00:01Du rouge vif ce matin, les 40 valeurs du CAC 40 sont dans le rouge, Total Energy était l'une
00:05des seules valeurs à être dans le vert et puis elle vient de basculer très légèrement.
00:09Moins 2,7% pour le CAC 40 qui perd donc plus de 200 points par rapport à son niveau
00:14de clôture de vendredi, 7 775 points.
00:17Bonjour Alexandre Baradez, merci d'être avec nous ce matin.
00:19Bonjour Akelle.
00:20Bon, quel retour là, moins 2,7% pour le CAC 40, moins 3% ça y est pour l
00:24'Eurostox 50.
00:25Ça y est, on a perdu 10% sur les grands indices en l'espace de 6 séances.
00:31Oui, on a perdu 10% effectivement, on voit donc un CAC 40 qui retrouve des niveaux qu'on n
00:35'ait pas vu depuis septembre.
00:36Si on regarde du côté des Etats-Unis également ce matin, on voit que le VIX, l'indice de volatilité
00:42du SP500, le plus gros indice américain,
00:44cette volatilité progresse de près de 17-18% ce matin, autour de 34.
00:49Donc c'est des niveaux de volatilité qu'on n'ait pas vu depuis avril 2025, c'est-à-dire
00:53depuis l'épisode des taxes douanières,
00:55de la mise en place des taxes douanières par Donald Trump l'année dernière.
00:58Donc c'est ça actuellement qu'on a comme niveau de nervosité sur les marchés américains
01:03et qu'on a aussi du coup sur les marchés européens.
01:07Évidemment, ça tourne quand même beaucoup autour de la thématique pétrole avec ce baril qui est remonté presque,
01:12pas tout à fait, mais en direction des 120 dollars pour le baril américain.
01:15Je rappelle que ces niveaux-là, ce n'est qu'on n'est pas observé depuis l'invasion de l
01:20'Ukraine.
01:20En fait, tout simplement, en 2022, on était monté un peu au-dessus, on était arrivés dans des zones à
01:24128 dollars le baril.
01:26Au sommet des prix du baril américain post-invasion de l'Ukraine, c'était 128 dollars pour le baril américain.
01:32Donc vous voyez que cette nuit, on s'est rapproché des 117-118 dollars, donc on n'est pas très
01:36trop loin de cette zone de prix.
01:38Ça, évidemment, ça stresse l'ensemble du marché, l'instabilité dans la zone.
01:42Et puis aussi, de ne pas perdre de vue, quand même un peu les éléments macro.
01:46C'est vrai que Florian en a parlé un petit peu avant moi.
01:48On a tous vu, en fin de semaine dernière, ce rapport sur l'emploi américain qui était assez moyen,
01:53une destruction d'emplois qui ont été observées.
01:56Et puis, on a également eu des chiffres, et c'est là que je vais en venir, sur les ventes
01:59au détail.
02:00Vous avez vu que les ventes au détail se sont repliées aux États-Unis.
02:04Ça, c'était des chiffres de janvier, moins 0,2%, mais après des chiffres de décembre,
02:07qui montraient déjà une absence de progression dans les ventes au détail.
02:10Donc, ça fait deux mois consécutifs qu'on a des chiffres, et je rappelle les ventes au détail,
02:14c'est donc un marqueur de la consommation américaine.
02:16Là, ça fait deux mois consécutifs qu'on n'a simplement pas de progression des ventes au détail aux États
02:20-Unis.
02:21Et ça, c'était avant le choc qu'on a actuellement sur la partie énergie.
02:25Donc, les questions aux États-Unis de affordability, donc de coût de la vie aux États-Unis,
02:31en période, en année de demi-terme, vont se poser.
02:35Et voilà, je pense que c'est tous ces éléments-là que le marché surveille.
02:38Il y a à la fois les éléments liés au Proche-Orient, mais aussi des éléments d'ordre macroéconomique
02:41qu'on voit aux États-Unis, et qui n'ont malheureusement pas pu donner une petite bouffée d'oxygène au
02:46marché.
02:47Ça bouge évidemment à la baisse partout au Japon, dans tous les pays, pays asiatiques ou autres.
02:50Donc, c'est global.
02:51C'est l'Iran, évidemment, dans la zone qui fait bouger les marchés.
02:54Mais il y a aussi des éléments d'ordre macroéconomique, autour des consommateurs, notamment aux États-Unis.
02:59Je pense que le marché a noté.
03:02Le CAC 40, ce matin, revient sur un plus bas du mois de septembre.
03:05On est à la porte des 7800 points.
03:07D'un point de vue technique, comment vous regardez un petit peu la correction qui s'est opérée ces derniers
03:12jours ?
03:12Après une baisse de 10%, on a des niveaux qui sont désormais bien identifiés.
03:18Oui, alors, il y a plusieurs manières d'approcher la chose, si vous voulez.
03:21Et pour rebondir, ce qu'on disait dans l'intervention précédente avec vous,
03:25c'est que je pense que les trous d'air assez importants qu'on a actuellement sur l'Europe,
03:28pour des investisseurs de moyen terme, sont plutôt de belles opportunités,
03:32de revenir sur des valeurs moins chères, des indices qui sont pas mal progressés,
03:35qu'on peut acheter aujourd'hui 10% moins chers, mais parfois un peu moins,
03:39sous les sommets qu'on a marqués il y a quelques semaines.
03:44Donc, d'un point de vue d'investisseur, ces énormes trous d'air sont plutôt des opportunités.
03:48Après, pour celui qui veut attraper le bonhomme, celui qui se dit,
03:50voilà, est-ce que c'est le point basse qu'il faut y aller ?
03:52Ça, on n'a jamais la réponse définitive à ça.
03:55Moi, je pense, si vous voulez, mon sentiment, c'est que le côté Etats-Unis,
03:57ce que nous voyons, n'est pas encore terminé.
03:59C'est-à-dire, je pense que la vague de volatilité, je disais tout à l'heure,
04:01que le VIX a 34-35, qui a cette volatilité qui grimpe beaucoup,
04:05c'est une volatilité qu'on peut retrouver même à des 40-45 dans ce genre de situation.
04:10Donc, j'ai l'impression qu'il y a encore un peu de place pour que les marchés américains
04:13corrigent un peu plus.
04:14Et si on regarde toujours un peu ce phénomène de corrélation,
04:16ça veut dire que l'Europe peut corriger aussi un petit peu.
04:19Mais je pense par contre qu'avoir des stratégies de « buy the deep »,
04:22vous savez ce fameux terme anglo-saxon, d'acheter les creux,
04:24je pense que sur l'Europe, des creux de 10% et plus,
04:27c'est des niveaux qui sont, pour un investisseur, j'insiste bien,
04:30quelqu'un qui a de la patience et de la longueur de temps devant lui,
04:33c'est des niveaux qui sont plutôt intéressants.
04:35Mais considérer qu'à 7800, c'est le point bas,
04:38je dirais qu'aujourd'hui, on n'a pas suffisamment d'éléments
04:41par rapport à des niveaux techniques sur les marchés américains,
04:43les mêmes techniques en Europe, pour considérer que l'ensemble
04:46de la correction soit déjà terminée en Europe.
04:48Donc c'est un bon point d'entrée moyen de terme
04:49et il y a peut-être encore un peu de potentiel à la baisse à court terme.
04:52En l'espace de 10 jours, même pas, le CAC 40 aura perdu 900 points.
04:56A l'inverse, l'once d'or ne décolle pas.
04:59On est toujours sur cette barre des 5100 dollars.
05:025133 dollars ce matin pour l'once, qui perd un peu plus d'un pour cent.
05:06Alors qu'à l'inverse, le bitcoin, depuis quelques jours,
05:08est un petit peu le refuge.
05:09C'est vrai que le bitcoin avait perdu 50% depuis l'automne dernier.
05:14Comment vous regardez ces autres classes d'actifs,
05:15si on sort un petit peu de la bourse ?
05:18C'est vrai que l'or, on voit que depuis le début du gros stress
05:21sur les marchés, sur les marchés actions,
05:22l'or n'a pas réellement progressé.
05:24On rappelle que l'once d'or dont on parle,
05:27c'est principalement libellé en dollars.
05:29Donc on observe que le dollar a joué un rôle de valeur refuge,
05:32comme c'est assez souvent local lors des crises géopolitiques.
05:34Même si une partie de cette crise géopolitique émane des Etats-Unis,
05:39Israël et Etats-Unis qui ont lancé cette intervention en Iran,
05:42mais malgré tout, dans les phases de stress géopolitiques,
05:45même si une partie émane des Etats-Unis,
05:47le dollar joue habituellement son rôle de valeur refuge.
05:49Et vous avez vu que l'euro par rapport au dollar, par exemple,
05:51a pas mal baissé depuis quelques jours.
05:53C'est plus lié à la force dollar et à la valeur refuge dollar
05:55qu'à la faiblesse de l'euro.
05:57Et donc sur l'or, il y a aussi une mécanique comme ça qui joue.
05:59Le fait que le dollar se renforce, ça ne donne pas beaucoup de relais
06:02pour que l'or s'apprécie.
06:05Et puis il y a un autre facteur qui est que l'once d'or
06:07a aussi beaucoup grimpé en même temps que les marchés actions.
06:09C'est-à-dire à la fois ce qui est un actif de couverture,
06:12grimpé alors que les marchés actions, en Europe et aux Etats-Unis,
06:15battaient des records.
06:16Donc les deux montées de conserve.
06:18Donc à un moment donné, certains peuvent aussi considérer
06:20que comme l'actif de valeur refuge et les actions ont beaucoup grimpé,
06:23le jour où les actions baissent un petit peu,
06:25certains peuvent être tentés aussi de vendre un petit peu,
06:26même si ça paraît un peu paradoxal,
06:28mais de vendre un actif un peu de couverture
06:30qui avait déjà beaucoup grimpé.
06:32Donc je pense que ça, ça explique une partie des mouvements
06:35qu'on observe actuellement sur l'or.
06:37Ça pourrait corriger encore un peu plus d'ailleurs
06:38dans les jours qui viennent.
06:40Parce qu'encore une fois, l'once d'or avait déjà beaucoup progressé,
06:44incluant déjà beaucoup de thématiques de couverture.
06:46Donc à un moment donné, quand le risque est présent,
06:48l'once d'or a déjà beaucoup progressé,
06:50il n'y a plus forcément de catalyseurs haussiers
06:52très fortement sur l'or à court terme.
06:54Et il y a aussi peut-être, je m'arrête là-dessus,
06:56des stratégies un peu d'arbitrage.
06:58Vous l'avez très bien souligné,
06:59quand l'once d'or grimpait à des niveaux records,
07:01on voyait que le bitcoin, lui, ne trouvait aucun relais
07:04auprès des investisseurs.
07:06Et il est possible que des stratégies
07:07qu'on appelle de long short, de short long.
07:10C'est-à-dire que ceux qui avaient beaucoup joué,
07:11par exemple long gold, donc long or,
07:12et short bitcoin, c'est-à-dire bitcoin à la vente,
07:14puis à un moment donné, quand ils commencent à vendre,
07:15un phénomène peu d'arbitre flux,
07:17un certain attrait aux yeux des investisseurs,
07:19parce que l'actif, lui, a pour le coup,
07:21beaucoup corrigé, plus de 50% de baisse
07:22sur le bitcoin dans quelques mois.
07:23Donc, il y a aussi des stratégies comme ça,
07:25un peu d'arbitrage d'un actif à l'autre,
07:26qui peuvent jouer et expliquer le fait
07:28que le bitcoin est un peu plus résilient,
07:29même s'il reste assez bas,
07:31mais que l'or depuis quelques jours.
07:33En effet, le bitcoin qui avait commencé à baisser
07:35dès vendredi reprend en quelques couleurs ce matin,
07:37plus 2% en dollars, au-delà des 67 470 dollars.
07:42Merci beaucoup Alexandre Baradez
07:43de nous avoir accompagné ce matin,
07:44chef analyste d'IG.
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