00:009h17, tout de suite on va parler d'ailleurs de SAP.
00:03SAP d'ailleurs donc...
00:05...qui a perdu 16% hier avec donc des résultats annuels qui ont douché.
00:10Les attentes des analystes, Alexandre Marquis nous accompagne ce matin,
00:13gérant de portefeuille senior chez...
00:15Merci d'être avec nous Alexandre, en effet commençons peut-être...
00:20Cette chute vertigineuse de SAP, c'est pas une petite valeur quand même, c'est plus de 200 000...
00:25...midiard de capitalisation boursière, qu'est-ce qui vous a marqué dans cette publication ?
00:30Et surtout dans les prévisions de ce leader européen de l'informatique.
00:34Bonjour Etienne.
00:35Bah écoutez, SAP c'était une demi-surprise pour nous, c'est un titre qu'on a depuis...
00:40depuis longtemps en portefeuille mais sur lequel on avait réduit la voilure depuis déjà quelques trimestres...
00:46...fin du deuxième trimestre 2025...
00:49Effectivement on sait...
00:50Les moteurs de croissance étaient essentiellement menés par cette transition vers...
00:55...par le cloud et c'est là où hier SAP a principalement déçu les investisseurs...
00:59Nous on est quand même assez...
01:03...
01:04...
01:04...assez prudents sur le titre, sur un horizon court-moyen terme...
01:09...
01:09Sur la partie cloud on considère que cette croissance...
01:12...la croissance qui est attendue elle reste quand même principale...
01:15...
01:14...pilotée par la migration des clients existants plutôt que par l'acquisition de nouveaux clients.
01:19Donc à long terme évidemment c'est pas annonciateur de très beaux chiffres de croissance.
01:24On a une visibilité au-delà de 2027 qui demeure assez limitée...
01:28...
01:29Probablement un retour vers une croissance plus normale idée de 7-8% par an...
01:32...qui n'est pas les chiffres que les investisseurs...
01:35...
01:34...vous voulez voir pour ce titre.
01:36On reste aussi dans un environnement concurrentiel qui est...
01:39...
01:39...qui est très exigeant.
01:40Comme j'ai dit les retours clients ils sont globalement mitigés...
01:44...
01:44...à ce moment de ce qu'on perçoit avec cette transition au cloud qui a été pour certains un petit peu...
01:49...
01:49Je ne vais pas dire forcés mais fortement incités.
01:52Ça limite un petit peu les capacités d'observer...
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