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00:05Alors, c'est aux Français qui montrent qu'il y a l'avenir pour les small et mid-cap
00:08et puis pour les introductions en bourse aussi, qu'on peut encore peut-être espérer.
00:11Malgré tout, pour la suite, en Europe, Vincent Le Sann est avec nous,
00:14directeur général adjoint de Ports-en-Pars. Bonjour Vincent.
00:16La décote France, ce sont les small et mid-cap sans doute qui en parlent le mieux,
00:20cette décote de la France.
00:23Oui, effectivement, on a vécu un mois d'octobre assez difficile
00:29sur ce segment de la cote.
00:33Alors, même si effectivement, ce segment de la cote ne capitule pas,
00:37on est en retrait de 5% depuis le début de l'année, le CAC est à moins 3.
00:42Mais effectivement, en fait, quand on regarde un peu dans le détail,
00:45nous, ce qu'on a vu particulièrement, c'est une différence entre la typologie des acteurs.
00:51On a d'une part les acteurs institutionnels,
00:54donc les gérants spécialisés sur les fonds mid-and-small
00:58qui ont vraiment, en fait, qui souffrent,
01:00qui ont souffert sur ce mois d'octobre de décollecte
01:04de la part des grands institutionnels.
01:08Et puis, en même temps, on a vu un double mouvement,
01:11c'est que non seulement ils décollettent,
01:13mais en plus, ils ont tendance,
01:15parce que pour la plupart d'entre eux,
01:16ils ont désormais des fonds qui ne sont plus uniquement France,
01:19small cap, mais également européens,
01:22et ils ont tendance à réduire leurs allocations sur le pays français.
01:27Oui, et est-ce que, alors voilà, ça se traduit sur les flux,
01:29sur les small et mid-ca françaises,
01:31qui sont un peu délaissées au profit, du coup, des autres en Europe.
01:34Est-ce que vous qui suivez aussi près le marché des introductions en bourse,
01:36qui en êtes un des acteurs,
01:37vous vous dites que ces hausses de taux sont aussi un handicap pour les IPO,
01:40ou au contraire, ces hausses de taux pourraient, pour le coup,
01:44soutenir le marché des IPO, Vincent ?
01:46C'est vrai que c'est un peu paradoxal,
01:48parce que quand on a une hausse des taux mécaniquement,
01:51c'est un impact sur les valorisations des entreprises,
01:54et notamment pour les sociétés qui interviennent dans le domaine de la tech,
01:59avec des perspectives de croissance à long terme.
02:04Mais pour autant, effectivement,
02:05on considère que le niveau des taux actuel peut particulièrement rebattre la donne
02:11sur une typologie de sociétés.
02:13Ce sont les sociétés dans lesquelles,
02:14qui avaient eu recours ces dernières années au montage de LBO,
02:18donc recours au fonds de private equity,
02:21avec recherche d'effet de levier qui s'appuyait effectivement sur une dette importante
02:27et à bon marché, avec des taux très faibles.
02:31Force est de constater que ces opérations-là sont d'ores et déjà plus compliquées,
02:36et pourraient amener les dirigeants et les fonds qui sont capitales de ces sociétés
02:41à envisager la cotation pour pouvoir trouver de la liquidité
02:45qu'ils n'arrivent pas à retrouver en faisant un tour de LBO secondaire, tertiaire ou quaternaire,
02:51et d'aller chercher sur le marché, un peu à l'instar de ce qui a été fait
02:55sur les opérations Exosense ou encore Planisware.
02:59Donc oui, paradoxalement, ce niveau des taux peut et va probablement amener ces acteurs-là
03:04à reconsidérer la bourse alors qu'elles n'avaient pas l'intérêt à le faire
03:07quand les taux étaient proches de zéro.
03:10Voilà, pourquoi pas un marché qui lui profite des hausses de taux,
03:13effectivement celui des introductions en bourse.
03:14Vincent Le Sannes, directeur général adjoint de Ports-en-Pars, nous accompagne.
03:17Merci Vincent.
