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Christophe Dembik vous répond : Quel est l'impact sur les fonds euros d'une dégradation de la note de la France ? - 12/09
BFM Business
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il y a 4 mois
Ce vendredi 12 septembre, Christopher Dembik répond à vos questions dans l'émission Tout pour investir, la masterclass, sur BFM Business. Retrouvez l'émission tous les vendredis à 11h.
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00:00
Tout pour investir, la masterclass, Christopher Dembic vous répond.
00:06
Alors la première question qu'on a aujourd'hui, c'est celle de Thomas.
00:11
Faut-il craindre que l'État puisse dans notre épargne pour rembourser la dette ?
00:15
C'est un peu la thématique qu'on a vue ces derniers temps, on le voit de manière très très nette,
00:19
c'est dans plusieurs médias, il y a aussi cette possibilité, parce que fondamentalement en France,
00:23
on a quoi comme avantage ? C'est qu'on a un stock d'épargne qui est extrêmement important.
00:27
Je le rappelle juste un chiffre, on est à un taux d'épargne qui est proche des records historiques,
00:32
à 19%, c'est énorme et c'est surtout beaucoup plus important que les autres pays européens.
00:38
En réponse, pour répondre à Thomas, la bonne nouvelle, c'est qu'a priori, non, ça n'arrivera pas.
00:43
Il faut être très très limpide, ça fait partie des différents mythes qui sont évoqués.
00:47
L'État ne peut pas, du point de vue légal en tout cas, puiser dans l'épargne des Français,
00:52
par exemple, symptomatiquement au niveau de l'assurance-vie, ça n'arrivera pas.
00:56
En revanche, il a bien sûr d'autres leviers, c'est le levier fiscal, par exemple,
01:01
tout simplement, il avait ajusté le niveau de CSG au niveau de l'assurance-vie en 2018,
01:05
il avait augmenté, ce qui avait eu bien sûr un impact sur les rentrées ensuite budgétaires.
01:11
Mais fondamentalement, on n'est pas sur une situation d'accaparement par l'État de cette situation,
01:17
vous pouvez être complètement rassuré, ça n'interviendra pas, il n'y aura pas de changement à cet égard,
01:21
c'est plus des évolutions fiscales, il faudra voir bien sûr dans le cadre du budget qui va être discuté dans les prochains mois,
01:27
dans tous les cas, on y reviendra dans la masterclass.
01:30
On a une autre question de la part de Lucie, Lucie qui étudie notamment sur la thématique toujours de l'assurance-vie,
01:37
de savoir quel est l'impact sur les fonds euros d'une dégradation de la note de la France.
01:42
En effet, on a un fort risque ce soir que l'agence de notation Fitch dégrade la note de la France.
01:49
Pourquoi ? Parce qu'elle est déjà sous perspective négative.
01:52
On a bien sûr cet aléa politique qui ne facilite pas la tâche.
01:56
Et surtout, Fitch a déjà dégradé la notation de différents autres pays européens,
02:01
que ce soit notamment la Belgique, l'Autriche ou la Finlande.
02:04
On ne voit pas pourquoi Fitch ferait preuve de mensuétude à l'égard de la France,
02:08
qui a une trajectoire budgétaire.
02:09
On le sait très bien, c'est la thématique du moment qui est extrêmement compliquée.
02:13
Pour répondre à la question, alors c'est un tout petit peu complexe dans le sens où,
02:17
dans les fonds euros, il faut bien garder en tête qu'on a à peu près 75% d'obligations souveraines françaises.
02:24
Donc c'est extrêmement massif.
02:26
Comme il y a une inquiétude dans tous les cas sur l'évolution budgétaire française,
02:31
le coût d'emprunt de la France augmente.
02:34
Ce qui se traduit bien sûr sur le fait que ces obligations,
02:36
qui sont notamment détenues dans les fonds euros, ont vocation à augmenter en termes de rendement.
02:41
Alors attention par contre, ça ne veut pas dire que du jour au lendemain,
02:44
on va avoir un taux de rendement sur votre assurance vie au niveau des fonds euros qui va exploser,
02:49
parce que tout simplement, les assureurs qui délivrent cela sont libres en fait d'ajuster les niveaux de rendement.
02:56
Et ces niveaux de rendement, ils dépendent de plusieurs critères.
02:58
Certes, bien sûr, l'évolution du coût d'emprunt de la France, notamment l'évolution à 10 ans,
03:02
qui est un peu le référentiel, mais il dépend aussi d'un autre produit financier qu'on connaît tous très bien,
03:08
c'est le Livret A, dont le taux a été revu récemment à la baisse du fait d'une inflation qui reste très contenue en France.
03:14
Et à toute logique, malheureusement, j'oserais dire, on ne va pas avoir un boom au niveau des fonds euros.
03:20
Ça reste symptomatiquement en France, en tout cas dans l'épargne,
03:24
ça reste vraiment le coussin de sécurité avec un rendement qui va rester plutôt assez faible.
03:30
Et notre dernière question du jour, elle concerne un actif que tout le monde aime bien.
03:36
On en parle énormément, on va voir dans le détail.
03:39
Nicolas nous interroge sur l'or.
03:42
Est-ce que l'or est un bon placement dans le contexte de hausse du risque politique en France ?
03:47
On en a parlé pendant toute cette émission.
03:51
J'oserais vous dire, peu importe la situation politique en France,
03:54
que ce soit un gouvernement stable ou éventuellement la situation qu'on connaît aujourd'hui,
03:59
l'or reste indéniablement un bon placement.
04:02
On est à peu près sur une hausse de l'or, alors attention, en dollars,
04:06
depuis le début de l'année qui est à peu près de 35%.
04:09
Au niveau des matières premières et notamment des métaux,
04:13
c'est certainement la seule matière première où on a une vraie visibilité
04:16
en termes de direction des prix pour les prochains mois et les prochaines années.
04:20
En règle générale, c'est vrai que c'est toujours très compliqué,
04:22
beaucoup de volatilité.
04:24
En fait, on a des phénomènes qui sont structurels,
04:26
qui poussent tendanciellement l'or à la hausse.
04:28
Alors attention, bien évidemment, ça ne veut pas dire qu'on ne peut pas avoir
04:30
des périodes de baisse des prix, mais la tendance, sur le long terme,
04:34
elle reste plutôt tendanciellement haussière.
04:36
Alors les facteurs qui jouent, vous avez un facteur qui est conjoncturel à court terme,
04:40
à savoir que vous avez systématiquement beaucoup de demandes d'or
04:43
de la part des détaillants en Inde et en Chine.
04:46
C'est tout simplement pour la bijouterie, la joaillerie.
04:48
Ça, c'est un phénomène qui joue de temps en temps, j'oserais dire.
04:51
Vous avez également un autre point qui est important
04:54
et qui est à prendre en considération, c'est la dédollarisation.
04:57
C'est un peu le serpent de mer.
04:59
Dans notre chronique sur la géopolitique, on parlait justement de la rupture
05:02
de la crise financière et une des ruptures, c'était justement des banques centrales
05:05
qui vont être moins dépendantes du dollar.
05:08
Donc automatiquement, on a la tentation d'acheter de l'or pour remplacer un dollar.
05:12
Attention, c'est un phénomène qui reste marginal.
05:15
Ça concerne quelques grands pays, la Russie, la Chine.
05:18
Le vrai phénomène qui est structurel pour l'or, c'est assez simple.
05:22
C'est tout simplement que vous avez des banques centrales des pays émergents
05:25
qui achètent très massivement de l'or pour des raisons qui sont comptables.
05:28
En règle générale, elles ont en termes d'or, 15% de leurs réserves sont en or.
05:32
Elles souhaitent atteindre les 25%.
05:34
25%, c'est le niveau moyen dans les pays développés.
05:37
Donc, c'est vraiment pas du tout de l'idéologie,
05:39
c'est du pur pragmatisme qui joue.
05:41
Et en dernier point, juste la dernière évolution qu'on a connue sur l'once d'or,
05:46
avec vraiment des records qui ont été battus sur les derniers jours,
05:49
c'est un phénomène qu'on entend souvent lorsqu'on parle de bourse, c'est la rotation.
05:52
Vous aviez en fait beaucoup d'investisseurs, notamment des fonds spéculatifs,
05:56
qui au cours de l'été ont acheté de l'argent,
05:58
parce que l'or et l'argent évoluent de manière corrélée,
06:00
donc dans la même direction, simplement il y a un laps de temps.
06:03
Et qu'est-ce qu'on a constaté ?
06:05
C'est que ces acheteurs d'argent, ils ont quitté le marché,
06:07
ils sont revenus au bercail et ils ont acheté de l'or.
06:09
Donc, c'est vraiment le phénomène qui explique la récente hausse de l'or.
06:13
Encore une fois, merci.
06:15
N'hésitez pas, vous pouvez le faire dès à présent,
06:17
à poser vos questions pour qu'on puisse y répondre vendredi prochain.
06:21
Vous pouvez les poser sur toutes les plateformes de BFM Business.
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