00:04Portfolio 3 con Luca Simoncelli di Invesco
00:12Quali sono i temi più importanti per i mercati finanziari a marzo?
00:17Il regime ciclico a livello globale rimane positivo, l'attività economica è in fase di espansione,
00:24ma l'equilibrio di mercato diventa più complesso. La dispersione nelle valutazioni azionarie è sempre
00:30più evidente, i mercati stanno correggendo alcuni degli eccessi nei multipli, soprattutto su settori
00:37che rischiano di perdere il loro vantaggio competitivo a causa del rapido progresso dell'AI. In questa
00:44rotazione verso fattori value, il conflitto in Iran complica le cose determinando il passaggio ad un
00:52regime di volatilità in cui il rischio geopolitico diventa nel breve periodo la variabile dominante.
00:59A marzo avremo inoltre una nuova riunione della Fed. Sarà importante giudicare un eventuale aumento
01:06della produttività e l'impatto rispetto al mercato del lavoro e politica monetaria.
01:13Cosa bisognerà monitorare con maggiore attenzione?
01:16L'allargamento del set di opportunità sui mercati finanziari, sempre più verso Europa, Asia e mercati
01:23emergenti, trova fondamenta non solo nella crescita economica in accelerazione, ma anche in condizioni
01:30finanziarie espansive. La volatilità sui mercati delle materie prime, le tensioni geopolitiche e
01:38l'instabilità sistemica sono fattori destabilizzanti nel breve periodo. La durata del conflitto in Iran e
01:46delle limitazioni nello scambio di petrolio e gas naturale è la variabile chiave per determinare il
01:53rischio di stagflazione sul contesto macroeconomico. Da un punto di vista fondamentale, un eventuale
02:00allargamento degli spread sul settore tecnologico è un rischio da monitorare in quanto renderebbe la
02:07rotazione in atto più scomposta e volatile.
02:11E come si adeguano le strategie di portafoglio in base a tutto questo?
02:16L'asset allocation continua a favorire i mercati azionari, sovrappesando Europa e mercati
02:22emergenti. Si consolida la necessità di diversificare e bilanciare in maniera precisa i portafogli
02:29azionari in termini di fattori e stili. Una combinazione multifattoriale ben equilibrata tra value,
02:36quality e momentum sarà molto importante per generare performance e stabilità. Il passaggio
02:42ad un regime a maggiore volatilità richiede attenzione nei movimenti di portafoglio, calibrando
02:48l'impostazione prociclica con elementi di diversificazione come oro ed obbligazioni a basso
02:54rischio. Una maggiore dispersione nei rendimenti è evidente anche sui mercati obbligazionari, dove con
03:01la gestione attiva si deve navigare maggiore variabilità nei rischi idiosincratici. Le
03:08obbligazioni dei mercati emergenti continuano ad offrire valore. La volatilità di breve
03:14termina è accompagnata da fondamentali solidi.
03:31Grazie a tutti.
03:32Grazie.
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