00:00Oggi a Stay Live parleremo di prospettive macroeconomiche per il 2026, delle asset class
00:10più interessanti in uno scenario globale in evoluzione e del ruolo strategico delle
00:15infrastrutture negli investimenti di lungo periodo. Restate con noi, ci vediamo subito dopo la sigla.
00:30Buongiorno e bentrovati in una nuova puntata di Stay Live. Oggi siamo nuovamente insieme per
00:45andare a scoprire come si sta muovendo l'economia globale, quali potrebbero essere le prospettive
00:52per il 2026, quindi per l'anno che inizierà tra pochissimo, ma anche quali potrebbero essere
00:57le opportunità di investimento in questo scenario. E poi tratteremo un altro argomento
01:03che sarà rilevante anche per l'anno in arrivo, le infrastrutture. E lo facciamo collegandoci
01:08subito con Donato Giannico, Country Head Italia di Raffaizen Capital Management. Buongiorno e
01:15benvenuto. Buongiorno e bentrovati. Io vorrei partire, dottor Giannico, da uno scenario generale
01:23per andare a capire insieme quali sono i principali driver che guideranno l'anno prossimo e influenzeranno
01:30anche lo scenario macroeconomico e anche i principali rischi da monitorare.
01:35Sì, per quanto riguarda le prospettive del 2026, dobbiamo considerare intanto dei fattori
01:43positivi come la crescita economica che continuerà, benché non stellare, ma continuerà, sicuramente
01:50l'inflazione si stabilizzerà a valori normali, l'America continuerà a tagliare i tassi e sicuramente
01:58dal punto di vista societario continueremo ad assistere a una crescita degli utili. Queste
02:04componenti di solito portano ad avere effetti positivi su asset class come le azioni, ma anche
02:12sulle obbligazioni societarie. Per parlare di rischi non possiamo dimenticare dei fattori
02:18geopolitici come le guerre in corso, piuttosto che altri fattori di shock che a questo momento
02:26sono noi non conosciuti. Dobbiamo tenere conto anche che durante l'anno potremo avere qualche
02:31correzione, soprattutto su quegli indici che si sono rivelati molto alti dal punto di vista
02:40delle cotazioni nel 2025 come il Nasdaq, che ha un price earning di quasi 35% e ha toccato
02:46i suoi massimi qualche mese fa.
02:49Dottor Giannico, ha già parlato di azionario, di obbligazionario, insomma come asset class
02:55interessante anche per l'anno che verrà, volevo capire se ce n'era qualche altro da attenzionare,
03:00poi volevo capire con lei in modo particolare, come dicevo poco fa, il settore delle infrastrutture,
03:06insomma che prospettive ha per il 2026? Stiamo assistendo a grandi investimenti sul settore
03:14delle infrastrutture, soprattutto le infrastrutture cosiddette digitali, perché ci sono investimenti
03:21ingenti sia dal punto di vista pubblico che dal punto di vista privato che favoriscono
03:27tutte quelle aziende che trattano appunto la filiera digitale, che sono semiconduttori,
03:33data center, software eccetera. Quindi continueremo così come abbiamo visto nei mesi del 2025 ad
03:40assistere a questo trend sulle infrastrutture e soprattutto su quelle azioni diciamo che
03:46sono più o meno coinvolte in queste filiere, da questo punto di vista, anche perché è tutto
03:53rivolto come sappiamo all'intelligenza artificiale, quindi le infrastrutture digitali sono di fatto
03:59la materia prima per dare luogo allo sviluppo di tutti quelli che sono gli ulteriori accadimenti
04:06nell'ambito dell'AI, da qui al prossimo futuro. E questo è un settore molto, molto importante
04:12perché farà confluire, come dicevo prima, molti investimenti anche e soprattutto pubblici.
04:20Andando nel dettaglio, quali sono le strategie più rilevanti da attuare l'anno prossimo?
04:30Ma allora, sicuramente l'asset classe delle infrastrutture rimane la principessa dei mercati
04:35e continuerà a correre da questo punto di vista, le aziende non si possono fermare, quindi
04:42nello sviluppo di quello che è l'intelligenza artificiale bisogna naturalmente continuare a investire
04:48infrastrutture. Detto questo, però, è importante sottolineare che le strategie cosiddette income
04:56o dividend sono quelle che in questo momento stanno pagando di più, perché hanno dimostrato
05:02di essere particolarmente resilienti anche in situazioni di mercati molto volatili. È
05:09già successo durante i mesi dello scorso anno, durante delle correzioni, che le azioni che
05:15hanno praticamente investito, o meglio, chi ha investito in azioni ad alto dividendo e
05:20non azioni classiche ad alto dividendo, anche azioni di società che hanno già incominciato
05:26a dare dividendi dopo qualche anno che sono nate, questo dimostra sicuramente la resilienza,
05:32ma dimostra anche stabilità di volatilità nei periodi un pochettino più alti come volatilità
05:40da questo punto di vista. Quindi strategie di azioni ad alto dividendo o di azioni che
05:47pagano dividendo in maniera stabile e costante sono quelle che stanno pagando già da qualche
05:52anno, da uno o due anni e noi crediamo che continueranno a pagare nel prossimo futuro.
05:58Un'ultima domanda, dottor Giannico, prima di lasciarla andare, ha parlato di volatilità
06:02e quindi non posso non chiederle che prospettive ci sono, almeno per la prima parte dell'anno
06:06che arriverà sotto appunto questo punto di vista. Allora, io su questo tema o meglio
06:13su questa parola sicuramente devo dire che è veramente molto importante perché la volatilità
06:21di solito viene presa come un fattore negativo, per noi la volatilità è salutare, quindi
06:28quando ci sono delle correzioni, i mercati sono volatili, ma comunque dimostrano resistenza
06:33perché i valori che esprimono le azioni sono corretti o comunque riflettono fondamentalmente
06:40la crescita delle compagnie che le rappresentano, noi tendiamo, o meglio, noi del mestiere tendiamo
06:48sempre a essere positivi perché sono occasioni di acquisto queste. Purtroppo sappiamo che invece
06:55il mercato, molte volte reagisce emotivamente e tende a scappare da questo punto di vista,
07:01però noi crediamo che qualche sciocco, qualche correzione salutare sia assolutamente positiva
07:08durante l'anno, ma specialmente anche nella prima parte.
07:11Perfetto, quindi un tema da monitorare senza insomma troppa preoccupazione. Io la ringrazio
07:18moltissimo per essere stato con noi e ne approfitto per augurarle una buona giornata e spero di
07:22di averla qua presto. Grazie anche a voi. A prestissimo. Mentre noi ci fermiamo, ma torniamo
07:30in una prossima puntata, quindi a prestissimo.
07:52Grazie.
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