00:00Vous pouvez m'afficher le portefeuille d'Alain Pitou pour que je lui fasse peur.
00:06Il y a des valeurs qui font peur.
00:07Alors Alain Pitou, qu'est-ce qu'on fait de Rocket ?
00:11Alors Rocket Lab, on le garde.
00:13Qu'est-ce qu'on fait d'IBM ?
00:14IBM, on le garde aussi, profil défensif.
00:17Qu'est-ce qu'on fait de Novo Nordis qui a fondu comme son médicament d'anti-obésité ?
00:21La dernière fois, j'avais dit que la prochaine fois, je le vendais, ça ne s'améliorait pas.
00:25Ça s'est même encore dégradé.
00:27Allez, on vend.
00:28For Solar.
00:28For Solar, on garde.
00:30Visa.
00:31On garde aussi.
00:33Dell Technologies.
00:34Dell, oui, c'est...
00:35Ça a bien monté, ça.
00:36Oui, ils sont bien positionnés sur l'infrastructure IA, donc je garde.
00:41On a du MicroVast.
00:43Alors MicroVast, c'était un pari qui est perdant, donc je sors.
00:46On a du Constellation.
00:47Je garde vraiment, c'est une belle valeur.
00:49On a du AES.
00:50Oui, je garde aussi.
00:52American Electric Power.
00:53Oui, tout ça, c'est le thème autour de l'électricité, les infrastructures, je garde.
00:57On garde.
00:57On a du AV.
00:59Ça, je garde aussi, bien sûr.
01:00On a du Nebius.
01:01Nebius, je garde, ça marche pas mal.
01:02Et qu'est-ce qu'on achète ?
01:03Alors, on achète une boîte qui s'appelle Itron, qui fait, en fait, l'idée de cette
01:09boîte, c'est...
01:11En fait, ils utilisent, enfin, pardon, excusez-moi, je vais être plus clair, ils font du hardware
01:17autour des économies d'énergie, c'est-à-dire qu'en fait, ils installent des compteurs, ils
01:21les gèrent dans le temps, c'est-à-dire qu'en fait, leurs clients, ça serait par exemple
01:24en France, EDF, Engie, des choses comme ça.
01:26Et ils aident ces entreprises à améliorer l'efficacité de la distribution.
01:30Donc, c'est à la fois une utilities, ils ont un partenariat qui s'est développé
01:34avec NVIDIA.
01:35C'est une boîte de quelle nationalité ?
01:37C'est américain, pardon.
01:37C'est américain, coté au Nasdaq.
01:40Et en termes de valo ?
01:41En termes de valo, c'est 4 milliards.
01:42Et alors, ce qui est bien, c'est que...
01:43Enfin, ce qui est bien, la façon de parler, c'est qu'ils ont quand même assez nettement
01:46baissé dans la logique des logiciels, parce qu'ils ont une partie logicielle, mais
01:51qui n'a rien à voir avec ce qui se passe sur l'IA.
01:53Donc, c'est un bon point d'entrée ?
01:55Moi, je trouve que c'est un bon point d'entrée, voilà.
01:57Romain Burnan, on va lui faire peur aussi, il n'y a pas de raison, même si on l'aime
02:00bien.
02:00On a du Alten.
02:02Qu'est-ce qu'on fait, Romain ? On garde ?
02:04Alors, Alten, on garde.
02:06BNP Paribas ?
02:06BNP Paribas, on vend.
02:09Ah bon ?
02:10Oui, parce que dans notre sélection de 8 valeurs, on a 2 banques.
02:14Et c'est peut-être trop d'avoir un quart de banque dans le monde.
02:16On a du poulet avec LDC ?
02:18Ça, vous l'aurez longtemps, parce que c'est vraiment la valeur de long terme, qui a une forte
02:23croissance, croissance organique, croissance externe, trésorerie excédentaire.
02:29Canal+,
02:30Canal+,
02:33le titre a fortement baissé, on s'est fait avoir, mais on garde.
02:37On a du Hersté ?
02:39Hersté, on garde.
02:40Eméis ?
02:40Eméis, on garde.
02:41Orange ?
02:42Orange, on garde.
02:43Vonovia ?
02:44Vonovia, société endettée.
02:46C'était une valeur que j'ai choisie avant la crise, avant la hausse des taux.
02:52Le titre a baissé, mais je préfère la lâcher.
02:55D'accord.
02:55Qu'est-ce qu'on achète ?
02:56Alors, on achète, en fait, une valeur défensive qui a encore un upside, et dont on a parlé,
03:03c'est Hélice, un blanchisserie industrielle qui a une valorisation qui m'apparaît très
03:07intéressante et qui a une stratégie qui est très défensive de long terme, très valable.
03:13C'était quoi le raisonnement qui a fait que ça a baissé ? Pourquoi ça a baissé ?
03:16Ça a baissé parce qu'ils sont gros consommateurs de gaz et d'énergie.
03:20En revanche, ils sont couverts sur le gaz très largement, quasiment totalement sur l'année
03:25et en très grande partie sur l'année prochaine.
03:28D'accord.
03:28Donc, ça en y va, et là, on a un bon point d'entrée aussi ?
03:31Là, on a un point d'entrée parce que c'est intéressant et on pense qu'il y a 20
03:34% d'upside
03:35dans un environnement qui serait dans l'année.
03:36Et sur Saint-Gobain ?
03:37Saint-Gobain, voilà, ça fait partie des valeurs cycliques.
03:39Alors, bien sûr, si la crise dure longtemps, je pense qu'il y a un bon risk-reward.
03:43De la valeur à un très bon management qui était devenu une star.
03:47Malheureusement, il y a eu des vents adverses qui ont commencé depuis l'été dernier,
03:52notamment aux États-Unis où il y a eu un ralentissement de l'activité, ceux de toiture et autres.
03:58Et il y a toujours une absence de redémarrage de l'immobilier en Europe, donc on attend.
04:02Donc, ils sont un peu entre deux.
04:04Mais ils ont très peu de dettes.
04:06Ils ont des positions solides.
04:07Ils ont su choisir leur segment d'activité.
04:11Et donc, on pense que la valeur qui va être plus de 100 vaut aujourd'hui 70.
04:1570, c'est 11 fois le price-rewarding de l'année en cours.
04:19Une société qui n'a pas beaucoup de dettes, qui a une grande marge de management de qualité.
04:21Management de qualité.
04:23Il a fait ses preuves depuis 5 ou 6 ans.
04:25Il délivre.
04:26Il délivre.
04:26Il délivre, sauf qu'effectivement, la conjoncture, lui, c'est une fois très défavorable et les gens l'abandonnent.
04:31C'est normal, le marché n'aime pas les cycliques.
04:34Et si la guerre ne dira pas deux ans, on ne reviendra peut-être pas d'avoir acheté Saint-Gobain
04:39aujourd'hui.
04:40Donc, Élis et Saint-Gobain et Itron pour notre ami Alain Pitoux.
04:45Merci de nous avoir suivis.
04:46Merci à tous nos invités.
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