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Les signaux faibles : Comment exploiter le Vix pour investir ? - 28/11
BFM Business
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il y a 8 heures
Ce vendredi 28 novembre, Christopher Dembik est revenu sur la méthode d'investissement à adopter pour maîtriser le Vix, dans l'émission Tout pour investir, la masterclass, sur BFM Business. Retrouvez l'émission tous les vendredis à 11h.
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00:00
Masterclass, les signaux faibles.
00:02
En termes de signaux faibles, cette semaine on va s'intéresser au VIX.
00:05
Vous connaissez tous le VIX, on en entend systématiquement parler généralement
00:09
lorsqu'on a des perturbations sur le marché.
00:11
Le VIX, ça permet tout simplement d'avoir la mesure de la volatilité implicite sur le S&P 500.
00:17
Donc automatiquement, c'est un peu un bon baromètre d'aversion ou d'appétit au risque sur le marché.
00:23
Avant que j'aille un peu dans le détail avec mon invité Vincent Juvince,
00:26
on va juste regarder en quelques secondes qu'est-ce qu'on entend par le VIX,
00:30
qu'est-ce qui s'est passé ces dernières semaines.
00:32
Vous vous en souvenez, la semaine dernière, on avait une émission spéciale sur les terres rares,
00:35
donc on n'a pas trop parlé des remous sur les marchés actions et les actions notamment technologiques.
00:39
Le point qui est intéressant avec le VIX, c'est que ça vous permet d'avoir un peu un ordre de grandeur,
00:43
bien sûr, de cet aspect aversion, appétit au risque,
00:46
mais plus fondamentalement aussi de savoir si on est sur des phases de respiration du marché.
00:49
Qu'est-ce qu'on a eu sur les quatre dernières semaines et depuis ça s'est atténué ?
00:53
On a eu une envolée du VIX. Cette envolée du VIX, c'était tout simplement lié à des inquiétudes,
00:58
notamment sur les actions technologiques, on y reviendra un peu dans le détail.
01:02
Et ce qui est intéressant, c'est qu'à chaque fois, quand on a quatre semaines consécutives de hausse du VIX,
01:07
qu'est-ce qui se passe ?
01:08
C'est que vous avez, un, des achats à bon compte de la part d'investisseurs,
01:12
alors notamment, bien sûr, de ménages américains qui utilisent des ETF,
01:16
parfois des ETF à effet de levier,
01:17
mais aussi de la part de fonds spéculatifs et d'institutionnels.
01:20
Et le deuxième point, c'est que généralement, qu'est-ce qui se passe après ces quatre semaines de hausse du VIX ?
01:27
On a une reprise du marché, une reprise de la bourse américaine
01:30
qui est favorable pour l'intégralité des bourses.
01:32
Et c'est un peu ce qu'on voit d'ailleurs sur les dernières séances.
01:35
Et si on regarde même sur un horizon non pas court terme, mais un horizon long terme,
01:39
qu'est-ce qui se passe ?
01:40
C'est généralement sur six mois à douze mois,
01:42
après une phase haussière du VIX qui dure quatre semaines,
01:45
on a une embellie, en tout cas une performance de la bourse américaine.
01:50
Le point qui est important, c'est que nous devons regarder que finalement,
01:53
c'était une phase de un peu de respiration du marché.
01:56
Je vais revenir avec mon invité aujourd'hui, je suis ravi de vous voir,
01:59
parce qu'on se connaît assez bien, Vincent Juvin,
02:01
responsable de la stratégie d'investissement chez ING.
02:03
Vous nous parlez depuis la Belgique.
02:05
Bienvenue.
02:06
Merci Christopher, je vous parle surtout depuis le devant du bâtiment ING à Bruxelles,
02:11
où en raison d'une alerte incendie, je suis obligé de vous parler sous la pluie.
02:16
Donc, sorry pour ces conditions.
02:17
Merci en tout cas, désolé pour les conditions.
02:21
Alors, je vais vous lancer quand même très rapidement.
02:23
J'ai parlé effectivement de cette phase d'aversion sur les marchés,
02:26
notamment sur les actions technologiques.
02:28
Quelle est votre interprétation ?
02:29
Est-ce qu'il y a réellement un sujet fondamental,
02:32
que ce soit de bulle ou même pas nécessairement de bulle boursière,
02:35
mais une problématique particulière sur les actions technologiques ?
02:38
Ou de votre point de vue, c'était tout simplement des prises de bénéfices,
02:41
notamment peut-être liées à des fonds spéculatifs américains
02:44
qui avaient finalement eu une bonne performance sur les dernières semaines,
02:48
même les derniers mois ?
02:50
Évidemment, il y a des prises de bénéfices sur cette thématique qu'il y a,
02:52
qui tirent les marchés déjà depuis 2-3 ans.
02:54
Donc, c'est vrai qu'on a dans certains cas des valorisations qui sont parfois élevées
02:57
et qui évidemment, à l'approche de la fin de l'année,
03:00
évidemment amène certains investisseurs à vendre certaines positions gagnantes.
03:05
Et c'est, ma foi, fort habituel.
03:06
Alors, par rapport aux craintes de bulle sur le secteur dans son ensemble,
03:10
là, clairement, ce n'est pas en tout cas une crainte qu'on partage.
03:13
On reste, nous, assez confiants sur la thématique de manière générale.
03:15
Cela étant, on est bien conscients, et ces derniers jours en sont une nouvelle fois
03:19
à l'illustration, que dans cette course au leadership IA,
03:22
tous les acteurs actuellement en course ne l'emporteront pas nécessairement,
03:26
et que vous et moi, dans nos téléphones, dans nos applications de bureau,
03:29
on conservera peut-être 2-3 applications IA, mais en aucun cas 10.
03:33
Donc, il y a réellement une sélection darwinienne qui va s'opérer.
03:38
On le sent très bien aujourd'hui avec notamment Google,
03:41
qui semble en tout cas reprendre un petit peu de l'ascendant
03:45
dans cette course au leadership sur l'intelligence artificielle.
03:48
Et donc, il faut pouvoir rester actif dans son exposition.
03:51
Alors, je suis heureux d'entendre que vous avez un sujet sur la Chine
03:55
et sur la technologie, notamment en Asie. Nous, c'est un choix qu'on a fait assez tôt cette année.
04:00
Et c'est notamment une manière, en tout cas, de diversifier notre exposition
04:03
à la thématique IA et d'avoir une exposition plus robuste à cette thématique.
04:08
J'en profite, je rebondis sur le sujet Asie et notamment Chine.
04:12
Moi, la perception que j'ai, alors ça reste un peu caricatural,
04:15
et on sait que ça ne l'est jamais autant, mais du côté américain, finalement,
04:19
on a une hégémonie en termes d'IA sur les LLM, et un peu, je trouve, du côté chinois,
04:24
c'est plutôt IA Robotics, où là, il y a une avance qui est assez nette.
04:27
Alors, toutes les entreprises ne sont pas cotées en bourse,
04:29
il y a beaucoup qui sont effectivement sur du prêt equity.
04:31
Mais est-ce que c'est un peu l'interprétation que vous avez,
04:33
que tout n'est pas finalement finalisé en termes d'hégémonie sur l'IA,
04:37
et que la Chine a probablement une avance très nette,
04:39
notamment en termes de robotique ?
04:42
Oui, alors, je pense qu'il est de l'autorité publique
04:44
que les Américains ont été définitivement les précurseurs
04:47
en tant A.K.I. architect, je dirais,
04:50
et tandis que les Chinois ont été évidemment plus fins
04:52
dans créer des applications pour l'utilisation de cet IA.
04:55
Néanmoins, les Chinois créent aujourd'hui un écosystème
04:59
depuis des terres rares jusqu'aux technologies,
05:02
qui est vraiment, avec lequel il est difficile de conquérir.
05:05
Les Chinois ont un plan clair pour être le leader sur le marché technologique
05:11
et en matière d'IA.
05:12
C'était notamment un volet très important de leur quinzième plan quinquennal.
05:16
Et finalement, mettre des moyens énormes à disposition de leurs champions nationaux.
05:21
On sait évidemment que dans cette course à l'IA,
05:23
il y a évidemment un élément qui est central,
05:26
c'est la capacité d'avoir de l'énergie à bon marché pour nourrir les data centers.
05:30
Or, en Chine, il y a des subventions tout à fait gigantesques pour faire que ces data centers
05:34
s'alimentent à très bon compte par rapport aux autres marchés.
05:37
Ça, ça permet notamment de pouvoir faire la différence,
05:40
en plus d'avoir cet accès privilégié à ces terres rares qui sont évidemment critiques en la matière.
05:45
Donc, pour toutes ces raisons, c'est vrai que la Chine pourrait bien,
05:48
comme on l'a vu en début d'année avec DeepSync, maintenir en tout cas un momentum positif
05:53
dans cette thématique qu'il y a et certainement presque concourir à armes égales avec les États-Unis.
05:57
Donc, en tant qu'investisseur, c'est vrai que c'est assez intéressant d'essayer d'être présent sur les deux tableaux.
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