00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM.
00:05La hausse de Wall Street est nourrie par une rotation sectorielle.
00:10D'ailleurs, tout à l'heure, avec Thierry Guy, il y a retrouvé en replay.
00:12Oui, rotation sectorielle et rotation en faveur.
00:15Des petites et moyennes valeurs.
00:16C'est un phénomène qu'on retrouve aussi ici en Europe.
00:18D'ailleurs, depuis le début de l'année, il se poursuit.
00:20Le CAC Small gagne 1% depuis le début de l'année.
00:22C'est mieux que l'indice CAC 40.
00:23Marion Cazal nous rejoint pour...
00:25Bonjour, Marion.
00:26Bonjour.
00:27Ce retour, cette surperformance des Small et Midi...
00:30est-ce que ça va durer ?
00:31Est-ce que vous la sentez bien cette année 2026 ?
00:33Oui, on la sent bien.
00:35Parce qu'en réalité, si on regarde un peu la performance qu'on a eue en 2025...
00:40Déjà, la performance sur les Small et Midi Cap, elle n'a pas été uniforme.
00:44On voit bien...
00:45Sur le CAC Small, on a eu cette aberration sur Abivax, qui a énormément monté.
00:50Et en revanche, sur les indices un peu plus larges, sur les indices européens...
00:55On voit que la performance, en fait, elle s'est faite sur un nombre assez limité de secteurs.
00:59On a eu les finances...
01:00Les financières qui ont énormément monté, les utilities qui ont également monté, et les valeurs de défense.
01:05L'adresse de la cote a finalement pas fait grand-chose, et on reste aujourd'hui sur des niveaux de...
01:10valorisation qui sont extrêmement faibles sur ces valeurs-là.
01:12Donc ça, c'est le premier point.
01:14Le deuxième point, c'est...
01:15Effectivement, qu'on est encore sur...
01:18Par rapport à des...
01:20Plus haut de 2018, on est encore sur une sous-performance assez importante, des Small et Midi Cap.
01:24On n'a pas...
01:25Pas du tout refait tout le chemin qu'on avait fait sur la surperformance par rapport à l'architecte.
01:30Donc ça, ça nous laisse encore un peu de place.
01:32Et là, le troisième point qui est quand même intéressant, c'est...
01:35C'est qu'en réalité, aujourd'hui, on attend une croissance bénéficiaire sur les Small et Midi Cap sur 2027.
01:40Avec 5, 6 qui est élevé, on est à plus de 15% à peu près sur les indices Small et Midi Cap.
01:45Et en plus, on reste encore sur des niveaux de décote par rapport aux indices Large Cap.
01:50C'est vrai que la bonne performance, la relative bonne performance...
01:55Des Small et Midi Cap, l'année dernière, a été alimentée par un nombre assez réduit de titres, finalement.
02:00On se souvient d'Abivax, d'Excel Technologies et tout, qui ont vraiment changé de dimension.
02:05Est-ce que cette année, en ce début d'année, on voit des flux un peu plus...
02:10Conséquents et un peu plus généraux autour de ces Small et Midi Cap ?
02:13Alors, déjà sur 2025...
02:15On a eu quand même des flux un peu plus positifs.
02:17Il faut se souvenir que, en gros, la sous-performance...
02:20Small et Midi Cap, elle date depuis 2018.
02:22Ça ne date pas d'hier.
02:24Donc, est sûr, entre...
02:252018 et 2024, on a quand même eu des retraits massifs sur la classe d'actifs.
02:29On a...
02:30On a eu plus de 30%, je crois, de retraits sur les fonds Small et Midi Cap.
02:342025...
02:35C'était une année positive en termes de collecte.
02:36Alors, on a eu des initiatives, notamment l'initiative de la CDC...
02:40qui a aidé, 500 millions d'euros investis.
02:42On a aussi, en Italie, on a eu une initiative...
02:45où il y a 700 millions d'euros qui vont être investis.
02:47Voilà, tout ça, ça aide.
02:49Mais ce qu'on...
02:50Ce qu'on voit aujourd'hui, c'est qu'il y a énormément de gestions
02:52qui ont des...
02:54En termes d'allocations...
02:55en très peu de Small et Midi Cap dans leurs allocations.
02:57Les fonds Large Cap qui, dans les années...
03:002010, ont fait leur performance grâce, notamment,
03:03à certaines valeurs Small et Midi Cap.
03:05n'ont plus du tout de Small et Midi Cap dans leur portefeuille.
03:07Donc voilà, on est encore très, très loin.
03:10de revenir sur des niveaux de collecte élevés
03:13et sur des niveaux de pondération.
03:15dans les allocations sur les Small et Midi Cap.
03:16Donc il y a encore de la place.
03:18Il y a énormément de place.
03:19Énormément.
03:20Bon, c'est un boulevard alors.
03:21On espère qu'il va se couper.
03:22Il y a des boulevards vides.
03:23Après, il va se couper.
03:25Il faut que la croissance des BPA suive.
03:27Ça, c'est vraiment un point qui est extrêmement important.
03:30On l'a vu quand on a eu une surperformance
03:32des Small et Midi Cap dans les années 2010.
03:34La croissance des...
03:35des BPA des Small et Midi Cap
03:36était supérieure à celle des Large Cap.
03:38Depuis 2-3 ans, c'est plus...
03:40Là, on attend de nouveau une surperformance.
03:42Donc voilà, c'est vraiment un catalyseur.
03:45qui est nécessaire à une surperformance de la classe active.
03:47Et pour vous, dans cette classe active,
03:49les petites et moyennes valeurs...
03:50Qu'est-ce qu'il y a 2-3 thématiques,
03:512-3 secteurs qui devraient mieux performer encore que les autres ?
03:54Ou sur lesquels...
03:55Il y a plus de garantie d'une belle année ?
03:57Alors déjà, chez Montpensier Arbonne...
04:00Il y a des thèmes sur lesquels on a investi
04:01de manière un petit peu structurelle.
04:03On reste très...
04:05très positif sur le secteur de la défense,
04:07de la souveraineté,
04:08l'électrification,
04:09tout ce qui est...
04:10Les transitions énergétiques,
04:11la santé, voilà.
04:11Ça, c'est des thèmes qui sont, selon nous,
04:14porteurs sur le long...
04:15et qui vont rester dans le portefeuille sur 2026.
04:18Après, il y a des thèmes un peu plus structurels...
04:20On a envie de jouer sur 2026,
04:22notamment, je pense, à toutes les valeurs.
04:25On va dire qu'ils sont en reprise cyclique.
04:27Alors, on n'attend pas une croissance du PIB.
04:30extraordinaire sur la partie européenne cette année,
04:321% à peu près.
04:33Donc, on ne va pas avoir une vraie...
04:35reprise de cycle sur l'intégralité des secteurs.
04:39Mais en tout cas, on a...
04:40identifié certains segments ou sous-secteurs
04:43qui sont vraiment sur des bas de cycle.
04:45notamment, je pense, au segment de la construction.
04:49Également, le segment...
04:50des camions.
04:51On a dans le portefeuille des équipementiers camions.
04:55On voit sur la partie européenne,
04:57on ne s'est pas trop mal tenu sur 2025.
04:59Sur la partie...
05:00US, ça a été encore très mauvais sur 2025,
05:02alors qu'on avait déjà eu une année 2024...
05:05très compliquée.
05:06Et en fait, on le voit depuis la fin d'année 2025.
05:09On a...
05:10on est en train, petit à petit,
05:11d'avoir des signaux de plus en plus positifs.
05:13Donc, nous, on est investis sur une société...
05:15qui s'appelle IOST,
05:15qui est une société allemande,
05:16qui est exposée à plus de 50%
05:18sur la partie équipementier camion.
05:20Et on a vu les commandes de camions
05:22sur les US sont en train de se relever.
05:24Là, on a vu la...
05:25publication de Volvo aussi,
05:26qui a été positive,
05:27qui relève un peu ses perspectives
05:28sur la partie camion.
05:30camions aux US et en Europe.
05:31Donc, voilà, il y a plein de petits points positifs
05:33qui nous confortent dans...
05:35de notre investissement,
05:36sachant que c'est une société
05:37qui se paye six fois le bidat,
05:38qui est une société extrêmement...
05:40On a perdu 15-20% du chiffre d'affaires
05:43et on a perdu 150...
05:45ou point de base de marge seulement.
05:47Donc, c'est extrêmement bien géré comme société.
05:49Voilà.
05:50Yoast.
05:50Yoast.
05:50Comment ça s'écrit ?
05:51Avec un J.
05:52J-O-S-T.
05:53J-O-S-T.
05:54Oui.
05:54Bon.
05:55Voilà une idée parmi d'autres,
05:56bien évidemment,
05:57au cœur de toutes ces thématiques
05:58que vous jugez prometteuses
05:59dans les small limits.
06:00cette année, Marion Cazal et ses équipes
06:01Montpourcier Arbevel.
06:02Merci beaucoup, Marionette,
06:03de nous voir.
06:03Merci.
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