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BFM Business
  • il y a 3 mois
Ce lundi 20 octobre, Antoine Larigaudrie vous présente le placement à suivre dans l'émission Tout pour investir sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

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Transcription
00:00Tout pour investir, le placement à suivre.
00:04Avec Julien Nébenzal, Ditoro. Bonjour Julien.
00:08Bonjour Antoine.
00:09Merci de commenter l'actualité avec nous et de gérer un petit peu les états d'esprit surchauffés des marchés.
00:16Parce qu'on voit qu'on a un marché extrêmement disparate aujourd'hui,
00:20avec un CAC 40 qui a eu tendance à surperformer les autres indices européens en fin de semaine dernière.
00:25Là c'est exactement le contraire.
00:27On a en plus un poids sur l'indice qui s'appelle BNP Paribas qui lâche quasiment 10%.
00:33On est à moins de 9,5. 67,83 euros mis en cause par les autorités américaines vis-à-vis du Soudan, du régime soudanais.
00:41Et puis des paliers techniques qui ont craqué.
00:44Un titre qui avait beaucoup gagné de terrain en début d'année et qui l'a subi des prises de profit.
00:48Avec peut-être des conséquences sur les intentions des investisseurs américains, des investisseurs ESG.
00:53Le poids est peut-être un peu lourd.
00:57Parallèlement, on a un flot de nouvelles absolument incroyables encore ce matin dans la guerre commerciale en termes géopolitiques.
01:04On a le cloud Amazon qui calanche complètement, qui met en difficulté tout un tas d'opérateurs.
01:11Au milieu de tout ça, un marché qui se tient.
01:13On a beaucoup de liquidités encore disponibles.
01:15Et on le disait en début d'émission, une certaine complaisance peut-être de la part de certains investisseurs.
01:19Quel est votre point de vue là-dessus ?
01:22Vous n'avez pas parlé du lourd Antoine ?
01:23C'est vrai qu'on n'a pas parlé du lourd.
01:25Non plus, bien sûr.
01:25Le braquage du siècle.
01:29Je crois que ce matin, il y avait une chose que les investisseurs attendaient.
01:33C'était la conséquence de la dégradation de la note de l'État français.
01:38Avec la possibilité que ça se passe bien.
01:41Et finalement, au début de séance, ça s'est bien passé.
01:43Donc, on est…
01:45Alors là, on active une partie des biais comportementaux qui est assez classique.
01:50On sait que la situation budgétaire de la France n'est pas bonne et qu'à tout moment, il peut y avoir un problème majeur.
01:56Mais on ne sait pas par quel motif, en fait, ce problème va arriver.
02:00Donc, ça, tant les investisseurs privés que les investisseurs professionnels le savent très bien.
02:05Donc, il peut y avoir sur toute annonce, en fait, une peur.
02:09Donc, ça, on est vraiment dans la partie rationnelle.
02:11Et c'est pour ça qu'il y a une forme d'anxiété.
02:14Maintenant, ce qui s'est passé par rapport, justement, à l'annulation de S&P,
02:19c'est quand même beaucoup plus vendre, en fait, la rumeur et acheter la nouvelle.
02:24C'est-à-dire que c'est bien à l'été dernier, après les élections européennes, que la dissolution a été décidée.
02:31Et là, tous les investisseurs ont très vite fait le calcul que la fragmentation du champ politique,
02:38qui est la même en France que dans les autres pays d'Occident,
02:40cette fragmentation pourrait aboutir à une absence de majorité, donc à une impossibilité de réformer.
02:45Alors qu'à ce moment-là, on venait de voir que le déficit, en fait, n'était pas réellement contrôlé.
02:50Donc, en fait, tout le sujet a été diagnostiqué déjà il y a un bon moment.
02:53Et la France a sous-performé les indices européens pendant de nombreux mois.
02:58Il se trouve qu'à un an et demi des élections présidentielles,
03:01une sorte de majorité en France, qui est celle d'une non-dissolution,
03:05c'est à peu près ce qui a été dit il y a deux semaines, s'est mise en place.
03:08Donc, c'est une majorité quand même, même si elle n'a pas de sens en soi,
03:11parce que la non-dissolution n'est pas une action politique.
03:15Mais une majorité s'est formée.
03:17Et puis, la dégradation par S&P suit les autres dégradations antérieures.
03:22Et finalement, est assez cohérent avec le comportement de ces acteurs.
03:25Donc, en fait, tous les gens qui avaient pu très logiquement se couvrir et sous-pondérer la France
03:30doivent revenir à une situation peut-être un peu plus neutre.
03:34Donc, je ne sais pas s'il s'agit de complaisance là aujourd'hui.
03:37Je dirais plus qu'il s'agit d'une allocation qui vient d'être modifiée au cours des semaines passées,
03:43notamment la semaine dernière, légèrement en faveur de la France,
03:47c'est-à-dire un peu moins en défaveur de la France.
03:50Le cas de BNP, ce sont des événements qui se produisent depuis toujours.
03:54On peut éventuellement le relier au cycle géopolitique et au repli sur soi,
03:58et donc à la recherche de coupables, etc.
04:00La BNP faisant figure ici de coupable sur la partie, sur ce qui se passe en Afrique.
04:07Mais la BNP a déjà eu ça.
04:08D'autres banques ont déjà eu ce genre de choses.
04:10Donc, il n'y a absolument rien de nouveau.
04:11C'est juste, d'une certaine manière, un fait de marché qui vient modifier un petit peu la dynamique.
04:18Peut-être que ce matin, on aurait pu voir.
04:19Mais la dynamique de ce matin, il faut voir que le CAC 40 était sur ses sommets historiques.
04:23Donc, qu'il y ait une respiration et une pause sur les sommets historiques n'est pas un problème.
04:29Si on doit chercher quelque chose qui est du domaine pour se préoccuper un peu de la situation de la complaisance,
04:37c'est d'abord, est-ce que les investisseurs sont suffisamment protégés ?
04:40Et on sait que depuis maintenant plusieurs semaines, ça n'est pas le cas, tant aux États-Unis qu'en Europe.
04:45Donc, effectivement, on est dans une situation fragile.
04:47Mais cette situation ne signifie pas en soi, le jour où on la constate, qu'il y a un sommet.
04:52C'est-à-dire que le sommet va se former à un moment dans le cadre de cette situation.
04:56Mais pour ça, il faut un élément déclencheur et aujourd'hui, il n'est pas présent.
04:59Alors, ce que je peux éventuellement dire, peut-être parce que j'ai constaté ça la semaine dernière,
05:04et je pense que c'est le début d'un changement, peut-être qui va avoir des conséquences sur plusieurs mois,
05:10c'est que les marchés obligataires ont une bien meilleure allure en ce moment.
05:14Ils sont orientés, alors qu'ils ont baissé très régulièrement depuis les grandes hausses de taux d'il y a trois ans,
05:21ils semblent vouloir, les marchés obligataires, donc les taux longs, ils semblent vouloir monter,
05:24donc les taux longs baissés.
05:25Et ça, ça peut être le signe d'une réallocation du marché vers des produits qui rapportent en taux
05:32et qui sont un petit peu plus sûrs par rapport au marché actions qui atteignent des niveaux relativement compliqués
05:39en valorisation, en tout cas pour l'analyse financière.
05:41Alors, le fait qu'il y ait une amorce d'achat d'obligations, moi, m'amène à penser qu'il peut y avoir,
05:48dans les mois qui viennent, un changement d'attitude par rapport notamment aux perspectives de croissance
05:52ou aux valorisations des actions.
05:53A mon avis, c'est un indice, mais c'est tout ce qu'on peut dire aujourd'hui,
05:57puisque, encore une fois, le fait qu'il y ait une confiance un peu forte dans le niveau des actions
06:01n'est pas en soi un élément déclencheur, c'est juste un état requis pour qu'il y ait une correction significative
06:09sur les marchés actions.
06:09Il faut qu'il y ait complaisance pour qu'il y ait correction significative,
06:12mais il peut y avoir complaisance pendant plusieurs semaines.
06:15Effectivement, et pour l'instant, la correction, elle semble vraiment minime,
06:19moins 0,24 pour le CAC 40, mais évidemment, ce poids de BNP Paribas
06:23qui recule de plus de 10%, maintenant, à moins de 10,3% à 67,16 euros,
06:28et pas mal d'agitation et de points techniques importants qui animent le titre,
06:33après des nouvelles fondamentales, effectivement, négatives.
06:36Et puis, il faut ajouter des gains substantiels depuis le 1er janvier.
06:39Merci beaucoup, Julien Lebenzal.
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