00:01Bonjour Alexandre, merci de nous accompagner pour débuter cette semaine, mais également ce mois de
00:06juin. C'est la première séance du mois de juin et le CAC 40 est parfaitement inchangé. 8188 points,
00:12c'est vrai qu'il y a un instant on parlait des records du côté de l'Asie, du côté
00:16des États-Unis.
00:17Bon l'Europe malheureusement est toujours en retard, le CAC 40 a gagné à peine 1% le mois
00:21dernier, quand le Nasdaq 100 a gagné 10% au mois de mai. Habituellement on dit sell and make and
00:27go away,
00:27bon ben là c'était le meilleur mois de mai pour le Nasdaq 100 depuis 1997. Oui c'est là
00:34qu'on voit les
00:35énormes différences de momentum entre l'Europe et les États-Unis, mais si on regarde effectivement
00:39du côté de l'Asie, vous en avez parlé un petit peu, vous avez des indices comme le Hang Seng
00:42par exemple,
00:43le Hang Seng Index, qui est l'un des indices des valeurs chinoises côté Hong Kong, qui ressemblent
00:47peu ou prou dans ces derniers mois en tout cas à ce que peut faire un DAX ou ce que
00:50peut faire un CAC 40,
00:51donc c'est vrai que l'attention des investisseurs elle est presque monomaniaque, focalisée sur la
00:55partie semi, la partie mémoire, donc ça touche les indices comme l'indice Corée du Sud ou l'indice
01:01Nasdaq, oui les indices sont vraiment très très pondérés dans ces valeurs-là. Après la question
01:06qui se pose quand même c'est que est-ce qu'il n'y a pas effectivement un côté un
01:08peu déformé du
01:09marché, parce que rappelons quand même que la saison de résultats qu'on a connue en Europe n'est pas
01:13si
01:13mauvaise que ça. On a eu en termes de croissance des bénéfices, si vous prenez l'indice Eurostock 600,
01:18donc l'indice européen élargi, qui inclut des valeurs françaises, allemandes, italiennes,
01:22etc., on a des croissances bénéficiaires de l'ordre de 8 à 9 %, alors c'est sûr qu'aux
01:26Etats-Unis on
01:27dépasse les 20 % de croissances bénéficiaires, mais pour l'Europe malgré tout on ne peut pas dire
01:30que c'est une mauvaise saison de résultats, vous voyez, et donc ça pourrait tout à fait justifier par
01:34exemple cette saison de résultats, qu'on ait un DAX qui bat des records, même si c'est pas des
01:38records
01:38de plus en plus de 30 % par rapport au niveau actuel, mais on pourrait avoir un momentum qui se
01:43réinstalle un peu plus favorablement, or ce n'est pas le cas, parce que je pense qu'effectivement
01:47les investisseurs attendent peut-être une fenêtre d'opportunités, peut-être un peu de rotation à un moment donné,
01:51si on voit qu'effectivement la tech américaine à un moment donné commence à caler un petit peu,
01:55que la situation sur le front géopolitique s'améliore avec un pétrole qui redescend,
01:59vous voyez c'est le genre de situation qui pourrait ramener les investisseurs en plus sur l'Europe,
02:02et peut-être aussi les signaux en provenance de Chine, ne pas oublier qu'on est aussi influencé par la
02:06dynamique économique en Chine, s'il y avait des baisses de taux de la part de la banque centrale chinoise,
02:10s'il y avait des signaux macro en termes de consommation meilleure du côté de la Chine,
02:13ça bénéficierait aux valeurs du luxe en France, ça bénéficierait au secteur auto également au niveau
02:17européen, vous voyez, c'est ça qu'on attend en fait pour ce petit déclencheur qui nous amène sur des
02:21niveaux
02:22supérieurs, donc d'un point de vue technique en tout cas, le cadrage, c'est vrai que sur le CAC
02:2540,
02:26c'est les jours se suivent et se ressemblent, il n'y a vraiment aucune nouveauté d'un point de
02:29vue technique,
02:31d'un point de vue, zone support si vous voulez, et psychologique aussi, c'est la zone des 8000 points,
02:36tant qu'une zone des 8000 points, je veux dire, tout va bien, ou en tout cas tout stagne, mais
02:39tout ne se dégrade pas,
02:40et puis pour commencer à sentir que le vent tourne, il faut quand même attendre les 8500, 8600, vous voyez,
02:44une fois qu'on sera venu dans ces zones-là, là je pense qu'après la longue période de stagnation,
02:48qui n'est pas seulement celle des derniers mois, dézoomer un graphique du CAC 40 hors dividende,
02:53ça fait des années maintenant, plusieurs années, 2-3 ans, qu'on a un marché qui est quand même très
02:56très latéral,
02:57il y a du mouvement, si vous voulez, d'oscillation, mais la zone d'évolution, elle est très très latérale
03:02sur le CAC 40 hors dividende depuis des années.
03:04Les 8000 points, c'est également un niveau qu'il faudra surveiller, Alexandre, pour le S&P 500,
03:08parce que c'est vrai que 8000 points, on dit tout le temps 8000 points, le CAC 40, bientôt il
03:10faudra dire 8000 points
03:11en précisant le S&P 500, on est à 7500, 7600 quasiment, comment là vous regardez la partie graphique
03:17sur les indices américains qui vont de record en record ?
03:21Justement, moi je la regarde, si vous voulez, avec un œil un peu plus méfiant,
03:25parce que c'est vrai qu'on a des marchés, quand vous regardez, d'un point de vue graphique,
03:29en fait il n'y a plus rien d'un point de vue graphique au niveau américain de nouveau, d
03:33'attendu,
03:33parce qu'on bat record sur record, donc on ne peut pas dire qu'on attend un objectif spécifique,
03:37technique qui serait une ancienne résistance, une projection d'une cassure ou autre,
03:41c'est comme un rouleau compresseur haussier sur le S&P 500 et sur le Nasdaq,
03:46il n'y a pas vraiment de niveau technique sous surveillance particulière,
03:50et c'est vrai qu'on a déjà discuté de ça avec vous sur le plateau ou à distance,
03:54mais vous avez par exemple des niveaux de multiples de valorisation aux Etats-Unis
03:58qui sont effectivement, qui attendent des croissances bénéficiaires absolument énormes
04:02dans les quatre trimestres qui arrivent, et si vous regardez en revanche les indices
04:06qui eux sont qu'on appelle trading, ce n'est pas les indices forward,
04:09qui eux regardent les bénéfices attendus, mais si vous regardez les indices de valorisation
04:13qui regardent les bénéfices réalisés, ce qu'on appelle le PE tout court,
04:16le trading PE, et bien là en revanche, vous avez des niveaux de valorisation sur le S&P 500,
04:20on est sur des niveaux aux alentours de 28, 29 fois les bénéfices,
04:23c'est des niveaux qu'on avait également lors des zones un peu de surchauffe des années précédentes,
04:27et qui d'un point de vue historique sont des niveaux élevés, pour ne pas dire très élevés.
04:31Donc vous voyez, on a des multiples qui sont assez écrasés dans les attentes de bénéfices
04:37pour les trimestres à venir, mais parce que les marchés américains
04:39et les investisseurs attendent des niveaux de croissance bénéficiaire encore gigantesques.
04:43Et ça effectivement, on ne l'a pas en Asie, on ne l'a pas tellement en Europe,
04:47et c'est pour ça que moi je trouve qu'aujourd'hui, il y a clairement des opportunités
04:49qui sont toujours bien présentes en Europe, mais aussi en Asie.
04:52Il faut bien récouter de l'Asie, je pense que des indices comme le Hang Seng ou autre,
04:54ou la tech chinoise, aujourd'hui elle est vraiment peu chère
04:58d'un point de vue de ces métriques historiques.
05:00Dans un aspect bien sûr de diversification.
05:02Merci beaucoup, Alexandre Baradez nous a raccompagné ce matin.
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