00:01Tout pour investir, le placement à suivre.
00:05Les small et mid-cap, notre petite et moyenne capitalisation côté chéri et on va les passer au crible avec Eric Lewin de Health Finance.
00:12Bonjour mon cher Antoine, ravi de vous retrouver en plateau.
00:14C'est beaucoup mieux qu'au téléphone mais c'est beaucoup plus long en termes de transport.
00:17Pareil, j'avoue. Un point sur les indices small et mid-cap, c'est vrai qu'on a quand même une année relativement exceptionnelle
00:27mais on voit que sur le mois écoulé, si on regarde sur un mois, on a des reculs de 2% des indices mid-and-small et small sur le marché français.
00:38Qu'est-ce que ça nous dit ? Petite reprise de souffle ou est-ce qu'il y a un moment de pause peut-être ?
00:42Sur le CAC mid qui gagne 10%, c'est assez classique. Sur le CAC small, il gagne 47% depuis le début de l'année.
00:49Il faut bien comprendre aussi mon cher Antoine qu'il y a une composition du CAC small qui a changé.
00:53Exit, Abivax et Exile Technology. Abivax, c'était 7 milliards de CAPI et Exile Technology, 2 milliards et demi.
00:59Donc si vous faites sortir les deux plus grosses CAPI qui avaient une pondération énorme
01:03et qui, quand elles prenaient 10% pesaient favorablement sur l'indice,
01:07vous trouvez qu'avec un indice avec un petit peu moins de volatilité.
01:10J'ai regardé les quatre premières capitalisations de l'indice, c'est Altarea 2 milliards, Lisi 2 milliards, Antin 2 milliards et OVH 1,8 milliard.
01:16Donc maintenant, c'est un petit peu mieux réparti et je pense que dans les mois qui viennent,
01:19il y aura beaucoup moins de volatilité sur ce CAC small qu'on a eu.
01:23Maintenant, c'est vrai que c'est une excellente année, mais encore une fois, je le répète, si je le répéterai encore,
01:27si on a plus 47%, c'est parce que c'était stratosphérique sur Abivax, c'était stratosphérique sur Exile et c'était stratosphérique sur Lisi.
01:34Sinon, c'est quand même un petit peu plus compliqué.
01:36C'est peut-être pas plus mal d'ailleurs, on a un effet Nvidia, c'est-à-dire qu'on a quelques grosses capitalisations qui trustaient l'activité de l'indice.
01:45Là, on va avoir peut-être un panorama un petit peu plus...
01:46Oui, ça serait un peu plus équilibré, ce qui est plutôt une bonne chose,
01:49parce que c'est vrai que quand je voyais parfois, je crois qu'il y a une journée où l'indice avait gagné 8% dans la journée,
01:54vous vous dites que c'est complètement dingue, tout simplement, c'est parce que c'est le jour où Abivax a annoncé qu'en phase 3, ça se passait bien.
01:58Abivax avait dû gagner, je crois, 200-250% dans la journée, donc il faut relativiser.
02:03Ce qui est intéressant quand même, c'est qu'il y a pas mal de publications en ce moment, il y a eu beaucoup de variations.
02:08J'ai regardé pour voir un petit peu ce matin, avant de passer au up and down, mes deux valeurs sélectionnées,
02:13il y a Calray qui gagne 70% ce matin, on est dans les processeurs intelligents, Calray était au bord du gouffre,
02:18tout le monde disait qu'il allait y avoir une faillite.
02:20Finalement, la publication du S1 est plutôt pas mauvaise, avec un débit d'apositive, et surtout l'horizon de financement, c'est juin 2026.
02:27Alors qu'est-ce qu'ils font les investisseurs ? Ça y est, Calray est sauvé, comme ça valait 70 centimes, tout le monde achète 1,10, 1,20, à 30.
02:33Bon, ça fait partie des dossiers ultra spéculatifs, mais vous savez, ce qui est intéressant, c'est que c'est souvent les particuliers en ce moment
02:38qui font les indices, beaucoup moins les investisseurs institutionnels, qu'on voit beaucoup moins sur les sements limites.
02:43Et là, c'est complètement un marché de particulier, parce que j'ai vu aujourd'hui, ça prenait 50%, il y avait des volumes dans tous les sens, c'est du particulier.
02:50A noter aujourd'hui, Reworld Media, on est dans la presse, plus 8% avec des résultats meilleurs que prévus,
02:55et surtout bien moins cher que ces comparables.
02:57PER du secteur, c'est 8, Reworld Media, c'est de la presse et du digital au féminin.
03:02Marmiton, si vous faites la cuisine, notamment, contre 8 pour le secteur, donc pas très cher, donc Reworld Media.
03:08Par contre, les flops, il y en a deux encore.
03:11La valeur dont je parlais la semaine dernière, Gerbet perd encore 10%, plus bas depuis plus de 10 ans.
03:16Qu'est-ce qui s'est passé ? Ils avaient fait un énorme profit warning la semaine dernière, une semaine avant les résultats.
03:20Les résultats sont pourris de chez Pourri, puisque je remets mes petites lunettes,
03:24moins 88% pour le résultat net, Gehring de 100%, ils ont viré le patron, c'est tombé à une capitalisation de 180 millions d'euros,
03:32et maintenant la question, c'est de savoir que va faire la famille Gerbet qui a 54% du capital.
03:36Il y a un patron par intérim, parce que c'est un patron qui est un patron émanant de la société, c'est très compliqué,
03:42on change les modèles de distribution, ils sont très concurrencés, c'est très génériqué,
03:46mais ça vaut encore très soit les bénéfices, donc pour l'instant, je n'y vais pas.
03:51Et puis la mauvaise nouvelle aussi, c'est Beneteau ce matin.
03:54Oui, effectivement.
03:55Moins 10% pour nos amis de Beneteau, tout simplement, parce qu'ils ont fait une perte d'exploitation,
04:00une perte nette nettement supérieure aux attentes, problématique des droits de douane,
04:04problématique de l'environnement économique.
04:05Alors c'est marrant, parce que j'entendais Olivier Lévy, c'est vrai que quand on regarde un peu le tourisme,
04:10ça va bien du côté de Trigano, qui a fait une très belle publie,
04:13alors qu'on peut dire la même chose, droits de douane, conjoncture économique,
04:16alors du côté de Beneteau, c'est beaucoup plus compliqué,
04:19mais Beneteau quand même, il faut savoir, ça doit perdre 8 à 10% en ce moment.
04:23Il y a une trésorerie nette, pas loin des 250 millions d'euros,
04:27donc il n'y a pas de risque systémique sur Beneteau,
04:30il y a simplement un risque conjoncturel, c'est pour ça que ça baisse fortement aujourd'hui.
04:33On est toujours dans cette fragmentation, effectivement, dont on parlait avec Olivier Lévy.
04:38Dites donc, revenu du diable Vauvert, Boiron,
04:41Boiron, n'importe quoi, l'homéopathie, ceci, cela,
04:46ça ne rime à rien, plus 30% en un mois,
04:50et plus 15% en une semaine.
04:52Vachement bien, oui, oui, Boiron, alors très bonne publication,
04:55S1, 245 millions d'euros, plus 8,4%,
04:57avec notamment, non pas l'Europe qui patine, moins 4,
05:00mais l'Amérique du Nord, plus 23,7%.
05:02Si vous regardez à la télévision, regardez cette courbe incroyable, là, sur un an,
05:06on passe d'une descente continue à vraiment un redressement très très net de ces derniers mois.
05:11Oui, alors ce qui est intéressant, marge opérationnelle courante passe de 4,3 à 6,4%,
05:15ils ont une trésorerie nette de 62 millions d'euros,
05:17ça vaut 12 fois les bénéfices, et en VE sur EBITDA, ça vaut 4 fois.
05:20Mais ce qui est intéressant dans ce petit dossier,
05:22c'est qu'il y a à peu près deux ans,
05:23la famille Boiron voulait sortir la valeur de la cote,
05:26ils avaient proposé 39,64 euros,
05:29plus un dividende de 10 euros,
05:30à l'époque, ils avaient 75%,
05:31opération, ça a été un cauchemar,
05:34puisqu'ils sont passés simplement à 79%,
05:36ils n'ont gagné que 4% dans une opération financière.
05:38Moi, j'ai suivi des OPA depuis 50 ans,
05:40mais franchement, une OPA avec 4%, simplement apporté, c'est n'importe quoi.
05:43Et donc, la grande question à se poser, c'est,
05:46est-ce qu'il ne va pas y avoir bientôt
05:47une nouvelle OPA qui va être initiée par la famille
05:51pour essayer de sortir de la cote ?
05:52Alors, il faudrait qu'ils tapent un peu plus fort
05:54que les 39 euros, plus 10 euros.
05:56En tout cas, j'aime beaucoup ce dossier,
05:57parce que moi, j'aime bien les titres comme ça,
05:58qui sont oubliés,
05:59parce que quand on parlait de Boiron à 22-23,
06:01tout le monde ricanait en disant...
06:02Mais oui, c'était incroyable.
06:05Parce que les gens, ils regardent l'homéopathie en France, etc.,
06:07et puis ils oublient de regarder en Amérique du Nord,
06:08où ils sont très puissants.
06:10Et puis le titre n'est pas cher.
06:11Premièrement, les compléments alimentaires,
06:12je veux dire, c'est des dynamiques de développement
06:15qui sont bien bien repartisants.
06:15Et puis, c'est gorgé de cash.
06:18Donc, beau dossier.
06:19Je pense qu'on peut continuer à acheter.
06:21Je pense que ça peut aller facilement entre 35 et 40,
06:23et s'il y a opération financière,
06:24ça peut aller à 50 euros,
06:27parce que ça reste quand même une pépite.
06:28C'est vrai qu'on a beaucoup vilipendé
06:29après l'opération financière,
06:30qui était un peu bizarrement menée,
06:33mais ça reste une belle boîte quand même.
06:34C'est bien remonté.
06:3428,60 euros pour Boiron,
06:36qui gagne 1% ce matin.
06:37Merci beaucoup, Eric Lewin.
06:38On a oublié le flop.
06:39On a oublié un flop, mon petit Antoine.
06:41Oui, mais on n'a plus le temps.
06:42Bon, SFPI, garde un système de sécurité très compliqué.
06:45La rentabilité opérationnelle s'est effondrée.
06:47Mais là aussi, il y a pas mal de trésorerie.
06:49Et le titre n'est pas très cher à 12 fois les bénéfices.
06:51Donc, on attend que ça baisse.
06:52Ça fait 2,32 euros.
06:53On attend que ça baisse autour d'un 90.
06:54Et on peut peut-être revenir sur le dossier.
06:56Voilà, excusez-moi, je vous ai coupé la parole, mon cher Antoine.
06:58Non, non, mais pour SFPI,
07:00on perd 15% sur une semaine et sur un mois.
07:03Quasiment, c'est égal.
07:04Donc, peut-être l'opportunité à guetter.
07:06Merci d'avoir été avec nous pour ce panorama des small et mid.
