00:01Tout pour investir, le placement à suivre.
00:05Et nous allons retrouver Eric Léwin de Bourse Direct. Bonjour Eric.
00:09Bonjour mon cher Antoine.
00:10Alors un petit coup d'œil sur nos indices small et mid-cap.
00:13On va commencer doucement à tirer un petit peu les leçons de cette première partie d'année.
00:19Ce qu'on voit, alors si on regarde juste la semaine écoulée,
00:22on a quand même des small et mid qui sont un petit peu mieux comportés que le CAC 40,
00:26qui sortaient quand même d'un très bon trimestre.
00:29Mais il y a eu un petit attrait pour les small et mid et pas mal d'activités sur certains
00:32titres.
00:33Oui, enfin ce qu'on peut dire, on fera un grand résumé.
00:36Je serai en plateau la semaine prochaine pour faire le grand résumé du semestre.
00:39Bon franchement c'est vrai que ça va un petit peu mieux cette semaine
00:41puisque les CAC small gagnent 1,3%, CAC mid gagnent 0,8%.
00:46Enfin depuis le début de l'année c'est flat, il n'y a pas grand chose à se mettre
00:48sous la dent.
00:49Il y a l'IPO du slip français qui continue.
00:51Sinon on a quand même un essoufflement sur les valeurs liées à l'IA cette semaine.
00:55CAC en un mois même Calray moins 38, Ribeir moins 30%.
00:59Alors par contre de ce RSI plus 48% parce qu'il y a eu des rachats de short après
01:05Grizzly qui avait fait baisser le marché.
01:07Vous vous rappelez Grizzly c'était le vendeur à découvert qui avait dit que les contrats aux Etats-Unis n
01:11'existaient pas.
01:12Ce qu'on remarque c'est qu'il y a des analyses qui sont de plus en plus positives sur
01:16la valeur
01:16en se disant que Grizzly a été beaucoup trop loin.
01:19Et puis il va y avoir pas mal de news attendues.
01:21Projet européen d'IAGA Factories, l'entrée en production du partenariat avec Valeo pour deux CRSI
01:26ou encore le lancement de la nouvelle génération de processeurs, ce qu'on appelle les Vera Rubin de Nvidia.
01:31Ça pourrait bénéficier au titre.
01:33Ce qu'on peut dire de façon globale c'est que le titre n'est pas très cher sur une
01:36V sur ROC de 10.
01:38mais on reste quand même dans l'ultra-ultra spéculation
01:41puisqu'il y a une attaque qui a des défenses de la part de DCRSI.
01:45Il faut suivre de ça de très très près.
01:48Bon un petit coup d'œil sur les titres qui ont fait l'actualité cette semaine.
01:53Alors on a eu évidemment Abivax qui a animé la cote qui gagne encore 4,5% là à 122
01:58,75€.
02:00Nous on va parler de CAFOM.
02:01Qu'est-ce qui se passe autour de CAFOM ?
02:03Bon déjà pourquoi je ne vous parle pas d'Abivax ?
02:05C'est parce que je considère que comme on fait un journal des soins et mides,
02:07Abivax vaut quasiment 10 milliards de capi.
02:10C'est beaucoup plus gros même que Renault qui est au CAC 40.
02:12Donc je me suis dit, je ne vais pas vous en parler mais j'ai suivi de près.
02:15Donc CAFOM pas mal.
02:16Alors c'est un spécialiste de l'équipement de la maison en Europe et en Outre-mer.
02:19Il y a notamment 31 magasins, notamment des buts à La Réunion et aux Antilles.
02:24Eh bien écoutez le titre est quasiment en plus haut niveau depuis 3 ans tout simplement
02:29parce que ça se passe plutôt bien.
02:31Chiffre d'affaires semestrielle en progression de 6,3% à 235 millions d'euros.
02:35Il y a un taux de marge brut à 53%.
02:37Il y a un EBITDA qui augmente de 4% à 30 millions d'euros.
02:41Ce qu'on peut dire également c'est que l'action même si elle est en hausse de plus de
02:4430% depuis le début de l'année,
02:46elle n'est pas très chère.
02:47Ça vaut 10 fois les bénéfices.
02:49A noter également que la société CAFOM détient plus de 60% de vente unique.
02:54le spécialiste de la vente de meubles sur internet qui cartonne, qui se tient très bien.
03:00Donc on n'en parle pas beaucoup de cette action CAFOM.
03:02De même que vente unique mais il y a des très beaux parcours en bourse.
03:06Oui effectivement.
03:08Puis c'est dans des secteurs qui ne sont pas réputés super porteurs.
03:12Si on regarde du côté des grosses grosses capitalisations.
03:15Mais on a des small et mid cap dans la distribution qui se comportent beaucoup mieux.
03:19Oui écoutez, tout à fait, elle se porte bien.
03:22Alors dans la distribution, le seul contre-exemple que j'ai envie de vous donner quand même,
03:27je n'avais pas prévu d'en parler mais il vous en parle parce que je connais la boîte,
03:29c'est Roche-Beaubois qui perd 21% depuis le début de l'année.
03:33Et paradoxalement on aurait pu penser que Roche-Beaubois se tiendrait beaucoup mieux
03:37parce qu'il y a un pricing power, parce que c'est des meubles qui valent beaucoup plus cher
03:42que ce que vente unique.
03:43Mais on a le sentiment que dans ce secteur justement, les français notamment, les ménages
03:49bien finalement essayent de faire des économies et donc ne vont pas au plus cher
03:53comme on peut voir pour certains groupes de luxe mais vont plutôt dans des formats
03:58où c'est moins cher.
03:59Et c'est vrai que Roche-Beaubois, il y a du pricing power mais c'est quand même des meubles
04:02extrêmement chers
04:04et donc c'est pour ça qu'il y a une désaffection sur les titres.
04:06A noter quand même que sur Roche-Beaubois, il n'y a pas beaucoup de volume
04:08puisqu'il doit y avoir 300 à 400 titres par jour avec une capitale de 150 millions d'euros.
04:14Mais sur Roche-Beaubois, on est au plus bas depuis trois mois et on est proche des plus bas depuis
04:17cinq ans.
04:18Bon, on va parler quand même de la vedette du moment dans le domaine de la défense.
04:22Excel Technologies, ex-membre de la galaxie familiale Gorgé,
04:28avec des dynamiques d'OPA et notamment du côté de Safran qui étudie la question.
04:35Alors c'est vrai que c'est le même reproche qu'on pourrait faire vis-à-vis d'Abivax.
04:40Maintenant, est-ce que c'est encore une smolémie d'Excel Technologies ?
04:42Ça devient fou quand même.
04:44Oui, alors ça vaut deux milliards.
04:45Alors ce qui est intéressant sur ce dossier, c'est que le 12 juin dernier,
04:48l'action avait plongé tout simplement parce qu'ils avaient annoncé un pas indifférent
04:52avec leur partenaire financier ICG dans le cadre du refinancement du groupe.
04:56Ils n'étaient pas d'accord sur le prix de refinancement.
04:59Je ne vais pas rentrer dans ces détails mais ça avait fait chuter la valeur
05:03et puis on a appris, je crois que c'était vendredi dernier, que Safran s'intéresserait à Exel Technologies
05:07et serait rentrée en négociation avec le groupe pour une éventuelle acquisition au prix de 128 euros.
05:1350 pour l'instant ou autour de 120-121 euros dans la mesure où les investisseurs attendent de voir
05:20pour savoir s'il y aura opération.
05:21Ce qu'on peut dire quand même sur Exel, carnet de commande de plus de 1 milliard d'euros.
05:25On est quand même sur un super groupe, l'an dernier 480 millions d'euros de chiffre d'affaires,
05:29EBITDA de 100 millions, 40% dans les drones et robots sous-marins,
05:3240% dans les systèmes de navigation, 20% dans les technologies aérospatiales.
05:36La problématique c'est qu'on a le sentiment quand même que c'est un peu cher payé.
05:40PER, j'ai refait les calculs ce matin, 64 fois 2026, 32 fois 2027,
05:45alors que c'est vrai que c'est un très très beau groupe
05:48qui a quand même perdu 25% par rapport à son plus haut, on était autour de 160 euros.
05:53Je crois qu'il faut attendre, c'est beaucoup trop tard pour revenir sur ce dossier.
05:57Il faut attendre de savoir si, oui ou non, Safran va croquer Exel Technologies.
06:03Comme je le disais chez Guillaume lundi soir, Safran c'est 140 milliards de capi,
06:08Exel c'est 2 milliards, donc il n'y a pas de sujet pour croquer cette pépite.
06:11Maintenant, est-ce qu'il n'y aura pas d'autres offres concurrentes ?
06:15Pourquoi pas, mais en tout cas c'est bien.
06:16C'est bien que dans le monde des smalls et mides, il y a un peu d'adossement,
06:19il y a un peu de pression spéculative, parce que je vous assure, c'est vrai qu'on s'ennuie
06:23parce que les fonds ne sont pas là et on sent très bien depuis 15 jours, 3 semaines
06:26qu'il y a beaucoup beaucoup moins de particuliers sur les smalls
06:30et donc c'est un peu l'ennui qui nous guette.
06:32Ben oui, les arbitrages sont faits, j'allais dire.
06:34Alors c'est vrai qu'il y a eu beaucoup d'activités en plus autour de...
06:37On en parlera plus en détail la semaine prochaine,
06:39des secteurs qui ont vraiment cartonné du côté des smalls et mides,
06:42mais on va dire que l'essentiel des arbitrages sont faits du côté de la santé,
06:45des biotech, des medtech, etc.
06:47On sentait un vent positif justement avec Exaël, peut-être avec Exosens aussi,
06:52qui pourrait peut-être devenir aussi une proie intéressante
06:56pour un grand groupe de défense,
06:57mais parallèlement on sent que dans ce secteur de la défense,
07:00on l'a vu avec l'annulation pour le moment de l'introduction en bourse de KNDS,
07:05le spécialiste franco-allemand des chars,
07:08on sent que c'est des dossiers à chaque fois très politiques, très compliqués
07:12et qui peuvent paraître décevants.
07:14– Oui, alors sur cette histoire de KNDS, pour moi,
07:18ce n'est pas de ce fond, c'est un problème de valorisation.
07:20C'est-à-dire que grosso modo, je crois qu'ils...
07:24Alors quand ils disent les conditions de...
07:26J'ai bien regardé, quand ils disent les conditions de marché plus favorable,
07:29on est quand même dans des marchés pas trop mauvais,
07:31je crois que c'est simplement...
07:33Je pense que la valorisation n'aurait pas pu dépasser 12 milliards
07:37sur cette opération financière,
07:38alors que les actionnaires familiaux, notamment les Allemands,
07:41eux ne voulaient pas lancer avant 12 milliards et demi,
07:44et ils voulaient même 15 milliards il y a une dizaine de jours.
07:46Donc en fait, on parle de conditions de marché,
07:48mais en fait, c'est qu'une histoire de valorisation là.
07:50Franchement, c'est une histoire de valorisation,
07:51puisque même il y a 6 mois, on parlait de 20 milliards.
07:53Donc c'est vrai que quand vous passez de 20 milliards à 12,
07:54vous vous dites, on ne va pas lancer.
07:56Non, ce qu'il y a, c'est qu'à part le site français qui est en pleine opération,
07:58il n'y a pas grand-chose.
08:00Vraiment, en ce moment, on a eu quand même un premier semestre très pauvre en IPO,
08:03et un premier semestre aussi assez pauvre en opération financière.
08:06Ailleurs, il y a eu quelques trucs, on en parlera la semaine prochaine,
08:09notamment sur des dossiers comme Instalux,
08:10il y a toujours le feuilleton de la fermière du casino municipal de Cannes qui n'en finit pas.
08:14Mais enfin, ça reste quand même des petits dossiers qui ne font pas vraiment l'actualité.
08:17C'est des dossiers, excusez-moi l'expression, réservés à des initiés.
08:21Et comme d'un autre côté, il n'y a pas d'IPO,
08:24c'est vrai qu'on tourne en rond avec toujours les mêmes valeurs.
08:26C'est-à-dire qu'on pourrait toutes les semaines parler des cadrets, des deux CRSI,
08:30des exocènes, des exocènes technologies, ce sont les seules valeurs qui font la tendance.
08:33Peut-être de temps en temps l'informatique, pour peu que Capgemini ou Accenture disent
08:36« Attention, je peux être concurrencé par l'IA, le secteur baisse ».
08:40Puis s'il y a un autre qui dit « Non, finalement, je ne vais pas être concurrencé, c'est
08:42bien pour moi »,
08:43le secteur remonte.
08:44Mais c'est vrai qu'on a du mal.
08:45J'ai l'impression qu'en ce moment, tout le monde tourne un peu en rond, toujours, sur les mêmes
08:49valeurs.
08:50Vous ne pouvez pas aller sur les valeurs en dessous de 300 millions d'euros quand vous êtes un gérant.
08:53Et donc, vous tournez sur les mêmes, les Abivax, les exocènes technologies.
08:56Est-ce que ça va changer ? Il faudrait quand même qu'il y ait un peu plus d'opérations
08:58financières aux secondes semaines
08:59parce qu'on risque encore de s'ennuyer ferme.
09:01Et on le voit avec la progression des indices, on est quand même complètement flat depuis le début de l
09:05'année.
09:06Quand je vois quand même les progressions qu'on voit en Asie, Taïwan, le Cospi, le Nikkei,
09:13et même sur les bourses américaines, c'est vrai que l'Europe, on a le sentiment que ça fait quand
09:15même
09:15une figure de parents pauvres dans les performances des bourses depuis le début de l'année.
09:20Merci Eric Lewin, Bourse Directe, et on se retrouve à un rendez-vous et prix la semaine prochaine
09:24pour un bilan complet des small et mid-cap depuis le début de l'année et perspective pour le second
09:30semestre.
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