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00:04Eric Léwin de LFinance qu'on retrouve pour parler small et mid-cap au PME Côté. Bonjour Eric.
00:11Bonjour mon cher Antoine.
00:12Alors, un petit point sur les indices. On a vu que le CAC 40 avait eu un mal fou à se dépêtrer de zones techniques un petit peu compliquées.
00:19Là, bon, on semble avoir repris le chemin de la hausse au-delà des 7800 points.
00:23Qu'est-ce que ça a donné depuis le début de la semaine pour les indices small et mid-cap ?
00:28Écoutez, sur une semaine, le CAC 40 gagnait 1,6. Le CAC small, 2%. Le CAC mid, 1,3%.
00:34Depuis le début de l'année, ça fait plus 6 pour le CAC. Plus 8 pour le mid et plus 48% sur le CAC small.
00:39Je vous ai quand même dit que la semaine dernière, que le CAC small, en fait, ça a très fort tausse de 48%.
00:43Depuis le début de l'année, elle est due à trois valeurs. Elle est due à Abivax, Exile Technology et à l'Easy, à noter cette semaine.
00:49Il y a eu un gros up, un gros down. Après, je parlerai d'autres valeurs.
00:54On a moins 11% sur séché. On est dans le traitement des déchets, avec un très gros profit warning, aussi bien sur 2025 que sur 2026.
01:00Ceci dit, le titre n'est pas très cher, avec un PER de 9 et une valeur d'entreprise rapportée à l'EBITDA de 4.
01:05Donc, je ne crois pas quand même que même si les deux profit warnings ont fait des dégâts, je ne crois pas que ça aille très bas.
01:11Et puis, bonne surprise d'une biotech. Je n'aime pas tellement le secteur, mais il faut reconnaître que Médincelle s'en sort bien.
01:16Plus 10% sur la semaine. Pourquoi ? Parce que Uzedi, qui est une injection pour le traitement de la schizophrénie, développée notamment avec l'israélien Teva,
01:24va être commercialisée en Corée du Sud après une première commercialisation aux États-Unis.
01:30Et ça, c'est plutôt une bonne chose. Donc, up du côté de Médincelle et down du côté de séché environnement.
01:37C'est vrai, Médincelle, en plus, qui est cotée au SBF 120. Et on l'a vu caracoler vraiment en tête de peloton ces derniers jours.
01:46Alors, juste un truc. On n'arrête pas de parler de l'IA. On n'arrête pas de parler de Mistral AI avec l'investissement géant d'ASML.
01:52On n'arrête pas de parler de la performance stellaire d'Oracle. Nous, on a quand même une valeur.
01:58Alors, purement, il n'y a pas ces valeurs qui sont marketées. Il y a, on va dire, comme Publicis et puis certaines autres valeurs
02:05qui se réclament vraiment de l'IA et de la data sans y être directement liées.
02:09On a Lighton à Paris. Lighton qui a été introduite l'année dernière. Eh bien, ça ne fait pas des miracles, Lighton.
02:16Comment ça se fait, Eric ?
02:18Écoutez, d'abord, un petit récapitulatif. IPO en novembre 2024, 12 millions d'euros de levée à 10,35 euros.
02:25Le titre s'était envolé. Après, on avait fait un plot historique à 25,98. Et puis là, patatras, on est à moins 35% depuis le début de l'année.
02:33Hier, le groupe a touché un plus bas historique. Alors, il faut bien comprendre que Lighton, c'est de l'intelligence artificielle générative pour les entreprises,
02:40mais que ça reste quand même un très faible chiffre d'affaires. Hier, ils ont annoncé leur chiffre d'affaires sur le S1, 700 000 euros plus 15%.
02:48On attendait un ARR, un revenu annuel récurrent autour de 6 millions d'euros. Finalement, ils auront entre 3 et 4 millions d'euros.
02:55Et la grande problématique, c'est que ça vaut quand même, mon cher Antoine, 54 millions d'euros en bourse.
02:58Donc, que font les investisseurs ? Ils se disent, OK, il y a peut-être un avenir resplendissant pour la société, mais elle est ultra chère.
03:05Et en plus, comme ils viennent de manquer leurs objectifs, je vous rappelle qu'on attendait 6 millions d'ARR, on n'aura que 3 à 4 millions cette année.
03:11Eh bien, qu'est-ce qu'ils font les investisseurs ? Ils vendent en se disant, ah là là, encore une bien mauvaise nouvelle.
03:15Hier, il y a eu 71 000 titres, ce qui est beaucoup plus que la moyenne actuelle, où on tourne entre 15 et 20 000 titres.
03:21Je pense qu'il faut malheureusement rester à l'écart du dossier. J'avais rencontré la direction, elle est de qualité.
03:26Maintenant, c'est quand même un secteur ultra, ultra concurrentiel. Et il y a tellement peu de chiffre d'affaires qu'au moins d'incidents de parcours, ça baisse.
03:3353 millions de capi pour, disons cette année, 1,5 million de chiffre d'affaires. Ça fait quand même encore très, très cher, mon cher Antoine.
03:38Oui, c'est ça que j'allais vous dire. C'est parce qu'Oracle, hier, le titre a explosé de 40%.
03:44Larry Ellison est devenu l'homme le plus riche de la planète, devant même Elon Musk.
03:50On dira, c'est mérité, ça fait 40 ans qu'il y bosse quand même.
03:52Oracle, ce n'est pas le premier venu.
03:55On va dire, comment ça se fait que l'Eighton, malgré, c'est vrai que ça a une petite taille,
04:00et donc des conditions capitalistiques peut-être un petit peu plus fragiles,
04:03comment ça se fait que ça n'arrive même pas à profiter, on va dire, de la queue de traînée de l'IA de manière générale ?
04:10C'est-à-dire qu'il n'y a pas des investisseurs qui se disent, de toute manière, il faut que j'en ai du Lighton.
04:14Vous savez, c'est la même problématique que OVH dans le cloud qui a eu des difficultés.
04:19C'est-à-dire que grosso modo, vous êtes un investisseur institutionnel,
04:23vous préverez acheter des purs players qui ont déjà beaucoup de chiffre d'affaires.
04:27Dans le cas d'Oracle, c'est quand même un groupe, je crois que ça a été créé par Larry Ellison dans les années 75-76.
04:32L'accord informatique avec OpenEI, c'est quand même 300 milliards de dollars, donc on est dans le gigantisme.
04:38Franchement, vous avez de l'argent à mettre en bourse, vous avez envie d'acheter du Lighton ou de l'Oracle ?
04:42Très franchement, moi j'ai plutôt envie d'acheter de l'Oracle, et puis l'Eighton, c'est encore un très faible chiffre d'affaires.
04:47Donc que se disent les investisseurs, c'est qu'on est quand même encore au niveau de la start-up,
04:50donc bien sûr qu'il faut voir venir.
04:52Mais quand vous avez à peine un million de chiffre d'affaires et 53 millions de valos, mon cher Antoine,
04:56vous ne vous posez pas la question, vous sortez de l'Eighton et vous achetez de l'Oracle.
04:59Alors c'est facile de dire ça, mais c'est vrai que c'est ce qu'on voit, c'est ce qu'on a vu aussi avec OVH.
05:03OVH en bourse a remonté un peu ces derniers temps, mais ça n'a pas fait grand-chose quand même
05:07par rapport au Amazon, au Microsoft, qui sont les grands gagnants quand même dans le domaine du cloud.
05:12Alors on va sortir un petit peu de la tête du sceau de l'IA, avec des valeurs vraiment,
05:17alors là pour le coup, traditionnelles.
05:18Il y en a une qui a fait l'actu aussi cette semaine, c'est Tonnerie François Frère.
05:23On en a parlé dans BFM Bourse, ne serait-ce qu'hier.
05:27Mais voilà, c'est un groupe, c'était une pépite, et puis là on sent qu'on est face à un mur.
05:33Oui, alors fabrication de fûts à vin, alors comme ils ont vu que c'était compliqué maintenant,
05:37dans les fûts destinés au marché du scotch, whisky et le bourbon,
05:40le problème c'est que droite-toine et puis le secteur a du mal.
05:44Alors eux, ils sont en exercice un peu décalé, ils ont publié un chiffre d'affaires T1 à 89 millions d'euros,
05:49ça fait moins 24% en organique, effet prix négatif de 5%, il y a un effet de base défavorable.
05:56La locomotive américaine souffre et donc le pôle vin est en baisse de 8,4%,
06:00la division alcool moins 38,8%.
06:03Pour ne rien arranger, le groupe anticipe une baisse de 20% de son chiffre d'affaires cette année,
06:08avec une baisse de la rentabilité.
06:09Bon, on reste quand même, Antoine, dans un groupe rentable,
06:11puisqu'il devrait faire sur l'exercice 11% de rentable contre 14 sur l'exercice.
06:16La grande problématique, moins 43% depuis le début de l'année,
06:19et le problème, c'est que ce n'est pas donné.
06:21Quand vous regardez les ratios, le fameux PE, on est encore sur un PE de 18,
06:25la valeur d'entreprise rapportée à l'Ebitda, on est sur un niveau de 12,
06:29donc moi j'ai envie de me dire qu'à part de se dire que la famille François,
06:33qui détient 71% du capital, a envie de vendre,
06:36pourquoi aller sur ce dossier ?
06:39Parce qu'il y a sans arrêt des mauvaises nouvelles.
06:42Alors, ce n'est pas dramatique, mais comme en plus vous avez un gearing autour de 50%,
06:46vous avez des frais financiers,
06:47donc moi je n'ai pas du tout envie d'aller sur ce dossier,
06:50je ne vais pas faire plaisir à certains.
06:51C'est vrai que ce n'est pas très cher, c'est vrai que ce n'est pas très cher,
06:53mais bon, les catalyseurs manquent pour moi, surtout avec la problématique,
06:57des droits de douane dans les spiritueux.
06:59Allez, on termine avec une autre valeur, un petit peu traditionnelle,
07:03et puis que vous regardez, que vous suivez depuis longtemps, c'est Bastille, le confort médical.
07:07Et là, pour le coup, c'est un groupe qui va bien.
07:09– Eh bien oui, ça s'améliore.
07:11Le chiffre d'affaires, c'était la semaine dernière, en annuel,
07:15parce que là encore exercice décalé,
07:16plus 8% à 491 millions d'euros.
07:19Ce qu'on peut dire, c'est qu'on va avoir une rentabilité autour de 9,1% en hausse
07:24par rapport à celle de l'an dernier qui était à 8,5%.
07:26J'aime beaucoup ce dossier, ils avaient un gros problème de gearing d'endettement,
07:30puisqu'ils avaient un gearing de 420%, c'est-à-dire 4 fois plus de dettes que de fonds propres.
07:34Maintenant, ils l'ont réduit parce qu'il y a eu beaucoup de cessions.
07:36On va tomber à 250%.
07:37Très beau dossier, très franchement, mon cher Antoine, pas cher du tout.
07:42Ça vaut 9 fois les bénéfices dans le monde de la santé.
07:45V sur EBITDA de 4, ça vaut autour de 25 euros,
07:48et je pense qu'on peut aller tranquillement voir les 30 euros.
07:52Alors c'est sûr qu'il n'y a pas beaucoup d'investisseurs institutionnels là-dessus,
07:55parce qu'on est sur une capitale de 190 millions d'euros,
07:57il y a un flottant de 84 millions d'euros.
07:59Donc ce n'est pas vraiment une micro, ce n'est pas non plus une mythe,
08:03c'est un peu entre les deux.
08:05Elle n'intéresse pas grand monde malheureusement,
08:06mais pour moi ça reste un très très beau dossier.
08:09Je pense que parmi les 10 small and mid qu'on doit avoir en portefeuille,
08:12je pense qu'il y a un très bel avenir sur Bastide, le confort,
08:16avec bien évidemment un aspect OPA,
08:18puisque vous avez la famille fondatrice qui a 55% du capital.
08:22On était très inquiet de l'endettement du groupe il y a encore 2 ans,
08:24en se disant est-ce qu'ils vont pouvoir s'en sortir.
08:26Mais comme ils font pas mal de cessions,
08:28et surtout des cessions non relutives,
08:30je suis en train de me dire que le dossier a quand même un sacré potentiel,
08:33au moins 20 à 25% d'ici la fin de l'année.
08:35Le titre qui est bien orienté en plus aujourd'hui,
08:37il gagne 1,2%, on est à 24,80 euros.
08:40Merci Eric Lewin de Elle Finance pour ce point complet sur les small and mid cap,
08:45séquence que vous pouvez évidemment réécouter,
08:48écouter et réécouter en podcast.
08:50Elle est très écoutée puisque small and mid, vous avez vu,
08:53c'est le secteur, le secteur de la cote qui a le plus bougé depuis le 1er janvier.
09:00C'est le secteur, le secteur de la cote qui a le plus bougé depuis le 1er janvier.
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