00:04Portfolio 3 con Luca Simoncelli di Invesco
00:10Quali saranno i temi più caldi sui mercati a novembre?
00:14A novembre il focus macro sarà sull'equilibrio di valutazione che si andrà a consolidare sui tassi di interesse e
00:23di conseguenza sul costo del capitale.
00:26Sotto la spinta di costi energetici e di trasporto l'inflazione dovrebbe rimanere sostenuta, ma i mercati hanno già scontato
00:35sulle curve dei tassi forward una buona parte di rialzi dei tassi.
00:40Di conseguenza sarà importante distinguere se i movimenti sulle curve dei rendimenti saranno dettati da prospettive di minore crescita economica,
00:50che al momento rimane solida, o di minore rischio inflattivo rispetto alle aspettative.
00:57Volatilità dei tassi, term premium, instabilità fiscale e politica in Francia restano fattori di rischio importanti ad un contesto macro
01:08ancora supportivo.
01:11Cosa andrà monitorato più attentamente?
01:14In questa fase ciclica di investimenti in infrastrutture e forte innovazione tecnologica, l'allargamento degli spread ha mostrato come il
01:25canale di trasmissione del credito possa diventare centrale all'equilibrio del mercato azionario,
01:33soprattutto nei segmenti più sensibili al costo del capitale.
01:37Sarà quindi importante verificare se la crescita degli utili continuerà a compensare tassi reali elevati.
01:46Il quadro che si andrà a delineare rispetto a profittabilità, disibilità della domanda ed incremento di produttività derivante dalla stagione
01:57delle trimestrali aziendali sarà fondamentale.
02:02Cosa andrà monitorato più attentamente?
02:04La volatilità delle ultime settimane racconta qualcosa di più profondo di una semplice correzione dell'azionario.
02:14Per la prima volta il ritmo eccezionale dell'innovazione tecnologica si confronta con un vincolo più stringente, il costo del
02:24capitale.
02:24L'innovazione resta un driver strutturale, ma leva finanziaria e qualità dei bilanci diventano discriminanti fondamentali lungo la filiera tecnologica.
02:37La crescita economica tiene, gli utili rimangono solidi e la debolezza non è generalizzata.
02:44La rotazione verso il fattore quality ed un ribilanciamento rispetto a un momento ormai troppo esteso è un tema che
02:54confermiamo.
02:55La selettività rispetto a solidità del business e capacità di generare cassa tornano centrali, ma il regime fondamentale sotto la
03:05superficie del mercato azionario rimane costruttivo.
03:13Portfolio 3 con Luca Simoncelli di Invesco
