Christopher Dembik vous répond - Marchés financiers/IA, quels risques ? - 14/11 - Vidéo Dailymotion

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Ce vendredi 14 novembre, Christopher Dembik répond à vos questions dans l'émission Tout pour investir, la masterclass, sur BFM Business. Retrouvez l'émission tous les vendredis à 11h.

Transcript

00:00par rapport aux vraies bulles qu'on a historiquement.

00:03Alors si on regarde notamment toutes les bulles qu'on a historiquement,

00:06notamment par exemple la bulle des chemins de fer au 19e siècle

00:10ou encore la bulle de l'Internet,

00:12il y avait un critère qui était extrêmement différenciant

00:15pour justement savoir si on est dans une situation de bulle ou pas,

00:19c'est tout simplement le critère de la rentabilité des entreprises.

00:22Systématiquement, quand on regarde, vous aviez des entreprises,

00:25lorsqu'on était dans des périodes de bulles financières,

00:27qui empruntaient très massivement,

00:29donc avec des niveaux de dette qui étaient généralement très élevés,

00:32parce que potentiellement justement, lorsqu'on est en phase d'innovation,

00:35vous avez des investissements qui peuvent être très importants en infrastructure.

00:38C'était le cas par exemple pendant la bulle des chemins de fer,

00:41il fallait investir massivement dans les rails au 19e siècle au Royaume-Uni.

00:45Et l'autre point derrière cela, qui est souvent une conséquence,

00:48c'est que vous avez des niveaux de rentabilité qui sont très faibles,

00:50voire parfois négatifs.

00:52Aujourd'hui, quand on regarde au niveau de l'IA,

00:54il y a un point qui est vraiment essentiel,

00:56c'est certes les acteurs de l'IA commencent aujourd'hui à s'endetter sur le marché obligataire.

01:02On a eu Meta qui l'a fait récemment,

01:04mais dans des proportions qui sont tout à fait raisonnables.

01:06Et surtout, l'accueil de la part des investisseurs sur le marché obligataire est très positif.

01:10Donc c'est plutôt, on a une confirmation que ça se passe bien,

01:13il n'y a pas d'inquiétude par rapport à la dette qui est mise.

01:16L'autre point, ce sont les niveaux de rentabilité.

01:18Aujourd'hui, quand on regarde les niveaux de rentabilité,

01:21marge nette, marge brute de tous ces acteurs,

01:23on est à des niveaux qui sont effectivement très élevés.

01:26Donc on n'est pas du tout dans cette thématique de bulles.

01:28On peut avoir des excès potentiellement en termes de valorisation.

01:31On peut également avoir potentiellement des excès au niveau tout simplement du non-coté,

01:36c'est-à-dire d'entreprises, par exemple comme OpenAI,

01:39qui est très connu pour SocialGPT,

01:40où on peut s'interroger légitimement sur le business model.

01:43Mais la réalité, aujourd'hui, parler de bulles de l'IA

01:46ne fait strictement pas sens parce qu'on est sur des entreprises

01:50qui sont très rentables,

01:51qui ont des niveaux de dette lorsqu'elles en ont,

01:53qui sont contrôlés avec un bon accueil des investisseurs

01:56et qui ont aussi encore beaucoup,

01:58beaucoup de cash qui peut permettre d'investir

02:01et faire du rachat d'actions.

02:02Vous vous en souvenez, lors de nos émissions,

02:04on parle régulièrement des rachats d'actions,

02:06qui est un peu la toile de fond haussière sur les marchés.

02:08Donc très clairement, pas d'inquiétude à cet égard.

02:11On n'est pas dans le même schéma aujourd'hui.

02:13L'autre question qu'on a eue, c'était une question d'Isabelle

02:17qui va s'afficher à l'écran.

02:19La question qui est posée par Isabelle,

02:21j'ai un contrat d'assurance-vie et un PER auprès d'un CGP.

02:25Le contrat d'assurance-vie me rapporte peu

02:27à partir de quand dois-je envisager un arbitrage ?

02:30Est-ce que c'est par exemple un arbitrage qui a lieu une fois par an ?

02:34Et pour répondre à cette question,

02:35je suis ravi d'accueillir Xavier Prin.

02:37Vous êtes directeur marketing et communication de Bourse aux banques.

02:42Et l'enjeu effectivement d'être aussi pédagogique

02:44sur un sujet qui interroge beaucoup,

02:46parce qu'effectivement on peut avoir des différentiels

02:48assez importants entre nos différents contrats chez les CGP.

02:52Bonjour.

02:53Bonjour.

02:54Donc pour répondre à la question de votre téléspectateur,

02:59de Trice, pardon,

03:00la bonne nouvelle c'est qu'elle peut faire un arbitrage

03:03sur son contrat d'assurance-vie quand elle le souhaite.

03:07à n'importe quel moment de l'année.

03:09Et si elle est déçue du rendement actuel,

03:12peut-être qu'il faudrait rentrer un peu plus dans le détail

03:14et voir sur lequel support d'investissement elle est investie,

03:18si elle est investie en fonds euros,

03:19si elle est investie sur d'autres classes d'actifs aussi.

03:23Et donc la question que je lui invite à se poser,

03:27c'est quel est son horizon d'investissement,

03:30quels risques elle est prête à prendre.

03:32Et une fois qu'elle a répondu à ça,

03:35regarder les classes d'actifs qui sont offertes dans son contrat

03:38proposé par son conseiller en gestion de patrimoine

03:41et voir si elle est prête à prendre peut-être un peu plus de risques

03:45avec un horizon d'investissement plus lointain

03:47et du coup à une espérance de rendement plus fort

03:50que ce qu'elle connaît aujourd'hui.

03:52Elle peut aussi peut-être regarder des solutions de gestion pilotée

03:55où en fait elle délègue à un expert la gestion de son portefeuille

04:02au sein de l'assurance-vie,

04:03je ne sais pas si son CGP lui propose cette solution-là,

04:07sans forcément de frais additionnels.

04:09Et c'est un expert qui va allouer ses actifs

04:14sur différentes classes d'actifs

04:15pour répondre à son profil de risque,

04:19prudent, dynamique, équilibré,

04:21et obtenir un maximum de rendement dans le temps.

04:23En tout cas pour répondre directement à la question,

04:25ses arbitrages, elle le fait quand elle le veut,

04:28toute l'année.

04:30Sur les arbitrages, est-ce qu'il y a des frais éventuels ?

04:32Est-ce qu'elle doit prendre en considération cet aspect

04:34ou ça va dépendre finalement ?

04:35J'espère pas.

04:37Je ne sais pas encore une fois

04:38quel est son contrat d'assurance-vie qu'elle a,

04:40mais chez Bourse aux banques,

04:42pour prêcher pour un paravage,

04:43évidemment qu'il n'y a pas de frais d'arbitrage.

04:46J'espère qu'elle n'en a pas aujourd'hui.

04:48Si elle veut réallouer une partie de son fonds euro,

04:52par exemple, sur d'autres unités de compte,

04:54non, non, il n'y a pas de frais pour ça,

04:58j'allais dire normalement, mais je ne sais pas,

04:59il faudrait connaître son contrat,

05:00mais effectivement, là où vous avez raison,

05:03il faut être extrêmement vigilant sur les frais,

05:06parce qu'à la fin des fins,

05:08les frais se cumulent et aubert la performance de l'enveloppe.

05:12Donc il faut être vigilant sur les frais.

05:13C'est vraiment le maître mot,

05:14parce qu'effectivement, on peut avoir une allocation

05:16qui est tout à fait honorable en termes de performance,

05:19et en brut, effectivement,

05:21ça peut être une performance qui est tout à fait bien,

05:22et on est satisfait de cela,

05:24mais l'accumulation de frais peut éventuellement être

05:26quand même l'élément qui va être extrêmement différenciant

05:28à la toute fin.

05:30Juste peut-être une dernière question

05:31qui me permet un peu d'aller au-delà de cet aspect

05:34qui a été posé par Isabelle,

05:35mais on a une myriade aujourd'hui d'acteurs,

05:38notamment sur les contrats d'assurance vie,

05:41sur les PER, etc.

05:43C'est très difficile de faire la différenciation

05:45pour un épargnant lambda,

05:47comment on essaie de se renseigner aussi bien

05:49en termes de performance, de frais afférents,

05:51parce que ça diverge, etc.

05:52Finalement, c'est une sorte de jungle

05:54qui est compliquée pour l'épargnant.

05:57Oui, c'est à la fois compliqué,

05:59mais de plus en plus transparent quand même,

06:01puisque les nouveaux acteurs que vous citez

06:04sont souvent des acteurs digitaux

06:06avec une obligation d'afficher des frais.

06:10Ce n'est pas toujours très simple à comprendre,

06:12mais ça l'est de plus en plus quand même.

06:14Il y a aussi une loi qui a exigé plus de transparence

06:16par rapport à ces frais.

06:18Et on est plusieurs acteurs à, par exemple,

06:21simplifier la lecture de ces tarifs

06:24par un affichage des frais tout compris.

06:27Par exemple, le plan d'épargne retraite individuelle

06:29Matelas chez Boursobank,

06:31c'est 1% de frais maximum tout compris.

06:35Donc, quels que ce soit les frais de l'enveloppe

06:36ou les frais des unités de compte

06:39à l'intérieur de cette enveloppe.

06:41Donc oui, mais vous avez raison,

06:43il faut être vigilant,

06:44il faut regarder les brochures tarifaires,

06:48bien regarder et comparer,

06:50mais normalement, le digital vous permet aujourd'hui

06:52de comparer quand même plus facilement.

06:54Merci beaucoup pour ces conseils, Xavier Eprin.

06:57Vous êtes directeur marketing et communication

06:59chez Boursobank.

07:01Et on a notre dernière question,

07:03une question finalement sur un sujet

07:05qu'on évoque assez régulièrement dans cette émission.

07:08C'est une question de Lucas.

07:09Lucas nous demande,

07:10vous parlez souvent dans votre émission

07:12des fonds spéculatifs,

07:13effectivement c'est le cas,

07:15où peut-on trouver les positions

07:16qu'ils prennent sur le marché ?

07:18Alors le point qui est important

07:19sur les fonds spéculatifs, je le rappelle,

07:21ils ont un rôle d'initiateurs de tendance

07:24sur le marché et on le voit très très nettement.

07:26Quand ils prennent position sur le marché,

07:28notamment un des éléments qui a été moteur

07:30de ce retour, cette renaissance de l'Europe

07:32en début d'année,

07:33où on a vu que les actions européennes

07:34se sont bien sorties,

07:35c'est parce qu'on a eu des fonds spéculatifs,

07:37notamment américains,

07:38qui sont sortis des actions technologiques américaines

07:40en début d'année

07:41et ils ont cherché d'autres opportunités.

07:43Ils les ont trouvées notamment en Europe

07:45où on avait des actions qui sont sous-valorisées.

07:47Donc ça c'est vraiment un marqueur

07:49qui va être extrêmement important

07:50à prendre en considération.

07:52Où est-ce qu'on peut trouver les données ?

07:53Alors bien évidemment,

07:54tout n'est pas agrégé,

07:55ça peut être un peu compliqué

07:56au niveau des différents fonds spéculatifs,

07:58mais vous avez au moins une grille de lecture

07:59qui peut être importante,

08:01c'est le Commitment of Traders,

08:02donc en général qui est publié

08:04de manière hebdomadaire.

08:05Le Commitment of Traders

08:06vous donne une visibilité

08:08sur les prises de position

08:09des fonds spéculatifs

08:11et des intermédiaires financiers,

08:13donc essentiellement quand même

08:14avec une vision très américaine,

08:15mais ce sont eux les plus importants.

08:17et c'est publié par la CFTC,

08:20la CFTC c'est l'équivalent

08:22du régulateur américain,

08:23donc vous pouvez avoir à peu près

08:24ces données qui sont assez régulières.

08:26Après vous avez effectivement

08:27beaucoup de grandes banques

08:27d'investissement américaines

08:28qui publient des données

08:29mais de manière moins régulière,

08:31mais en tout cas ces données sont publiques

08:32et vous permettent d'avoir

08:33un peu de visibilité pour savoir

08:34où est-ce qu'on va se situer finalement

08:36en termes de dynamique

08:38sur les fonds spéculatifs.

08:40Aujourd'hui, d'ailleurs,

08:42et ça sera la conclusion

08:43avant qu'on passe à la partie géopolitique,

08:45un des éléments qui explique justement

08:47pourquoi on s'est un peu chahuté

08:48sur certaines actions technologiques américaines,

08:51il y a l'aspect ETF à effet de levier

08:53que j'ai évoqué précédemment

08:53au début de l'émission,

08:55mais aussi fondamentalement

08:56parce que vous avez des fonds spéculatifs

08:58américains qui ont pris leurs bénéfices

09:00après être rentrés sur des actions

09:01qui avaient plutôt chuté,

09:03ils sont rentrés grosso modo

09:04avril-mai, renforcés en septembre,

09:06donc ils ont de très beaux gains,

09:08donc vraiment à suivre,

09:09c'est un des maîtres mots

09:10à prendre en considération.

09:12Merci.

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