00:041 y 6 minutos de la tarde, 12 y 6 en Canarias, abrimos como todos los días hasta ahora página
00:10de mercado.
00:14Y tenemos un IBEX 35, un selectivo español que está congelado, está al 0%, ni frío ni calor, absolutamente plano,
00:22en 18.388 puntos.
00:26Las compañías que más suben hasta ahora, Iberdrola, Acerinox y Endesa, un 1,77 para Iberdrola, Acerinox un 1,16,
00:34Endesa un 0,85.
00:36Entre las que más bajan destaca telefónica, un 1,21% abajo, Celnex un 0,97 y Grifols un 0
00:43,85.
00:44Esta es, como les digo, la fotografía fija que nos deja ahora mismo nuestro selectivo, el IBEX 35, se niegan
00:51a caer,
00:52el IBEX y también las bolsas europeas, mientras el Wall Street opta por el verde en su estreno semanal.
01:00Fue ayer a cabo en positivo, merced a esos titulares que nos hablaban precisamente de un fin cercano del conflicto
01:09en Irán.
01:10Sin embargo, esas expectativas se han congelado un poco y están los índices tente mientras cobro, como se suele decir.
01:16Vamos a hablar precisamente con uno de nuestros expertos, una de nuestras expertas de cabecera,
01:22a quien queremos preguntar precisamente por la situación que están atravesando los mercados en el día de hoy.
01:29Es Verónica Ayera y nos habla desde Silver Alpha. ¿Qué tal? Verónica, ¿cómo estás?
01:34Fenomenal, Luis Fer.
01:37Pausa, en los mercados, ¿no? Después del rally de ayer, hoy han decidido parar, ver un poquito hacia dónde evolucionan
01:47los acontecimientos.
01:49Así es, yo creo que también un poco la reacción de ayer fue más de alivio que de euforia.
01:54Y, básicamente, lo que estamos viendo un poco con este comportamiento, para mí el mensaje de fondo es que el
02:01mercado sigue, digamos, respondiendo a titulares más que a fundamentales puros, ¿no?
02:09Al final, ante cualquier noticia que veamos que, bueno, que reduce la incertidumbre, aunque sea parcialmente,
02:17sí que vemos momentos, episodios en los que se produce, digamos, un comportamiento clásico de rotación automática hacia activos de
02:24riesgo.
02:25Pero, bueno, la duración estamos viendo que no está siendo muy larga, que los problemas no se han acabado y
02:33las incertidumbres que siguen encima de la mesa no son pocas, ¿no?
02:37Entonces, bueno, pues paso a paso, sin cantar victoria antes de tiempo, como quien dice, porque, bueno, pues la realidad
02:45es que todavía,
02:46aunque el escenario no es extremadamente negativo, ni mucho menos, de hecho, sigue siendo complejo.
02:55Es un escenario complejo y es un escenario complejo en parte también por el comportamiento que estamos viendo en la
03:00renta fija americana.
03:01Los bonos a 10 y a 30 años americanos están ofreciendo unas rentabilidades que, como sigan subiendo, nos pueden poner
03:09en un problema, ¿no?
03:10Sí, es cierto que estamos viendo unos umbrales de toda la curva estadounidense que pueden tensionar mucho el mercado,
03:16pero, por otro lado, sí que ha habido una corrección de todo el incremento de tipos que hubo tras el
03:28estallido de la guerra,
03:32sobre todo en los tramos largos, sí que hemos visto una corrección, un aplanamiento en este sentido de la curva.
03:38Se han relajado bastante después del shock inicial, pero sí que donde estamos viendo más tensiones es en la parte
03:45corta,
03:45en los dos y tres años, y al final esto lo que implica es que el mercado sigue viendo tensiones
03:51inflacionistas en el medio plazo,
03:54por eso no están siendo capaces de relajarse tanto.
03:57O sea, ves un gráfico de la curva estadounidense hace un mes y ahora,
04:03y ves el aplanamiento de toda la parte larga de la curva y, sin embargo, la parte corta, ya digo,
04:08los dos o tres años prácticamente no se ha movido y lo que están reflejando es eso que,
04:13pues un poco lo que hemos comentado antes, ¿no?, que aunque se estén pausando las cosas y pueda haber cierto
04:18alivio
04:19y no vaya a incrementarse la escalada, la realidad es que las tensiones inflacionistas no van a desaparecer
04:25de una forma tan automática y, bueno, por eso es lo que está descontando la curva,
04:30es que probablemente las políticas monetarias, no digo que vayan a ser muy agresivas,
04:36pero no tan laxas como ha venido descontando el mercado desde inicios de año.
04:42¿Y en el mercado de materias primas qué estás viendo, Verónica?
04:46Bueno, a ver, nosotros realmente en materias primas no lo miramos como un activo para invertir de forma estructural,
04:53nuestra visión siempre es de largo plazo y es por un tema de la imposibilidad de predecir
04:58dónde va a estar el movimiento de precios, porque dependen de eventos completamente impredecibles, ¿no?
05:05Pero es verdad que, bueno, lo que estamos viendo es un crudo que está teniendo una volatilidad muy paralela
05:12a los titulares geopolíticos, digamos que probablemente es el activo que más refleja o descuenta de forma más inmediata
05:21cualquier titular en torno al entorno geopolítico, dicho lo cual, ante la corrección que estamos viendo
05:28y aunque se puedan normalizar los precios, sí es cierto que todos los daños que ha habido en infraestructura
05:34y en reservas de crudo por todo este entorno geopolítico, pues va a costar reactivarlo.
05:41Entonces, bueno, pues como he comentado, ¿no? La desaparición de las cesiones inflacionistas
05:47no va a ser tan rápida o tan inminente como que pueda desaparecer todo el ruido mediático
05:54y lo mismo está pasando en el gas, especialmente en Europa.
05:58Entonces, por esa parte tensión.
06:00Y yo creo que un comportamiento reseñable pues probablemente sea el oro, ¿no?
06:04Donde hemos visto que este año no está teniendo un comportamiento especialmente de activo refugio
06:09como se podría esperar.
06:12Y creo que fundamentalmente viene explicado pues un poco porque al final el foco está siendo más
06:19en tratar de discernir dónde va a haber, si va a haber más o menos inflación
06:24y dónde se van a situar los tipos más que buscar el activo refugio como tal, ¿no?
06:29Y al final, pues si el dólar está más caro, como hemos visto, y suben las tires, como hemos comentado
06:34en la parte de renta fija, pues el coste de oportunidad de invertir en oro ya no es tan atractivo
06:39y yo creo que probablemente sean los dos factores que más explican este comportamiento tan, bueno,
06:45que al final prácticamente plano que tiene el oro en el año.
06:48Y en Silver Alpha, ¿cómo lo estáis haciendo? ¿Cómo se presenta el año? ¿Qué perspectivas tenéis?
06:54Nosotros tranquilos. Al final estamos pues razonablemente satisfechos del comportamiento
06:59que están teniendo todas nuestras carteras en lo que llevamos de ejercicio,
07:02pese a pues todos los episodios de volatilidad que hemos tenido que digerir.
07:07Todas las carteras están en positivo y al final, bueno, esto pues es resultado de la construcción disciplinada, ¿no?,
07:15de todos los fondos, porque, bueno, pues no somos una casa que tratemos de posicionarnos
07:24ante movimientos cortoclacistas y, bueno, pues eso en el fondo se ve reflejado
07:30en la evolución más consistente de las carteras y, bueno, en tratar de proteger este binomio rentabilidad-riesgo
07:38que, bueno, pues yo creo que el mensaje más importante es que cuando la construcción de carteras
07:46está bien disciplinada, pues ese valor se va reflejando y nosotros es lo que nos hace sentir más seguros
07:52ante cualquier tipo de entorno.
07:55Verónica Ayera, de Silver Alpha, te agradezco mucho que nos hayas atendido en el día de hoy,
08:00por tu análisis y, nada, espero escucharte muy prontito de vuelta aquí en Con Ánimo de Lucro.
08:05Igualmente, muchas gracias.
08:07Un abrazo.
08:08Con Ánimo de Lucro.
08:09Con Luis Fernando Quintero.
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