00:00Le focus du jour consacré aux dérivés. Pour en parler, nous avons le plaisir d'accueillir sur le plateau de Good Morning Markets
00:07Alexandre Baradez. Bonjour Alexandre Baradez. Bonjour Nicolas. Vous êtes chef analyste chez IG. Alors il n'est pas rare d'entendre
00:13aujourd'hui les investisseurs, notamment ceux qui investissent en dollars mais pas que, nous dire
00:18« j'investis mais je couvre mes positions ». Et bien justement, les dérivés permettent de couvrir leur position.
00:23Expliquez-nous comment on fait. Oui, alors en fait, les dérivés déjà c'est un bien, c'est un mot très très vaste en fait.
00:27Ça inclut toute une catégorie de produits où ça passe par les options, par les contrats à terme également,
00:33ce qu'on appelle les futurs, pour d'autres types de produits qu'on appelle les CFD également,
00:37les contrats sur différence, donc produits et produits dérivés, qui permettent effectivement de prendre des positions
00:41de toute nature en fait. C'est vrai que vous pouvez par exemple prendre des positions sur les devises.
00:46Si vous considérez qu'effectivement vous êtes investi sur les Etats-Unis et qu'il y a un risque dollar,
00:49vous allez pouvoir prendre une position sur la paire euro-dollar directement, soit via un futur, soit via un CFD,
00:54soit via des options, pour travailler uniquement l'aspect devise. Grosso modo, si vous prenez une position,
01:00votre portefeuille exposé et l'euro perd au monde pendant 10% par rapport au dollar,
01:04vous pouvez donc prendre une position sur un produit dérivé qui jouera le sens devise qui vous intéresse
01:09pour couvrir le portefeuille. D'accord, mais ça veut dire quoi ? Un investissement en action par exemple,
01:12et ensuite on couvre le portefeuille, du risque de change ? Voilà. Généralement, c'est un peu ça que ça va les dérivés.
01:16C'est-à-dire que vous avez, la plupart des investisseurs aussi, même beaucoup de gestion ou autre,
01:19sont ce qu'on appelle long-only, c'est-à-dire que vous êtes uniquement acheteur dans le marché,
01:23et cette exposition longue, vous la modulez. Parfois, il y a une grosse partie qui est investie en action,
01:2980-90% du portefeuille, parfois 70%, mais c'est long-only. Et les produits dérivés, généralement,
01:33permettent de prendre soit des positions dans le même sens, si vous avez envie d'accroître,
01:37de booster un peu les performances, mais vous pouvez aussi prendre des positions dans l'autre sens.
01:40Je vais prendre un cas qui parle peut-être plus aux investisseurs qui vous écoutent,
01:44c'est-à-dire ceux qui ont des PEA, des comptes de titres, investis sur, par exemple, le CAC 40, le DAX,
01:49et qui sont uniquement acheteurs. Si vous percevez, à un moment donné, qu'il y a un risque que le marché
01:54parte à la bête, parce que votre analyse fait que vous croyez que, effectivement, le CAC va baisser de 5 ou 10%
01:58lié à l'actu, à la macro, ou autre. Dans ce cas-là, vous pouvez prendre des positions sur des dérivés,
02:03dans un autre sens, qui vont être aussi moins gourmandes en capital.
02:08Si votre portefeuille fait 100 000 euros, par exemple, vous êtes acheteur, portefeuille, PEA de 100 000 euros.
02:12Donc PEA, d'action, certaines sont sortes dans le CAC 40, d'autres non, mais d'action sélectionnée.
02:18Voilà. Si vous considérez que ce portefeuille-là, vous ne voulez pas le vendre,
02:22et vous avez raison, si vous êtes sur le long terme, il ne faut pas y toucher,
02:24mais si vous estimez que vous percevez bien un risque de baisse dans les 2-3 jours ou 2-3 semaines qui arrivent,
02:30vous allez pouvoir vendre, par exemple, un contrat à terme ou vendre un CFD
02:33sur un montant que vous choisissez, 5 000, 100 000,
02:37mais sauf que la couverture demandée, c'est-à-dire la marge requise pour cette taille de position,
02:42généralement, n'est pas de 1 pour 1.
02:43Une action, il faut le capital. Pour acheter 10 000 euros d'action, il faut avoir 10 000 euros.
02:47Pour couvrir, par exemple, pour shorter, dans le charbon d'un passage shorter,
02:50pour vendre à découvert la même taille de position, par exemple 100 000 d'action,
02:57selon le produit que vous choisissez, la couverture pourrait être, par exemple, de 5 % ou 10 %.
03:01C'est-à-dire que l'intermédiaire financier va vous demander qu'un pourcentage de l'exposition que vous voulez prendre dans le marché.
03:08Donc, ça, c'est intéressant parce que c'est moins gourmand au capital,
03:11mais attention aussi, c'est toujours la question.
03:13Oui, il y a un risque.
03:14Il y a la question, ça génère aussi, du coup, mécaniquement, un effet de levier potentiel.
03:18C'est-à-dire que certains vont se dire, ah ben formidable,
03:20si je peux être exposé à hauteur de 100 000 dans le marché qu'avec 10 % de capital,
03:23je ne fais plus que ça.
03:24Effectivement, c'est un effet de levier.
03:25Mais l'investisseur n'est pas obligé de choisir l'effet de levier.
03:27C'est-à-dire qu'il peut se dire, moi, j'ai confiance des effets de marge.
03:31C'est-à-dire, par exemple, je vais mettre 100 000 euros à la baisse pour couvrir mon portefeuille d'action,
03:35mais je vais peut-être mettre 50 000 euros de capital.
03:38Donc, mon levier, réellement, ne sera que de 2.
03:39Je vais immobiliser 50 000 pour une exposition de 100 000.
03:44Parce que l'effet de levier décuple les mouvements dans un sens comme dans l'autre,
03:48donc en matière de gains comme en matière de pertes, Alexandre Baradé.
03:50Exactement.
03:51Et c'est là qu'il faut bien distinguer, d'ailleurs, l'aspect de couverture, de l'aspect de spéculation.
03:54C'est-à-dire que ces produits, les futures ou les CFD, ont deux cas d'usage, si vous voulez.
03:59Le cas d'usage, effectivement, couverture.
04:01C'est-à-dire, on prend une position relativement hante, mais qui sera moins gourmande en marge.
04:05Donc, ça vous laisse un peu de souplesse sur votre capital.
04:06Et ça, ce n'est pas fait à but spéculatif.
04:08C'est fait à but de, j'ai un portefeuille et je le couvre.
04:11Donc, je peux prendre des positions en sens opposant le marché, si j'ai envie.
04:13Et l'aspect spéculatif, c'est-à-dire, effectivement, comme le font les Américains,
04:17comme le font d'autres investisseurs, c'est-à-dire,
04:18moi, je vais rechercher un petit effet dynamique.
04:20Donc, je n'ai pas envie de mettre 100 000 euros de capital pour m'exposer à 100 000 euros dans le marché.
04:25Je vais mettre 50 000 euros de capital pour cette augmentation de 100 000.
04:28Pour bien comprendre, si jamais on est investi sur un PEA
04:30qui investit uniquement sur des valeurs françaises, par exemple,
04:33si on veut se couvrir, on se couvre sur les mêmes valeurs
04:35ou on peut se couvrir sur un indice, par exemple ?
04:36Mieux vaut, généralement, prendre l'indice.
04:37C'est plus simple.
04:38En fait, on n'aurait qu'une seule ligne dans le portefeuille
04:40et vous pouvez prendre un seul indice.
04:42Ou vous pouvez même le faire par rapport à un secteur complètement.
04:44Imaginons que vous n'êtes que sur les actions CAC 40,
04:47mais vous voulez une couverture sur l'Europe, par exemple.
04:50D'accord.
04:51À ce moment-là, il y a des dérivés sur l'Eurostock 600, par exemple,
04:54qui intègre les 600 plus belles valeurs européennes.
04:56Donc, vous pouvez comme ça élargir aussi le champ des...
04:58L'intérêt de ces produits aussi, effectivement, dérivés,
05:00c'est que vous soulignez, ça donne l'exposition à des indices ou à des secteurs, par exemple.
05:04C'est ça qui est intéressant, c'est que vous pouvez travailler
05:06soit sur un groupe de valeurs sectorielles,
05:08soit sur un indice national, par exemple,
05:10ou un indice européen.
05:11Il y en a plusieurs, Eurostock 50, Eurostock 600.
05:14Vous pouvez aussi le faire sur les marchés américains, par exemple.
05:17Vous avez des produits sur le Nasdaq,
05:19vous pouvez acheter les actions du Nasdaq ou autre,
05:21mais vous pouvez décider également d'aller à contre-tendance du marché
05:24si vous estimez qu'à un moment donné,
05:26le risque de retournement est élevé.
05:28Donc, ça va être une stratégie de couverture assez classique.
05:30Le taux de temps de bien comprendre des produits,
05:32de bien comprendre comment ça fonctionne,
05:33de les tester aussi un peu avant, ça, c'est toujours essentiel.
05:36Merci.
05:37Merci.
