00:00Pas d'ouverture à Wall Street.
00:02Oh non !
00:04Eh si, c'est le President's Day aujourd'hui.
00:06Tout est fermé, les marchés américains, actions, obligations sont fermées.
00:10Mais pas nous, la Dream Team est bien sur le pont en direct, comme chaque jour.
00:13Il nous accompagne, John Plassard depuis Cité Gestion.
00:16Bonjour John.
00:17Bonjour Guillaume, bonjour Antoine.
00:19Tu peux vous retrouver avec Antoine Larigauderie, effectivement, fil rouge.
00:21Re-bonjour Antoine.
00:23Re-bonjour Guillaume, bonjour John.
00:24On va zoomer sur les marchés, anticiper la semaine à venir quand même sur le marché américain.
00:28D'abord, ce matin, c'était chaud, qu'est début de semaine ?
00:30Dès 11h, là, vous avez tapé direct dans le mille, tout pour investir,
00:34a retrouvé un podcast et replay, Antoine.
00:35Oui, oui, oui, avec deux coups de gueule absolument monumentaux.
00:38Déjà, sur l'Assemblée nationale néerlandaise qui vote la plus-value,
00:43enfin, la taxation des plus-values non réalisées.
00:46Ça, je dois dire qu'on a pris un sacré coup sur le cabochon.
00:50Bon, il reste le vote du Sénat à effectuer, donc on garde espoir.
00:54Mais enfin, ce serait un précédent quand même fâcheux pour l'ensemble de la sphère financière européenne.
00:58On espère que ça n'inspirera pas nos parlementaires, en vue des présidentielles,
01:01de dire « tiens, il y a des chiffons aux Pays-Bas ».
01:03Ça les inspire déjà, mais là, ils ont réussi, là où on a toujours échoué.
01:07Donc, on se pose pas mal de questions.
01:09Puis il y a aussi les chiffres de la Commission des retraites,
01:13qui avoue de toute manière que toutes les données sur lesquelles elle travaillait depuis des années sont fausses,
01:19étant donné que la démographie est en train de complètement chambouler les choses,
01:22ce qui rend encore plus urgent, évidemment, le fait de devoir trouver des systèmes de retraite par capitalisation
01:27pour réparer le système par répartition.
01:30C'était fort, c'était bon, c'était chaud.
01:31Ah, c'était chaud.
01:32Et alors, aux Pays-Bas, incroyable.
01:34Donc, imaginez, vous êtes néerlandais, vos plus-values latentes,
01:37celles que vous n'avez pas réalisées, risquent d'être imposées à 36%.
01:40Mais c'est même valable pour les retraités qui comptent sur la capitalisation, eux,
01:43parce que ça fait des années et des années qu'ils sont à ce régime-là.
01:46Bah tiens, on va pouvoir débattre là-dessus aussi, au cœur de BFM.
01:48En attendant, Antoine, alors on est sur les marchés, bien sûr, pas d'ouverture à Wall Street.
01:52Ici, en Europe, on regarde quelle est la tendance.
01:54En cette séance qui sonne, c'est vrai, un peu creux en l'absence des investisseurs américains.
01:57C'est rare de voir le CAC 40 aussi peu bouger.
01:59C'est vrai que, là, jusqu'à il y a une demi-heure, on était à plus 0,3%,
02:04mais depuis l'ouverture, on faiblit un peu, mais plus 0,2%.
02:088238, les volumes seront sans doute très maigrelets.
02:11On ne peut pas oublier que les places asiatiques étaient aussi fermées ce matin
02:14pour cause de nouvelles en chinois, et ça, on va en reparler pendant toute l'émission.
02:17Ça reste quand même un point pivot de l'année, sans doute.
02:20L'Eurostock 50, lui, en très légère hausse, plus 0,01%,
02:23moins 0,2% pour le DAX à Francfort, plus 0,9% pour l'IBEX à Madrid.
02:27John, John, on est content de vous retrouver, même si Wall Street est fermé.
02:30Il suffit que vous soyez là pour que, d'un coup, les choses s'animent.
02:32John, que faudra-t-il anticiper, attendre de cette nouvelle semaine sur le marché,
02:36y compris sur le marché américain, qui, quand même, va s'activer dès demain pour l'ouverture ?
02:41Oui, une semaine qui, effectivement, sera très importante une nouvelle fois.
02:46On regardera notamment mercredi les minutes de la Fed.
02:49Vous savez qu'il y a plein d'interrogations de savoir si la Fed va commencer à baisser ses taux
02:53en juin, en juillet, ou pas du tout cette année, voire en décembre.
02:57On aura aussi un autre rendez-vous très important, c'est la croissance américaine du quatrième trimestre,
03:03qui est attendue à 3% en rythme annualisé, alors qu'au troisième trimestre, on était à 4,4%,
03:11donc une décélération.
03:13On aura aussi plein, plein, plein de données, comme les commandes de biens durables,
03:17production industrielle américaine.
03:19On aura des indices PMI flash qui seront aussi importants pour voir la vigueur économique américaine.
03:26Et puis, on arrive presque, alors pas encore, mais presque sur la fin de la publication des résultats des entreprises.
03:32Et cette semaine, une nouvelle fois, on aura pas mal de choses à regarder dans plein de secteurs,
03:37que ce soit Walmart, Booking, Analog Devices, DoorDash, Moody's, Palo Alto, Warner Bros, Discovery, et puis Dears.
03:47Donc, tous ces chiffres macro, micro, ambiance, vont nous montrer la dynamique réelle des bénéfices et de l'ambiance.
03:55C'est très important du consommateur américain pour voir quel type de croissance,
04:02auquel type de croissance il faut s'attendre sur les derniers mois de l'année ou les prochains mois.
04:07Effectivement, c'est jeudi, la journée phare des publications américaines avec Walmart.
04:10Vous parlez du consommateur américain, Walmart annoncera ses résultats,
04:13donc jeudi avant l'ouverture de Wall Street.
04:16En attendant, il y a une question qui est en train d'émerger là.
04:18Est-ce qu'on va vers une orgie de fusion-acquisition aux États-Unis ?
04:21On a pris le départ de la patronne de l'antitrust américain.
04:24Et du coup, pas mal d'analystes nous disent,
04:26ce départ de la patronne de l'antitrust va peut-être ouvrir la voie à plus de FUSAC
04:30parce que les États-Unis, après avoir privilégié la mise en concurrence des sociétés,
04:34pourraient vouloir privilégier désormais une stratégie de puissance.
04:36Et pour être plus puissant, il faut laisser les mastodontes se constituer.
04:40Et donc, des fusions-acquisitions se réaliser, John ?
04:43Il y aura un avant et un après.
04:45Ça marque vraiment un tournant pour la politique de la concurrence aux États-Unis.
04:52Une nouvelle fois, cette fameuse dérégulation.
04:55Vous avez Washington qui pourra adopter une approche beaucoup plus flexible
04:59vis-à-vis des FUSAC, les fusions-acquisitions.
05:02L'objectif, évidemment, c'est de renforcer la compétitivité des groupes américains
05:06face à l'arrivée des groupes chinois, et une nouvelle fois, la menace chinoise.
05:12Et puis, ça pourrait ouvrir la voie, évidemment, à une vague importante de fusions-acquisitions
05:17après plusieurs années de contrôle réglementaire qui était beaucoup plus strict.
05:24Et donc, ce serait un catalyseur majeur pour les marchés,
05:27pour les grandes capitalisations dans pas mal de secteurs.
05:31Donc, intéressant de regarder ça parce que c'est vraiment quelque chose qui va être important
05:35dont on va reparler en 2026.
05:37Effectivement. Alors, les secteurs souvent cités pour des fusions-acquisitions,
05:41il y a la tech, il y a la santé, l'énergie aussi, avec une consolidation attendue
05:44des acteurs du schiste et des renouvelables, par exemple.
05:47Wall Street, donc, pas de séance aujourd'hui.
05:49En revanche, des actus qui s'animent quand même, parce qu'on était sur les fusions-acquisitions.
05:52Là, justement, tout le monde se demande qui va reprendre Warner Bros.
05:56Il se trouve que le feuilleton n'est pas encore terminé.
05:58Au contraire, ce feuilleton est en train de repartir de plus belle, John, aujourd'hui.
06:02Le feuilleton, absolument fou.
06:03On pensait que le deal était fait avec Netflix.
06:06Eh bien, Warner Bros. réouvre la porte à une vente de ses studios et de HBO Max.
06:14Et donc, ici, on a par un moment de Skydance qui propose 30 dollars par action,
06:20plus que les 27,75 dollars qui étaient proposés par Netflix,
06:25et accepte de couvrir une pénalité parce qu'il était ressorti, revenu.
06:30Une pénalité de 2,8 milliards quand même, pour renforcer son offre.
06:35Donc, on va avoir une guerre des enchères.
06:37On dit que Netflix pourrait encore une fois améliorer son offre.
06:42Alors, qu'est-ce que ça veut dire au-delà des chiffres qui sont absolument fous ?
06:46On voit qu'on est dans une consolidation majeure dans le streaming,
06:52le contrôle des contenus en cette Netflix.
06:55C'est absolument extraordinaire dans les contenus.
06:59Et évidemment, ça devient un avantage stratégique décisif.
07:03Donc, il est probable qu'on voit encore les prix remonter pour les propositions faites sur Warner Bros. Discovery.
07:12Et ce sera donc une valeur à suivre demain aux Etats-Unis.
07:15Wall Street fermé aujourd'hui, mais dans l'IA, encore beaucoup de nouvelles très intéressantes.
07:20Des interrogations aussi qui se confirment.
07:22Le manque d'électricité qui risque de limiter le potentiel.
07:24Peut-être pas atteindre tout ce que le marché espère de l'IA.
07:27Pas aussi vite qu'espéré, en tout cas.
07:29Et puis, les semi-conducteurs, parce qu'on parle des limites physiques énergétiques,
07:32mais aussi les limites physiques de disponibilité des semi-conducteurs.
07:35On en vient à craindre un manque de semi-conducteurs.
07:38Une pénurie, John.
07:40Oui, c'est absolument faux.
07:41Bon, on sait, vous venez de le dire, la mémoire, les demandes de mémoire explosent
07:46avec l'intelligence artificielle, que ce soit Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta.
07:50Ils ont dit qu'ils allaient mettre sur la table et investir cette année plus de 650 milliards de dollars.
07:56Donc, on est dans une situation quasiment la même qu'on avait connue pendant le Covid,
08:03avec ce fameux goulet d'étranglement.
08:05Il n'y a pas assez de puces.
08:06Et puis, le prix des mémoires s'envole, notamment la DIRAM.
08:11Certaines DIRAM ont augmenté de 75 % en quelques semaines,
08:15parce que tout le monde en a besoin.
08:17Les ordinateurs, les data centers, les iPhones.
08:21Et Elon Musk a même dit qu'il serait capable de construire des usines de puces lui-même.
08:28Alors, il faut savoir que ça prend énormément d'années,
08:31donc ce n'est pas du jour au lendemain que ça va se faire.
08:33Et potentiellement, dans quelques années, il y aura moins de demandes.
08:36Alors, ça, c'est une autre chose.
08:37Mais on voit que ça, même des acteurs comme Sony,
08:42qui pourraient retarder à cause du manque de puces,
08:45eh bien, ça console.
08:47Donc, ça touche absolument toutes les classes sociales, tous les secteurs.
08:51Et on a un déséquilibre, parce que c'est un réel déséquilibre,
08:55qui pourrait accroître, qui pourrait croître de près de 70 % en 2026
09:01et se stabiliser en 2027.
09:03Donc, on voit que ce n'est pas vraiment un phénomène de mode,
09:05c'est quelque chose de totalement fondamental
09:08pour le secteur de l'intelligence artificielle, notamment.
09:11Effectivement.
09:11Et puis, les introductions en bourse, on en attend pas mal,
09:13et des grosses, cette année.
09:14Évidemment, SpaceX, que tout le monde a en ligne de mire.
09:17SpaceX, en fait, envisage une introduction en bourse
09:19en deux catégories distinctes.
09:22De quoi s'agirait-il, John ?
09:24Oui, alors, il faut voir ici, l'entreprise d'Elon Musk
09:29voudrait avoir deux classes d'actifs, une double cotation,
09:33qui permettrait d'un côté aux fondateurs et aux dirigeants
09:36de conserver le contrôle stratégique grâce à des votes supérieurs.
09:41Et puis, de l'autre côté, tout le monde pourrait investir
09:45dans cette incroyable entreprise qui va fusionner avec XAI.
09:54Alors, ce n'est pas nouveau, je dirais,
09:56parce qu'on a des acteurs comme Alphabet,
09:58on a des acteurs aussi comme Meta,
10:00qui avaient mis en place ce genre de structure
10:02pour limiter l'influence des investisseurs minoritaires
10:06et qui pourraient venir essayer de perturber l'avenir
10:09et la vision à long terme de SpaceX,
10:12parce que SpaceX, comme on l'a dit,
10:13c'est vraiment une vision à long terme
10:15et c'est pour ça qu'Elon Musk voudrait,
10:17alors c'est toujours, on n'en est pas certain,
10:19mettre en place cette double cotation.
10:21Oui, Antoine ?
10:22Je poursuis la pensée de John quand il dit
10:24qu'il pourrait éventuellement s'opposer à la stratégie,
10:27s'opposer au package de rémunération d'Elon Musk aussi,
10:30accessoirement.
10:30C'est très Elon Musk, ça, les deux classes d'action,
10:33une classe, donne-nous ton argent,
10:36mais surtout, pas un mot plus haut que l'autre,
10:39et puis les actions avec un vrai pouvoir
10:41qui, elles, sont réservées aux dirigeants.
10:43On se souvient d'une affaire,
10:44c'était Blackstone, le fonds,
10:47qui avait émis un certain nombre de ses actions
10:49sans droit de vote pour des investisseurs chinois
10:52qui s'en sont rendus compte au bout de la procédure,
10:55qui avaient dit, mais attendez, là,
10:56on n'a pas de droit de vote ?
10:57Ben non, vous êtes chinois,
10:59chez vous, il n'y a pas de droit de vote.
11:00Il fallait regarder en petites lettres.
11:02Et effectivement, ils ont été un peu gros gens comme devant,
11:05mais c'est vrai que c'est très à la mode
11:06dans certaines entreprises.
11:08Les actions B, il n'y a pas de droit de vote.
11:10Les actions A, elles sont pour nous.
11:11C'est peut-être ce format, effectivement, d'intro
11:13que nous réserve SpaceX et Elon Musk,
11:15parce que c'est vrai qu'il faudra aussi
11:16que sa rémunération soit à chaque fois votée.
11:17Merci beaucoup, John Plassard avec nous.
11:19Cité Gestion, c'est l'ouverture de Wall Street.
11:22Ils n'ont pas...
Commentaires