Ce vendredi 5 décembre, Florian Roger, head of CIO office chez BNP Paribas, et Raphaël Thuin, directeur des stratégies de marchés de capitaux chez Tikehau Capital, se sont penchés sur la croissance du Nasdaq depuis le démarrage de ChatGpt le 30 novembre 2022, dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
00:00Bon, vous n'êtes pas venus les mains vides, vous êtes venus avec des données toutes fraîches.
00:04C'est l'heure d'ouvrir le bar à data.
00:15La data room est ouverte et Florian Roger, on va revenir sur quelque chose dont vous nous avez parlé
00:20par rapport aux dynamiques d'inflation en Europe, c'est les prix du gaz.
00:24C'est quoi ce chiffre avec lequel vous venez ?
00:26C'est 18%. 18% c'est la différence entre les prix spot du gaz et les prévisions moyennes de la Banque Centrale Européenne pour l'année prochaine.
00:34L'impact sur l'inflation, potentiellement, ça peut faire en gros moins 0,3, quelque chose comme ça.
00:39Donc là on va se retrouver avec un chiffre de décembre qui peut être légèrement révisé à la hausse du fait du core inflation,
00:44mais un chiffre de mars qui peut être bien abaissé et surtout au cours du deuxième trimestre,
00:48l'inflation totale européenne peut passer en dessous de 1,5% si on conserve les prix du gaz actuel.
00:54Ce qui peut rendre moins confortable la Banque Centrale Européenne.
00:57Et ce qui est intéressant dans l'évolution récente des prix du gaz, c'est cette divergence qu'on a vue entre l'Europe et les Etats-Unis.
01:02C'est-à-dire que les prix du gaz ont monté aux Etats-Unis alors qu'ils ont baissé en Europe.
01:07A la fin on peut retrouver des implications sur le taux de change, c'est ce qu'on disait tout à l'heure.
01:10Pour nous, la direction du dollar, fondamentalement, tendanciellement, elle est baissière.
01:15Mais ça risque d'être plutôt sur la deuxième partie de l'année en fait que sur la deuxième et plutôt contre monnaie émergente que contre euros.
01:22Joli score et en plus vous battez le chrono assez largement de 5 secondes.
01:26Florian Roger, Raphaël Thuin, votre data à vous, elle concerne la performance du Nasdaq.
01:31Alors moi je l'avais regardé du côté de la capitalisation boursière, c'était plus 24 000 milliards de dollars.
01:39Et vous c'est du côté de la progression du Nasdaq, mais sur une période bien précise.
01:44Raphaël Thuin.
01:45Oui, depuis le 30 novembre 2022, le Nasdaq a fait 185% de performance.
01:50Voilà.
01:51Le 30 novembre 2022, c'est la publication de ChatGPT, la première version, le grand big boom de l'IA.
01:59Et effectivement, c'est une performance extraordinaire qui ouvre ce débat.
02:03Sommes-nous dans une bulle ? Est-ce que c'est excessif ? Est-ce que ça reflète des perspectives et d'une réalité économique derrière ?
02:10Et donc c'est intéressant d'ouvrir le capot et de regarder d'où viennent ces 185%, d'où vient cette performance.
02:17Quand on fait l'analyse, bonne nouvelle, on se rend compte que l'immense majorité, la quasi entièreté de cette performance est due à la croissance des bénéfices et aux dividendes.
02:27Finalement, assez peu à un renchérissement de valorisation.
02:31Seulement 15% de la performance totale sur la période vient de niveaux de valo qui auraient augmenté.
02:37Donc ça met en contexte cette idée de bulle.
02:39Oui, effectivement, il y a des zones d'exubérance.
02:41Mais la réalité derrière tout ça, c'est qu'il y a une explosion de bénéfices sur les valeurs technologiques qui justifient les performances.
02:47Pile sur le gong.
02:49Et puis, il ne faut pas oublier que l'essentiel de ce qui crame du cash, l'essentiel de ce qui coûte sans rien rapporter, pour l'instant, ce n'est pas coté.
02:58Et bien souvent, je suis en train de me demander chez moi le soir en me disant, mais heureusement que ce n'est pas coté.
03:03Parce que voilà, côté entropie, côté open AI, c'est aussi bien mettre un prix sur une valeur que de provoquer un trou noir inextinguible.
03:12En tout cas, c'est un débat toujours super intéressant.
03:17Merci beaucoup d'y avoir participé.
03:18Raphaël Thuin, directeur des stratégies de marché de capitaux chez Tico Capital.
03:22Et Florian Roger, Head of CIO Office chez BNP Paribas.
Écris le tout premier commentaire