- il y a 7 semaines
Ce vendredi 24 octobre, Hélène Baudchon, cheffe économiste adjointe chez BNP Paribas, Andréa Tueni, sales trader chez Saxo Banque, Julien Goguey, gérant de portefeuilles Actions chez AG2R La Mondiale, Thierry Gadou, président-directeur général de VusionGroup, et Olivier Levy, président de Levy Capital Partners, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00l'actualité économique et financière continue sur bfm business dans un instant l'ouverture
00:09des marchés européens qu'est ce qu'on attend etienne on a beaucoup de résultats à digérer
00:13et c'est ces résultats qui vont prendre le dessus sur toutes les inquiétudes par rapport à une
00:17éventuelle dégradation ce soir de maudite par rapport aux inquiétudes politiques notamment
00:22vis-à-vis de la russie avec donald trump car pendant ce temps là et bien les entreprises
00:26elle elle continue de faire du business elle continue d'annoncer des résultats qui figurez
00:31vous sont bien au delà des attentes quand vous regardez sanofi ce matin qui revoit la hausse
00:35ses perspectives idem du côté de safran qui revoit même à la hausse ses cadences de livraison pour
00:40ses moteurs lip ça c'est quand même un point très important puisque ça fait des mois des années
00:43maintenant et bien qu'il ya des inquiétudes sur le fait que safran n'arrive pas à répondre à la
00:47demande donc les entreprises répondent c'est la raison pour laquelle le cac 40 devrait battre
00:52aujourd'hui un nouveau record en tout cas hier soir on était à moins de 50 60 points du record touché
00:56début des débuts touché en début de semaine avec également figurez vous un baril de pétrole qui
01:02est bien remonté hier et ça propulser la bourse de londres sur un record historique puisque la
01:07bourse de londres est très riche en valeur minière et en valeur pétrolière le baril de brent qui a
01:12gagné 7% depuis le début de la semaine le brent qui monte l'or qui descend on a changé de monde
01:16oui on a changé de monde ça monte un petit peu l'optimisme qui revient avec notamment une date ça
01:22y est jeudi prochain entre xi jinping et donald trump donc il ya pas mal d'optimisme sur ce dossier
01:28commercial depuis quelques jours le marché se dit que ça y est la chine et les états unis vont trouver
01:32un accord et donc l'once d'or qui est l'actif refuge par excellence est vendu ces dernières heures on perd
01:38un peu plus de 2% sur l'ensemble de la semaine et donc l'once d'or fait une pause après il ne faut
01:43pas l'oublier 9 semaines consécutives dans le vert et un gain de plus de 50% depuis le début de l'année en
01:49dollars cette once d'or qui revient à 4 109 dollars moins 0,8% avant l'ouverture on dit un mot des
01:55cryptos avec cette décision de donald trump sur le fondateur de binance si si qui a été
02:00gracié par donald trump alors c'est tout un tout un mouvement tout un message dans le sens où en fait
02:06il est gracié mais il n'est plus en prison il a passé quatre mois en prison l'année dernière donc
02:10c'est une décision qui a assez peu d'impact mais ça envoie quand même un message très fort à la
02:15communauté crypto et puis surtout ça fait grincer des dents elzabeth warren et puis toute l'opposition
02:20aux états unis dans le sens où si si a aidé donald trump a lancé sa crypto l'année dernière et donc
02:26un an plus tard il le gracie et puis surtout vous avez si si qui dit qu'il est sur x1 donc ex twitter
02:32qu'il fera de son mieux pour aider donald trump à faire des états unis la capitale des cryptos donc
02:38voilà nouveau rebondissement dans ce monde de donald trump donald trump qui va bien rencontrer c'est
02:43jingping ça sera jeudi peut-être même une rencontre avec le dirigeant nord coréen c'est
02:47la corée du sud qui dit ça la chine ce matin on a eu les résultats du plénum avec cette conférence
02:53de presse chinoise et ce pays qui accélère sur les questions de haute technologie après quatre
02:58jours de réunion il ya une conférence de presse qui s'est tenue cette nuit on en parlera d'ailleurs
03:02dans quelques instants avec les équipes de la bnp sur les grandes lignes directrices sur les cinq
03:07prochaines années plan quinquennal avec notamment l'ambition d'accélérer dans la haute technologie comme vous
03:12l'avez dit sous-entendu l'intelligence artificielle avec également de grandes ambitions pour relancer la
03:16consommation on a encore vu des chiffres ces derniers mois qui était assez décevant puisque vous avez
03:20un consommateur chinois qui n'a pas trop envie de consommer parce qu'il ya des problèmes d'immobilier
03:24donc par rapport à cela il y aura également des annonces qui seront faites l'année prochaine en
03:28chine et vous avez un indice à shanghai qui a touché un plus haut de dix ans quand la bourse de
03:33hong kong a pris plus de 0,7% ce matin pour rappel ce sont des grandes lignes ce sont des grandes lignes qui
03:39sont données par le parti communiste et après l'assemblée populaire et bien annoncera au mois
03:43de mars et bien comment aujourd'hui il faut traduire ces grandes lignes en actes le cac 40 qui
03:48ouvre qu'est ce que ça donne plus 0,5% et un cac 40 qui est à moins de 20 points de son record
03:53historique à 8 263 points avec donc comme attendu les résultats d'entreprises qui portent la tendance
03:59accord gagne 5% sébastien bazin qui était avec vous il ya quelques jours avait dit oui on réfléchit
04:04probablement à mettre en bourse en ismore hier ils l'ont très clairement dit c'est une possibilité
04:08on verra si ça se fera à paris à new york mais on réfléchit en effet à mettre en ismore c'est une
04:13coentreprise détenue par accord avec notamment les hôtels lifestyle et également les hôtels
04:18restaurants c'est vraiment la pépite du groupe et donc le groupe qui dit que toutes les options sont
04:22sur la table pour créer de la valeur et qui dans le même temps annonce un nouveau programme de rachat
04:25d'action de 100 millions d'euros ça porte la valeur c'est la plus forte hausse du cac 40 suivi de
04:29sanofi qui revoit donc à la hausse et perspectives pour cette année plus 3,6% à 89 euros 73 vous
04:35avez cap gemini également qui gagne un peu plus d'un pour cent bureau veritas et safran également
04:40sont les plus fortes hausse à l'ouverture safran donc qui a annoncé revoir ce matin à la hausse et
04:45prévisions pour cette année grâce notamment à la partie maintenance c'est l'activité la plus
04:49rentable du côté de safran à l'inverse kering qui a pris 8% hier se dégonfle un petit peu faut
04:54pas oublier que le titre a quand même doublé sur ces dernières semaines moins 2% à 338 euros suivi
05:00de l'oréal qui cède 0,3% avec donc un marché du côté de la cosmétique on en parlera dans l'émission
05:07qui est un petit peu déprimée vous avez eu berthasdorf qui a publié ses résultats hier c'est la maison
05:10mère de denivea et le groupe qui a à nouveau revu à la baisse ses perspectives mais dans l'ensemble
05:15ses résultats d'entreprise ils sont quand même bons ils sont au delà des attentes et ça porte donc la
05:19tendance avec un cac 40 qui ouvre donc sur une hausse de 0,3% à 8 252 points au menu de good morning
05:26market dans un instant nous reviendrons sur ce plénum chinois quels sont les grands messages à
05:30retenir et puis nous reviendrons également sur le moral dans la zone euro qui s'améliore ça c'est
05:35quand même une bonne nouvelle au vu du contexte actuel idem en france vous avez vu hier les chiffres
05:40de l'insee vous avez le moral des patrons qui se redresse un petit peu au mois d'octobre et puis
05:44en portefeuille nous reviendrons notamment sur la publication de l'oréal et puis l'invité du jour
05:49ça sera le patron de vision groupe vous savez l'ex et ce et simagotha qui a publié ses résultats
05:54cette semaine thierry gado sera dans beaucoup de morning market en bonne émission dfm business
06:00présente good morning market etienne bras et c'est parti pour good morning market nous sommes
06:07ensemble jusqu'à 10 heures et donc dans une demi-heure avec nous le patron de vision groupe
06:11et puis dans quelques minutes nous serons avec les équipes de saxo banque pour revenir sur la
06:14tendance du jour qui est donc positive avec donc les résultats d'entreprises qui propulsent le cac 40 à
06:19moins de 20 points de son record historique et 8 250 points mais tout de suite on va parler de la chine
06:26avec les équipes de bnp paribas et plus précisément avec hélène beau tchon chef économiste adjointe merci
06:31d'être avec nous hélène beau tchon en direct sur bfm business en effet après s'être réunie pendant quatre
06:37jours le parti communiste chinois a tenu une conférence de presse cette nuit pour donner les grandes lignes de son plan
06:42quinquennal que faut-il retenir de ce plan quinquennal chinois et bien bonjour c'est un rendez-vous
06:50important on le sait pour la pour la chine c'est vraiment le l'élément structurant pour donner les
06:56grandes orientations et je dirais que ce qu'on peut en retenir c'est que le développement
06:59manifestement le développement économique de la chine reste centré sur l'offre plus que sur la demande
07:05alors plus précisément ce développement reste centré sur l'investissement plus que sur la consommation des
07:12ménages même si on comprend que la progression de celle ci est un objectif important mais dans
07:18l'ensemble et comme cela a été dit ça reste des grandes lignes ce ne sont que des grandes lignes
07:23qui ne nous apprennent pas grand chose de nouveau en fait s'agissant des références et de cet objectif
07:30de redresser la demande intérieure via peut-être un peu plus de consommation des ménages c'est vrai que
07:36la mention elle est elle est présente c'est intéressant c'est absolument nécessaire pour
07:41équilibrer dans la durée le modèle économique chinois mais ça reste quand même hyper hyper vague
07:49alors c'est normal aussi parce qu'on aura des éléments probablement plus précis plus tard mais à ce
07:54stade voilà on est vraiment on reste au niveau des déclarations d'intention c'est vrai également d'une
07:59autre mention qui est intéressante mais qui reste vague sur la nécessité de mieux équilibrer la croissance
08:05des importations et des exportations alors par le biais d'une plus forte hausse des importations qui
08:11fait le lien avec voilà cette nécessité d'avoir une demande intérieure et une consommation des
08:15ménages notamment plus plus soutenue mais voilà jusqu'où est-ce que ça ira c'est la question
08:21aujourd'hui est mystère mystère aujourd'hui et puis c'est vrai qu'il y a pas mal de développement et
08:27de détails pour le coup de choses un peu plus détaillées sur les investissements technologiques
08:34la volonté de développer l'IA d'être dans de se développer dans tous les secteurs aujourd'hui qui
08:40apparaissent qui apparaissent porteurs dynamique et et aussi avec ce vraiment la confirmation que la
08:47chine souhaite monter monter en gamme et au final en conclusion un des premiers éléments de dans la
08:55conférence de presse c'est la manière de décrire l'économie comme étant sur des bases solides en fait
09:01nous ça nous paraît quand même un petit peu optimiste compte tenu des défis et des fragilités
09:06structurelles qui continuent de plomber l'économie chinoise notamment la crise du marché du marché
09:12du marché de la construction la faiblesse de la consommation et de la confiance des ménages un
09:17marché du travail avec un taux de chômage des jeunes qui est élevé et tous ces défis structurels en fait
09:23qui fragilisent le modèle économique chinois et qui le rendent déséquilibré ne sont pas visiblement
09:29adressés pour l'heure en tout cas dans ce qu'on entend de ce de ce plénum donc à suivre à suivre en
09:34tout cas pour l'instant la bourse apprécie ses messages puisque vous avez la bourse de shanghaï qui
09:38était ce matin sur des plus hauts de dix ans quand de son côté le ang seng a pris 0,7% dans un instant
09:44nous parlerons de la donnée clé de cette séance et bien sûr les chiffres d'inflation qui seront
09:49publiés aux états unis pour nous à 14h30 heure française juste avant quand même un mot sur l'euro puisque mine de
09:55rien la confiance des consommateurs dans la zone euro s'équilibre et puis le climat des affaires
10:00également en france cette fois malgré tous les soubresauts politiques également c'est très
10:03légèrement redressé au mois d'octobre effectivement ça fait du bien ce sont des données encourageantes
10:09même si bien évidemment ça reste à confirmer il ya encore beaucoup d'embûches devant devant nous
10:15mais donc du côté de la confiance des consommateurs effectivement l'estimation préliminaire pour l'ensemble
10:21de la zone euro montre un léger redressement et le point positif aussi c'est qu'on a eu tout à
10:26l'heure l'enquête de confiance des ménages de l'insee donc pour la france qui se redresse aussi
10:31sensiblement alors qu'il reste à un niveau déprimé mais la direction est à la hausse et c'est clairement
10:36encourageant dans le sens où d'abord ça prolonge au niveau de la zone euro un redressement qui est
10:42entamé depuis quelques mois depuis avril plus précisément et puis c'est une bonne nouvelle
10:46parce qu'on connaît voilà l'importance du moteur de la consommation pour soutenir la croissance en
10:50zone euro et en france en particulier donc ça voilà ça reste ça reste à suivre à voir si ce
10:57signal positif du côté de la confiance des ménages est confirmé par des chiffres qui vont être publiés
11:02là dans les dans les prochaines minutes dans la matinée sur le climat des affaires mesurés par
11:07les indices pmi donc à voir voilà si du côté de la zone euro de l'allemagne et de la france on reste
11:14sur sur des niveaux à peu près compatibles avec une croissance comment dire modeste mais
11:20positive ça c'est notre c'est notre scénario qui devrait petit à petit se renforcer grâce au plan
11:26d'investissement en allemagne et aux efforts de réarmement et si on revient sur la france
11:31effectivement les chiffres du climat des affaires qui ont été publiés hier sont également très
11:36encourageants le pmi sera peut-être un peu plus mitigé à voir parce que l'échantillon est plus petit
11:41c'est plus volatile mais du côté du climat des affaires in c'est plutôt un plutôt un bon chiffre
11:47contenu effectivement du climat politique actuel des turbulences alors même que les réponses de
11:53l'enquête ont été collectées en plein dans la période de de turbulences politiques donc là en
11:59tout cas en octobre ça n'a pas pesé sur le sur le climat des affaires comme la dissolution de juin
12:052024 avait avait pesé sur le climat des affaires à noter toutefois une certaine hétérogénéité entre
12:11les entre les secteurs le signal n'est pas positif sur tous les secteurs donc le le point le plus
12:18positif c'est le rebond marqué dans l'industrie et le commerce de détail mais on a quand même un
12:23léger repli dans les services et le bâtiment donc la l'image est plutôt positive mais sur le plan
12:30sectoriel voilà il ya il ya encore des points des points d'amélioration on va dire et des disparités
12:35la statistique je le disais du jour bien sûr ça sera l'inflation américaine à 14h30 qu'en attendez
12:40vous de cette statistique tant attendue puisque bien sûr elle a été retardée à cause du shutdown aux
12:44états unis alors c'est clair qu'elle est très attendue et là c'est assez exceptionnel que le
12:49que le bureau of labor statistics la publie mais c'est parce qu'en fait il ya la nécessité de publier ce chiffre
12:56pour pouvoir procéder à des réajustements du coût de la vie et notamment à des réajustements des
13:02retraites donc pour nous observateurs de l'économie américaine et conjoncturiste c'est on est on est
13:09très heureux de voir ce de voir ce chiffre nous nos prévisions chez bnp paribas c'est d'avoir une
13:15inflation totale qui devrait se on s'attend à ce qu'elle se redresse donc elle passerait de 2,9%
13:22en glissement annuel à 3,1% et au niveau de l'inflation sous jacente donc quand on enlève
13:28l'énergie et l'alimentaire on attend une inflation sous jacente stable à 3,1% en glissement annuel
13:35donc à voir voilà si les chiffres seront en ligne ou pas avec avec ses prévisions là ce qu'il faut
13:42avoir à l'esprit c'est en fait on n'est pas totalement sûr que ce chiffre soit un driver important
13:47du marché même si en tant qu'économiste on l'attend et la banque centrale américaine aussi le regardera
13:52de près alors sauf grosse surprise à la hausse c'est à dire une inflation sensiblement plus forte
13:58qu'attendu mais en fait on sait aujourd'hui que la banque centrale américaine la fed elle est
14:03aujourd'hui plus focalisée et préoccupée par le volet emploi de son mandat dual donc quelque part ce qui se
14:09passe du côté de l'inflation est passé un petit peu au second plan même si elle surveille comme le
14:14lait sur le feu les signes de remontée et de transmission des hausses des droits de douane au prix à la consommation
14:20et ça sera bien sûr à suivre mercredi prochain lors de la conférence de presse de jérôme powell merci
14:24beaucoup hélène bochon nous a accompagné ce matin je rappelle que vous êtes chef économiste adjointe de
14:28bnp paribas on reviendra dans un instant sur toutes les publications d'entreprises avec les équipes de
14:33ag2ir la mondiale gestion d'actifs avec notamment beaucoup de volatilité sur certains sites mais juste
14:38avant on va regarder le cac 40 qui justement est à une poignée de son record de son record historique avec les
14:44équipes de saxo banque et andrea tuenny qui est avec nous sales trader chez saxo banque en effet
14:51andrea le cac 40 elle est à moins de 30 points de son plus haut touché en début de semaine 8 238 points
14:56plus 0 15% grâce notamment à cette belle dynamique ces dix derniers jours des résultats d'entreprises
15:02qui propulsent les indices européens oui clairement c'est les résultats d'entreprises et donc la microéconomie
15:09aujourd'hui qui aide le cac qui a permis au cac en tout cas de trouver le carburant nécessaire pour
15:13aller chercher ce record on n'en est encore pas très loin donc ça veut dire qu'on arrive à se maintenir
15:16il ya encore des résultats à digérer ce matin il ya eu safran il ya eu sanofi accord donc on voit du
15:22côté du côté d'accord et sanofi on a plutôt une bonne réaction du marché du côté de sa france est un
15:27peu plus neutre mais du coup on voit globalement qu'il ya une dynamique positive autour de ces résultats
15:31d'entreprises ça a permis du coup cette accélération sur le cac maintenant il faut continuer d'attendre
15:36une confirmation on a vu aussi que ça a entraîné une légère rotation sectorielle on pense notamment
15:41l'exemple le plus marquant si on regarde la défense qui progresse très fort depuis le début de
15:45l'année on a certains paniers d'actions de défense qui progresse de plus de 100% alors que typiquement
15:49à l'inverse si on regarde le luxe qui est un des gros porteurs du cac une grosse pondération sur le
15:55cac des valeurs du luxe on est on avait une progression d'à peine 2% depuis le début de l'année
15:59et là évidemment cette tendance s'est inversée on voit la défense qui patine un petit peu sur ce mois
16:03d'octobre alors qu'on a le luxe bien tiré justement par les bons résultats de lvmh et de kering qui
16:08progresse assez fortement donc on a des choses qui se passent d'un point de vue sectoriel et donc du
16:12coup des mouvements qui sont assez intéressants mais du coup on a voilà quand même ce marché qui
16:15se tient il ya aussi évidemment une attraction des des places des places que ce soit des voisins
16:21européens des autres places boursières que ce soit des voisins européens ou des marchés américains qui
16:25aident le cac faut quand même rappeler que même si on a fait un record sur le cac on a quand même
16:29encore une sous performance par rapport aux voisins européens ou par rapport aux indices américains donc on a en
16:33encore ce potentiel de rattrapage et ça ça peut être un espoir aussi pour cette fin d'année d'essayer
16:37de maintenir ce momentum haussier et d'aller rattraper un petit peu la performance qui nous
16:41manque par rapport bon par rapport à l'allemagne ou par rapport à l'espagne ça va être compliqué mais
16:45au moins essayer de s'en rapprocher et de continuer sur cette dynamique positive et si on n'a pas de
16:49signe noir si on a encore des signaux positifs du côté de la guerre commerciale si on n'a pas de
16:54mauvaise nouvelle du côté des banques centrales on aura la fête la semaine prochaine il n'y a a priori pas de
16:58surprise sur une baisse de taux de 25 points de base même si le chiffre de l'inflation n'est pas bon
17:02cet après midi donc si on si on se maintient sur une sur un marché sans mauvaise surprise on pourrait
17:08avoir du coup un cac qui continue sa progression et qui maintient du coup ce momentum le prochain
17:12niveau qui est intéressant lui situe autour des légèrement sous les 8003 donc à 8 290 points ce sera
17:18un niveau qui sera à surveiller ça peut être un objectif court terme sur le cac si on veut encore abattre du
17:22coup ce record et puis après il ya des zones d'appui possibles 8150 c'est une zone d'appui possible une zone d'achat en cas de
17:28retrait de légère consolidation 8090 aussi et la premier premier niveau d'alerte lui il situe à 7940 sous
17:347940 on remet un petit peu en cause le mouvement qu'on a connu sur les dernières semaines donc
17:39voilà pour le moment on est assez loin de ces niveaux donc on maintient quand même un biais plutôt positif
17:43sur le cac comment vous regardez la volatilité sur ces marchés actions andrea tuenny avec des mouvements
17:49qui sont quand même très brusques lors de cette saison trimestrielle on se souvient que la semaine
17:54dernière l'oréal pardon lvmh ou encore essilor avait gagné plus de 10% hier kering a pris 8% là
18:02maintenant c'est mersenne qui perd 17% hier c'est dasso system qui a perdu 13% on est quand même sur des
18:06mouvements très brusques
18:07ouais alors on a en effet des mouvements de volatilité qui sont assez intenses sur certaines
18:14valeurs alors c'est souvent le cas dans les périodes de résultats là peut-être il y en a un petit peu plus
18:17que d'habitude mais si on regarde sur le cac les mouvements de volatilité eux pour le coup sont beaucoup
18:22moins forts quand on regarde les mouvements on a des mouvements qui sont pas du tout enfin pas
18:25tellement erratiques on a une progression qui est assez constante qui nous a justement permis d'aller
18:29casser ces niveaux de record donc on voit pas non plus de trous d'air assez fort sur le cac que ce
18:33soit des accélérations à la hausse très importante ou à l'inverse des trous d'air à la baisse donc on
18:41voit pas vraiment ces mouvements là sur l'indice donc pour le moment ça a pas des conséquences très
18:45fortes alors évidemment le luxe et les progressions qu'on a pu voir que ce soit hier sur kering ou la
18:49semaine dernière sur lvmh évidemment ça a été un accélérateur un multiplicateur de performance pour
18:53le cac et il faut s'en réjouir parce que c'est ce qui nous permet du coup de de traiter sur des
18:57niveaux records ou en tout cas pas très loin des niveaux records aujourd'hui donc ça c'est plutôt une
19:01bonne nouvelle mais en effet c'est vrai que sur la microéconomie quand on a des surprises quand on a
19:05des résultats très net très net très au dessus du consensus on a ce type de mouvement à la hausse qu'on
19:10peut observer et que ce soit sur lvmh ou que ce soit sur kering c'est vrai que c'est des valeurs qui ont été
19:15un peu en retrait où on a eu beaucoup de déceptions et le fait d'avoir des signaux de reprise du côté
19:19de la chine ça permet du coup ce rattrapage je l'ai rappelé au début on a des performances qui sont
19:23très en dessous sur ces valeurs du luxe qui nous ont généralement habitué à avoir des très fortes
19:27progressions sur le marché et donc c'est vrai que là il y a un phénomène de rattrapage et il y a un
19:31phénomène du coup grâce à ces résultats une reprise éventuelle en chine qui rend qui redonne de
19:35l'espoir qui redonne de l'optimisme aux investisseurs qui viennent se repositionner sur ces titres là d'où la rotation
19:40sectorielle dont je parlais tout à l'heure mais c'est vrai qu'on a cette volatilité mais pour le moment elle est très
19:43concentrée sur la microéconomie sur certaines valeurs et il n'y a pas vraiment de contagion sur l'indice de
19:47manière globale ou sur le marché français de manière générale avec en effet un cac 40 qui pour l'instant
19:52gagne 0,12% à 8 235 points merci beaucoup andré à tuer nous d'avoir accompagné ce matin tout de suite
19:58on va justement parler de ces résultats d'entreprise avec les équipes de ag2r la mondiale
20:03et julien goguet qui est avec nous gérant de portefeuille action chez ag2r la mondiale gestion
20:10d'actifs merci d'être avec nous julien goguet beaucoup de publications arbitraient ce matin accord
20:15gagne plus de 5% sanofi plus 2,4% vous avez également du côté de vincy des résultats qui ont été publiés
20:23hier bon si vous regardez la trajectoire la dynamique de ces résultats trimestriels depuis une semaine
20:29comment vous la qualifiez est-ce que ces résultats sont rassurants chez vous
20:33oui oui on peut considérer qu'ils sont rassurants on peut déjà tirer quelques enseignements de cette
20:39saison des résultats du troisième trimestre même si même s'il faut quand même nuancer un peu le
20:43propos car il y a seulement un tiers des entreprises américaines et européennes qui ont publié leurs
20:46résultats ce jour également on n'a pas eu les grands poids lourds de la tech américaine elle est
20:50microsoft nvidia et consort et on sait que ce sont des valeurs qui donnent la tendance et enfin il faut
20:56quand même souligner que les que les attentes étaient plutôt faibles concernant la croissance des profits il
21:01n'y en avait quasiment pas en europe et seulement 6% aux états unis ce qui rend les choses un petit
21:06peu plus facile mais ce qu'on peut déjà dire c'est qu'effectivement la situation est très bonne aux
21:10états unis et plutôt bonne en europe aux états unis on va citer un chiffre qui illustre cette tendance
21:16c'est que 84% des sociétés qui ont publié leurs résultats justement ces résultats étaient au dessus des
21:22attentes aux états unis avec trois secteurs qui se sont particulièrement distingués on pense à
21:27l'industrie les biens de consommation discrétionnaire et le secteur financier on se souvient la semaine
21:32dernière que les banques américaines avaient ouvert le bal des publications et que ces publications
21:37étaient très bonnes et les réactions boursières étaient aussi très positives finalement aux états
21:41unis pour l'instant il n'y a que deux grosses déceptions c'est tesla et netflix tesla qui a publié
21:47un résultat opérationnel en retrait d'à peu près 40% par rapport à l'année dernière et netflix qui avait des
21:52des nouveaux membres un petit peu inférieur aux attentes mais sinon aux états unis c'est c'est
21:56extrêmement favorable en europe la tendance est donc un petit peu plus mitigé si on se compare aux
22:01us mais ça reste quand même bon là le seuil le chiffre donc de surprise positive est de 60% ce qui
22:08est ce qui est également très bien orienté par rapport à la moyenne historique avec notamment
22:13des publications dans l'aéronautique qui sont bonnes vous le notiez ce matin avec safran on a eu la
22:18semaine dernière mtu également la valeur aéronautique allemande au sein des biens de
22:24consommation de base ça a été un petit peu plus mitigé dans le secteur des spiritueux avec pernaud
22:29ricard mais on se souvient de la très belle publication de nestlé qui avait gagné près
22:33de 8% en une seule journée la technologie également on peut en dire un mot là aussi des belles publications
22:40dans le secteur des équipementiers télécom on pense à ericsson à nokia même si hier la tendance
22:45était un peu plus mitigé concernant dasso system et st microelectronics qui ont affiché des
22:50guidance c'est à dire des objectifs sur le t4 et sur 2026 qui était un peu faible par contre on
22:56peut se satisfaire votre interlocuteur le souligner le signal est juste avant on peut se satisfaire des
23:01très belles publications dans le luxe et on sait que le cac40 est très sensible à 7 à ce secteur lvmh
23:07gagné 12% la semaine dernière kering gagné 9% hier et si lors gagner 9% la semaine dernière
23:13il y avait une déception c'était l'oréal quand même comment vous expliquez la baisse quand même de
23:18plus de 8% cette semaine de l'oréal est ce que pour vous c'est une déception quels sont les points
23:23marquants pour vous qui ont raté les attentes chez l'oréal oui alors une déception effectivement
23:29quand on quand un titre perd 6% c'est toujours décevant mais nous on pense plus que c'est une
23:33c'est une opportunité alors on connaît tous l'oréal le leader dans le secteur de la beauté et des
23:38et des cosmétiques si on se focalise sur la publication du t3 ce qui a été sanctionné c'est
23:43une croissance organique est un peu inférieure aux attentes la croissance est ressortie à 4,2%
23:48le consensus était à 4,9% avec une zone des us qui a été un peu décevante une croissance
23:54simplement de 1,4% mais le diable se cache souvent dans les détails et avec quelque chose d'important
23:59c'est que la vente aux grossistes était certes un petit peu en deçà du consensus par contre la
24:05vente des grossistes aux consommateurs ce qu'on appelle le sell out là c'était très bien orienté
24:10l'oréal a vu cette croissance sell out de plus de plus de 6% donc et le management a souligné une
24:16poursuite de l'accélération de la vente de produits de cosmétiques aux états unis l'autre
24:20élément important sur l'oréal qui est important de mentionner justement c'est la chine on sait que
24:25c'est une valeur qui est très sensible à ce pays à cette zone et là enfin on peut constater un rebond
24:31de la vente de produits de l'oréal en chine avec un marché qui accrue de près de 3% au t3 donc on
24:36considère que c'est plutôt une opportunité pour se repositionner sur le titre d'autant plus que la
24:41valeur a annoncé une opération stratégique la semaine dernière en rachetant donc le portefeuille
24:46beauté de kering pour près de 4 milliards d'euros et en plus on sait qu'il ya une restructuration au sein
24:52de nestlé et nestlé détient 107 millions de titres l'oréal donc il se pourrait que nestlé vendent tout ou
24:59partie de sa participation donc au sein du capital de l'oréal et si l'oréal venait à racheter donc
25:05cette participation et annuler les titres il y aurait un effet d'augmentation des bénéfices de
25:10l'oréal de près de 7% ça sera bien sûr une nouvelle à suivre sachant que la direction de
25:15nestlé a été remanié autre valeur et pas des moindres qui a publié ces derniers jours c'est asml l'une des
25:21plus grosses pondérations de l'euro stocks 50 là aussi c'était un site comme l'oréal qui était sous
25:25pression ces dernières semaines mais là pour le coup la publication a été saluée oui une
25:30publication la semaine dernière avec une hausse du titre de près de 2,3% alors effectivement asml
25:35valeur néerlandaise plus grosse capitalisation européenne et fabricant de machines de lithographie
25:41donc là on est dans l'industrie des semi-conducteurs c'est intéressant chez asml c'est sa position ultra
25:47dominante puisque la valeur à près de 80% de parts de marché en lithographie près de 100% sur les
25:52machines de nouvelles technologies les machines à l'ultra vol ultraviolet les euv et ce qui est
25:57intéressant également chez asml c'est que c'est une valeur qui est très sensible à la thématique de
26:01l'ia on est souvent on se pose souvent la question en europe comment justement se sensibiliser et
26:06investir sur cette thématique de l'intelligence artificielle et asml est vraiment un véhicule pour
26:12jouer cette thématique alors le titre vous le disiez avait connu un début d'année un petit peu
26:16hésitant avec un recul donc du cours de bourse mais depuis quelques semaines la tendance est bien
26:21meilleur et la publication est venue confirmer cela avec des chiffres supérieurs une belle une
26:27de belles indications donc sur le t4 et surtout des objectifs rassurants pour pour 2026 alors c'est
26:33une valeur sur laquelle il faut quand même faire attention parce qu'elle est un peu au coeur des
26:37tensions commerciales entre les états unis et la chine et la chine est un pays important pour asml
26:43mais on pense que les les autres dynamiques du groupe vont plus que compenser peut-être le recul du
26:48chiffre d'affaires en chine titre à sml qui est pile sur les 900 euros ce matin grâce à une hausse de
26:541,3% dernier mot quand même julien goguet sur une publication qui sera à suivre la semaine prochaine
26:59ça sera jeudi le chiffre d'affaires de rémy cointreau on est sur un exercice décalé alors bon lvmh
27:06et pernon ricard ont déjà donné un petit peu la couleur sur le cognac qu'attendez vous de cette
27:11publication de rémy cointreau effectivement donc la valeur n'a pas publié donc ça sera le 30 octobre
27:16prochain la tendance est assez difficile il faut se souvenir que c'est une valeur qui valait près de
27:22200 euros donc c'était le 31 décembre 2021 donc pour une valeur des spiritueuses c'est tout un symbole
27:28mais depuis le titre a été le cours de bourse a été divisé par cinq par quatre on est aujourd'hui près de
27:3450 euros et donc on considère que il ya peut-être une opportunité de se repositionner sur cette
27:40société en espérant une certaine normalisation des tendances de consommation aux états unis en
27:48chine peut-être que également le sujet des droits de douane qui a pesé sur tout le secteur et sur
27:52émy cointreau ces sujets peuvent être un petit peu derrière et donc même si sur cette publication et
27:58sur les quelques mois à venir on n'anticipe pas un rebond massif du cours de bourse et une
28:04amélioration opérationnelle très importante de rémy cointreau on considère qu'à moyen long terme il
28:10est intéressant à nouveau de considérer la valeur et de et d'investir sur sur rémy cointreau ce titre
28:15qui est à la porte des 50 euros à 49 euros 86 merci beaucoup julien goguet de nous avoir partagé les
28:21convictions de votre portefeuille je rappelle que vous êtes gérant de portefeuille action chez ag2r la
28:26mondiale gestion d'actifs très courte pause on se retrouve dans un instant on sera avec le
28:30président directeur général de vision groupe l'ex ses imago tag vous savez c'est l'une des
28:34plus belles réussites de la bourse de paris d'ailleurs le groupe a fêté ses 20 ans en
28:38bourse l'année prochaine et le titre a gagné plus de 1000% oui plus de 1000% depuis sa première
28:43séance dans un instant il va nous raconter son histoire et puis ensuite ce sera olivier levi qui
28:47sera avec nous qui donnera son sentiment de marché avec vous l'avez souligné beaucoup de
28:51publications entreprise qui sont à arbitrer en ce moment on se retrouve dans un instant à tout de suite
28:56bfm business présente good morning market et tienne braque et c'est parti pour good morning market
29:05deuxième partie de l'émission je vous rappelle la tendance à la bourse de paris le cac 40 qui
29:09gagnait 0,3% l'ouverture est désormais stable il faut dire que les publications qui étaient bien
29:13arbitrés à l'ouverture sont désormais vendus c'est le cas notamment de safran qui perd 1% alors que
29:18safran a revu ce matin ses objectifs à la hausse vous avez unibail également qui perd 0,9% après avoir
29:24publié son chiffre d'affaires hier et surtout un changement de direction puisque jean-marie
29:27tritan va quitter la présidence du groupe bien plus tôt qu'anticipé 90 euros 32 pour ce titre
29:33unibail et puis à l'inverse la star du jour c'est accord avec un programme de rachat d'action de 100
29:38millions d'euros qui a été annoncé hier soir et puis dans le même temps le groupe qui étudie la mise
29:42en bourse de hennismore sa co entreprise qui est dans le lifestyle et dans les hôtels et restaurants
29:47tout de suite c'est Thierry Gadou notre invité Thierry Gadou président directeur général de
29:53vision groupe merci d'être avec nous ce matin dans good morning market bonjour vous tirez Thierry
29:58Gadou vous êtes président de vision groupe alors pour rappel c'est l'ex SES imagotag c'est une
30:04société qui va fêter ses 20 ans en bourse l'année prochaine on va en reparler dans un instant de votre
30:08parcours de bourse qui est juste stratosphérique juste avant quand même un mot sur la création de
30:13cette entreprise parce que c'est assez amusant la façon dont SES imagotag a vu le jour oui alors
30:18le premier nom d'ailleurs de la société c'est store electronic system et elle a été créée il
30:23y a un peu plus de 30 ans en fait en 92 par donc ce n'est pas moi qui l'ai créé c'est Philippe
30:29Catho qui était dans une famille de la grande distribution il a grandi dans les supermarchés de
30:37ses parents dans le nord de la France c'était le groupe Sedico et puis quand ils ont vendu ce
30:41groupe à Auchan d'ailleurs il s'est dit ce secteur a vraiment besoin de technologie il
30:47a fondé store electronic system qui ensuite est devenu SES imagotag qui s'appelle maintenant
30:52vision groupe parce qu'en fait à l'époque il se rendait compte que changer les étiquettes à la
30:56main ça prenait beaucoup de temps et que avec des étiquettes électroniques il y avait des gains de
31:00productivité qui était juste énorme parce que c'est quoi aujourd'hui le nombre moyen d'étiquettes
31:04dans un magasin c'est plusieurs milliers oui c'est plusieurs milliers c'est même souvent plusieurs
31:09dizaines de milliers et pour les très grands magasins comme par exemple les super centers de
31:14chez Walmart c'est plus 100 000 étiquettes donc en effet non seulement ça prend énormément de temps
31:18mais en plus ça génère beaucoup d'erreurs et ça c'est un gros problème pour les consommateurs ils
31:23n'aiment pas les erreurs de prix ils n'aiment pas les erreurs de prix et puis surtout aujourd'hui
31:26l'étiquette c'est pas uniquement afficher le prix ça va bien au delà on est sur des étiquettes qui
31:31peuvent donner des informations sur des produits typiquement sur un produit électroménager ou plein
31:36d'autres plein d'autres choses absolument l'étiquette depuis depuis 20 ans est devenue de
31:42plus en plus intelligente aujourd'hui par exemple nos étiquettes intelligentes ont des outils d'IA
31:48d'intelligence artificielle qui repère en permanence les prix qui sont extrêmement bien placés par
31:54rapport à la concurrence et automatiquement elles mettent un badge moins cher qu'eux ou vous trouverez
31:59pas moins cher ailleurs et ça c'est entièrement automatique parce que c'est l'IA qui le fait et qui
32:03affiche directement ces éléments importants donc la visibilité des efforts de prix des commerçants
32:11est bien meilleure grâce à l'IA grâce à l'intelligence des étiquettes c'est une des
32:15applications parmi d'autres évidemment il ya beaucoup d'informations qui sont qui sont apportés
32:21pour les consommateurs de l'interactivité les étiquettes maintenant peuvent être dans les
32:25dernières générations localisées donc permettre de guider le client donc avec l'arrivée de l'IA aussi
32:30sur les téléphones des consommateurs ça va être extrêmement extrêmement utile et un peu
32:36révolutionnaire il faut le dire après vous n'avez pas attendu l'IA je me rappelle qu'il y a quelques
32:39années déjà il y avait déjà des systèmes de caméras qui permettait de regarder un petit peu
32:43comment le consommateur choisissez son produit où il tourne son regard ça c'est des technologies qui
32:48existent depuis longtemps chez vous oui alors on a commencé avec avec ce qu'on appelle la computer vision
32:53la vision par ordinateur des micro caméras alors principalement il faut dire qu'aujourd'hui ces
32:58micro caméras qui se développent très vite c'est vraiment une une un produit captana c'est un
33:03produit phare en ce moment pourquoi parce qu'il analyse les rayons il détecte les ruptures il détecte
33:08il analyse les facing donc le merchandising les planogrammes les assortiments et donc ça ça veut dire
33:14ça veut dire concrètement c'est s'assurer que tous les produits soient bien à la limite du rayon
33:18pour pas que les produits soient bien placés absolument et puis qu'il n'y a pas de rupture
33:24surtout parce que les ruptures c'est à la fois du chiffre d'affaires perdu c'est aussi des clients
33:27mécontents et puis ça analyse aussi la pertinence des assortiments vous savez dans un dans un
33:32supermarché les produits qui se vendent le moins finissent souvent par occuper le plus de
33:37place c'est une dérive qui si on n'y prend pas garde fait perdre beaucoup de chiffre d'affaires donc on
33:42analyse des des paramètres comme ça en permanence et ça aide évidemment parce que sinon il faudrait
33:47passer son temps à avoir un oeil dans le rayon etc donc ça ça apporte beaucoup de d'agilité
33:53d'efficacité au magasin donc il ya énormément de problèmes qu'on peut résoudre en fait parce
33:58que un magasin est un objet très complexe à optimiser et comment l'intelligence artificielle
34:02aujourd'hui change les usages par rapport à ces fonctionnalités qui existaient déjà avant
34:07alors l'intelligence artificielle est maintenant vraiment partout d'abord pour je dirais on parlait
34:15de la de la vision par ordinateur elle analyse les rayons en permanence donc elle détecte toutes
34:21les anomalies comme je le disais les ruptures les assortiments le merchandising qui n'est pas
34:25conforme etc et puis maintenant chat gpt va descendre dans le magasin pour le consommateur je sais pas si
34:32vous avez vu mais il ya 15 jours il ya une annonce assez fracassante qui a été faite par walmart leur
34:37rapport leur accord avec open ai donc avec chat gpt et je crois que la capitalisation boursière de
34:44walmart a pris 50 milliards en une journée et pourquoi parce que en fait l'ia va véritablement
34:51changer la manière de consommer elle va rendre tout acte de consommation conversationnel beaucoup plus
34:57facile et l'ia va effectivement descendre également dans le magasin alors pour ça il faut vraiment
35:04avoir digitaliser le magasin sinon en fait chat gpt sert à rien sans etchaine sans nos solutions chat gpt
35:11sert pas à grand chose dans le magasin mais si vous connecter cette finalement cette couche de
35:17data et d'informations de signaux en temps réel de localisation des produits de localisation du
35:22shopper avec chat gpt vous commencez à changer complètement l'histoire parce que vous dites
35:27tiens sur moi ma liste de courses à votre téléphone j'entends sur moi ma liste de courses et puis le
35:33plan du magasin et puis guide moi et montre moi les produits qui m'intéressent montre moi les produits ou
35:37fais moi flasher les produits qui sont notea sur yuka ou les bonnes promos quelles sont les bonnes
35:42affaires qui peuvent m'intéresser et tout de suite le magasin devient mon magasin l'expérience devient
35:47totalement personnalisée et ça va être une révolution complète ça c'est ça c'est l'avenir et ça
35:52c'est l'avenir également pour vous parce que vous avez cité walmart qui pour rappel a été un
35:56game changer pour vous c'est à dire que vous avez décroché un contrat avec eux c'est ce qui a fait
36:00d'ailleurs que vous avez changé de dimension oui et aujourd'hui c'est que le début vous avez encore
36:04annoncé un partenariat avec un distributeur britannique pour vous pour vous c'est vraiment
36:08une vitrine aujourd'hui ce partenariat avec walmart oui c'est surtout aussi enfin c'est une vitrine
36:14c'est un immense d'abord c'est un immense commerçant extraordinairement innovant donc on apprend
36:20beaucoup c'est un projet qui est qui est qui est formidable et puis qui va se déployer dans les
36:24années qui viennent donc je crois qu'on est surtout au début de la transformation digitale
36:29du commerce vraiment ça c'est c'est en train de s'accélérer d'ailleurs nos chiffres le montrent
36:33puisque on a on a chiffre d'affaires 59% là au troisième trimestre oui c'est un peu une année très
36:41spéciale parce que l'année dernière on a passé le cap du milliard de chiffre d'affaires là on vient
36:45d'annoncer un milliard mais sur neuf mois et puis au quatrième trimestre on va faire un demi milliard
36:49sur trois mois donc c'est une année un peu de record c'est vrai mais je crois que ce qui est
36:55derrière c'est surtout l'accélération de la transformation digitale du commerce et les problèmes
37:01très importants qu'on résout en fait pour nos clients et ça je crois que c'est vrai aux états unis
37:06c'est vrai en france tout ça va se passer aussi en france chez nos clients chez chez carrefour chez
37:13leclerc chez intermarché chez fnac d'arty chez décathlon chez en fait tout ça va beaucoup
37:20transformer le commerce et je crois que c'est formidable il faut pas oublier que le commerce
37:23est le premier secteur économique c'est le premier employeur de dans le monde et donc c'est aussi très
37:30important qu'ils se modernisent et qui et qui deviennent très performants comment vous gérez cette hyper
37:35croissance comment on fait qu'un chiffre d'affaires comme ça qui prend 50% l'espace de trois mois parce
37:40que pour vous c'est une révolution comment on la gère au quotidien on la d'abord premièrement je
37:46crois qu'on on y est un peu habitué vous savez depuis depuis 14 ans on a eu une croissance d'à peu
37:52près 30% par an donc en fait on est habitué enfin c'est une entreprise de croissance donc elle n'arrive
37:58pas comme ça par surprise on gère cette croissance depuis longtemps et donc elle est voilà elle est
38:05anticipée elle est préparée c'est pas quelque chose qui surgit comme ça subitement et surtout
38:10on s'attend à la poursuite de ce mouvement de croissance parce qu'encore une fois on est au
38:14début de cette transformation il ya encore énormément de choses à faire et je le dis
38:19toujours les magasins seront au coeur du commerce omnicanal de demain capitalisation en 2006 40 millions
38:25quelque chose comme ça quelques dizaines de millions aujourd'hui 4 milliards vision groupe vous
38:29êtes rentré dans la cour des grands c'est l'une des plus belles success stories de la bourse de paris
38:33comment vous avez suivi ce parcours boursier parce que c'est quand même rare des entreprises
38:38comme ça qui prennent 1000% l'espace de 20 ans puisque l'année prochaine ça fera 20 ans que vision
38:43groupe enfin ses imago tag à l'époque est coté oui ça fait 20 ans donc on essaie je pense qu'on va
38:49faire une belle fête pour fêter ça c'est vrai que on est on est content que notre réussite et surtout
38:56la valeur qu'on apporte à nos clients soit reconnue aussi par les investisseurs je crois que les investisseurs
39:02je parlais tout à l'heure de l'impact de l'annonce de walmart des investisseurs commencent à se rendre compte que
39:08le commerce va devenir très performant va se transformer et va devenir une très belle histoire
39:14aussi c'est à dire que je crois que la la réussite en bourse de vision c'est elle préfigure aussi la réussite
39:22en bourse de beaucoup de nos clients qui aujourd'hui me paraissent un peu sous-valorisés et qui à mon avis vont
39:27améliorer énormément leur performance à l'instar évidemment de la réussite extraordinaire en bourse de
39:33walmart il faut pas oublier que walmart va bientôt faire mille milliards de capitalisation c'est un
39:39brick and mortar avec deux millions d'employés plus de dix mille magasins qu'il aurait dit il ya dix ans
39:45et ben je crois que ça va arriver à beaucoup de beaucoup de commerçants et c'est au fond ça je crois le
39:50ce sur quoi on est focalisé chez chez vision c'est la réussite de nos clients d'abord à condition qu'ils se
39:56transforment c'est à dire qu'il faut vivre avec le e-commerce mais il faut tout le monde doit se
40:00transformer tout le monde doit se moderniser les technologies numériques sont essentielles merci
40:04beaucoup thierry gadot nous avoir accompagné ce matin président directeur général de vision group à
40:08l'occasion donc la publication de votre chiffre d'affaires en mille semaines avec donc je le rappelle un
40:12chiffre d'affaires au delà des 350 millions d'euros en progression de plus de 50% par rapport à l'année
40:18dernière 9h42 tout de suite on va continuer à parler de ses résultats d'entreprise avec olivier
40:23lévy olivier lévy qui est avec nous président de lévy capital partners merci les vidéos et olivier
40:29pardon d'être avec nous peut-être un petit mot sur vision groupe vous qui êtes sur les marchés
40:33depuis combien maintenant plus de 30 ans oui vous avez suivi cette introduction en bourse peut-être
40:38de vision groupe c'est vrai que c'est quand même rare des intros des introductions en bourse
40:41qui se passe aussi bien je le disais plus 1300% depuis sa première séance alors oui et non
40:46puisque c'est un des c'est le leader mondial dans son domaine vous venez de le mentionner c'est une
40:51société qui a des taux de croissance qui reste redoutable de l'ordre de 30 à 40 % par an donc
40:56c'est normal qu'on retrouve un niveau de valorisation au rendez vous sur la durée je le rappelle ça s'appelait
41:02ses hématoga hématomag et ça fait beaucoup d'acquisition par le passé donc c'est devenu vision groupe bon là aussi
41:10je pense qu'ils ont un boulevard pour dérouler pour continuer à croître dans le physique dans le
41:15spécialisé et dans le non spécialisé en tout cas les publications d'entreprises battent leur plein
41:20depuis une dizaine de jours on le voit encore cette semaine avec des réactions qui sont très
41:25erratiques la semaine dernière on avait lvmh ou encore ici lors qui prenait plus de 10% hier
41:30dasso system a perdu 13% là ce matin on a quand même mersenne qui perd 15% nexity 10% c'est violent
41:36là quand même il ya de la volatilité là sur les marchés ça revient là depuis depuis les résultats
41:40Oui je crois qu'il y a une polarité vous venez de le mentionner dans le marché entre la tech où les free cash flow se maintiennent
41:46donc c'est plutôt rassurant mais ça reste sur des niveaux de valorisation élevés et où en Europe il y a un manque de visibilité il y a quand même à l'est
41:55les droits de douane les fameuses trump trap donc c'est un problème c'est impactant sur la devise aussi qui là aussi
42:02le dollar continue à être déprécié donc ça on le voit sur l'échange de toutes les sociétés qui exportent il y a un problème à droite il y a toujours une guerre en Ukraine donc et des sujets qui sont prégnants au niveau énergétique même si le pétrole est bas je dois le dire à ce moment là
42:18vous avez un manque de projection quand vous regardez les PMI c'est flagrant les entrepreneurs ont du mal en Europe à se projeter entre cette guerre commerciale cette guerre militaire la petite stagflation qui guette puisque là aussi une croissance très molle en Europe avec possiblement je dis bien possiblement des baisses de taux mais un retour de l'inflation donc on est dans ce contexte possiblement stagflationniste pour 2026 où il est compliqué de je me mets à
42:48à la place des dirigeants d'entreprise de savoir où investir et où là aussi comment atterrir sur 2026
42:54néanmoins les objectifs sont confirmés cette année dans la plupart des sociétés là qui publient leurs résultats cette année voire même certaines sociétés relèvent leurs objectifs c'est le cas ces dernières heures de Sanofi de Safran de Accor ça montre quand même que malgré tous ces soubresauts tous ces incertitudes les entreprises gardent le cap
43:11oui elles gardent le cap elles confirment leurs objectifs pour la fin de l'année vous mentionnez Accor que ce soit Valeo d'autres mais d'un autre côté
43:18la bourse sanctionne durement je dois dire les sociétés qui sont un peu en deçà de leurs objectifs on l'a vu sur Dassault Systèmes on l'a vu sur ST Microelectronics on l'a vu ce matin encore sur Nexity sur Mersenne qui parle de taux de change défavorable
43:35change défavorable et de problèmes sur le solaire moins 15 ça ouvert à moins 20 donc vous avez beaucoup de volatilité sur des mid-cap notamment européennes mais peu encore sur le Nasdaq qui a fait un run extraordinaire cette année on est à plus 27% de hausse depuis le début de l'année là où le CAC est flat n'a pas et encore peut-être même en territoire négatif au moment où je vous parle donc on a l'Eurostox qui est en plus-value de 13% le CAC 40 qui est flat
44:03le CAC 40 qui est flat le Nasdaq qui a fait plus 27% l'or pareil 25% donc on est en France très à la traîne parce que le CAC 40 c'est majoritairement composé du luxe de certains secteurs d'activité qui n'ont pas pris ou qui ont été pénalisés récemment comme BNP pour parler d'une situation spéciale
44:23le CAC 40 néanmoins il rattrape son retard en termes de variation sur un mois il surperforme les indices américains c'est vrai oui techniquement parce que le stress
44:32il y a une rotation sectorielle quand même qui se joue depuis le début du mois d'octobre
44:36Etienne remettons les choses dans le contexte il y a la séquence il y a le temps long oui il y a eu le mois dernier rappelez-vous de la nervosité liée aux possibles dissolutions politiques au stress politique
44:47donc là aussi les investisseurs sont un peu rassurés mais si je regarde le 10 ans français ce matin il est à 340
44:53ah tiens donc la boussole n'a pas bougé vraiment c'est à dire que le risque est toujours là on nous a mis sous protection là l'agence
45:02S&P nous a encore downgradé plus rapidement que prévu donc
45:07ce soir c'est Moody's
45:08ce soir c'est Moody's mais il n'y a pas de surprise à attendre
45:11puisqu'il n'y a pas d'effet d'annonce il n'y a pas de changements technico-praticaux on va attendre qu'on ait un budget
45:17quelle configuration fiscale on va avoir pour 2026 est-ce qu'il va y avoir une possible
45:23refonte des institutions une restructuration au niveau des charges et du budget
45:29donc là aussi je pense qu'il y a une phase d'attentisme qui fait que le CAC a repris des couleurs
45:34mais le CAC a repris des couleurs parce qu'LVMH, le Lux, Kering etc ont repris des couleurs
45:39Comment ça se passe aujourd'hui chez Lévy Capital Partners cet attentiste ?
45:43Comment il se traduit auprès de votre clientèle ?
45:45Est-ce qu'on vous dit tiens ça serait sympa d'un peu moins exposer mon portefeuille à la France
45:48ou de réfléchir à des solutions au Luxembourg en termes d'assurance vie ou autre ?
45:54Est-ce que c'est quelque chose que vous constatez depuis la rentrée ?
45:57Pas depuis la rentrée puisqu'on est force de proposition nous-mêmes pour le compte de nos clients
46:01qui sont des entrepreneurs, des grosses professions libérales, des gens qui ont là aussi besoin d'être mieux protégés
46:08de mieux diversifier leurs avoirs, donc oui vous avez raison on a d'ores et déjà procédé à des rotations sectorielles
46:13vers des secteurs plus défensifs, les utilities, la santé qui était massacrée ces dernières années
46:19et qui est toujours un must dans une allocation
46:21pareil on a continué à se laisser porter sur les matières premières et l'or en tête
46:26on a toujours beaucoup d'obligations investment grade et de moins en moins de high yield je dois dire
46:31puisque le high yield pour nous va potentiellement davantage souffrir notamment aux Etats-Unis
46:36vous avez vu ça commence à s'émietter dans la dette privée
46:39depuis la crise du Suprame 2008
46:42le régulateur américain avait fait beaucoup d'efforts pour mieux renforcer ses banques
46:48mais les satellites des organismes de crédit consommation du Suprame automobile
46:54là aussi se délaient aujourd'hui
46:57puisque acheter aujourd'hui payé plus tard
47:00à un moment donné quand on fait de la facturage
47:03et quand on tire un peu trop sur le levier financier
47:06ça se tend et notamment dans la dette privée là où il y a beaucoup de leviers
47:09donc on n'est pas à l'abri dans la foulée des first brand, des Technicolor avec les autres
47:14d'avoir d'autres dérapages qui vont impacter des banques régionales américaines
47:18mais qui restent somme toute pas des risques systémiques à ce stade là
47:21puisque je viens de mentionner les grosses banques américaines restent très bien capitalisées
47:26mais elles-mêmes quand j'écoute les CEOs de ces nobles institutions
47:30elles me disent tiens la musique pourrait potentiellement commencer à s'essouffler
47:34donc c'est quelle musique dont on parle ?
47:38peut-être la musique de l'intelligence artificielle
47:39pour lequel il y a effectivement énormément de retours sur investissement à attendre
47:44mais au prix d'un CAPEX, capital expenditure
47:47donc d'investissement considérable
47:50donc l'investissement aujourd'hui pour un retour espéré
47:53dans combien d'années on verra
47:55Zions la semaine dernière c'était notamment l'une des banques régionales
47:58qui avait trébuché en bourse après avoir parlé de fraude sur certaines obligations
48:03est-ce qu'aujourd'hui c'est quelque chose qu'il faut craindre également en Europe ?
48:07parce que vous avez pas mal d'inquiétudes là aussi sur le non-coté, sur la dette privée
48:12avec des entreprises qui se sont financées à pas cher il y a 4-5 ans
48:16quand les taux étaient à zéro
48:17aujourd'hui il faut faire tourner cette dette et c'est plus le même prix
48:20alors il y a deux sujets
48:21il y a le client qui est le corporate, l'entreprise et la banque
48:24du côté bancaire au niveau européen
48:26je pense qu'on est même plus conservateur que les banques américaines
48:30par les ratios prudentiels
48:31donc il n'y a pas de risque pour moi à attendre sur des banques européennes
48:35sauf peut-être sujet très spécifique en Europe de l'Est
48:41pour le reste au niveau des entreprises
48:43oui vous avez raison
48:43il y a eu beaucoup d'argent qui se sont investis dans la dette privée
48:47avec des sociétés très tendues d'un point de vue financier
48:51donc il y aura certainement des sociétés qui vont faire défaut
48:55ou cas spécifique des sociétés qui ont bénéficié du PGE pour ne parler que de la France
49:01et pour lequel la situation était déjà très légère
49:06et pour lequel les taux de défaillance vont augmenter
49:12je crois qu'ils augmentent tendanciellement un peu aux Etats-Unis
49:15mais ils vont augmenter davantage malheureusement en Europe
49:19donc on les a déjà soutenus avec le quoi qu'il en coûte
49:22mais on les a peut-être trop soutenus
49:25et je crois que dans le capitalisme
49:27il est aussi sain de voir les plus faibles
49:30qui ont fait des erreurs disparaître
49:32c'est le capitalisme qui a toujours existé
49:35donc là aussi les gens qui ont su être plutôt patrimoniaux, conservateurs
49:42subsistent, ils n'ont pas trop d'endettement aujourd'hui
49:45ça leur permet peut-être de renforcer
49:47et de prendre des parts de marché
49:50voire de racheter des sociétés qui sont comme vous le mentionnez
49:53possiblement en faillite
49:55Dans ce contexte donc plutôt prudent sur une partie du Paris-Betecouti
49:57alors bon il y a plusieurs catégories de qualité d'entreprise
50:01dans le Paris-Betecouti
50:01mais j'imagine que ça demande d'être plus sélectif aujourd'hui qu'auparavant
50:05d'être très sélectif
50:08vous avez raison
50:09puisque comme vous mentionnez l'avant
50:11c'est une période de taux d'intérêt qui était très proche de zéro
50:15aujourd'hui les taux ont remonté
50:16notamment aux Etats-Unis
50:17donc elles s'endettent plus lourdement
50:20les fonds de private equity ont collecté beaucoup
50:23beaucoup trop peut-être
50:24et donc elles sont là aussi
50:26tentées de faire peut-être
50:29trop rapidement leurs emplettes
50:30à des niveaux de valorisation qui me paraissent
50:33trop chers
50:34donc nous les gisements jusqu'en 2021
50:36on en a fait de private equity
50:39et je dois dire que pour nos clients
50:40on n'en fait plus depuis deux ans
50:42on est plutôt
50:43très intéressé par les marchés financiers
50:46qui nous donnent la liquidité instantanée
50:48quand la bourse est ouverte
50:49parce que dans le private equity
50:51on le rappelle
50:51vous allez devoir attendre 6, 7, 8, 9 ans
50:55donc ça correspond à certains portefeuilles
50:58il faut en avoir pour une petite poche
51:00ça vient donner de la diversification
51:03ça vient donner de la décorrélation
51:05puis il faut faire confiance à certains grands faiseurs
51:07du private equity
51:08je ne vais pas faire de publicité ici
51:10mais là aussi ils ont su
51:13trouver des logiques industrielles et financières
51:16hier pour aller chercher des taux de rendement
51:18très importants
51:20moi je pense que ces taux de rendement
51:21resteront importants mais moins importants
51:24c'est à dire que là où on nous promettait 15-20%
51:26il faudra plutôt espérer 8 ou 15%
51:28de rentabilité annualisée
51:30ce qui reste sympathique
51:32toutes choses égales par ailleurs
51:34mais quand vous ne pouvez plus
51:35ni acheter ni vend
51:37enfin quand vous n'avez pas la liquidité du produit
51:39donc pour un rendement plus important
51:41vous avez une liquidité permanente du titre
51:43pendant 6-8 ans
51:44il y a quelques semaines vous étiez sur ce plateau
51:46où nous parliez notamment des foncières
51:47c'était l'un des paris
51:49pour jouer la baisse des taux
51:50la baisse des taux en Europe
51:52mais aussi aux Etats-Unis
51:53on continue ce pari sur les foncières
51:55on voit notamment hier Unibail
51:56qui a publié ses résultats
51:58bon il y a un changement de direction
51:59en plus ça ne profite pas à la valeur
52:00elle perd 1,5%
52:02alors Etienne
52:03peu de paris
52:04nous là aussi
52:05on encadre l'irrigue
52:06on s'est valorisé
52:06vous avez raison
52:07c'est des convictions
52:08c'est des convictions
52:09nous on apprécie certaines foncières
52:12vous avez raison
52:12mais chaque foncière ne se vaut pas
52:13parce qu'il y a les foncières
52:14de centres commerciaux
52:15il y a les bureaux
52:16il y a le résidentiel
52:17oui
52:18dans le gisement des foncières
52:21il y a des situations spéciales
52:23qui continuent à nous intéresser
52:24dans les centres commerciaux
52:26elles continuent
52:27d'avoir un vent de face
52:30donc on continue à les suivre
52:33à des niveaux de valorisation intéressantes
52:35pareil pour le résidentiel
52:40je ne serai plus mitigé
52:42le bureau c'est encore un peu tôt
52:44même s'il y a des situations spéciales
52:45où là aussi la valo
52:47ne reflète pas la structure bilancielle
52:51pardon de la société
52:52donc les foncières
52:54aujourd'hui
52:56je mettrai un petit point de vigilance
52:59lié au taux
53:00est-ce que les taux d'intérêt
53:02en France notamment
53:03vont continuer à évoluer à la hausse
53:04Merci Alice
53:06Carmilla
53:06ce sont des très beaux dossiers
53:08Covivio
53:09aussi un dossier plus
53:11impliqué dans le bureau
53:13et l'international
53:14avec la géographie allemande
53:16et italienne
53:17donc là aussi
53:18il faut avoir
53:19constitué des portefeuilles
53:21de foncières
53:21pour le rendement
53:23et qui continuent à avoir
53:25des marges de sécurité
53:27donc des décodes
53:28par rapport à leur valorisation
53:30leur nav et pra
53:31donc il y en a pas mal
53:34Clépier reste notre chouchou
53:36pour des raisons spécifiques
53:38c'est que ça se comporte
53:40comme une obligation
53:41vous avez un rendement
53:43de 6 à 7%
53:44avec des parts de marché spécifiques
53:46là aussi
53:47qui continuent à nous réjouir
53:50depuis longtemps
53:51et à bien se comporter
53:52n'étant pas trop endettés
53:53n'ayant pas fait les erreurs
53:54de certains
53:55parce que vous parliez du Unibuy
53:56Unibuy a acheté au pire moment
53:58Westfield
53:58donc traîne
54:00un endettement considérable
54:01mais se restructure brillamment
54:03je dois dire
54:03et continue à avoir
54:04les meilleurs emplacements
54:05au niveau mondial
54:0689,58€ ce matin
54:08pour ce titre Unibuy
54:09merci beaucoup Olivier Lévy
54:10de nous avoir accompagnés ce matin
54:11pour partager vos convictions
54:12je rappelle que vous êtes
54:13président du Family Office
54:15Lévy Capital
54:16Partners
54:16la tendance à la Bourse de Paris
54:18après avoir ouvert sur une hausse
54:19de 0,3%
54:21le CAC 40
54:21baisse de 0,3%
54:238199 points
54:25avec certaines publications
54:26qui étaient bien arbitrées
54:27dans les premières minutes
54:28de cotation
54:28et puis ça s'est retourné
54:29c'est notamment le cas de Safran
54:30qui cède désormais
54:311,5%
54:32quand Vinci perd 3,6%
54:34à l'inverse
54:35Accor, Sanofi
54:36signe les plus fortes hausses
54:38du CAC 40
54:399h57
54:39dans un instant
54:40vous retrouvez
54:41Raphaël Legendre
54:42et les experts
54:43quel est le programme Raphaël ?
54:44Bonjour Etienne
54:45le programme aujourd'hui
54:46le RN est-il devenu crédible économiquement ?
54:48C'est la saison des contre-budgets
54:50on va voir ce que donne la copie du RN
54:52LFI
54:53mais aussi des libéraux
54:54de Génération Libre
54:55on va revenir également sur Moody's
54:57ces journées de test
54:59pour la dette française
55:00avec la notation Moody's ce soir
55:02et puis peur sur la croissance
55:03est-ce qu'on ne joue pas
55:04à se faire pas en réalité
55:05puisqu'elle semble tenir la croissance
55:07avec des perspectives
55:08de fin d'année plutôt positives
55:10et puis on reviendra
55:11sur ce projet de fusion
55:12de co-entreprise
55:13entre Airbus
55:14Leonardo
55:15et Thales
55:15la naissance d'un Airbus
55:17du spatial européen
55:19quels sont les enjeux ?
55:20Là vous connaissez le programme
55:21et puis ensuite
55:22à partir de 11h
55:23vous retrouvez
55:24Christopher Dembic
55:24pour Tout pour investir
55:25très bonne journée
55:26Good Morning Market
55:29sur BFM Business
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