- il y a 9 heures
Ce vendredi 27 mars, Hervé Goulletquer, conseiller économique senior chez Accuracy, Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet Asset Management, Romain Burnand, président de Moneta AM, et Alain Pitous, senior advisor chez Ai for Alpha, se sont penchés sur les risques des tensions géopolitiques actuelles et les impacts de la guerre en Iran dans la semaine de Marc dans l'émission C'est Votre Argent présentée par Marc Fiorentino. C'est Votre Argent est à voir ou écouter le vendredi sur BFM Business.
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00:02BFM Business présente
00:06C'est votre argent
00:08Marc Fiorentino
00:10Quatrième semaine de guerre et un impact sur les marchés, un impact sur les indices boursiers, un impact sur les
00:15taux d'intérêt, sur l'or, bon surtout en gros
00:18et on fait le tour de la question pour la deuxième partie de l'émission
00:21Plus orienté marché et placement avec Christopher Dembic, avec Romain Vurnan, avec Alain Picou et Hervé Gouletker
00:29cette semaine sur les marchés
00:30Alors quand on regarde ce qui s'est passé sur la semaine et on voit les performances, on se dit
00:35finalement ça a un peu baissé, monté à plus 1%, moins 1%
00:39Il ne s'est pas passé grand chose, mais entre temps lundi c'était la panique totale
00:43Et puis Trump a dit finalement on est en train de négocier avec les Iraniens
00:46C'est remonté, puis c'est rebaissé
00:49Sur le début de l'année quand même, bon c'est pas terrible
00:52Alors on a eu une bonne année l'année dernière, mais même le CAC 40 qui était resté dans le
00:56vert a commencé à décrocher
00:57Depuis 500, le Nasdaq qu'on voit est à moins 8%, il avait très bien performé l'année dernière
01:02Le Nikkei qui avait super bien performé l'année dernière est quand même, reste positif
01:06C'est quoi le mouvement principal, l'événement principal qui vous a marqué sur les marchés Alain, avant qu'on
01:12parle de perspective ?
01:13Moi je pense que, le truc qui m'a marqué dans la manière dont ça s'est mis en place
01:17C'est qu'on a commencé par avoir un stress sur les actions en janvier, février
01:21Avec les actions américaines qui ont baissé en premier
01:23Avec la tech qui a été sous pression des accidents au moment des publications de résultats
01:28Et normalement, quand le stress monte sur le marché, ça commence par le crédit
01:31Et en fait, là cette fois-ci le mouvement a été inverse
01:33C'est-à-dire qu'en fait, le stress a commencé par les actions
01:36Et puis depuis quelques semaines, on a un vrai stress qui se met en place sur l'environnement taux en
01:42général
01:43On peut parler de krach obligataire ?
01:45Non, pas encore
01:47Une montée de 50 points de base sur les taux longs à 10 ans, c'est pas un krach ?
01:51D'où on vient, c'est pas encore
01:52Là où on est pas loin d'un krach, c'est sur le marché obligataire japonais
01:55On est quand même dans des situations où on a l'impression qu'il y a une perte de contrôle
01:59Et en fait, moi c'est ça qui me marque, c'est cette inversion
02:02Et là, la mécanique se met en place de manière assez implacable
02:05Avec les spreads de crédit qui s'écartent
02:08C'est-à-dire qu'en fait, on accorde moins de crédit aux entreprises les moins bien notées en l
02:13'occurrence
02:13On revient un peu à la normale quoi
02:15En fait, c'est un peu ça parce que finalement, on disait qu'on prépare un peu
02:19Après le problème, c'est qu'il y a un phénomène d'accoutumance
02:21Ça fait quand même le marché du crédit privé par exemple, on en reparlera peut-être tout à l'heure
02:25C'est un marché qui a progressé d'une quinzaine de pourcents par an depuis 2008
02:29Et donc avec de très bonnes performances sur le papier
02:32Et là aujourd'hui, au moment où on sortit, il y a un peu des difficultés
02:35Et en fait, c'est ça qui m'a le plus choqué depuis quelques semaines
02:41Romain, je vous avais demandé de préparer cette question et vous l'avez préparée
02:44Donc quel est l'événement qui vous a le plus marqué cette semaine sur les marchés ?
02:48Alors je parlais plutôt depuis le début de l'année
02:50Sur cette semaine, on peut dire la baisse des valeurs de la défense
02:55Étonnant quand même, on est en pleine guerre
02:57Oui, c'était des valeurs tellement à la mode que les gens se lassent de tous les thèmes
03:01Je voudrais surtout revenir sur la baisse des indices qui est finalement modérée au début de l'année
03:06Et c'est vrai, mais en revanche, les variations entre valeurs sont très importantes
03:11Et reflètent plein l'incertitude actuelle
03:13Donc les valeurs énergétiques qui produisent de l'énergie comme Total, comme Engie, comme les renouvelables sont au haut du
03:19panier
03:19Parce que Total fait combien depuis le début ?
03:20Plus 40% year to date
03:22Et donc ça tire l'indice ?
03:23Ça tire l'indice, parce que Total est un très gros poil l'indice, donc ça doit tirer l'indice
03:26de 3%
03:27Si vous n'avez pas eu Total et ni Engie, l'indice serait plutôt en baisse de 10%
03:31C'est important de le dire
03:31Donc vous avez bien sûr des valeurs un peu défensives qui ont beaucoup moins monté
03:35Air Liquide a plutôt légèrement monté
03:37Et puis vous avez des valeurs cycliques
03:39Par exemple l'automobile qui a beaucoup baissé
03:41Alors après, il y a des raisons parfois spécifiques
03:44Mais Stellantis, moins 38%
03:45Et puis vous avez des valeurs qui effectivement
03:49Qui sont cycliques aussi
03:50Comme les matériaux de construction
03:51Ceux qui sont importants, enfin dont dans le prix de revient
03:55L'énergie a une bonne part
03:56Comme Saint-Gobain
03:57On baisse d'environ 20% depuis le début de l'année
04:00Alors que c'est une société relativement solide
04:02Donc il y a vraiment un écartement
04:03Et donc les gens prennent en compte dans leur choix de valeur
04:08Les problèmes liés effectivement à l'égard du Golfe
04:11– Christopher Dembeck, vous qui avez lu avec attention tout le programme que je vous envoyais
04:17J'explique aux gens qui nous écoutent
04:19Que j'envoie un programme très détaillé pour que les gens préparent
04:22Et vous l'étudiez, vous ne l'avez pas découvert là ?
04:25– Non, bien évidemment que non
04:27– Donc il n'y a aucune question que je vais vous poser qui sera une question piège ?
04:29– Bien sûr que non
04:30– D'accord, qu'est-ce qui explique
04:33Et Romain a donné une partie de l'explication
04:35– Ça me fait c'est de la tâche
04:37– Que les indices boursiers tiennent relativement bien
04:40Et qu'on a cette panique, comme disait Alain, plutôt sur les taux d'intérêt
04:43– Vous avez la conviction du côté du marché des actions
04:46Que ça ne va pas durer très longtemps
04:47D'ailleurs on le voit assez bien sur les anticipations du marché des actions
04:50Au niveau de la guerre par rapport aux anticipations du marché obligataire
04:53Le marché obligataire est plus pessimiste sur le fait que ça dure
04:56Donc ça explique déjà le premier décalage
04:58Qui a raison, qui a tort, ça on verra bien
05:00Mais en tout cas il y a cette résilience du marché des actions
05:02Il y a beaucoup de volatilité
05:04Mais il y a quand même des volumes qui restent assez élevés
05:06Notamment du côté américain sur les actions
05:07Donc ça c'est un point qui est important
05:09Sur le côté obligataire, et notamment global, crédit, taux, etc
05:13On voit qu'il y a aussi quand même
05:14Il y avait des difficultés qui étaient avant la guerre
05:17On le voit par exemple sur le crédit aux entreprises
05:18En Europe, vous avez des tensions qui sont très très élevées
05:22– Enfin là on a quand même une flambée des taux
05:23– Ah oui, et notamment sur ceux qui sont les plus mal notés
05:26Des entreprises, on vient dans des zones de danger
05:28Mais malgré tout
05:29Il y a une partie aussi qui est expliquée
05:32Par le fait qu'on a un retour à la normale
05:33Et je pense aussi des anticipations
05:35Complètement erronées sur l'évolution de la politique monétaire
05:38En zone euro, vous l'aviez rappelé précédemment
05:40Trois hausses de taux de la part de la BCE
05:42Cette année
05:42– Mais ils peuvent le faire parce qu'ils sont...
05:44– Si Jean-Claude Trichet revient
05:46– Elle est pas mal
05:47– Elle pourrait le faire, elle sait le faire
05:50– On verra, j'ai plus de doutes que vous
05:53– Hervé, moi ce qui m'a frappé cette semaine
05:56C'est le dollar
05:56Le dollar qui ferme
05:58Le dollar qui redevient une valeur refuge
06:01On est descendu quasiment à 1,15 vendredi
06:05Pourquoi cette force du dollar ?
06:08– Alors ?
06:08– Est-ce que c'est parce que, comme vous le disiez tout à l'heure
06:10Les Etats-Unis ont un plan clair, une vision claire
06:13Et déroulent un plan et des objectifs
06:15Des objectifs que vous défendez ?
06:17– Je pense que vos invités doivent lire, premièrement
06:22Et que l'animateur, après, doit entendre
06:24Et là, j'aimerais qu'on n'y est pas du tout
06:27Une fois que j'ai dit ça
06:28En fait, qu'il y ait une recherche de valeur refuge
06:31Dans l'environnement que l'on a, oui
06:33Mais en fait, le dollar joue partiellement
06:37Ce rôle de valeur refuge
06:39Il monte, on ne peut pas dire
06:40– Il monte quand même
06:41– Il monte bien
06:41– Il monte, mais il ne monte pas terriblement
06:43On n'a pas l'impression qu'on est dans une panique
06:46Qui ferait que le dollar serait…
06:48– Tout le monde était baissier à 1,20 et il est à 1,15
06:51– Oui, ça c'est vrai
06:52Donc il y a un petit mouvement
06:54Mais quand on voit la palette des valeurs refuge
06:56L'or n'est pas un refuge
06:59Il baisse
07:00Les titres d'État ne sont pas un refuge
07:03Les taux longs montent
07:05Le franc suisse est ferme
07:07Alors, on voit les crypto-actifs
07:10Qui se reprennent un peu
07:11Mais juste un peu
07:12Moi, j'ai quand même l'impression
07:14Que dans cette incertitude
07:16L'incertitude, elle s'étend aussi
07:18Sur qu'est-ce qui fait valeur refuge aujourd'hui
07:22Et on ne sait pas très bien
07:23Et moi, j'ai quand même l'impression
07:25Que dans ce qui est en train de se passer
07:27Dans le golfe Persique
07:30Avec cette incapacité des Américains
07:34De garantir la circulation sur les mers
07:37Non mais vous pouvez prendre toute l'histoire
07:39Des grandes puissances
07:42Une grande puissance
07:43A une flotte de commerce
07:46A une marine
07:47Et est en situation de garantir
07:49La libre circulation sur les mers
07:52Eh bien, vous prenez les États-Unis
07:53Aujourd'hui
07:54La flotte de commerce, il n'y en a pas
07:56Elle est chinoise ou européenne
07:57Elle n'est pas du tout
07:59Mais pas du tout américaine
08:01Et on voit bien que la flotte de guerre américaine
08:04Eh bien, on devait le savoir
08:06Que l'Iran s'intéresserait au détroit d'Hormuz
08:09C'est peut-être pour ça qu'il envoie
08:1110 000 ou 15 000 soldats
08:12Oui, mais enfin, c'est
08:13Aujourd'hui, preuve est faite
08:15Que les États-Unis ne sont pas
08:17On continue capable de le faire
08:18Et quand vous êtes un investisseur
08:21Que vous connaissez un tout petit peu l'histoire
08:23Et que vous voyez quand même
08:25Les déséquilibres budgétaires extérieurs
08:27Des États-Unis
08:28La remise en cause du rôle des États-Unis
08:31Ou la contestation par la Chine
08:33Avec ce qui se passe sur les mers aujourd'hui
08:35Il ne faut pas ne pas entendre le message
08:38Envoyé par la géopolitique des mers
08:41C'est un message au regard de l'histoire
08:43Qui est essentiel
08:44Et les Américains, là, ils ne sont pas bien
08:46Alain, vous qui êtes un ancien marin
08:47Oui, ça c'est sûr
08:49Non, moi je pense que dans la hausse du dollar
08:51Il y a quelque chose dont on parle assez peu
08:52C'est la diminution du levier sur le marché
08:54C'est-à-dire que
08:56Grosso modo
08:57Alors après c'est vraiment très grosse maille
08:58Mais pour le levier
08:59Il faut emprunter du dollar
09:01Donc vous êtes vendeur de dollars
09:03Et vous achetez d'autres actifs
09:04À travers la planète
09:06Quel qu'il soit
09:06Le levier c'est acheter des actifs à crédit
09:09C'est ça
09:09Et en fait pour faire ça
09:10L'idée c'est d'emprunter du dollar
09:12Et de placer en or, en argent, en pétrole
09:16En je ne sais quoi
09:17En actifs émergents, en actifs européens
09:19Et ça avait été des trades
09:21Qui avaient été vraiment très mis en place en 2025
09:23Qui se sont dégonflés sur cette année
09:26Ça aussi c'est un énorme changement
09:27Dans l'approche du marché
09:29Alors c'est lié à des accidents
09:30C'est lié
09:30Pourquoi ça s'est dégonflé sur les cryptoactifs
09:33Il y avait du levier
09:33L'actif s'est dégonflé
09:34Même chose sur l'or et l'argent
09:36Ce qui est assez paradoxal
09:37On n'était pas préparé à ce genre de choses
09:39Et c'est la même chose sur le crédit
09:41En fait sur le crédit privé
09:42Il y a du levier à tous les étages
09:43Qui est en train de se dégonfler
09:44Et en fait
09:45On dégonfle le levier en ce moment
09:47Et alors donc mécaniquement
09:48Ces actifs
09:49On vend les actifs qui ont baissé
09:51Qui ont beaucoup monté
09:52Comme l'or
09:53Comme la valeur de la défense
09:54Qui ont été des gros trades en fait
09:57Les marchés émergents
09:58L'Inde par exemple
09:59Qui a quand même souffert
10:00Et puis on rachète le dollar en face
10:01Et c'est vrai que
10:02De ce fait là
10:03Ce n'est pas un mouvement
10:04Qui va faire exploser le dollar
10:06Mais en fait ça le rend
10:07C'est pas comme le dit Hervé
10:09Une sorte de plébiscite
10:10De la politique de Donald Trump
10:11C'est pas un plébiscite
10:12De la politique de Trump
10:13Non
10:13Pas du tout
10:14Non vous vouliez intervenir
10:17Romain je profite
10:18D'avoir un spécialiste
10:19Du secteur bancaire
10:20Les valeurs bancaires
10:21Elles souffrent un peu
10:22Elles souffrent un peu
10:23Pourquoi ?
10:23Elles résistent quand même mieux
10:25Que par le passé
10:26Pourquoi elles souffrent ?
10:28Pourquoi elles souffrent ?
10:29Elles souffrent parce que
10:29Les banques n'aiment pas
10:30Les incertitudes
10:31Donc vous avez des clients
10:32Qui peuvent un jour
10:33Dans un climat
10:34Où il y a une grande volatilité
10:36Des clients qui peuvent
10:38Devenir insolvables
10:39Donc c'est ça en fait
10:40Et les perspectives de croissance
10:41Aussi peut-être ?
10:42Et les perspectives de croissance
10:43Bien sûr c'est des valeurs cycliques
10:44Mais elles résistent relativement bien
10:45Par rapport à l'incertitude ambiante
10:47Parce qu'elles ont eu
10:49Elles ont jusqu'à présent
10:51Bien résisté
10:51Au niveau de la qualité
10:52De leur risque de crédit
10:53Leurs bilans sont solides
10:55Leurs bilans sont solides
10:56Et elles sont assez profitables
10:57Voir parfois très profitables
10:59Donc elles génèrent du
11:00Et puis aussi
11:01Dans la déroute
11:03Du crédit privé
11:04Donc du crédit
11:05Financé directement
11:06Par des assets managers
11:08Elles sont relativement absentes
11:10En tout cas en Europe
11:11C'est ça
11:12Et donc
11:12C'est une partie de crédit
11:14Qu'elles n'auront pas
11:15Et s'il y a des pertes
11:16Qu'elles n'auront pas à subir
11:17Donc c'est plutôt
11:18Voilà ça les conforte
11:19Ceci dit
11:20Elles baissent
11:20Parce que c'est quand même des cycliques
11:21Parce qu'il y aura moins
11:22De transactions financières
11:23Il y aura moins d'introductions
11:24En bourse
11:24Les marchés baissent
11:26Elles ont moins de commissions
11:27De gestion et autres
11:28Et Romain
11:30La hausse des taux d'intérêt
11:31A long terme
11:31C'est bien pour les banques
11:33Ou c'est mauvais pour les banques
11:34Alors pour les banques
11:35C'est à court et à long terme
11:37Pour les banques
11:38C'est plutôt bien
11:38C'est notamment bien
11:39Pour les banques d'Europe du Sud
11:41A court terme
11:41Parce que ça augmente
11:42Leur marge d'intérêt
11:43Alors bien sûr
11:44Si c'est le signe
11:46D'une inquiétude
11:48Et si ça ralentit l'économie
11:50Et si on plonge par derrière
11:52Et donc le marché
11:53Il est un peu
11:53Donc les banques
11:54Ont quand même baissé
11:55D'accord
11:55Parce que
11:57Mais elles ne se sont pas effondrées
11:59Contrairement à d'autres périodes
12:00Allez on passe
12:01On va se tourner
12:02Vers un spécialiste
12:03De l'allocation
12:03Qui est déjà penché
12:04Sur sa copie
12:06Parce qu'il a travaillé
12:07Toute la semaine
12:08Contrairement à d'autres
12:09Sur ce plateau
12:10Exactement
12:10Le placement de la semaine
12:12Ou l'allocation de la semaine
12:13Je ne vous visais pas
12:14Tessatard Demi
12:15Je ne me suis pas senti
12:15Alors depuis
12:17Avec les indicateurs de stress
12:18Que j'ai évoqués très long
12:19Moi je suis en risk off
12:20Depuis un bon moment
12:21Très risk off en fait
12:22Puisque sur l'allocation
12:23Que je suis
12:24Sur c'est votre argent
12:25Je suis à 10% en action
12:26Ce qui est quand même
12:26Vraiment très peu
12:2780% en produits de taux
12:29Avec juste 15%
12:31De produits de taux long
12:32Le reste c'est des produits
12:33De taux court
12:34Avec pas mal de francs suisses
12:36Et pas mal de dollars aussi
12:38Et avec un peu
12:39De matières premières
12:40Des comos
12:4010% de comos
12:41Matières premières
12:43Métaux industrielles
12:44Alors c'est un peu
12:44Un pari perdant
12:45Pour le moment
12:45Mais mon idée
12:46C'est qu'il va y avoir
12:47Des pénuries à un moment donné
12:47Qui vont se refléter
12:48Dans ces cours
12:49Et le placement de la semaine
12:51Et c'est ça
12:51Toute la difficulté
12:52En ce moment
12:52C'est que moi je cherche
12:53Le moment où on va
12:54Pouvoir revenir sur les marchés
12:56Et pour ça
12:56Il faut que j'ai des indicateurs
12:57Et tous les indicateurs
12:58Que j'ai
12:59Et ça c'est quand même
12:59Un truc qui est quand même
13:00Assez
13:00Moi j'ai rarement vu ça
13:01C'est qu'aucun trend
13:03N'est positif
13:03C'est à dire qu'en fait
13:04Je regarde les secteurs
13:05Les pays actions
13:06Les secteurs
13:07Les styles de gestion
13:09Je regarde les comos
13:10Je regarde le crédit
13:11Je regarde les taux longs
13:12Je ne vois rien de positif
13:14Les deux seules choses positives
13:15La première c'est le pétrole
13:17Bon le pétrole
13:18Vu les niveaux atteints
13:19Et vu la volatilité
13:20Ça ne me donne pas
13:20Franchement envie d'y aller
13:21Et la deuxième chose
13:22Mais on ne construit pas
13:23Un actif là-dessus
13:23C'est les matières premières agricoles
13:25Donc c'est un peu
13:25Mon placement de la semaine
13:26C'est un peu anecdotique
13:28Par rapport à une allocation globale
13:29Mais c'est l'investissement
13:31Que je voudrais faire en ce moment
13:32Si je devais renforcer
13:34Un peu les positions
13:35Mais ça donne
13:35Vraiment les marchés
13:36En ce moment
13:36Ne donnent pas envie de faire ça
13:38Romain
13:38C'est quoi pour vous
13:39Le placement de la semaine en fait
13:40Alors moi je suis un gérant action
13:42Donc je m'occupe de mon petit domaine
13:43Et donc je laisse à Alain
13:46L'allocation globale
13:48Et donc le
13:50Le placement en fait
13:52Les gens qui ont une certitude
13:53Sur la fin proche de la guerre
13:54Ils savent qu'ils doivent acheter
13:55Les valeurs qui ont bien baissé
13:57Ceux qui ont une certitude
13:58Sur le fait que la guerre
13:58Va durer longtemps
14:00Ils savent qu'il vaut mieux
14:01Être en cache
14:01Et Romain Burnan
14:02Et Romain Burnan
14:03Il n'a pas de certitude
14:03Sur l'environnement
14:04En revanche
14:05Ce que j'aime bien chérer
14:06Donc dans le choix des valeurs
14:07De nos portefeuilles
14:08C'est des valeurs
14:09Qui sont défensives
14:10Mais qui n'ont pas forcément
14:11L'air de l'être
14:12Donc qui ont plutôt baissé
14:13Alors qu'elles n'auraient pas dû
14:14Donc ça j'ai une catégorie
14:15De valeurs comme ça
14:16Par exemple
14:16Par exemple
14:17Hélice
14:17L'anchisserie industrielle
14:19Qui est couverte
14:19Sur les achats d'énergie
14:21Qui est un métier local
14:22Qui n'est pas disruptable
14:24Qui est relativement récurrent
14:25Parce que la plupart
14:26De ses clients
14:26Ce sont des clients récurrents
14:28Et puis
14:28Ou des valeurs cycliques
14:30Qui ont pas mal baissé
14:31Et sur lesquelles
14:32On n'a pas de risque
14:33De rupture financière
14:34Donc je prendrais
14:36Pas Stellantis
14:36Mais je prendrais par exemple
14:37Saint-Gobain
14:38Qui a une valeur
14:39Ça a bien baissé
14:39Ça a bien baissé
14:41Ça fait 20% de baisse
14:42Depuis le début de l'année
14:42Alors que le titre
14:44Avait déjà baissé
14:45Dans l'attente
14:46Justement
14:47Parce qu'il y avait déjà
14:47Eu un peu de tension
14:48Sur les taux et compagnie
14:49Parce que
14:50Et c'est une société
14:51Qui n'a pas beaucoup de dettes
14:52Qui a un bon management
14:54Qui est relativement
14:55Diversifié géographiquement
14:56Et qui a
14:59Des positions fortes
15:00Sur ses marchés
15:00Donc voilà
15:01Ça à 70 euros
15:02Saint-Gobain
15:03Bon si la guerre dure
15:05Ça ira peut-être plus bas
15:06Mais mon risk reward
15:08Est intéressant
15:09Si vous voulez
15:09Parce qu'elle valait
15:10Il n'y a pas longtemps
15:11100 euros
15:11Et tout le monde l'achetait à 100 euros
15:13Parfait
15:13Le top ou le flop
15:14De la semaine
15:15Pour vous
15:17Hervé
15:17Le top
15:18Je vais faire un salut
15:20A la France
15:21Avec son déficit
15:23Des comptes publics
15:242025
15:24Qui est inférieur
15:26A ce que l'on estimait
15:275-1 contre 5-4
15:29Vous voulez vraiment
15:29M'énerver aujourd'hui
15:30Non mais
15:30C'est une bonne nouvelle
15:32Mais alors je vais aller
15:32Dans votre sens Marc
15:33En fait qui pose une question
15:35Parce qu'en 2023
15:37Et en 2024
15:38La sensibilité
15:40Des recettes
15:41De l'État
15:42A la croissance
15:43S'était effondré
15:44Alors on essayait
15:46De comprendre
15:46En 2025
15:47C'est le contraire
15:48On a une sensibilité
15:50Qui a monté
15:51Alors il n'y a pas simplement
15:52Non non
15:53Il n'y a pas simplement
15:54La hausse des impôts
15:55Nonobstant la hausse des impôts
15:56Il y a une sensibilité
15:58Qui a monté
15:58Est-ce que c'est
15:59Récurrent
16:00Ou pas
16:01C'est
16:01A ce regard
16:03Qu'on pourra juger
16:04De la capacité
16:05A avoir à nouveau
16:06Une bonne surprise
16:07En 2026
16:07Donc un coup de chapeau
16:09A 2025
16:09Mais l'histoire
16:11N'est pas encore
16:12Bien claire
16:12En rappelant quand même
16:12Qu'on a le pire déficit
16:14De la zone euro
16:15C'est certain
16:17Alain Pitou
16:18Top ou flop ?
16:18Alors mon top
16:19J'ai essayé de sortir
16:20De tous les trucs
16:22Qu'ils rendent
16:23Tout ça
16:23Et mon top de cette semaine
16:24C'est Revolut
16:25En fait
16:25Revolut
16:26Qui a fait des résultats
16:27Exceptionnels
16:2868 millions de clients
16:29Sur 40 pays
16:30Ils ont réussi à créer
16:31En 10 ans
16:31Une infrastructure bancaire
16:32Internationale
16:33Ils commencent à avoir
16:34Des
16:36On appelle ça
16:37Des agréments bancaires
16:38Un peu partout
16:39Dans le monde
16:39Et
16:41Pour comparer
16:42Les grandes banques
16:43Traditionnelles
16:43Elles ont mis
16:44Des décennies
16:44Pour faire la même chose
16:45Et
16:46C'est une fintech
16:48Qui est en train
16:48De passer le cap
16:49Et qui
16:49S'ils s'introduisent
16:50Et on en parle
16:51Ça va être
16:52Une des intros bancaires
16:53De l'année
16:53Ça va être intéressant
16:54À regarder
16:55Alors après
16:55Qu'est-ce que ça donnera
16:56Dans 10 ans
16:56Je n'en sais rien
16:57Mais en tout cas
16:58Sur les dernières années
16:59C'est une success story
17:00Incroyable
17:01Top ou flop Romain ?
17:02Bah écoutez
17:03J'avais eu la même idée
17:05Sur Revolut
17:05Mais j'ai quand même
17:06Un flotte
17:07Parce que vous me connaissez
17:08Non mais ça m'intéresse
17:09Parce que votre avis
17:09Sur Revolut
17:10Vous êtes un spécialiste
17:10Alors je suis spécialiste
17:11C'est une société
17:12Qui n'est pas
17:12Alors bon
17:12C'est vrai que c'est une fintech
17:15Qui va très très vite
17:16Et qui conquiert
17:18Un nombre important
17:19De clients
17:19Pour vous c'est une banque
17:20Pour le rentrer
17:21Dans votre scope
17:21Alors elle a le statut
17:22Bancaire en Angleterre
17:23Pas dans d'autres pays
17:24Elle est encore en France
17:25Mais voilà
17:26C'est une société
17:27Qui a des clients
17:28Pour des transactions financières
17:30Bon c'est surtout
17:31Des cartes et compagnie
17:32Elle a une volonté
17:33De s'élargir
17:33Donc moi j'avais
17:34Donc je prends un flop
17:36Et vous allez me reconnaître
17:38Par exemple
17:39Les fonds de private equity
17:40Parce qu'on a parlé
17:41Beaucoup de
17:42On a parlé que de choses
17:43Qui étaient cotées
17:44Aujourd'hui
17:45Sauf le crédit privé
17:46Ce qu'il faut bien voir
17:47Ça fait trois ans
17:48Qu'on attend une reprise
17:49Des transactions
17:50Sur le private equity
17:51Et c'est pas l'environnement
17:52Actuel qui va les favoriser
17:53Puisque la hausse des taux
17:55Est très défavorable
17:56Au levier
17:56On parlait plutôt
17:56De baisse de levier
17:57Les banques ne vont pas
17:58Vouloir prêter
17:59Les fonds de crédit
18:00Ne sont plus vraiment
18:01En mesure de le faire
18:02Alors bien sûr
18:03Il peut y avoir
18:03Toujours des deals intéressants
18:04Qui peuvent être financés
18:05Mais on a un vrai frein
18:07Depuis trois ans
18:08Et là le début de l'année
18:09Où les gens disent
18:09Ça y est ça va repartir
18:10C'est tout l'inverse
18:11Qui se produit
18:12Ça va être l'arrêt total
18:14Et donc on le voit
18:15Déjà en bourse
18:16Par la cotation
18:17Des sociétés
18:18Qui gèrent
18:18Qui ont perdu
18:19Entre 30 et 50%
18:20Voilà
18:20Alors elles ont
18:21Sur le début de l'année
18:22Un peu moins
18:23Mais certaines sont
18:24Entre 20 et 25
18:26Par rapport à la plus haute
18:27Il y a une baisse
18:28Mais qui s'est accentuée
18:29Encore encore
18:29Ces derniers temps
18:31Et on sent que ça
18:31Vous fait plaisir
18:32Christopher Dembik
18:33Bien sûr
18:34Un top ou flop ?
18:35Un top
18:35En toute objectivité
18:36Ça va être la Pologne
18:37On a eu les derniers
18:38Des indicateurs
18:39Montrant que le PIB
18:40Par habitant polonais
18:41Est désormais supérieur
18:42Au PIB par habitant espagnol
18:44Et ils vont se rapprocher
18:44De la France
18:45Et c'est un miracle
18:47Qui est lié à trois facteurs
18:49Le bon usage
18:49Des fonds européens
18:50Pas de corruption
18:51Pas de débat
18:52Sur les 35 ou les 39 heures
18:53Et aussi pas d'idéologie
18:55Entre les partis
18:55C'est-à-dire
18:55Que vous avez une acceptation
18:56Du capitalisme
18:57Donc effectivement
18:58Une belle réussite
19:00C'est un top
19:02Qui ferait plaisir
19:02À votre associé ?
19:03Bien sûr
19:03Bon seulement
19:05Vous avez vu
19:07Qu'en Pologne
19:07Ils sont passés
19:08En dessous de 1
19:09De taux de fécondité
19:10C'est-à-dire qu'ils ont
19:11Un vrai problème
19:12De croissance à terme
19:13Compte tenu
19:14Du taux de natalité
19:15C'est bon
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