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BFM Business
  • il y a 7 heures
Ce lundi 1er décembre, Antoine Larigaudrie vous présente le placement à suivre dans l'émission Tout pour investir sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

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Transcription
00:00Tout pour investir, le placement à suivre.
00:05Et on termine cette émission avec la finance comportementale et on rejoint tout de suite Julien Nebenzal d'Itorau.
00:11Bonjour Julien.
00:14Julien, Julien, vous nous entendez ? Julien Nebenzal d'Itorau ?
00:18Allô ?
00:20Bonsoir ? Non, toujours pas ?
00:23Bon, j'ai l'impression qu'on a un petit problème avec Julien Nebenzal.
00:27Bon, ben écoutez...
00:30Alors, on va regarder éventuellement si ça marche.
00:37Non, ça ne marche toujours pas.
00:39Allô, Julien, vous nous entendez ?
00:42Ah, Julien nous entend.
00:44J'entends vaguement quelque chose. Bonjour Antoine.
00:46Bonjour, vous nous entendez bien ?
00:49Je me suis rapproché du micro.
00:50Je suis très loin, mais je vous entends un peu.
00:52Bon, alors, un petit coup d'œil sur ce dont on allait parler aujourd'hui.
00:57Le cours du Bitcoin est-il devenu un nouveau signe avancé des perturbations de marché ?
01:04Je vous dis ça parce que ce n'est pas la première fois qu'on remarque que quand on se cale sur le VIX ou le VVIX,
01:12les indices traditionnels de mesure de la volatilité, souvent on a des surprises.
01:17Alors qu'avec le Bitcoin, on a un signe avancé de risque ou de pas risque sur les marchés.
01:22Est-ce que vous pensez la même chose ?
01:23Oui, c'est une question qui est intéressante, qui en pose d'autres.
01:33Simplement de mettre en perspective la question qui est posée avec l'histoire du Bitcoin,
01:39de se souvenir qu'il y a encore quelques années, des gens très experts comme Jamie Dimon ou comme Warren Buffett
01:46mettaient le Bitcoin dans un endroit qui n'était ni celui d'un actif, ni celui d'une réserve de valeur.
01:51Et aujourd'hui, le temps passant, on en arrive à se demander si finalement ce Bitcoin n'a pas la propriété d'être un indicateur avancé.
02:02Donc on est vraiment dans une grande phase de découverte et on lui attribuerait quelque chose d'assez exceptionnel.
02:09Le Bitcoin anticiperait quelque chose, le prix du Bitcoin contiendrait une information vraiment très forte.
02:16Et puis, deuxième chose, il y a quand même un peu un paradoxe dans la question,
02:21parce que les fondateurs, la fondation du Bitcoin, c'est bien la finance décentralisée,
02:26c'est-à-dire l'opposé du pouvoir, le pouvoir d'une banque centrale, le pouvoir d'un État.
02:32Et c'est un nombre limité d'unités qui sont produites dans le temps,
02:35c'est-à-dire l'opposé d'un papier monnaie, de ce qu'on appelle la planche à billets.
02:41Ce qui veut dire que quand on s'inquiète de la valeur de la monnaie, on devrait se réfugier sur le Bitcoin,
02:45ce qui signifie hausse du Bitcoin.
02:48Mais donc, à l'inverse, le raisonnement de dire s'il y a une baisse du Bitcoin,
02:52ça veut dire qu'il y aurait une confiance dans la monnaie.
02:54Mais finalement, ce n'est pas la question qui est posée,
02:56puisque la question qui est posée, c'est est-ce que la baisse du Bitcoin ne préfigure pas
02:59d'une baisse des actifs à risque.
03:03Donc, vous voyez qu'il y a quelque chose de très étonnant et très paradoxal dans cette question.
03:07Maintenant, pour ne pas faire trop de circonvolutions sur le sujet,
03:11je crois que collectivement, il y a l'idée que le Bitcoin est un actif.
03:16Ça a été admis par la collectivité des investisseurs.
03:20Peut-être pas tout le monde, mais enfin une grande majorité.
03:23Et la deuxième chose qu'on a vue empiriquement, cette fois-ci en constatant l'évolution du prix,
03:28c'est que le Bitcoin, un, était très volatile,
03:30et deux, avait tendance à se corréler, à répondre, dans un sens ou dans l'autre, à des actifs risqués.
03:36C'est pour ça qu'on s'est dit finalement qu'est-ce que c'est que le Bitcoin.
03:39On est arrivé à dire que c'est un instrument qui ressemble à un instrument de levier sur des actifs à risque,
03:46puisqu'il est plus volatile, et qui est donc un actif, ce qu'on appelle un bêta supérieur à 1,
03:51qui amplifie les variations des marchés risqués, des marchés d'action.
03:56Alors, est-ce que maintenant qu'on a constaté ça, est-ce que ça en devient un indicateur avancé ?
04:03La première chose, c'est tout ce que je viens de dire avant.
04:05Ça me semble être très très tôt pour dire quelque chose comme ça,
04:08puisque ça n'est pas l'essence du Bitcoin,
04:11et on n'est pas dans une compréhension de ce qu'est le Bitcoin,
04:14de ce qu'est son évolution qui est suffisamment intéressante, importante historiquement,
04:18pour pouvoir le dire.
04:18Et puis après, je prendrai la casquette de l'analyste technique que je suis encore,
04:26que j'ai été et que je suis encore.
04:28Les analyses techniques s'intéressaient uniquement au prix,
04:30et c'est bien le sujet de la question.
04:32Donc, ils ont l'habitude de regarder ce genre de choses.
04:35Quand on regarde la synchronisation entre, par exemple, le Nasdaq et le Bitcoin,
04:40on a autant de moments où le Bitcoin est en avance ou en retard
04:43que de moments où il n'y a pas de corrélation sur une période assez longue.
04:47Et si on regarde les tout derniers événements,
04:49parce que ça, c'est les événements de fin octobre, début novembre qui nous intéressent,
04:52on a l'impression qu'il y a quelques jours d'avance, on a cette impression.
04:55Mais si on fait l'analyse d'un analyste technique,
04:59c'est-à-dire qu'il ne va non pas regarder un point précis, mais une zone,
05:02on va se rendre compte que ça n'est pas si certain que ça.
05:05Alors voilà, je n'ai pas de réponse très catégorique à faire.
05:09Je pense que c'est plutôt une question de circonstance,
05:12une question de conjoncture qui font qu'il y a ça,
05:15et que derrière, il y a cette acceptation du Bitcoin,
05:18qui serait donc un actif corrélé au risque avec un fort levier.
05:21Merci beaucoup, Julien Nevenzal.
05:25Dittoro, effectivement, le Bitcoin peut être indicateur avancé de la volatilité.
05:30Bon, pas de réponse catégorique, mais en tout cas à guetter.
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