Rombo bilionário dos Correios pode ser resolvido com empréstimo? Confira análise

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Os Correios buscam um empréstimo de R$ 20 bilhões para tentar reverter prejuízos crescentes. O presidente Emmanuel Rondon comentou sobre demissão voluntária e projeção de lucro em 2027. Marcos Mendes, economista do Insper, analisou a crise estrutural e os desafios de gestão da estatal.

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00:00E os Correios anunciaram que estão em busca da captação de um empréstimo de 20 bilhões de dólares com instituições financeiras

00:07para tentar normalizar a operação da estatal.

00:11As despesas dos Correios vêm crescendo a um ritmo anual de 6% ao ano, mais a inflação.

00:16E esses empréstimos, que terão como garantia o Tesouro Nacional, teriam o objetivo de reverter esse quadro e reduzir gastos.

00:23O presidente da instituição, Emmanuel Rondon, em entrevista à imprensa, falou também sobre um programa de demissão voluntária.

00:30E a gente vai entender melhor o tamanho desse rombo, se esse empréstimo realmente resolveria isso.

00:35Teremos então uma conversa ao vivo aqui, eu e Felipe Machado. Boa tarde, Felipe, bem-vindo.

00:39Tudo bem, Natália? Obrigado. Boa tarde a todos.

00:41E aqui no telão você já vê o Marcos Mendes, que é economista e pesquisador associado do INSPER.

00:46Então, seja muito bem-vindo, Marcos. Boa tarde.

00:49Boa tarde, Natália. Boa tarde, Felipe. É um prazer estar com você.

00:53Prazer o nosso. Obrigada pela disponibilidade.

00:56Marcos, para a gente começar, como é que você avalia o atual quadro financeiro dos Correios?

01:02É um rombo crescente, né?

01:04Falam em uma alta de 6% ao ano nas despesas e a necessidade desse empréstimo aí bilionário

01:10mostram... é uma crise estrutural do seu ponto de vista?

01:14Ou são circunstâncias mais pontuais de momento?

01:17Não, não tenho a menor dúvida de que é uma mistura de crise estrutural com gestão sem direção,

01:26digamos assim, sem saber para onde quer ir.

01:29Vou dar alguns números para vocês aqui.

01:31No final de 2022, o patrimônio líquido do Correio era positivo em 200 milhões de reais.

01:37Hoje o patrimônio líquido dele está em 8,7 negativo.

01:40Quer dizer, uma deterioração de 9 bilhões em dois anos, pouco mais de dois anos.

01:45O resultado do Correio em 2022 foi menos 1 bilhão.

01:51Esse ano está batendo, nos últimos 12 meses, em 5,6 bilhões negativo.

01:57E a dívida, empréstimo, financiamento, arrendamento, expulou de 2 bilhões para 4 bilhões.

02:04Então, é uma deterioração muito forte, em parte porque o negócio de Correio hoje mudou muito em relação ao que era passado.

02:14Hoje o Correio sofre uma concorrência muito forte das empresas de entrega.

02:19Não existe hoje motivo para você ter um Correio estatal, aquela ideia de que é uma importante estratégia das comunicações.

02:28Isso foi por terra depois da revolução das comunicações, das comunicações eletrônicas.

02:33E há uma resistência muito grande a privatizar os Correios.

02:37A resistência vem de três fontes.

02:39Primeira, ideológica, propaganda de governo, não vamos entregar o Correio.

02:44A segunda, porque o Correio tem muito cargo para ser ocupado por políticos.

02:48E terceiro, a resistência da corporação, dos carteiros, que tem pelo seu futuro assim que a empresa for privatizada.

02:57Mas, realmente, ela não tem sustentação.

02:59E esse plano não me parece...

03:02Primeiro, não foi detalhado.

03:04Agora, alguns detalhes mostram o peso desse endividamento.

03:11Se a dívida do Correio hoje é 4 bilhões de reais,

03:16e o Correio está pedindo, está em busca de um empréstimo de 20 bilhões de reais,

03:20ele está multiplicando por 5 o passivo dele.

03:23Digamos que parte dessa dívida nova você já vai pagar a dívida velha.

03:25Mesmo assim, você vai passar, digamos que cobra toda a dívida velha,

03:31você vai passar de uma dívida de 4 para uma dívida de 20.

03:36Não me parece razoável.

03:39É, o Marco, e como você bem mencionou, 20 bilhões de reais.

03:43Eu falei aqui na abertura dólares, mas são 20 bilhões de reais, né?

03:46Essa estimativa do empréstimo necessário aí.

03:48Mesmo assim é muita coisa.

03:50Mesmo assim, é, o é.

03:52Felipe, seu ponto agora.

03:53Ah, legal.

03:54Marcos, boa tarde para você mais uma vez.

03:56Marcos, você falou uma coisa interessante, né?

03:59Quer dizer, o papel dos Correios hoje praticamente mudou muito completamente

04:03desde algumas décadas atrás.

04:06Você vê algum tipo de necessidade de existência de Correios ligado ao governo?

04:11Ou você acha que todos esses serviços poderiam ser privatizados?

04:14As pessoas falam, inclusive, que os Correios poderiam se fundir, talvez, com a Caixa Econômica Federal.

04:20Tem gente que fala que eles poderiam fazer uma parceria, talvez, com as empresas de e-commerce

04:24para ser uma das empresas que entrega essas mercadorias.

04:28Como é que você vê o papel dos Correios?

04:29Qual seria a necessidade dos Correios hoje em dia, né?

04:35Olha, até pela Constituição, a regra do sistema econômico brasileiro

04:40é que você só vai ter iniciativa econômica estatal se não for possível fazer isso pela forma privada.

04:48E, claramente, toda a parte de entrega de encomendas do Correio já tem hoje um dinâmico modelo privado

04:55e mercado privado para isso.

04:57Tem a questão constitucional de monopólio da entrega de correspondências.

05:01Isso pode ser resolvido de várias formas.

05:04Você pode, por exemplo, privatizar os Correios e ter uma PPP para entrega de correspondência

05:13para essa parte que é subsidiada, que não dá dinheiro.

05:17Então, existem modelos flexíveis em que você pode contemplar a obrigatoriedade

05:24de entregar ainda alguma correspondência residual que exista com uma operação privada do Correio.

05:32Marco, o presidente Emanuel Rondô, ele projeta um retorno ao lucro em 2027.

05:40Eu queria te ouvir sobre esse ponto, né?

05:42Que fatores econômicos e de gestão seriam, de fato, decisivos para essa recuperação nesse prazo?

05:48E que obstáculos o mercado prevê para essa previsão?

05:53Vamos fazer aqui um breve histórico, tá?

05:56O Correio tinha lucro ali em 2010, em 2012.

06:02Quando foi entrando a crise econômica, que começou em 2013 e foi até 2016,

06:08desabou o resultado do Correio.

06:12Lembrem também que você tem sérios problemas de gestão do Correio.

06:17O Correio foi quem inaugurou o problema do Mensalão, foi ali que estourou a corrupção.

06:20Então, você tem problemas de governança sérios, né?

06:24Então, qualquer coisa que abale a demanda por serviço do Correio,

06:29como uma recessão ou algo parecido, derruba a empresa.

06:34Então, chegou em 2015, ele já estava com um prejuízo muito grande.

06:39A partir de 2016 até 2021, foi feito um esforço muito grande de recuperação.

06:44O Correio voltou a dar lucro.

06:46Teve medidas efetivas de redução de agência,

06:50terminar um contrato de banco postal que existia com o Banco do Brasil que não funcionava,

06:56teve redução de pessoal,

06:59teve renegociação dos pagamentos que o Correio faz ao plano de saúde.

07:03Então, teve uma política de enxugamento

07:06e que colocou o Correio em condições de ser ofertado e privatizado.

07:11Ele estava no PPI, no programa de parceria de investimento,

07:17depois foi colocado no programa de desestatização.

07:20E a primeira medida que o governo atual tomou,

07:22ao tomar posse, foi tirar o Correio e outras estatais do programa de desestatização.

07:27Não só não fez isso, como imediatamente anunciou

07:29e fez um concurso para contratar mais gente para o Correio.

07:33Logo em seguida, mal que estava contratando essas pessoas,

07:37efetivando essas pessoas, já viu que não ia dar conta,

07:39entrou num programa de PDV.

07:41Então, o programa de PDV que vai ser feito agora não é o primeiro,

07:44o governo já fez recentemente.

07:46Então, tem uma falta de rumo muito grande.

07:52Eu acredito, em boa parte, por essa questão ideológica,

07:55não vamos privatizar, mas não sabemos o que fazer com isso.

07:59E o Correio fica também exposto à ocupação política.

08:04Um outro problema muito sério que a gente teve no passado

08:07foi o desvio de recursos do fundo de pensão dos funcionários do Correio,

08:13impostados.

08:14Fizeram empréstimos arriscados, fizeram empréstimos para a Venezuela,

08:18para a Argentina, colocaram dinheiro em fundos de investimento

08:22que malversaram o dinheiro.

08:25E isso abriu um rombo no fundo de pensão.

08:27em parte do mau resultado do Correio hoje

08:31é que o Correio está pagando ao postado,

08:34está cobrindo parte do prejuízo do postado.

08:38O que significa que, em última instância,

08:40é o contribuinte que vai pagar por esse dinheiro que foi desviado.

08:43Por quê?

08:44Porque o que se está fazendo é uma operação de empréstimo

08:47em que a União será a garantidora.

08:51Mas é um empréstimo, como eu falei para vocês, muito grande

08:53que o Correio não tem condições de pagar.

08:55O Correio não pagando vai ser a União que vai pagar.

08:57Ou seja, o Tesouro, ou seja, eu, você e todos os outros contribuintes do Brasil.

09:03É, mais um ponto, seu.

09:04É, Marcos, ouvindo você falar assim, a gente começa a pensar,

09:07nossa, realmente é muito difícil você salvar uma empresa como os Correios.

09:11Agora, você apontou vários problemas.

09:13Vamos imaginar que o governo, até do ponto de vista ideológico que você citou,

09:18não queira extinguir os Correios ou não queira privatizar nesse momento.

09:21O que você faria nesse plano?

09:23Quer dizer, quais são as possíveis áreas de atuação que os Correios podem investir

09:29para tentar reduzir um pouquinho esse prejuízo?

09:30Olha, não tem muito o que inventar.

09:35O Correio é um grande entregador de e-commerce.

09:38Ele faz parte desse mercado.

09:40Só que ele faz parte desse mercado de uma forma ineficiente, com alto custo.

09:45Você imagina que essas empresas de entrega contratam, por exemplo, motorista de Uber

09:50para fazer a entrega para elas.

09:51E o Correio tem que pagar, tem que contratar um entregador CRT, tem que ter o próprio carro,

09:58tem que pagar todos os encargos, trabalhos.

10:02O modelo de negócio não fecha frente à realidade do mercado.

10:10Então, se o governo quer ter uma empresa de Correios, ele tem que pagar a conta,

10:17assumir essa conta.

10:20E assumir essa conta não é garantir um empréstimo privado.

10:23É fazer aumento de capital no Correio, é dar subvenção todo ano para cobrir o prejuízo.

10:29Agora, o governo não faz isso. Por quê?

10:31Porque isso vai aparecer nas estatísticas fiscais.

10:34Então, você já tem uma realidade que o Correio é deficitário e endividado,

10:38mas o governo não quer que apareçam nas contas fiscais.

10:41Aí, por isso, ele monta essa operação de empréstimo privado com garantia do tesouro,

10:47que, na verdade, não muda a realidade dos fatos.

10:50Então, respondendo objetivamente a sua pergunta, o que eu faria ou não faria?

10:54Porque eu jamais aceitaria o cargo de reestruturar uma empresa que não tem para onde ir,

11:00não tem futuro.

11:02O que o governo pode fazer é ficar fazendo o enxugamento de cargos,

11:07tentando reduzir decisões políticas mal tomadas,

11:13aumentar a profissionalização da gestão,

11:16mas isso dificilmente vai tornar a empresa uma empresa sustentável ao longo do tempo.

11:22Vai ter desafio mesmo, né? Batata quente na mão lá.

11:24Com certeza.

11:25Quero agradecer, Marcos Mendes, economista e pesquisador associado ao INSPER,

11:30pela entrevista ao vivo aqui no Fast Money.

11:32Muito obrigada, viu?

11:33Ótima tarde, bom fim de semana.

11:35Obrigado, boa tarde a vocês.

11:36Obrigado pelo convite.

11:37Obrigado.

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