00:00par rapport aux vraies bulles qu'on a historiquement.
00:03Alors si on regarde notamment toutes les bulles qu'on a historiquement,
00:06notamment par exemple la bulle des chemins de fer au 19e siècle
00:10ou encore la bulle de l'Internet,
00:12il y avait un critère qui était extrêmement différenciant
00:15pour justement savoir si on est dans une situation de bulle ou pas,
00:19c'est tout simplement le critère de la rentabilité des entreprises.
00:22Systématiquement, quand on regarde, vous aviez des entreprises,
00:25lorsqu'on était dans des périodes de bulles financières,
00:27qui empruntaient très massivement,
00:29donc avec des niveaux de dette qui étaient généralement très élevés,
00:32parce que potentiellement justement, lorsqu'on est en phase d'innovation,
00:35vous avez des investissements qui peuvent être très importants en infrastructure.
00:38C'était le cas par exemple pendant la bulle des chemins de fer,
00:41il fallait investir massivement dans les rails au 19e siècle au Royaume-Uni.
00:45Et l'autre point derrière cela, qui est souvent une conséquence,
00:48c'est que vous avez des niveaux de rentabilité qui sont très faibles,
00:50voire parfois négatifs.
00:52Aujourd'hui, quand on regarde au niveau de l'IA,
00:54il y a un point qui est vraiment essentiel,
00:56c'est certes les acteurs de l'IA commencent aujourd'hui à s'endetter sur le marché obligataire.
01:02On a eu Meta qui l'a fait récemment,
01:04mais dans des proportions qui sont tout à fait raisonnables.
01:06Et surtout, l'accueil de la part des investisseurs sur le marché obligataire est très positif.
01:10Donc c'est plutôt, on a une confirmation que ça se passe bien,
01:13il n'y a pas d'inquiétude par rapport à la dette qui est mise.
01:16L'autre point, ce sont les niveaux de rentabilité.
01:18Aujourd'hui, quand on regarde les niveaux de rentabilité,
01:21marge nette, marge brute de tous ces acteurs,
01:23on est à des niveaux qui sont effectivement très élevés.
01:26Donc on n'est pas du tout dans cette thématique de bulles.
01:28On peut avoir des excès potentiellement en termes de valorisation.
01:31On peut également avoir potentiellement des excès au niveau tout simplement du non-coté,
01:36c'est-à-dire d'entreprises, par exemple comme OpenAI,
01:39qui est très connu pour SocialGPT,
01:40où on peut s'interroger légitimement sur le business model.
01:43Mais la réalité, aujourd'hui, parler de bulles de l'IA
01:46ne fait strictement pas sens parce qu'on est sur des entreprises
01:50qui sont très rentables,
01:51qui ont des niveaux de dette lorsqu'elles en ont,
01:53qui sont contrôlés avec un bon accueil des investisseurs
01:56et qui ont aussi encore beaucoup,
01:58beaucoup de cash qui peut permettre d'investir
02:01et faire du rachat d'actions.
02:02Vous vous en souvenez, lors de nos émissions,
02:04on parle régulièrement des rachats d'actions,
02:06qui est un peu la toile de fond haussière sur les marchés.
02:08Donc très clairement, pas d'inquiétude à cet égard.
02:11On n'est pas dans le même schéma aujourd'hui.
02:13L'autre question qu'on a eue, c'était une question d'Isabelle
02:17qui va s'afficher à l'écran.
02:19La question qui est posée par Isabelle,
02:21j'ai un contrat d'assurance-vie et un PER auprès d'un CGP.
02:25Le contrat d'assurance-vie me rapporte peu
02:27à partir de quand dois-je envisager un arbitrage ?
02:30Est-ce que c'est par exemple un arbitrage qui a lieu une fois par an ?
02:34Et pour répondre à cette question,
02:35je suis ravi d'accueillir Xavier Prin.
02:37Vous êtes directeur marketing et communication de Bourse aux banques.
02:42Et l'enjeu effectivement d'être aussi pédagogique
02:44sur un sujet qui interroge beaucoup,
02:46parce qu'effectivement on peut avoir des différentiels
02:48assez importants entre nos différents contrats chez les CGP.
02:52Bonjour.
02:53Bonjour.
02:54Donc pour répondre à la question de votre téléspectateur,
02:59de Trice, pardon,
03:00la bonne nouvelle c'est qu'elle peut faire un arbitrage
03:03sur son contrat d'assurance-vie quand elle le souhaite.
03:07à n'importe quel moment de l'année.
03:09Et si elle est déçue du rendement actuel,
03:12peut-être qu'il faudrait rentrer un peu plus dans le détail
03:14et voir sur lequel support d'investissement elle est investie,
03:18si elle est investie en fonds euros,
03:19si elle est investie sur d'autres classes d'actifs aussi.
03:23Et donc la question que je lui invite à se poser,
03:27c'est quel est son horizon d'investissement,
03:30quels risques elle est prête à prendre.
03:32Et une fois qu'elle a répondu à ça,
03:35regarder les classes d'actifs qui sont offertes dans son contrat
03:38proposé par son conseiller en gestion de patrimoine
03:41et voir si elle est prête à prendre peut-être un peu plus de risques
03:45avec un horizon d'investissement plus lointain
03:47et du coup à une espérance de rendement plus fort
03:50que ce qu'elle connaît aujourd'hui.
03:52Elle peut aussi peut-être regarder des solutions de gestion pilotée
03:55où en fait elle délègue à un expert la gestion de son portefeuille
04:02au sein de l'assurance-vie,
04:03je ne sais pas si son CGP lui propose cette solution-là,
04:07sans forcément de frais additionnels.
04:09Et c'est un expert qui va allouer ses actifs
04:14sur différentes classes d'actifs
04:15pour répondre à son profil de risque,
04:19prudent, dynamique, équilibré,
04:21et obtenir un maximum de rendement dans le temps.
04:23En tout cas pour répondre directement à la question,
04:25ses arbitrages, elle le fait quand elle le veut,
04:28toute l'année.
04:30Sur les arbitrages, est-ce qu'il y a des frais éventuels ?
04:32Est-ce qu'elle doit prendre en considération cet aspect
04:34ou ça va dépendre finalement ?
04:35J'espère pas.
04:37Je ne sais pas encore une fois
04:38quel est son contrat d'assurance-vie qu'elle a,
04:40mais chez Bourse aux banques,
04:42pour prêcher pour un paravage,
04:43évidemment qu'il n'y a pas de frais d'arbitrage.
04:46J'espère qu'elle n'en a pas aujourd'hui.
04:48Si elle veut réallouer une partie de son fonds euro,
04:52par exemple, sur d'autres unités de compte,
04:54non, non, il n'y a pas de frais pour ça,
04:58j'allais dire normalement, mais je ne sais pas,
04:59il faudrait connaître son contrat,
05:00mais effectivement, là où vous avez raison,
05:03il faut être extrêmement vigilant sur les frais,
05:06parce qu'à la fin des fins,
05:08les frais se cumulent et aubert la performance de l'enveloppe.
05:12Donc il faut être vigilant sur les frais.
05:13C'est vraiment le maître mot,
05:14parce qu'effectivement, on peut avoir une allocation
05:16qui est tout à fait honorable en termes de performance,
05:19et en brut, effectivement,
05:21ça peut être une performance qui est tout à fait bien,
05:22et on est satisfait de cela,
05:24mais l'accumulation de frais peut éventuellement être
05:26quand même l'élément qui va être extrêmement différenciant
05:28à la toute fin.
05:30Juste peut-être une dernière question
05:31qui me permet un peu d'aller au-delà de cet aspect
05:34qui a été posé par Isabelle,
05:35mais on a une myriade aujourd'hui d'acteurs,
05:38notamment sur les contrats d'assurance vie,
05:41sur les PER, etc.
05:43C'est très difficile de faire la différenciation
05:45pour un épargnant lambda,
05:47comment on essaie de se renseigner aussi bien
05:49en termes de performance, de frais afférents,
05:51parce que ça diverge, etc.
05:52Finalement, c'est une sorte de jungle
05:54qui est compliquée pour l'épargnant.
05:57Oui, c'est à la fois compliqué,
05:59mais de plus en plus transparent quand même,
06:01puisque les nouveaux acteurs que vous citez
06:04sont souvent des acteurs digitaux
06:06avec une obligation d'afficher des frais.
06:10Ce n'est pas toujours très simple à comprendre,
06:12mais ça l'est de plus en plus quand même.
06:14Il y a aussi une loi qui a exigé plus de transparence
06:16par rapport à ces frais.
06:18Et on est plusieurs acteurs à, par exemple,
06:21simplifier la lecture de ces tarifs
06:24par un affichage des frais tout compris.
06:27Par exemple, le plan d'épargne retraite individuelle
06:29Matelas chez Boursobank,
06:31c'est 1% de frais maximum tout compris.
06:35Donc, quels que ce soit les frais de l'enveloppe
06:36ou les frais des unités de compte
06:39à l'intérieur de cette enveloppe.
06:41Donc oui, mais vous avez raison,
06:43il faut être vigilant,
06:44il faut regarder les brochures tarifaires,
06:48bien regarder et comparer,
06:50mais normalement, le digital vous permet aujourd'hui
06:52de comparer quand même plus facilement.
06:54Merci beaucoup pour ces conseils, Xavier Eprin.
06:57Vous êtes directeur marketing et communication
06:59chez Boursobank.
07:01Et on a notre dernière question,
07:03une question finalement sur un sujet
07:05qu'on évoque assez régulièrement dans cette émission.
07:08C'est une question de Lucas.
07:09Lucas nous demande,
07:10vous parlez souvent dans votre émission
07:12des fonds spéculatifs,
07:13effectivement c'est le cas,
07:15où peut-on trouver les positions
07:16qu'ils prennent sur le marché ?
07:18Alors le point qui est important
07:19sur les fonds spéculatifs, je le rappelle,
07:21ils ont un rôle d'initiateurs de tendance
07:24sur le marché et on le voit très très nettement.
07:26Quand ils prennent position sur le marché,
07:28notamment un des éléments qui a été moteur
07:30de ce retour, cette renaissance de l'Europe
07:32en début d'année,
07:33où on a vu que les actions européennes
07:34se sont bien sorties,
07:35c'est parce qu'on a eu des fonds spéculatifs,
07:37notamment américains,
07:38qui sont sortis des actions technologiques américaines
07:40en début d'année
07:41et ils ont cherché d'autres opportunités.
07:43Ils les ont trouvées notamment en Europe
07:45où on avait des actions qui sont sous-valorisées.
07:47Donc ça c'est vraiment un marqueur
07:49qui va être extrêmement important
07:50à prendre en considération.
07:52Où est-ce qu'on peut trouver les données ?
07:53Alors bien évidemment,
07:54tout n'est pas agrégé,
07:55ça peut être un peu compliqué
07:56au niveau des différents fonds spéculatifs,
07:58mais vous avez au moins une grille de lecture
07:59qui peut être importante,
08:01c'est le Commitment of Traders,
08:02donc en général qui est publié
08:04de manière hebdomadaire.
08:05Le Commitment of Traders
08:06vous donne une visibilité
08:08sur les prises de position
08:09des fonds spéculatifs
08:11et des intermédiaires financiers,
08:13donc essentiellement quand même
08:14avec une vision très américaine,
08:15mais ce sont eux les plus importants.
08:17et c'est publié par la CFTC,
08:20la CFTC c'est l'équivalent
08:22du régulateur américain,
08:23donc vous pouvez avoir à peu près
08:24ces données qui sont assez régulières.
08:26Après vous avez effectivement
08:27beaucoup de grandes banques
08:27d'investissement américaines
08:28qui publient des données
08:29mais de manière moins régulière,
08:31mais en tout cas ces données sont publiques
08:32et vous permettent d'avoir
08:33un peu de visibilité pour savoir
08:34où est-ce qu'on va se situer finalement
08:36en termes de dynamique
08:38sur les fonds spéculatifs.
08:40Aujourd'hui, d'ailleurs,
08:42et ça sera la conclusion
08:43avant qu'on passe à la partie géopolitique,
08:45un des éléments qui explique justement
08:47pourquoi on s'est un peu chahuté
08:48sur certaines actions technologiques américaines,
08:51il y a l'aspect ETF à effet de levier
08:53que j'ai évoqué précédemment
08:53au début de l'émission,
08:55mais aussi fondamentalement
08:56parce que vous avez des fonds spéculatifs
08:58américains qui ont pris leurs bénéfices
09:00après être rentrés sur des actions
09:01qui avaient plutôt chuté,
09:03ils sont rentrés grosso modo
09:04avril-mai, renforcés en septembre,
09:06donc ils ont de très beaux gains,
09:08donc vraiment à suivre,
09:09c'est un des maîtres mots
09:10à prendre en considération.
09:12Merci.
