00:00Página de mercados que pasa por repasar el momento en el que nos encontramos en nuestro mercado, el IBEX 35, nuestro principal indicador que sube un 0,59% según nos muestran las pantallas de información en tiempo real en este mismo minuto.
00:2216.235 puntos para un indicador en el que brillan especialmente ACCIONA un 2,54% arriba, ACCIONA Energía un 2,36% y ACS un 1,98% en el farolillo rojo, AMADEUS con un 0,95% abajo, SOLAR y Energía un 1,24% y IAG un 0,25%.
00:43Este es el minuto y resultado que tenemos ahora mismo de nuestro principal indicador, el IBEX 35, el mercado español, pero vamos a buscar más análisis y lo vamos a hacer desde el equipo de relación con inversores de Cobas Asset Management y nuestra amiga Rocío Recio.
00:59¿Qué tal, Rocío? ¿Cómo estás?
01:00¿Qué tal? Buenos días. Muy bien, Luis.
01:02Muy contento de contar contigo, Rocío. Una situación de mercado es bastante positiva. Ayer estaba en el entorno de los 15.900, 16.000 puntos. Hoy tenemos nuestro principal indicador por encima de los 16.200.
01:16Parece que ese optimismo de la Reserva Federal respecto a la posibilidad de bajar tipos de interés en su reunión de diciembre está impulsando los mercados, ¿no?
01:25Sí, la verdad es que las bolsas, como bien dices, parece que están bastante optimistas, apoyadas en esa expectativa de que la FED recorte tipos el próximo mes de diciembre.
01:37Son, a ver, revalorizaciones muy importantes de cara, sobre todo provenientes de Estados Unidos, el Standard & Poor's 500 acumula un 15-16% de revalorización en lo que lleva de año, el Nasdaq un poco más, el 20%,
01:52y sobre todo el rally vivido en los últimos días, ¿no? Que creo que fue antes de ayer un 2-3% en un solo día.
01:59Entonces, son evidencias bastante claras, Luisfer, de que este rally ha sido impulsado en gran parte, una vez más, por valores tecnológicos,
02:07empresas que están vinculadas a la inteligencia artificial, reforzando, si cabe todavía más, que esa potencial bajada de tipos favorece especialmente a este tipo de compañías, ¿no?
02:17A sectores más sensibles al coste de capital.
02:20Entonces, el mercado lo que está descontando, yo creo que es una bajada de tipos, 25 puntos básicos para el mes de diciembre,
02:29lo que sí incidiría, oye, y recordar, es que parte de este escenario yo creo que ya está más que reflejado en muchos de los precios,
02:37en muchas de las valoraciones, y que cualquier dato nuevo que sepamos de inflación, incluso de empleo,
02:44o la inflación al alza, podría devolver la volatilidad a los mercados, ¿no? O sea, que ojo, cuidado con eso.
02:49Vamos a estar muy pendientes y mucho cuidado, pero la verdad es que estemos en 16.200 o en 16.000,
02:58la verdad es que el avance de los índices a lo largo de este año ha sido muy importante. Sin embargo, si uno mira las carteras de Cobas,
03:05todavía podemos ver más alegrías, ¿no?
03:09Sí, todavía más alegrías y, oye, y que el potencial de revalorización existe muy elevado en nuestras carteras.
03:18Estamos hablando del entorno 120-130% para nuestra cartera internacional y cercano al 80% en la cartera ibérica.
03:26Es decir, que pese a que han subido y se han comportado y se están comportando de una manera muy positiva en lo que lleva de año,
03:33por ejemplo, la cartera internacional, pues con valores cercanos al 18% de rentabilidad,
03:38y la cartera ibérica cercanos al 45% de rentabilidad, aún así hay todavía mucho espacio, Luis Fer, para seguir sumando.
03:47Y en un entorno como el que vivimos, fíjate, hay una reflexión que llevo haciendo ya unos días y que, vamos, no porque la haga yo,
03:58también la he leído y me parece muy acertada. Estamos en un momento en el que vemos prácticamente todo en máximos,
04:04los índices en máximos, el oro en máximos, hasta la renta fija en algunos casos la vemos con un muy buen tono.
04:10Sin embargo, hay un activo que está por los suelos, que es el dinero, es lo que está en mínimos.
04:17En esta situación que nos encontramos, ¿seguís encontrando oportunidades o es más complicado?
04:24No, seguimos, seguimos encontrando oportunidades. Nuestro equipo gestor, de hecho, la labor precisamente que tiene Luis Fer es de seguir buscando valor,
04:34de seguir encontrando compañías a lo largo y ancho de todo el mundo, porque al final es complicado dar con esa joya del mercado,
04:44las hay, pero hay que buscar, ¿no? Y quien busca, desde luego, que encuentra.
04:48Compañías sólidas, con balances equilibrados, con caja neta, con unos equipos directivos detrás que están bastante alineados
04:57con nuestros pensamientos y sentimientos en relación a estas compañías. O sea, que sí, siempre hay valor.
05:03Y, además, estas correcciones, estos vaivenes del mercado son la circunstancia perfecta para nosotros, para Cobas,
05:11que muchas veces vemos a esas compañías desde la barrera y esperamos a que haya esta corrección del mercado
05:17para precisamente invertir, ¿no? Valores que pensamos que ya están baratos de por sí,
05:22el mercado nos está regalando esa oportunidad de invertir todavía en algo que ya estaba barato, aún más barato, ¿no?
05:28O sea, que las oportunidades existen, estamos haciendo rotación de cartera, estamos incluyendo compañías nuevas,
05:35estamos, por supuesto, vendiendo o deshaciéndonos, pues, de aquellos valores que ya van alcanzando ese precio objetivo
05:42que nosotros nos marcamos para dar cabida a estos nuevos valores de forma que maximicen siempre el potencial, ¿no?
05:48Rocío, en esta situación de mercados en la que nos encontramos y sabiendo un poco la actividad que realizáis en Cobas,
06:01sabiendo, además, que no os gusta mucho guiaros por la macro, sino más por los fundamentales, mirando compañía a compañía, negocio a negocio,
06:09pero no puedo dejar de preguntarte, ya en las fechas a las que nos vamos acercando,
06:14¿cómo os vais planteando el fin de año o si tenéis algún tipo de previsión de qué creéis o cómo creéis que se van a comportar los mercados
06:23de aquí a lo que queda de año o al próximo año?
06:27Entre otras cosas, por un poco lo que comentábamos antes, ¿no?
06:29Unos mercados en máximos, donde vemos que todavía la liquidez parece que va a seguir empujando las valoraciones al alza
06:36en aquellos catalizadores de mercado que han llevado a máximos a índices como el S&P 500,
06:40o si seguís con un ojo puesto en una posible reversión a la media que, digamos, trunque toda esta festival que se están dando en los mercados.
06:53A ver, como bien dices, nosotros Cobas precisamente no nos caracterizamos de mirar en profundidad esa macro.
07:02Nuestro análisis es un bottom-up, no un top-down.
07:05Es decir, nos fijamos, como bien decías, Luis Fer, en esos fundamentales de las compañías, independientemente, oye, de qué pase fuera.
07:12Yo creo que, a ver, es muy importante estar protegidos frente a cualquier situación adversa que se pueda dar,
07:19desfía de tipos, bajada de tipos, oye, inflación.
07:22Es decir, yo creo que en Cobas, si bien nos caracterizamos es por tener construidas unas carteras, yo te diría, bien defensivas,
07:30es decir, protegidas frente a la inflación, enfocadas en materia prima, en gas y petróleo,
07:36y luego también una buena parte de la cartera invertido en compañías defensivas por la propia naturaleza del negocio en sí.
07:43Es decir, oye, compañías de residencia de tercera edad, educación, aeroespacial defensa.
07:48Es decir, que independientemente de cuál es ese ruido macro de fuera, nosotros pensamos y consideramos que estamos protegidos.
07:55No sabemos qué va a pasar en las bolsas, no sabemos este mes de diciembre cómo acabará.
08:01Desde luego, sí que es verdad que hay muchos indicadores en el mercado de que puede haber una fuerte recesión.
08:10De hecho, leí hace recientemente, hace muy poco, que hay bastante fuga de dinero español en los fondos, precisamente la bolsa americana.
08:18Yo creo que, no sé si por valoración, más por incertidumbre o porque esa burbuja que desde luego está y que en algún momento va a corregir,
08:27y los inversores, pues oye, van hacia esa búsqueda de mayor seguridad.
08:32Entonces, ojo que en este contexto de potencial bajada de tipos en Estados Unidos y de ese optimismo generalizado de forma global,
08:41yo creo que esa fuga añade, yo creo que un matiz bastante importante y es que no todo el mundo confía en que la fiesta bursátil continúe
08:48y por eso, más que nunca, el hecho y la importancia de estar muy enfocados en los verdaderos valores,
08:55en hacer ese buen stock picking y elegir muy bien en dónde se uno se está invertido y protegido.
09:00Rocío Recio, miembro del equipo en relación con inversores de Cobas Asset Management,
09:06te agradezco mucho que hayas aportado tu análisis a la actualidad de mercados del día de hoy.
09:12Vamos a seguir muy pendientes y contando con vosotros para que nos digáis cómo vais viendo la situación en estos días.
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