00:001 y 6 minutos de la tarde, 12 y 6 en Canarias, tiempo de abrir página de mercados.
00:17Y abrimos página de mercados como siempre echando un vistazo a la foto fija que nos ofrecen las aplicaciones en tiempo real de la bolsa española.
00:24En este momento tenemos que decir que nuestro selectivo, el IBEX 35, se está anotando un ligero 0,19%, suficiente para mantener los 15.191 puntos,
00:35aunque hasta hace poco estábamos en 15.000 por encima de los 15.200.
00:40¿Cuáles son los activos, los valores que más están subiendo ahora mismo?
00:43Inditex un 1,61%, encabeza la subida, seguido de IAG con un 1,44% y Acción Energía con una subida del 1,46%.
00:54Los que más bajan ahora mismo, Solar Energía un 2,3%, ArcelorMittal un 1,6% y Banco Sabadell un 1,69%.
01:03Estos son los valores que tenemos ahora mismo, nuestro selectivo, el IBEX 35, pero es momento de buscar el análisis.
01:11Y si lo hacemos en esta ocasión con nuestra analista cabecera en el día de hoy, Verónica Ayera, responsable de desarrollo de negocio de Silver Alfa.
01:21Verónica, enhorabuena por tu nuevo puesto de trabajo, por esas grandes responsabilidades que ahora recaen sobre ti en Silver Alfa.
01:30Y gracias también por seguir atendiendo la llamada de libre mercado, con ánimo de lucro, por supuesto.
01:36Muchas gracias a vosotros, Luis Fer. Yo, como siempre, encantada.
01:39Bueno, un placer, como siempre, poder contar con tu análisis.
01:43Lo primero que tenemos que hablar es de la Reserva Federal.
01:47Estamos leyendo titulares de que parece que están todos los analistas pendientes de la decisión que vaya a tomar hoy la Reserva Federal.
01:53Aunque yo creo que está descontada, ¿no?, una pequeña rebaja de tipos de interés.
01:58Sí, así es. Esta semana, en general, todo el ruido de bancos centrales está muy a la orden del día, porque no es solo la Reserva Federal.
02:05También tenemos al Banco de Inglaterra, el de Canadá.
02:09Pero, bueno, es cierto que el que copa todos los titulares es, como bien has dicho, la reunión de hoy de la Reserva Federal,
02:17que parece, efectivamente, que está más que descontado en una reducción de 25 puntos básicos,
02:23hasta, bueno, situar los tipos en el 4 y 4,25.
02:29Pero, a ver, creo que ya las decisiones no son tan binarias o tan polarizadas como podemos venir estando acostumbrados los últimos años,
02:40donde las respuestas por parte de los bancos centrales eran más blanco-negro de subir-bajar.
02:47Ahora mismo la situación tiene muchos más matices y no es tan lineal, ¿no?,
02:52que en cuál es la foto que nos encontramos.
02:54Pues, la inflación es cierto que ya no está disparada, pero tampoco está controlada totalmente.
03:01Se están moviendo en niveles que no podemos denominar que sean de emergencia,
03:05pero sí que están por encima del objetivo de los bancos centrales del 2%.
03:08Esto, en el caso de Estados Unidos, aunque es extrapolable a otras geografías,
03:13pero hablando de Estados Unidos, el crecimiento se está moderando,
03:18pero no lo suficiente como para justificar recortes muy agresivos o muy rápidos.
03:22Y el mercado laboral sigue relativamente fuerte, pero es verdad que cada vez vemos que está dando más señales de agotamiento, de enfriamiento.
03:32Y, bueno, pues esto al final lo que hace es que los mensajes por ahora de Powell
03:36pues están siendo cautos a la hora de comprometer nuevos recortes,
03:41pues fundamentalmente para evitar sorpresas inflacionistas, ¿no?
03:45Si bien es cierto que, bueno, vemos que el mercado no solo descuenta la bajada de tipos de hoy,
03:51sino que ahora actualmente se descuentan también recortes tanto en octubre como en diciembre.
03:58Entonces, habrá que estar muy atentos a la posterior rueda de prensa
04:02y los mensajes que den, por supuesto, en el diagrama de puntos y estas perspectivas de recortes de tipos,
04:11donde, pues efectivamente, si no se cumple, si no se acoplan a estas expectativas de mercado,
04:17podríamos ver ciertos recortes.
04:19Pero, bueno, no solo eso, sino también las perspectivas de crecimiento, de inflación y de empleo que se publiquen.
04:25Pero, digamos, en este entorno de incertidumbre, bueno, pues habrá que ser cautos
04:30y mantener inversiones, bueno, pues en empresas que puedan sortear cualquier escenario.
04:37No dejarnos llevar por, en cualquier caso, el miedo o dejarnos llevar por impulsos en estos momentos.
04:46Como dices tú, mantener la cautela.
04:48Otro asunto del que te quería preguntar, Verónica, y que está a la orden del día en los temas financieros,
04:54es esta moda por la defensa.
04:56No sé cómo lo analizas tú.
04:58No sé si ves a valores como Indra demasiado al alza,
05:03si esta tendencia se nos ha pasado ya al arroz o todavía podemos capturar rentabilidades.
05:10Pues sí miramos mucho el sector defensa, porque, a ver, es cierto que no es un ciclo coyuntural,
05:17por mucho que, lógicamente, los titulares acompañen y el timing es positivo.
05:22Hemos visto todo el boom en las acciones relacionadas con la defensa que ha habido a los dos lados del Atlántico,
05:30pero especialmente en Europa.
05:32Pero sí que consideramos que, bueno, que se trata de un cambio estructural.
05:36Entonces, aquí, bueno, como en todos los sectores, ¿no?,
05:38hay que tener claro que es un sector que no está exento de volatilidad,
05:44porque, bueno, pues depende mucho de presupuestos públicos, de cambios regulatorios.
05:48Pero sí que, bueno, identificamos en este sentido un driver a más largo plazo, que es una...
05:54Y entonces, bueno, empresas como Indra, ¿qué comentas?
05:59Sí, es cierto que es un buen ejemplo de...
06:01Es una empresa que no solo se dedica a lo que es defensa clásica, por así decirlo.
06:07Sí, tiene la parte de tecnología, ¿no?, y de ingeniería.
06:12Claro. Esto, o sea, el tener este mix de defensa con...
06:17O sea, combinar, digamos, en los vientos a favor del gasto militar con una tendencia a la digitalización,
06:23pues sí que creo que hace una tesis de inversión interesante.
06:28De hecho, por ejemplo, desde Silver Alpha, pues una de las principales posiciones de nuestro fondo Visión Equities
06:34es Rimetal, la cual, bueno, forma parte desde hace bastante tiempo, antes de todo el recorrido a la fiesta,
06:41que es vertiginoso, ¿no?, si ves la cotización que tiene actualmente,
06:44pero forma parte de las carteras desde mucho tiempo antes.
06:48Bueno, pues al final, identificando como que es una respuesta clara al Realme Europeo,
06:56es un proveedor crítico para la seguridad europea y, bueno, es un líder dentro de su sector,
07:03que al final, bueno, buscamos mucho en encontrar este tipo de compañías con ventajas competitivas
07:08y un papel estratégico en cada sector que, digamos, que sea…, que le dote casi de oligopolio, ¿no?
07:14Y sí que, bueno, pues es uno de los motivos por los que mantenemos la posición
07:19y sigue habiendo oportunidades en el sector que siempre, bueno, pues hay que mirar estas ventajas competitivas
07:25y que realmente, bueno, pues esas valoraciones justifiquen esos…, los vientos de cola justifiquen las valoraciones
07:32que podamos encontrar.
07:34Como estáis observando el mercado de divisas, Verónica, estamos viendo un dólar que está sufriendo,
07:42un euro cada vez más fuerte y esto resta competitividad precisamente a los activos europeos
07:49a la hora de colocarlos en los mercados internacionales y más después del seísmo que supuso para esto
07:58los aranceles de Donald Trump, pero lo cierto es que estas diferencias son cada vez mayores.
08:04¿Cómo están afectando al mercado?
08:06Pues efectivamente, Luis Fer, es algo que se está monitorizando en 2025 muy de cerca, ¿no?
08:12Porque al final creo que la situación del euro dólar está manifestando dos cosas.
08:17Primero, el riesgo que está acompañando, digamos, todo el ruido que está acompañando al dólar
08:24de mantenerse o no como activo refugio en momentos de incertidumbre, que estamos viendo que este año
08:30no lo está cumpliendo. Y yo creo que una de las variables más importantes es lo que tú has comentado, ¿no?
08:35El hecho de que el inversor europeo se está dando cuenta o está siendo más consciente que nunca
08:40de que la divisa puede comerse gran parte de sus retornos.
08:45Entonces, bueno, en los últimos años hemos visto cómo las divisas es un activo que está experimentando
08:51más volatilidad en la que históricamente hemos podido estar viendo o experimentando.
08:56Entonces, bueno, eso es un factor a tener en cuenta, pero sin que sea el foco de nuestra inversión.
09:03Al final es muy difícil anticiparse al umbral donde va a estar cotizando cualquier tipo de cambio.
09:11Nosotros, en concreto desde Silver Alpha, bueno, pues no cubrimos, de hecho, de manera sistemática
09:16la divisa porque, bueno, como nuestra inversión es a largo plazo, pues creemos que los fundamentales
09:22de las compañías pesan muchísimo más que todo el ruido cambiario que sí que puede pesar más a corto plazo
09:30que esta cobertura, pues al final es más un coste que un beneficio.
09:36Y, bueno, al final, sobre todo lo importante es que las empresas en las que invertimos
09:41pues tenemos la certeza de que tienen esa capacidad de crecer y de generar caja
09:45independientemente, bueno, de que el euro esté a 1,05 o a 1,20.
09:51Y de generar alfa, ¿no?
09:53Bueno, por supuesto.
09:55En este caso es lo que importa.
09:57Verónica Ayera, muchas gracias por estar con nosotros un día más aquí en Con Ánimo de Lucro.
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