51Donc investissement massif dans l'aviation, dans le domaine naval, etc.
07:56Ça, de toute manière, ce sera à moyen terme bon pour des groupes
08:00comme Thales, comme Exocense, pour Excel Technologies.
08:04Ça, c'est des valeurs que vous regardez.
08:07Oui. Donc là, on est dans un secteur maintenant
08:09qui est devenu un secteur de croissance avec de la visibilité,
08:13sur lequel on est assez conscient à moyen terme.
08:17Et on pense que toute volatilité peut être mise à profit pour se renforcer.
08:23Les carnets de commandes sont très longs.
08:25Sur certains titres, on pourrait même avoir une accélération
08:28de la croissance dans les années qui viennent.
08:32Donc on pense vraiment que c'est un secteur intéressant,
08:36un vrai secteur de croissance, avec des valorisations
08:39qui sont maintenant plus élevées, mais pas forcément irraisonnables.
08:45Donc on est plutôt positif sur ce secteur.
08:50Merci infiniment Nicolas Lassery, Mandarine Gestion.
08:53J'ajoute que vous pouvez regarder en replay et en podcast
08:57le bullshitomètre de François Meunier hier pendant l'émission
09:00qui nous expliquait que oui, ce n'est pas parce qu'il y a la guerre
09:02que le secteur de la défense grimpe forcément de manière rectiligne.
09:06Il y a des à-coups.
09:07C'est aussi un placement à moyen terme.
09:09C'est aussi des valeurs qui sont dépendantes
09:11de grosses sommes d'investissement dans le temps.
09:13Et ça, évidemment, ça se paie avec les taux d'intérêt.
09:16C'était très intéressant et donc pour donner à réfléchir
09:19sur les investissements dans le secteur de la défense.
09:21Merci d'avoir regardé cette vidéo !
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