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  • il y a 4 mois
Bullshitomètre : "L'économie américaine va ralentir"

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00:00Un expert chaque jour vient déconstruire le consensus, combattre les idées reçues.
00:04Aujourd'hui c'est Valentine Elouz à propos de Wall Street qui vient battre de nouveaux records.
00:07Encore aujourd'hui, bienvenue Valentine.
00:10Bonjour.
00:10On me dit, oui oui, Wall Street bat de nouveaux records,
00:13ça n'empêche pas un certain nombre d'analystes, d'économistes de dire,
00:16oui oui, des records américains, mais tout ça c'est de l'exubérance.
00:19En réalité, l'économie américaine, l'économie réelle, elle, va souffrir et ralentir.
00:23C'est ce qu'ils pensent, mais pas vous, vous dites bullshit.
00:24Vous foudroyez ce pessimisme de ceux qui pensent que l'économie américaine est vouée à nettement ralentir.
00:32Reconnaissez que le marché de l'emploi ralentit déjà, qu'il y a des signaux un peu négatifs des endroits ?
00:36Oui, alors il y a certains économistes qui craignent l'impact de cette hausse de droits de douane,
00:41qui veut déjà dire une hausse des prix avec la hausse des prix des produits importés.
00:46On voit que l'inflation rebondit de 9 contre de 7 en juillet,
00:49ce qui veut dire moins de pouvoir d'achat de la part des ménages,
00:53ce qui peut péser sur l'inflation.
00:55Ce qui veut dire que la prudence peut être aussi de mise pour certaines entreprises,
00:58avec peut-être une idée de moins embaucher, moins investir.
01:01Et puis les données sur le marché de l'emploi quand même peuvent inquiéter.
01:06On voit quand même que les créations de l'emploi sont quand même à l'arrêt sur les derniers mois.
01:11Plus 22 000 en août, c'est trois fois moins ce qu'on pouvait attendre.
01:15Donc oui, il y a quand même quelques signaux mauvais.
01:17Oui, et du côté des consommateurs aussi, des petits signaux un peu mauvais.
01:20Et après, vous nous direz pourquoi vous pensez que l'économie tiendra,
01:23contrairement au consensus d'un certain nombre d'économistes.
01:25Pourquoi vous, vous pensez que ça tiendra ?
01:26Mais quand on regarde la consommation aussi, on voit les petits signes de fléchissement ?
01:30Elle tient quand même plutôt bien.
01:32Si on regarde les derniers chiffres de croissance, on était à plus 3,8,
01:37alors que c'était attendu à plus 3,3 et qu'on avait, c'est essentiellement soutenu par la consommation.
01:45Et il y a aussi les chiffres de l'emploi qu'il faut quand même regarder avec,
01:48il ne faut pas les surinterpréter ces chiffres.
01:51Parce qu'on est dans un marché de l'emploi quand même une configuration peu habituelle,
01:57avec peu d'offres et peu de demandes.
02:00Si on regarde aujourd'hui, l'offre, elle a très fortement reculé avec le recul de l'immigration.
02:06C'est moins 1 million si on regarde l'immigration de travailleurs
02:11depuis entre janvier et juillet cette année, moins 1 million.
02:15Alors ce que les années précédentes, ça fait suite à un boom qu'on avait sur les immigrations,
02:19on était à entre plus 1 et plus 2 millions chaque année de rentrées de travailleurs aux Etats-Unis.
02:25Donc un marché de travail, il faut quand même regarder les chiffres avec beaucoup de prudence.
02:29Julien ?
02:30Mais au-delà du fait qu'il faut prendre ce thermomètre qui gère en plus le rapport sur l'emploi américain,
02:35il a ses défauts, notamment une grande volatilité.
02:38Mais au-delà de cette prudence, qu'est-ce qui justifierait une résidence de l'économie américaine selon vous ?
02:43Déjà, du côté des droits de douane, on est arrivé à un accord,
02:47ce qui pourrait quand même amener pour les entreprises américaines un peu plus de visibilité.
02:50Et si on regarde sur les dernières enquêtes NFIB sur les petites entreprises,
02:55on voit qu'on avait une détérioration dans la volonté d'investir, la volonté d'embauche, et c'est stabilisé.
03:01Mais le point, le point le plus important, c'est que là, la Fed,
03:05elle est en train de démarrer un cycle de baisse de taux dans une économie qui va bien.
03:09Et ça, c'est extrêmement puissant pour réaccélérer la croissance.
03:13Si on regarde les conditions de financement des entreprises,
03:16alors évidemment, toutes celles qui ont accès au marché, elles sont excellentes.
03:19Mais même pour les petites entreprises, on voit qu'il y a déjà,
03:22même avant cette première baisse de taux,
03:23on avait une réaccélération sur les derniers mois de la croissance du crédit.
03:28Et la baisse des taux de la Fed, ça va être très très positif pour le crédit des petites entreprises,
03:32parce que la maturité moyenne de la dette des petites entreprises, en général, elle est assez basse.
03:37Et puis l'autre point, c'est aussi pour le marché actions.
03:39Les baisses de taux, c'est quand même un soutien pour le marché actions.
03:43Et on voit que le boom sur la consommation est quand même entre les mains des ménages les plus aisés.
03:47Se rappeler quand même cette statistique que 50% de la consommation, c'est 10% des ménages les plus riches.
03:55Et donc, le marché actions joue un rôle important.
03:58Alors, petit bémol, on ne va pas quand même avoir, pour moi,
04:01une baisse du disant américain qui va être importante avec cette baisse des Fed Funds,
04:06parce qu'il y a énormément d'offres,
04:08parce qu'il y a une incertitude quand même un peu plus grande aujourd'hui sur la politique de la Fed.
04:12D'accord, mais même si le disant américain ne baissait pas aussi fortement que les taux de la Fed, par exemple,
04:17la dynamique de croissance resterait forte,
04:19même si le taux des treasuries restait, lui, plus élevé.
04:24Disons que ces baisses de taux, c'est quand même un soutien à l'économie
04:27pour tout ce qui est dépendant des taux courts.
04:28Par contre, attention sur le marché immobilier et résidentiel,
04:31parce qu'il dépend quand même beaucoup du disant.
04:33Mais cela dit, cette configuration est vraiment baroque.
04:35Donc, elle implique un certain nombre de risques, finalement, pour l'économie américaine ?
04:40Alors, pour moi, il y a deux grands risques.
04:42Premier, si la Fed ne baisse pas ses taux,
04:44parce qu'on souhaite en tous quand même avoir une Fed assez accommodante
04:48avec les pressions de Donald Trump pour baisser les taux.
04:51Mais on voit que là, avec les derniers chiffres qui n'étaient plutôt pas mauvais,
04:54ça y est, les investisseurs commencent à anticiper moins de baisse de taux pour la fin de l'année.
04:57Pas évident qu'une Fed, avec des taux à 3%,
05:00si on continue d'avoir des données économiques résilientes, baisse ses taux.
05:02Et le deuxième, c'est si on a une correction sur le marché actions.
05:06Ça, pour moi, c'est le deuxième grand risque pour l'économie américaine aujourd'hui.
05:09Oui, que le serpent se morde la queue quelque part.
05:11Exactement.
05:12On a une économie qui repose énormément sur de l'effet richesse.
05:14Valentine, vous nous accompagnerez dans la prochaine demi-heure de BFM Bourse.
05:17Sous-titrage Société Radio-Canada
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