00:00Il vient de nous rejoindre, à l'instant, Hervé Guèze, pour Mirova, au cœur du chaudron, tout pour investir l'événement.
00:06Bonjour Hervé.
00:07Bonjour.
00:08Directeur des gestions lycées de Mirova.
00:10Alors les trois mots-clés de l'événement cette année ici, c'est innovation, responsabilité et performance.
00:15Le premier qu'on a mis tout en haut, c'est donc innovation.
00:17Là, on est en plein dedans avec Nvidia qui a publié ses résultats, je ne sais pas.
00:20Est-ce qu'il y a un mot qui vous vient à l'esprit sur la publication, sachant que je le disais, le titre gagne 4%.
00:24C'est bien 4%, mais ce n'est pas non plus énorme en fait.
00:27C'est une publication extrêmement impressionnante au-dessus des consensus en termes de croissance et surtout en termes de perspective.
00:37Donc la question plus long terme qui va rester, c'est la capacité à maintenir ce niveau-là et ce niveau de marge dans la durée.
00:46On pourra en reparler, mais la publication en tant que telle est une très bonne publication au-dessus des estimations de consensus
00:52avec une croissance de 60% sur la top line et une amélioration des marges sur un niveau déjà extrêmement élevé.
00:59Est-ce que vous avez un début de réponse à la question bulle ou pas bulle avec cette publication ?
01:03Et les perspectives, surtout vous parliez effectivement des guidance annoncées par le président de Nvidia qui explique bulle.
01:10Vous pensez qu'il y a une bulle ? De là où nous sommes, ce n'est pas comme cela que nous voyons les choses.
01:13Voilà ce qu'il a dit Jensen Huang.
01:14Est-ce que vous avez donc la réponse bulle ou pas bulle ?
01:17Non, le message est extrêmement positif sur les perspectives et il est même probablement, potentiellement de notre point de vue, en tout cas encore sous-estimé.
01:29C'est-à-dire que pour les années qui viennent, on a bien sûr toute la croissance qui est tirée par les data centers, les experts scalers,
01:36mais à moyen terme, on a aussi beaucoup d'applications sur lesquelles on est encore au tout début de l'implémentation des puces Nvidia.
01:47Donc on a des perspectives qui sont très bonnes pour les trimestres et l'année à venir et on a aussi des perspectives, nous semble-t-il, sur les années qui viennent,
01:55extrêmement fortes en termes de volume, donc très rassurants sur le cas de Nvidia.
01:59Mais je pense qu'il peut y avoir une confusion, c'est-à-dire Nvidia a pris une telle place sur le marché boursier que IA égale Nvidia.
02:10Nvidia c'est un bout de l'IA, mais l'IA c'est plusieurs niveaux et s'il y a des questions qui peuvent se poser à certains endroits,
02:21c'est sur la fin, les applications, les logiciels, l'implémentation de l'IA dans les robots humanoïdes
02:27où le marché va potentiellement extrêmement vite et beaucoup plus vite que le rythme auquel les transformations vont se faire.
02:35Mais sur ce qui est le cœur de métier de Nvidia, on est sur les pelles et les pioches et ça, c'est en train d'accélérer
02:42et ça va accélérer encore fortement dans les années à venir.
02:45L'IA c'est une chaîne de valeur, on l'entend souvent, chaîne de valeur.
02:48Alors chaîne de valeur ou chaîne alimentaire, est-ce que l'IA nourrira les logiciels ou remplacera les logiciels, fera le logiciel toute seule ?
02:55Exactement, c'est un peu exactement le point, c'est-à-dire si on devait schématiser, on se dirait l'IA, il y a trois niveaux,
03:02il y a les pioches, les pelles, l'énergie, donc la partie infrastructure, vous avez le milieu qui est les fameux chat GPT,
03:11que les modèles connaissent, tout le monde les plateforme, et après vous avez les usages, les applications, les logiciels.
03:18Et c'est là-dessus qu'effectivement il peut y avoir des questions, et la question principale, me semble-t-il,
03:24plutôt que de dire est-ce que tout va être remplacé, c'est qu'est-ce qui sera intégré dans des applications existantes ?
03:32Prends l'exemple d'un Salesforce par exemple avec son CRM, est-ce que Salesforce va intégrer dans son CRM
03:40les applications d'intelligence artificielle, où demain il y aura un autre concurrent ?
03:44Nous on pense que les gros vont plutôt intégrer l'intelligence artificielle,
03:49et qu'il n'y aura pas de disruption au sens des acteurs vont se faire sortir,
03:54parce que décommissionner un CRM, décommissionner son application comptable, un SAP, c'est extrêmement lourd.
04:01Par contre il y a beaucoup probablement de petits marchés de niches qui se sont développés sur des sujets hyper spécifiques,
04:08sur lesquels là, ça va devenir beaucoup plus simple pour les gros acteurs d'adresser potentiellement des marchés de niches.
04:14John Plassard est toujours avec nous pour Cité Gestion, je vous la pose aussi, John, cette question.
04:17Chaîne de valeur, l'IA, ou chaîne alimentaire dans laquelle l'IA avalera tout ?
04:22Avalera même les acteurs des logiciels, puisqu'elle fera elle-même les logiciels ?
04:25C'est une très bonne question, parce que Jensen Yuan, hier soir le patron de Nvidia,
04:30il y a répondu, il a dit qu'on était en pleine phase de transition sur de nouveaux logiciels,
04:35sur une transition vers les GPU contre les CPU,
04:39et puis aussi dans une situation où on passe du virtuel au réel,
04:45c'est-à-dire les robots, c'est-à-dire l'intégration de l'intelligence artificielle dans tout ce qui est concret.
04:51Et donc effectivement, il y a toute une chaîne dont font partie les logiciels,
04:55qui sont mis en avant par Jensen Yuan.
04:57Donc c'est très intéressant et très important de se focaliser là-dessus aussi.
05:02Effectivement, j'allais dire Mirova progresse.
05:04Nvidia progresse, il ne faut pas que je profonde Mirova et Nvidia, enfin quoi que, au contraire.
05:08Vous pouvez, vous pouvez.
05:09Ça vous siet.
05:10Le titre Nvidia progresse aujourd'hui de 4%, donc à Wall Street,
05:13ce qui porte l'ensemble des indices américains.
05:14Le Nasdaq gagne 2,3% en direct, il est 9h52 à New York, et le S&P 500 gagne 1,7%.
05:20Le CAC plus 1, on reconquiert ici à Paris les 8000.
05:238037 points, on n'est pas en reste.
05:25L'IA, on y reste avec cette autre question.
05:27Mirova, vous êtes des investisseurs responsables, le SG c'est dans votre ADN.
05:31Est-ce qu'on peut investir dans l'IA sans nuire à l'environnement ?
05:36Parce que c'est très consommateur d'énergie quand même.
05:38Non, il faut être honnête, évidemment, comme toute activité, comme toute activité croissance,
05:42le développement de l'IA aura des impacts environnementaux.
05:45Ils sont essentiellement, évidemment, sur les questions de l'énergie,
05:48des ressources en eau aussi, parce qu'il faut refroidir.
05:51Et puis, sur la chaîne matériaux, terres critiques,
05:54on sait que c'est aussi extrêmement impactant d'aller chercher des matières pour venir nourrir les puces.
06:03Pour autant, me semble-t-il, ce n'est pas vraiment la question à se poser.
06:06La question à se poser, ce n'est pas est-ce que c'est bon ou pas bon pour l'environnement de faire de l'IA.
06:11Il va y avoir de l'IA.
06:12La question, c'est quelle IA ou comment faire de l'IA et faire un data center
06:17qui est, j'allais dire, collé à une centrale à charbon.
06:23Ce n'est pas du tout la même chose que faire de l'IA qui est collé à une source d'énergie renouvelable.
06:29Les sites ne sont pas du tout les mêmes choses.
06:31Les types d'applications qui seront développées ne sont pas les mêmes.
06:34Donc, aujourd'hui, la question n'est pas tellement sur les impacts environnementaux inévitables.
06:38Alors, les impacts sociaux et les impacts sociaux parce que ça fait monter le prix d'électricité.
06:42Tout ça, la demande de l'IA pour l'électricité fait qu'on voit aux États-Unis, dans plusieurs grandes villes,
06:46les prix flamber littéralement parce que les data centers sont gourmands.
06:49Ils viennent prendre de l'électricité au particulier.
06:51Est-ce que du point de vue du S, du ESG, c'est un souci ?
06:53Pour un investisseur ESG, est-ce que c'est une thématique compliquée, glissante, malheureusement incontournable ?
07:01Donc, glissante, on doit y aller, il faut se lancer.
07:03Non, pour un investisseur ESG, c'est une thématique incontournable, clé.
07:08Et au-delà des impacts directs, il faut aussi regarder les applications et ce qui pourra demain être sorti de l'IA.
07:18On a quand même eu l'année dernière un prix Nobel de chimie sur les sujets d'application et de recherche médicale venant de l'intelligence artificielle.
07:28Donc, sur les modèles climatiques, sur les sujets bas carbone, sur beaucoup de sujets scientifiques,
07:33l'IA est aussi quelque chose qui va permettre d'apporter des solutions.
07:37Donc, les impacts sont inévitables.
07:39A la fois, vous avez raison, en termes d'impact environnementaux, d'éthique, de gouvernance autour de l'IA.
07:46Et toutes les IA ne se valent pas.
07:49Évidemment, si vous demandez à DeepSik qu'est-ce qui s'est passé sur la place Tien-Anne-Maine,
07:53vous n'avez pas exactement la même réponse que si vous le demandez à Tchadjipiti.
07:58Mais c'est des sujets qui existent par ailleurs déjà sur beaucoup d'autres thèmes, sur les médias traditionnels, etc.
08:04Donc, il y a des problématiques évidemment spécifiques à l'IA.
08:08Il y a des questions environnementales et sociales, mais ça ne doit pas nous détourner de l'essentiel,
08:12qui est que c'est un sujet d'investissement majeur et sur lequel l'investissement responsable
08:16doit se positionner avec les points que vous mentionnez plutôt que de rester à l'écart.
08:20Et être responsable, c'est investir dans la tech avant tout américaine,
08:24ou quand même en laissant une part importante, significative aussi à la tech européenne dans les portefeuilles ?
08:29Alors, je ne pense pas que la responsabilité soit nécessairement une question de passeport,
08:33mais évidemment, il y a plusieurs angles dans cette question.
08:39Il y a l'angle de l'efficacité aujourd'hui, c'est-à-dire qu'est-ce qui se passe aujourd'hui ?
08:45Il y a bien sûr des initiatives européennes,
08:47mais l'essentiel de l'innovation technologique, il ne faut pas se mentir,
08:52elle est aux Etats-Unis, et donc on ne peut pas passer à côté de l'investissement sur la technologie américaine.
09:00Si on prend un angle européen, citoyen, souveraineté,
09:05évidemment qu'on a envie de se dire qu'il faut investir massivement sur la technologie et sur des acteurs européens.
09:12Certains commencent à exister, il y a Mistral A.I., on l'a vu, mais qui est encore dans le non-coté,
09:17il y a des semi-conducteurs, mais on a surtout aujourd'hui de quoi on a besoin pour développer un écosystème de la technologie européenne.
09:26C'est d'une vraie volonté et d'une capacité à se dire qu'on veut s'autonomiser de la technologie américaine et on n'y est pas.
09:32John, être responsable pour ses clients, c'est investir dans la tech américaine,
09:35ce n'est pas très souverain pour l'Europe, ou plutôt dans la tech européenne,
09:38mais ça ne va pas apporter autant de performance que la tech américaine.
09:40Il y a un mot qui me vient à la tête, c'est le nucléaire.
09:42Il est redevenu fréquentable et même ESG.
09:45Donc effectivement, c'est peut-être une des solutions pour avoir moins d'émissions carbone
09:52et pour avoir une conscience qui est peut-être meilleure, déjà pour la planète et puis aussi pour l'investisseur.
09:59Donc évidemment, les leaders sont aux Etats-Unis, mais on a des pépites extraordinaires en Europe aussi.
10:04Et un nom bien en tête, c'est ASML par exemple, sans lequel on ne peut pas créer et fabriquer des puces.
10:11Effectivement. Tiens, on va regarder ce titre ASML, on va voir comment lui aussi réagit après la publication d'NVIDIA.
10:17Aujourd'hui, on est coté à Amsterdam et ASML, ils gagnent 2,3%.
10:20Vous avez bien fait d'en parler. Merci à tous les deux de nous avoir accompagnés.
10:22Hervé Guès pour Mirova et John Plassard pour Cité Gestion qui nous aura fait vivre ici aussi l'ouverture de Wall Street.
10:28Merci beaucoup.
