00:001 y 6 minutos de la tarde, 12 y 6 en Canarias abrimos, como todos los días hasta ahora, página
00:06de mercado.
00:09Y lo hacemos echando un vistazo a la foto fija que nos ofrecen los mercados hasta ahora.
00:14Tenemos al IBEX 35 subiendo un 1,05%, un nivel importante a juzgar por cómo abría la sesión,
00:23con un indicador prácticamente plano, solo unas décimas en positivo, ahora mismo alcanza los 17.260 puntos,
00:31veremos si es capaz de superar este nivel y mientras las compañías que están impulsando nuestro indicador
00:38tienen mucho que ver con la energía, entre ellas Repsol con un 2,92% arriba, Acción Energía un 2
00:44,61% y Acción a un 2,48%.
00:47Entre las que más bajan, hoy por temas relacionados con información que ha aparecido respecto al interés del gobierno
00:54en pedir a la SEPI que descabalgue al señor Ángel Escribano como presidente de Indra,
01:00esto lastra ahora mismo a la compañía de defensa española un 6,88% abajo, Amadeus un 0,43%
01:08y Grifols un 0,24%.
01:11Como les digo, esta es la fotografía fija que vemos a esta hora,
01:15pero el gran debate que hay en el mercado tiene que ver con, sobre todo, la estrategia en índices,
01:20qué es lo que va a pasar en el corto, en el medio plazo, es un buen momento para guardar
01:25la ropa
01:26o para empezar a invertir, va a venir pronto una corrección en mercados, no lo va a hacer,
01:31entre las noticias que veo destacadas hoy en medios especializados, veo vender o comprar en las caídas,
01:38Goldman Sachs y JP Morgan revisan su estrategia bursátil ante la crisis de Irán
01:45y es que esa paralización del Estrecho de Hormuz está cambiando las dinámicas de mercado
01:50y allá donde veíamos un 2026 en donde se podrían continuar las rebajas de tipos de interés a lo largo
01:56del año,
01:57esta dinámica, como les digo, puede cambiar precisamente por la tensión alcista de los precios
02:02en merced a la situación dentro de Oriente Medio y esa paralización de las mercancías en el Estrecho de Hormuz.
02:12Vamos a buscar, como siempre, el mejor análisis y lo hacemos con Verónica Ayera.
02:17¿Qué tal, Verónica? Es de Silver Alpha.
02:20Hola, Luis Fer, muy bien.
02:21A ver, ¿también estáis esperando a ver qué es lo que sucede con los grandes índices?
02:27¿Es una de las cosas que vais mirando día a día si la cosa viene a caída de los grandes
02:32índices o no?
02:34Bueno, la realidad es que nosotros no nos fijamos en lo que hacen las cotizaciones de los índices diariamente
02:40para bajar nuestra toma de decisiones.
02:43Quiero decir, lo que sí estamos de acuerdo es un poco lo que estabas comentando tú ahora,
02:47que está habiendo un cambio de régimen de lo que inicialmente podíamos esperar para este 2026.
02:54Y no solo en este 2026, sino en general, digamos que hemos tenido una época donde las rentabilidades
03:00han podido estar mucho más marcadas por una expansión de múltiplos,
03:05que dado el entorno actual, ese catalizador, ese viento de cola parece que se ha agotado.
03:10Y sí que creemos que el movimiento de los índices y las rentabilidades van a estar mucho más explicadas
03:16por crecimiento real de beneficios y de la calidad de los negocios,
03:21que, como ya he dicho, por esa expansión de múltiplos que ha podido ayudar y aportar alegrías en otros momentos.
03:29Entonces, en el corto plazo que vemos, pues que probablemente continúe la volatilidad
03:35y, sobre todo, que va a haber una dispersión muy grande entre índices y entre compañías,
03:43por lo que acabo de explicar, por esas diferencias de crecimiento real y de negocios sólidos.
03:51En este sentido, nosotros estamos cómodos porque, bueno, la filosofía quality,
03:55que al final es el grueso de nuestra inversión, busca este tipo de compañías que, bueno, pues,
04:00con alto retorno sobre capital, generación de caja recurrente y poca dependencia, digamos,
04:06de financiación externa, que suele comportarse mejor en este tipo de entornos.
04:13Correcto. Pero son entornos de gran volatilidad y una volatilidad que viene dada ahora mismo
04:22por un petróleo por encima de los 100 dólares, el barril.
04:27Sí. Estoy totalmente de acuerdo que, bueno, la volatilidad no es una anomalía desde hace tiempo en los mercados,
04:33sino que es una condición permanente y que el umbral de precios del petróleo actual, pues, está,
04:40bueno, es lo que realmente está casi midiendo, condicionando, pues, que las bolsas cierren en positivo o en negativo.
04:48Es verdad que las implicaciones que tiene no solo en términos de inversión, sino en economía real,
04:56el encarecimiento de los costes energéticos, pues, son muchos y en muchos casos muy dolorosos, ¿no?
05:02Y estamos viendo que no solo está afectando al petróleo, sino que muchas materias primas vinculadas más o menos
05:10también están teniendo unos movimientos, pues, muy verticales al alza.
05:16Y, bueno, pues, ya hemos visto periodos parecidos, como fue 2022, que aquello fue más un tema de disrupción
05:23en la cadena de suministros, pues, por lo que suponía en ese momento, bueno, pues, de dónde veníamos
05:29y también la dependencia que había. Pero estamos viendo cómo poco a poco, al final, con lo que se está
05:35alargando
05:36este conflicto, pues, sí estamos viendo que de la disrupción logística inicial que podía suponer,
05:43pues, cada vez, como está siendo más palpable, esa pérdida real de oferta. Y, al final, aquí el problema de
05:48fondo
05:48es el decalaje que hay para poder acompasar, digamos, la oferta a la demanda sin que repercutan unos precios
05:56elevados durante un periodo de tiempo que tenga un impacto muy relevante en la inflación, que, al final,
06:01yo creo que probablemente es el mayor riesgo que podemos tener encima de la mesa ahora mismo.
06:07Y en este río revuelto, agitado por la inflación, por la incertidumbre sobre las próximas decisiones
06:13de los banqueros centrales, por el precio del petróleo, por las dinámicas comerciales internacionales,
06:18por una Unión Europea que, de repente, dice, nos equivocamos con las nucleares, que no se cierren las nucleares,
06:23con un gas disparado, con unos recibos de la luz cada vez más altos para las familias, no solo españolas,
06:30sino también europeas, en todo este entorno, en todo este río revuelto, en Silver Alpha,
06:35¿dónde estáis encontrando oportunidades?
06:37Pues nosotros lo vemos en la renta variable, que, al final, es nuestro activo de inversión por excelencia,
06:43porque, bueno, lo estamos viendo ahora mismo, ¿no?, como los activos de refugio, por tradición, digamos,
06:51pues incluso en estos entornos tan convulsos a veces ni funcionan como este colchón que tradicionalmente podemos esperar,
07:01como es el caso de los bonos, que al final están reflejando esa prima de inflación que se les está
07:06incorporando en precio.
07:08Entonces, bueno, nuestro foco es encontrar negocios extraordinarios, al final ampliar un poco esa definición de refugio,
07:17porque los activos reales y los negocios, pues en escenarios tan cambiantes, como estabas diciendo tú, ¿no?,
07:24a nivel regulatorio, a nivel geopolítico, pues sirven muchas veces de un mayor refugio que otro tipo de activos o
07:33de inversiones.
07:34Y nosotros aquí, pues, como he dicho, compañías con ventajas competitivas, capacidad de fijación de precios
07:41y, sobre todo, la predictibilidad que tenga ese negocio, esa generación de flujos de caja.
07:47Y aquí sí que nosotros, bueno, pues tenemos una exposición estructural superior a Estados Unidos,
07:51porque sí que es verdad que es un mercado donde aglutina un mayor número de compañías que cumplen, digamos, estos
07:56atributos
07:57y que Europa en general, pues sí que tiene compañías más dependientes del ciclo o con una dependencia o son
08:03más intensivas en capital
08:04que nosotros, bueno, pues vemos menor cobertura, menor colchor, menor potencial.
08:10Entonces, bueno, pues sí tenemos, y decirte, pues tenemos mayor exposición ahora mismo en confianza en Estados Unidos.
08:17Verónica Ayera, Silver Alfa, muchísimas gracias por estar con nosotros en el día de hoy
08:23y por ayudarnos a entender este complicado mundo de mercado.
08:27Complicado y apasionante, tenemos que decir, por los dos lados, porque la verdad que uno no se quiere perder ni
08:33un solo día de cotización.
08:35Ni uno.
08:36Un abrazo muy fuerte, Verónica.
08:38Igualmente.
08:39Con ánimo de lucro.
08:41Con Luis Fernando Quintero.
Comentarios