O IGP-M, conhecido como inflação do aluguel, registrou alta de 0,36% em agosto após três meses de queda, segundo a FGV. Alberto Ajzental explicou os fatores que puxaram o índice, como commodities e bônus Itaipu, e analisou a relação do IGP-M com dólar e IPCA, além das perspectivas para os próximos meses.
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00:00Voltamos ao vivo para falar agora do IGPM, índice conhecido como inflação do aluguel,
00:05que registrou em agosto um crescimento de 0,36%.
00:09Essa alta acontece depois de três meses consecutivos de queda da taxa.
00:16E o dado foi divulgado nesta quinta-feira pela FGV, a Fundação Getúlio Vargas.
00:21Com resultado de agosto, o índice acumula queda de 1,35% no ano e alta de 3,03% nos últimos 12 meses.
00:31Vamos entender melhor o que influenciou esse resultado, o que a gente pode esperar para os próximos meses?
00:36Alberto Azental já está aqui ao vivo no Fast Money, sempre com as análises diferenciadas dele.
00:42A gente não espera pouco de você, né, Azental? Você sabe disso. Boa tarde, bem-vindo.
00:47Boa tarde, Nath. Muito obrigado. Boa tarde a todos.
00:50Nath, não me faça perguntas difíceis, hein, por favor.
00:54Ah, eu sei que para você eu posso jogar, né, qualquer coisa que você dá conta.
00:59Está sempre trazendo essas conversas fora da caixa.
01:02Mas Azental, vamos lá.
01:04Esse resultado de agosto, né, 0,36% no índice do aluguel.
01:09O que que explica?
01:12É, vamos chamar então de cara a primeira arte.
01:14Vamos lá.
01:14Porque o IGPM, ele mede, ele é composto pelo IPA, índice dos preços no atacado, 60%, o IPC, que é índice de preço ao consumidor, que é muito parecido com o nosso conhecido IPCA, e o NCC, que é índice nacional de construção civil.
01:36Ele tem 30% de peso de IPC e 10% de NCC.
01:40E aqui nessa arte a gente consegue enxergar quase tudo.
01:44Quem puxou para cima esse 0,36 foi o IPA, índice de preços no atacado, com 0,43.
01:51O que mais subiu, Nath? Minérios de ferro, soja, banana, café, todos esses influenciaram o aumento.
02:00O IPC, que a gente falou, é parecido com o IPCA, quem fez trazer, quem trouxe essa deflação, esse valor negativo, o bônus Itaipu, aquele mesmo do IPCA 15.
02:13As contas de energia receberam um bônus, ficaram mais baratas do que comparadas ao mês anterior, aí elas vieram mais baixas.
02:23E o INCC, imagina, num mês, num único mês, 0,7, quase 7,5 acumulado em 12 meses, ele está muito pressionado por mão de obra.
02:36A mão de obra em 12 meses está em quase 10,5% lá na construção civil.
02:42Então, aqui, a gente consegue entender muito bem como é composto o IGPM e quem influenciou o quê.
02:51E, Azental, é impressão minha ou o IGPM é mais volátil que o IPCA?
02:58Ah, Nath, com certeza ele é mais volátil.
03:01Como 60% são preços no atacado, as commodities,
03:05Uma das características das commodities é que elas têm muito pouco valor agregado.
03:13Um grão de café é um grão de café.
03:16Quando você vai tomar um cafezinho lá no restaurante,
03:19o grão de café, ele é uma parte mínima daquilo que você paga num cafezinho,
03:25porque lá tem muito mais valor agregado outros itens.
03:29Então, quando você falar de um produto, de um bem com baixo valor agregado,
03:35quando ele varia de preço, ele varia muito, não absorve,
03:40você não tem um amortecimento dessa variação.
03:45Fora que as commodities, elas são transacionadas no mundo em dólar.
03:50Então, fora elas em si variarem bastante, o dólar também varia muito,
03:55o câmbio também varia muito.
03:57Então, via de regra, o IGPM é bem mais volátil do que o IPCA, por exemplo.
04:03O IPCA, ele mede uma cesta de consumo de famílias que têm de renda 1 a 40 salários mínimos.
04:10As famílias, elas consomem vários itens de valor agregado
04:15e elas têm uma cesta bastante diversificada.
04:18Então, fica uma pela outra, não tem tanta volatilidade assim.
04:23É isso que explica.
04:24Entendi.
04:26E faz sentido a gente falar de bônus Itaipu também nessa conversa?
04:31Faz.
04:32Faz porque o IPCA, que representa 30% do IGPM,
04:38ele deflacionou o IPCA, assim como aconteceu e a gente comentou em relação ao IPCA 15,
04:44e assim como vai acontecer em setembro, quando saiu o IPCA referente a agosto.
04:51Então, sim, ele acabou trazendo para baixo esse IGPM.
04:57O IGPM é positivo, mas a parcela dele, que representa 30%, veio negativa e vai voltar a ser positiva no mês que vem.
05:08Então, vai acabar voltando uma pressão inflacionária em cima do IGPM.
05:14Assim como isso vai acontecer no IPCA 15 no mês que vem e assim como vai acontecer no IPCA lá em outubro,
05:23quando voltar a conta de energia mais cara sem bônus.
05:26Tipo um efeito rebote, então?
05:29É um rebote total, porque essa história de você dar um bônus na conta,
05:35uma conta de 100 que vira 90 tem 10% de desconto, é deflação de 10,
05:40mas no mês seguinte ela volta a ser 100, porque não vai ter bônus de novo.
05:44É um aumento de 11, Nath, esse é o rebote.
05:47E como é que o mercado está vendo essas trajetórias, então?
05:51Podemos chamar já a próxima arte, porque a gente vai entender o que está acontecendo com o IGPM em relação ao dólar.
06:02A gente percebe que tem, assim, o dólar está em 5,40, a gente vê que o dólar ele veio caindo.
06:09Assim, o dólar começou a cair antes de cair o IGPM.
06:14E como a gente comentou que é commodity vezes dólar, que é commodity dolarizada,
06:20a gente vê uma forte correlação da linha verde com a linha vermelha.
06:25E o dólar está na faixa de 5,40, parou de cair nos últimos dias,
06:31a gente também vê que o IGPM está estabilizado.
06:34Agora uma coisa chama atenção, chama bastante a atenção.
06:37Faltam quatro meses para acabar o ano, o IGPM está em 3% acumulado,
06:44a previsão do Focus para o final do ano é de um IGPM em 1% só,
06:50está em três, quatro meses para eventualmente chegar em um.
06:54E o que mais me chama a atenção é que o dólar está em 5,40,
06:58a previsão do mesmo Focus para o final do ano é R$ 5,60.
07:02Ou seja, será que a turma que prevê, faz as previsões, ainda acredita que o dólar vai valorizar coisa de 0,2 reais por dólar até o final do ano?
07:14Essa é uma coisa interessante, mas você vê lá a linha vermelha já estabilizada, estava caindo,
07:21como você mencionou, três meses de deflação seguida, parou.
07:26E aí o dólar estava caindo, parou.
07:29Então vamos ver o que acontece.
07:30Mas a gente percebe, IGPM tem muita relação com o dólar sim.
07:34E Azental, sei que você, Alu Tortorello, nosso videografismo, prepararam também mais um gráfico
07:41e aí cruzando ali as linhas de IGPM com o IPCA, né?
07:46Exatamente, a gente pode chamar, porque é o seguinte, que nem a gente já conversou,
07:51o IGPM é mais volátil que o IPCA, mas lembra que IPA é índice de preços no atacado?
07:58As famílias compram no varejo, antes de subir o preço no varejo ou descer, ele sobe ou desce no atacado.
08:07Então a gente pode dizer, de certa forma, que o IPA ou o IGPM, ele antecede a inflação do IPCA.
08:15Ele é mais volátil, mas ele antecede.
08:18Então por isso que a gente está olhando aqui na linha vermelha o IGPM e na linha amarela o IPCA.
08:23Ah, esse agosto aqui, eu que chutei, eu pus aqui uma previsão minha de IPCA,
08:29porque ele ainda não saiu, vai sair só em setembro.
08:32Mas a gente enxerga de novo que o IGPM estabilizou, a linha vermelha deu uma estabilizada,
08:37parou de cair e o IPCA está ali, meio que parado, perto dos 5%.
08:44Mesmo que o Focus, ele prevê para o final do ano algo perto de 4,8%, 4,9%.
08:52Então, será que o IGPM mesmo vai estar 1% no final do ano?
08:56Será que o IPCA vai estar perto de 5%, 4,9%?
09:00Eu acho mais provável sim, o IPCA perto de 4,9%.
09:04Tenho minhas dúvidas que o IGPM chegue a 1% no final do ano.
09:08Tá certo, o tempo dirá então.
09:10Mas obrigada por antecipar e por trazer todo esse contexto, essa explicação.
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