00:00Tout pour investir. Le placement à suivre.
00:05Lilia Pétavin de JP Morgan Asset Management.
00:10Bonjour Antoine.
00:10Merci d'être là en direct avec nous ce matin comme régulièrement dans Tout pour investir.
00:15On parlait de tempêtes et de fondamentaux en sommaire de cette émission.
00:20La tempête, elle vient peut-être, le gros temps, il vient peut-être désormais du côté des États-Unis.
00:25C'est vrai qu'on a un président un petit peu fantasque qui s'aime beaucoup.
00:30Il y a beaucoup de volatilité sur les marchés, mais avant tout, on voit un paysage géopolitique mondial.
00:35Qui est en train de singulièrement se tendre, peut-être comme jamais, du point de vue de l'abandon.
00:40Et malgré tout, on en parlait avec Antoine.
00:45Le S&P 500, il va ouvrir sans doute à 7000 tout à l'heure du côté de...
00:50de Wall Street.
00:51On est sur des marchés qui restent calmes, mais est-ce que ce calme...
00:55Et c'est la question qu'on se pose souvent dans cette émission, c'est pas une forme de complaisance.
01:00Une forme de complaisance.
01:02C'est sûr que les marches et réactions ont très bien commencé.
01:05L'année, si je regarde les actions mondiales, elles ont pris 4% depuis le début de l'année.
01:09Donc c'est beaucoup plus.
01:10plus fort qu'un mois de janvier traditionnel, malgré le fait qu'il y ait eu en réalité beaucoup.
01:15de volatilité, surtout à la suite de l'intervention des Etats-Unis au Venezuela, au...
01:20menace de tarifs sur les 8 pays européens qui ne souhaitent pas que les Etats-Unis...
01:25acquièrent le Groenland.
01:26Pour moi, la raison derrière ça...
01:30C'est véritablement que les données macroéconomiques ont été légèrement meilleures qu'attend...
01:35Si je regarde l'activité, notamment la production manufacturière...
01:40l'activité industrielle, légèrement meilleure qu'attendue aux Etats-Unis comme en Europe...
01:45l'inflation qui a continué de décélérer.
01:48Oui, c'est un peu comme si on avait...
01:50une forme de biais comportemental.
01:52On s'est vraiment fixé sur Trump, sur la géopolitique.
01:55sur les terres rares, l'or...
01:59Et en fait...
02:00on a oublié le principal, on a oublié les fondamentaux.
02:02Les fondamentaux parce que, exactement depuis le début de l'année...
02:05si je regarde les anticipations de bénéfices générées par les entreprises...
02:10elles ont été révisées à la hausse.
02:11Et ce, notamment pour les marchés émergents et surtout...
02:15l'Asie.
02:16Donc c'est assez simple, véritablement, à ce stade.
02:19Il y a eu...
02:20un rallye dans les valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives...
02:23qui véritablement, à mon sens, traduit...
02:25ces anticipations de croissance de la part des investisseurs qui s'améliorent.
02:30Bon, du côté de Wall Street, on voit que la tech a tendance à avoir le mot...
02:35qui broutent un petit peu en ce moment.
02:37Ça plafonne et on a même des baisses assez...
02:40assez marquantes sur un certain nombre de secteurs de la tech américaine.
02:44Et...
02:45est-ce que c'est un signal inquiétant en tant que tel, ou est-ce que c'est aussi...
02:50une forme de...
02:53de modération par rapport à ce qui...
02:55commençait à ressembler à une bulle, véritablement ?
02:58Je pense que...
03:00...
03:00Deux choses.
03:01La diversification.
03:02C'est un message que nous, chez JP Morgan, Asset Management...
03:05nous avions déjà pour 2025, qui a très bien marché l'année dernière.
03:09Et...
03:10nous l'avons réitéré pour 2026.
03:12Et l'année...
03:13le début d'année est allé très fort dans...
03:15dans ce sens-là, parce que...
03:16comme vous y faites allusion, les sept magnifiques...
03:19aujourd'hui...
03:20n'ont pas pris plus de 1% depuis le début de l'année.
03:22Donc...
03:23ça...
03:24ça rend le...
03:25le S&P 500, ça le met à la traîne, véritablement, par rapport à toutes les régions...
03:30du monde.
03:31Que ça soit les actions japonaises, chinoises, asiatiques...
03:35des pays émergents au global, ou même l'Europe.
03:38Et j'irai même plus loin si je regarde...
03:40à l'intérieur du marché actions américain, les petites capitalisations, le Russell 2000...
03:45il a bondi de 7% depuis le début de l'année, donc c'est son troisième...
03:50meilleur mois de janvier depuis une vingtaine d'années.
03:53Et il y a véritablement cette...
03:55diversification qui s'opère.
03:56Je dirais que par rapport à l'année dernière, la différence...
03:59c'est...
04:00c'est que si on veut que ça continue, il va falloir que les entreprises délivrent
04:04du résultat, il va falloir que les entreprises délivrent du résultat...
04:05il va falloir maintenant que la croissance des bénéfices soit là.
04:09Il y a trois marchés...
04:10qui nous intéressent et où on voit cette croissance des bénéfices arriver.
04:14Le Japon...
04:15la Chine et l'Europe pour des raisons différentes.
04:18Intéressant.
04:19Intéressant.
04:20malgré tout, on parlait des actions américaines.
04:23C'est vrai que l'année dernière a été...
04:25marquée par quand même des résultats spectaculaires.
04:27On a vu la tech qui...
04:29voilà, qui délivrait...
04:30c'est vrai quand même.
04:31Mais il y a un truc qui a pesé sur les performances des marchés.
04:35américains.
04:36C'est cette baisse spectaculaire du dollar et qui se poursuit ce matin...
04:40on a tapé un 20 et même au-delà hier soir sur l'euro dollar.
04:44Est-ce que ça va continuer ?
04:45cette année ?
04:46Est-ce que ça va être le facteur directeur principal ?
04:49Euh...
04:50...
04:50Je pense que nous, nous avions la vue que le dollar allait continuer de se dépasser...
04:55déprécier de façon modérée cette année.
04:58Ouais.
04:59Je dirais que le risque est plus...
05:00d'hôpitaux et en tout cas pour nous, investisseurs, clients, investisseurs européens, le risque est plutôt de...
05:05voir l'euro s'apprécier.
05:06Trop fort, ouais.
05:07S'apprécier trop fort.
05:08L'année dernière, il avait...
05:10...
05:10véritablement pesé sur la croissance des bénéfices, justement, les résultats des entreprises...
05:15européennes.
05:16Cette année, la condition, à mes yeux, pour qu'il y ait de la croissance des bénéfices...
05:20c'est que l'euro ne s'apprécie pas de la même façon qu'il s'est apprécié l'année dernière.
05:24Donc...
05:25...
05:26...
05:28...
05:30...
05:32...
05:34...
05:36...
05:38...
05:40...
05:42...
05:44...
05:46...
05:48...
06:06...
06:08...
06:11...
06:13...
06:14...
06:16...
06:17de hausse et malheureusement
06:18un marché qui fait le difficile face
06:20au résultat d'LVMH.
06:22qui est sanctionné aujourd'hui
06:23et qui perd 6,8%.
06:25Une question qu'on peut peut-être...
06:27se poser quand on est investisseur,
06:29c'est...
06:30Est-ce qu'on...
06:31Je ne veux pas dire fuir.
06:33Mais est-ce qu'on est très prudent
06:34vis-à-vis des États-Unis
06:35sur les mois à venir ?
06:37Les États-Unis, c'est difficile
06:40d'en être absolu.
06:42D'en être absent
06:43parce que dans l'absolu,
06:44ils offrent une croissance
06:45des bénéfices qui est...
06:47supérieure au reste du monde,
06:48à quelques exceptions près.
06:50Ce qui est intéressant à jouer dans...
06:52Alors, le court terme,
06:53c'est véritablement le rattrapage
06:55d'autres régions.
06:56Maintenant, dans l'absolu...
06:57c'est très peu probable
06:58que vous ayez une croissance
06:59des bénéfices supérieurs en Europe.
07:02à ce que vous aurez aux États-Unis.
07:04Je pense qu'il faut,
07:06pour les investisseurs...
07:07investisseurs européens
07:07se méfier de la devise.
07:09C'est très important.
07:11Et qu'aujourd'hui...
07:12il faut diversifier au sens très large.
07:14Donc, diversifier dans l'écosystème de l'IA.
07:17On a dit depuis longtemps
07:18que les investisseurs
07:19passaient un moment
07:20à les porter...
07:22leur attention plutôt
07:23sur les entreprises
07:24qui mettent en place l'IA.
07:27Et avant ça, d'ailleurs,
07:28il y a les entreprises
07:29qui font un peu la plomberie de l'IA.
07:31C'est pour ça qu'on aime...
07:32la Chine,
07:33il y a l'aspect robotique,
07:35il y a l'aspect...
07:37plomberie des centres de données
07:38où la Chine est très importante.
07:41Donc, je pense...
07:42que ça a du sens, en effet,
07:43d'élargir le périmètre
07:44dans lequel on investit sur l'IA.
07:47le plus possible
07:48parce qu'on ne sait pas
07:48quels seront les gagnants demain.
07:51Et...
07:52d'élargir aussi
07:53à travers les actifs non cotés...
07:57pour lesquels la place de l'IA
07:58est très importante
07:59dans les actifs non cotés.
08:02Le secteur de technologie,
08:03ça représente 40%.
08:05C'est beaucoup plus important.
08:07que ce que vous avez, par exemple,
08:08dans les petites capitalisations publiques.
08:10Donc, si vous voulez vous exposer...
08:12véritablement à l'innovation de rupture
08:14qu'offre l'IA aujourd'hui,
08:16il faut peut-être...
08:17regarder en dehors
08:18des marchés publics,
08:20des marchés cotés.
08:20Des marchés cotés, oui.
08:22Effectivement,
08:22quelques idées fraîches
08:23pour commencer l'année.
08:25Merci infiniment, Lilian.
08:27Peta 20, JP Morgan,
08:28Asset Management.
08:29On vous fera revenir
08:30pour nous parler du marché obligataire
08:31parce que là, on a...
08:32quelques dossiers chauds sur le feu.
08:33En particulier,
08:35un dollar qui baisse
08:36alors que les...
08:37taux américains restent quand même
08:38assez élevés
08:39et puis,
08:40une sorte de bouillon...
08:42assez inquiétant
08:42du côté du Japon.
08:44On reviendra en détail.
08:45On vous fera revenir, Lilian.
08:46Merci.
08:47Avec plaisir.
08:47d'avoir été avec nous.
