00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Frédéric Rosé nous rejoint pour évoquer ensemble le portefeuille BFM responsable,
00:09c'est la promesse chaque lundi dans BFM Bourse.
00:11Bonjour Frédéric.
00:12Bonjour.
00:12Vous êtes gérant Frédéric pour Mirabeau.
00:14Avant d'entrer dans le détail du portefeuille, juste un mot sur la tech américaine.
00:17Intel est sur un nouveau plou historique aujourd'hui.
00:19Le Nasdaq est encore en hausse, on a une concentration incroyable,
00:22un nouveau record des indices américains dépendant de la tech américaine comme jamais.
00:25Au point qu'un syndicat d'enseignants, aujourd'hui un des principaux syndicats d'enseignants,
00:31sonne l'alarme et explique que l'intro en bourse de SpaceX dans quelques semaines
00:35va encore aggraver les choses qui risquent de poser problème aux enseignants américains.
00:38Alors là, il faut nous expliquer, quel rapport ?
00:40Alors, déjà les règles d'admission au S&P ont changé.
00:44Avant, une entreprise qui ne gagnait pas d'argent ne pouvait pas prétendre à l'admission au S&P.
00:51On va voir, a priori, trois introductions majeures avec des valorisations incroyables.
00:58C'est-à-dire qu'on parle de quasiment pas loin de 2 000 milliards de dollars pour SpaceX.
01:05En tropique, on en est au-delà de 1 000 milliards.
01:08Et Chagipiti, c'était un chiffre qui a été évoqué, à mon avis, ça serait un peu moins.
01:12Donc là, on se rend compte quand même que finalement, ces trois introductions
01:15nous emmèneraient sur une capitalisation, bon an, mal an, pas très loin des GAFA.
01:21Pour des entreprises, au moment où on se parle, ne gagnent pas d'argent,
01:24même si elles sont en très forte croissance.
01:28Donc, il se pose la question, effectivement, du déséquilibre qu'on pourrait avoir
01:32sur notamment des gestions indicielles.
01:34Et c'est le fort de ces gestions, notamment détenues par les enseignants.
01:39– Les États-Unis, à travers les fonds de pension, les fonds de pension investissent en bouche.
01:43– Les fonds de pension, du risque, du poids de ces entreprises au sein de leurs investissements.
01:47Donc, ils regardent ça.
01:48Puis, il y a un autre aspect.
01:49Alors, en toute honnêteté, je dois être transparent sur ce sujet
01:52puisque nos clients, Mirabeau, certains clients sont actionnaires de SpaceX et d'Enthropic.
01:57Donc, je vais parler de manière plus globale.
02:00Se pose la question de la gouvernance, par exemple, de SpaceX également,
02:06puisqu'on le sait, Elon Musk a les pleins pouvoirs.
02:10On lui accorde même des pouvoirs doubles au moment de l'introduction.
02:13Donc, il pourrait augmenter encore plus cette capacité finalement
02:17de droit de vie et de mort sur l'entreprise.
02:19Et ça, c'est une contrainte vis-à-vis notamment de la gestion de ces fonds de pension
02:25qui sont, comme nous d'ailleurs pour l'ESG,
02:27très vigilants sur la gouvernance d'entreprise.
02:31Ça reste quand même des entreprises, je répète, à une croissance absolument hallucinante.
02:36On l'a vu avec Enthropic.
02:38En 2022, on était à un milliard de revenus.
02:41On est à 45 milliards au moment où on se parle.
02:43SpaceX, c'est 10 000 lancements de satellites.
02:46A priori, on va arriver très rapidement à 30 000 satellites lancés.
02:50C'est plus de deux tiers des satellites autour de la Terre aujourd'hui
02:54sont détenus par SpaceX.
02:55Donc, on voit l'ampleur de cette entreprise et de la mainmise même sur beaucoup de choses d'ailleurs,
03:00notamment l'information.
03:01SpaceX qui va venir concentrer beaucoup de valeurs au sein de la tech américaine
03:05qui elle-même concentre la valeur du S&P 500.
03:07Et les investisseurs sur le S&P, ils sont en ETF et ils dépendent énormément de la tech.
03:10Et donc, ils dépendront, les investisseurs qui suivent le S&P,
03:12ils dépendront aussi de SpaceX.
03:14Et donc, les syndicats d'enseignants tirent l'alarme en disant
03:16attention à nos 2 millions d'enseignants aujourd'hui à la retraite
03:20et dont la retraite dépend des fonds de pension et de l'évolution de Wall Street,
03:23c'est attention parce que leur avenir dépendra d'Elon Musk en quelque sorte.
03:26C'est ça l'alerte des syndicats d'enseignants aux Etats-Unis.
03:27Oui, parce que les revenus de SpaceX aujourd'hui
03:32sont très très loin de la valorisation boursière qui est retenue.
03:36Donc là, on est en multiples qui sont des multiples de quasiment 100 fois
03:39le chiffre d'affaires de l'année.
03:42Bon, et puis Prismian, la magnifique surprise, c'est notre SpaceX à nous.
03:48Oui, alors c'est la fusée du portefeuille.
03:50Ça, c'est le vrai ruissellement.
03:52Donc, c'est une entreprise italienne qui est leader mondial.
03:55Et M. Botany, qui est le CEO de l'entreprise,
03:58l'a rappelé quand même récemment dans une interview à Bloomberg,
04:00c'était la semaine dernière,
04:02que cette entreprise fait des câbles en cuivre.
04:05Donc, c'est très très bien.
04:06Des câpres, vous alliez dire.
04:07Pas parce que c'est l'Italien qui font des câpres.
04:09Non, non, non, des câpres, bien entendu.
04:11Des câbles en cuivre.
04:12Donc, c'est très très bien pour la transmission de l'énergie,
04:14mais également de la fibre optique
04:16et les demandes de ce qu'on appelle des hyperscalers.
04:20Et voilà, c'est exponentiel,
04:22puisque le chiffre d'affaires et les carnets de commandes
04:26dans les prochaines années,
04:27c'est quasiment 5 milliards de chiffres d'affaires supplémentaires
04:30des hyperscalers pour une entreprise
04:32qui fait 20 milliards de chiffres d'affaires.
04:33Donc, vous voyez, derrière la dynamique de croissance,
04:37on est à 20% de croissance quasiment.
04:39Donc, on est une croissance qui est proche
04:41des croissances de la tech.
04:43Donc, le titre a profité de ça.
04:44C'est envolé la semaine dernière de quasiment 20%.
04:47C'est la star du portefeuille BFM responsable
04:49sur la semaine.
04:50Exactement.
04:50Et on se dit,
04:51alors, la crainte qu'on avait sur ce titre,
04:53c'est le prix du cuivre.
04:54Effectivement, l'impact et la sensibilité du public,
04:57c'est totalement maîtrisé par les carnets de commandes
04:59et la façon dont ils gèrent les matières premières.
05:01Donc, prismiant aujourd'hui,
05:02si on veut jouer la transition énergétique
05:04et également les hyperscalers,
05:07c'est aujourd'hui le leader européen,
05:10voire mondial sur ces thématiques-là.
05:12Oui, prismiant, donc,
05:13on garde prismiant en portefeuille.
05:15Oui, là, avec ce qui a été annoncé la semaine dernière,
05:17oui.
05:18Pas de prise de bénéfice.
05:19OK.
05:19Et on a une part tech très importante
05:22quand même dans ce portefeuille BFM responsable.
05:23On respecte les critères ESG.
05:24Ça ne nous empêche pas d'être opportunistes
05:26et d'aller dans l'hypercroissance.
05:27ASML dans le portefeuille gagne 12% encore
05:29sur la semaine écoulée.
05:30Infineon, plus 9.
05:31Oui, c'est intéressant parce que c'est vrai qu'on se dit,
05:33tiens, en Europe, on n'a pas de tech.
05:35C'est vrai que communément, on dit,
05:37finalement, l'AI, ce n'est pas une thématique très européenne,
05:41mais si on rajoute des STM, par exemple,
05:45sur le marché français,
05:46on s'aperçoit qu'il y a beaucoup de valeurs,
05:48sociétés qui sont dépendantes de cette thématique-là.
05:52Donc, Infineon a profité des annonces,
05:54notamment d'AMD,
05:55parce qu'il y a un partenariat AMD-Affineon,
05:58puisque AMD génère notamment
06:00ce qu'on appelle le Power AI,
06:01c'est-à-dire la façon dont on gère
06:03la basse tension au sein des GPU.
06:06Donc, clairement,
06:08les informations venant d'AMD
06:10ont boosté le titre.
06:11Alors, il y a un petit bémol sur Infineon,
06:14c'est qu'il y a le secteur automobile,
06:15parce que c'est un acteur très présent
06:17dans le secteur automobile,
06:18et notamment allemand.
06:19Donc ça, ça pèse un petit peu sur les marges,
06:21mais la thématique Power AI
06:23est tellement forte aujourd'hui
06:24que ça compense largement
06:27les faiblesses sur l'automobile,
06:28à tel point qu'on va avoir assez rapidement
06:29des taux de croissance
06:30qui vont être proches
06:31des croissances à deux chiffres.
06:33Donc, c'est une très bonne nouvelle
06:35de ce côté-là,
06:36parce qu'on a un retour de croissance.
06:37Attention, la valorisation
06:38était peut-être un petit peu tendue
06:39à court terme,
06:40et ça mérite peut-être
06:41une petite prise de bénéfice
06:43sur le marché.
06:44On ne va pas sortir pour autant.
06:45On garde en tente de feu.
06:46Je pense qu'on a besoin de souffler,
06:47parce qu'on est à 55%
06:48depuis le début de l'année,
06:49et ça a besoin quand même
06:50de souffler un petit peu.
06:51Infineon, plus 9 sur la semaine,
06:52ASML, plus 12 sur la semaine.
06:54Encore aujourd'hui,
06:55la tech européenne est en forme.
06:56STMicroelectronics
06:57signe une des 5 plus fortes hausses
06:58encore aujourd'hui.
07:00123%, 125% depuis le 1er janvier.
07:02C'est fou.
07:03STM, ça continue, plus 1,3.
07:04Et puis, à l'inverse,
07:05Sanofi sous-performe.
07:06Alors, encore sur la semaine,
07:07d'ailleurs, moins 6%.
07:08Aujourd'hui, petit progrès, là.
07:09Plus 1%.
07:09Le secteur santé, en ce moment,
07:11c'est vrai que...
07:12C'est l'antavirus, voilà,
07:13qui fait monter tout le secteur santé.
07:14Même si des fois,
07:15ça n'a rien à voir,
07:16on voit que le secteur...
07:17Puisqu'aujourd'hui,
07:18si on regarde un peu cette thématique,
07:20on a 2-3 sociétés qui en profitent,
07:22sur le marché parisien notamment,
07:24mais également Moderna,
07:25qui prépare aussi des traitements
07:28à long terme sur l'antavirus.
07:29Donc, on rappelle,
07:30l'antavirus,
07:31il y a eu quelques décès,
07:32il y a quelques cas contacts,
07:33plus d'une vingtaine de cas contacts
07:34ici en France, par exemple.
07:35Résultat, tout le secteur santé monte.
07:37Moderna, vous le disiez,
07:38qui avait été vraiment au cœur
07:39de la crise Covid
07:39et qui avait apporté des solutions.
07:41Cette crise gagne 7% à Wall Street.
07:42Oui, parce qu'il y a en accueil.
07:43Et ici, on a pas mal de biotech
07:45qui n'ont rien à voir,
07:46mais qui progressent aussi.
07:47Je vois Novacide, plus 68%.
07:48On l'a aujourd'hui,
07:49Biosynex, plus 40%.
07:50Donc là, c'est un peu cet effet-là.
07:52C'est vrai que je me pose la question
07:54un peu,
07:54qu'est-ce qui pourrait faire monter Sanofi,
07:57sachant que la franchise du Pixent
08:02sur la dermatite
08:03est extrêmement profitable
08:05et en forte croissance.
08:06Malgré tout,
08:07on voit que le titre,
08:07malgré des bons chiffres,
08:09d'un chiffre publié,
08:10le titre a du mal.
08:11Donc, on va le garder
08:12parce que s'il y a cet effet
08:13un peu Antavirus,
08:14ça va venir nous aider
08:15un petit peu quelque part
08:16sur le portefeuille.
08:17C'est malheureux,
08:18mais c'est comme ça souvent
08:19que ça se passe en bourse.
08:20Donc, on va la garder
08:21quelques temps,
08:21mais c'est vrai que ça nous pose
08:23un petit problème
08:23parce que c'est un peu
08:24le maillon faible du portefeuille.
08:27Si elle avait une éventuellement
08:28à penser à alléger du portefeuille,
08:29c'est peut-être Sanofi.
08:30Oui, parce que tous les voyants
08:31étaient au vert pour l'entreprise
08:32et malgré ça,
08:33on voit qu'elle a du mal
08:35à performer.
08:36Aujourd'hui, en tout cas,
08:36sur les craintes limitées
08:38et modérées,
08:38attention,
08:39on n'est pas sur le Covid
08:40encore du tout,
08:40mais voilà,
08:41sur les questions
08:42autour de l'antavirus,
08:44Sanofi, pour une fois,
08:45fait mieux que le reste du marché
08:45et gagne 1%.
08:46Merci beaucoup Frédéric Rosier
08:48avec nous,
08:48Mirabeau,
08:49l'un des trois co-gérants
08:49avec Stanislas de Bayancourt,
08:50Sycomore et Guillaume Chaloin
08:52de Lubac AM.
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