00:03Et nous commençons tout de suite avec patrimoine thématique où nous allons revenir sur ce que
00:08permet LTIF 2, quelles opportunités d'investissement grâce à LTIF 2 ou 2.0 d'ailleurs. Pour en parler
00:16nous avons le plaisir d'accueillir Paul-Éric Perchaud. Bonjour Paul-Éric. Bonjour Nicolas.
00:19Merci d'être avec nous, vous êtes directeur général de MIMCO Asset Management. Vous avez lancé
00:24un fonds en lien notamment avec cette nouvelle réglementation LTIF 2 et ce qu'elle permet,
00:28avant d'en parler, est-ce que vous pouvez nous expliquer concrètement ce que LTIF 2 change pour les investisseurs
00:36?
00:36Tout à fait. Donc LTIF 2 ou des fois on dit 2.0, c'est le côté digital. En fait
00:42c'est une évolution
00:43d'une réglementation européenne puisque le LTIF 1.0 existait déjà depuis quelques années. Et en fait
00:49c'est le régulateur européen qui est venu créer un nouveau cadre réglementaire européen qui s'applique
00:54qui s'applique à tous les pays de l'Union Européenne. Donc qui s'appelle LTIF, donc qui veut dire
00:58European Long Term Investment Fund.
00:59Donc fonds européens de long terme et qui s'adresse en fait à tous les investisseurs privés de l'Union
01:05Européenne. Donc il a été pensé à un cadre réglementaire de fonds pour accessible au grand public à partir de
01:121 euro.
01:12Après chaque gérant peut fixer des montants d'investissement minimum comme il le souhaite. Mais le cadre légal c'est
01:18à partir de 1 euro.
01:19Et un certain nombre de critères réglementaires à respecter par les gérants pour que ce produit puisse être souscrit par
01:26n'importe quelle personne dans l'Union Européenne.
01:28Et on parle d'actifs non cotés, d'aide privée, capital investissement, immobilier, infrastructure, gouvernement.
01:31Exactement, comme tu l'as dit en introduction, ça s'applique à plusieurs catégories du capital invest, immobilier ou à
01:36l'infrastructure.
01:37Donc on a déjà vu que la première thématique, le capital investissement, s'est déjà pas mal engouffré dedans, avec
01:42les plus grands gérants mondiaux anglo-saxons qui ont déjà lancé ces produits-là.
01:47Et dans l'immobilier, c'est un petit peu plus récent. Après l'actif 2.0 date de la publication
01:51de début 2024.
01:52On est encore dans la phase où on a créé les produits, le temps de les lancer, de les faire
01:57agréer par les différents régulateurs dans les pays en question.
02:01Et donc là, pour les fonds immobiliers, on est parmi les premiers à lancer ce type de produit.
02:05Parce que chez MIMCO Asset Management, vous lancez un fonds immobilier LTIF 2. Alors ça ressemble à quoi un fonds
02:10immobilier LTIF 2 ? C'est pas une SCPI ?
02:12C'est pas une SCPI. Alors ce fonds qui s'appelle donc Makers, Makers Fund, qu'on vient de lancer
02:17il y a quelques jours, qui est déjà en souscription.
02:20Donc qui effectivement est un fonds qui est une SICAV de droit luxembourgeois, mais qui s'inscrit dans le cadre
02:26du label LTIF 2.0.
02:28C'est-à-dire qu'en fait, comme on l'a dit en introduction, LTIF, en fait, c'est un
02:31cadre réglementaire européen.
02:33Et à l'intérieur de ce cadre, on peut créer des véhicules de droit français, de droit luxembourgeois, de droit
02:38allemand.
02:39Mais à destination de toute l'Union européenne.
02:41Mais à destination de toute l'Union européenne. C'est-à-dire qu'ensuite, la collecte sur ce véhicule, premièrement,
02:46peut se faire auprès d'une clientèle privée.
02:48Donc elle ne s'adresse pas qu'à une clientèle d'investisseurs professionnels avertis au-delà de 100 000 euros.
02:53Et elle peut se faire avec un passeport assez simple dans tous les pays de l'Union européenne.
02:57C'est-à-dire qu'on lance un fonds dans un pays, par exemple, c'est le cas de Maker,
02:59sur Luxembourg.
03:00On a obtenu des agréments auprès de l'AMF en France.
03:03On a des agréments qui sont en cours en Allemagne, en Espagne.
03:06D'ailleurs, je crois qu'on a obtenu l'agrément en Espagne ce matin, il me semble.
03:09Et donc du coup, c'est-à-dire que c'est des produits qu'on peut distribuer auprès des investisseurs
03:13ou des CGP
03:15dans les pays de l'Union européenne après être passeportés.
03:17C'est pourquoi aller sur un fonds immobilier alors que, effectivement, la tendance aujourd'hui,
03:23la première étape, ça a plutôt été que le capital investissement aille sur ce type de fonds ?
03:26Parce qu'en fait, déjà, l'immobilier est une catégorie, est un type de capital investissement.
03:30Évidemment, oui.
03:31Et en fait, nous, le cadre relatif nous semblait cocher toutes les cases de ce qu'on recherchait pour un
03:35fonds.
03:36C'est-à-dire que nous, MIMCO, depuis quelques années, on s'était beaucoup focalisés sur des clubs d'immobilier
03:40qui correspondaient à un momentum de marché où les investisseurs recherchaient de maturité plus courte,
03:45des possibilités de pouvoir profiter du cycle immobilier,
03:48ce que ne permettait pas forcément d'autres produits d'investissement qui étaient fonds en immobilier,
03:54qui étaient des fonds souvent fermés, qui étaient sur des thématiques très particulières.
03:58On a vu aussi toute la crise qu'on peut voir sur les anciennes SCPI qui étaient sur certaines thématiques.
04:03Et donc, en fait, nous, ce qu'on recherchait, c'était un véhicule qui soit à la fois ouvert au
04:06grand public,
04:07partout en Europe, parce que nous, c'était notre ADN MIMCO, comme on est un groupe d'investissement,
04:11on était déjà présent au Luxembourg, en Allemagne, en France, depuis peu en Espagne.
04:14Donc, c'était déjà un petit peu dans notre ADN.
04:16Donc, on cherchait un véhicule fonds, plutôt evergreen,
04:19c'est-à-dire avec des possibilités d'entrée et de sortie tout au long de la vie du fonds,
04:22plutôt que des fonds fermés.
04:24Et ça, c'est possible dans le cadre d'ELTIV2 ?
04:26On a de la liquidité, on a une liquidité qui est encadrée.
04:30Là aussi, dans le règlement ELTIV2.0, il y a une énorme partie sur les gates et l'encadrement.
04:35D'accord.
04:36Ah oui, donc on ne peut pas sortir comme on veut.
04:38En tout cas, les fonds ont la possibilité de fermer la sortie, mais en tout cas, il y a de
04:41la liquidité.
04:42Exactement.
04:42C'est vraiment ce qu'on appelle des fonds evergreen semi-liquides.
04:45C'est-à-dire que le sous-jacent étant de l'immobilier, ça reste quand même quelque chose qui n
04:48'est par nature pas liquide.
04:49Oui, on ne peut pas vendre les biens du jour au lendemain.
04:50Exactement.
04:51Et c'est justement tout l'intérêt de ce règlement ELTIV2 pour les gérants, mais aussi pour les investisseurs qui
04:55seraient investis dans le fonds et qui ne souhaitent pas sortir.
04:57C'est que certains fonds ont eu la problématique, c'est besoin de liquider dans des périodes où ce n
05:01'est pas le moment.
05:01Et souvent, c'est quand ça va mal et on a besoin de liquider, donc ça va encore plus mal
05:04et on n'est pas bien.
05:06Et donc en fait, c'est à la fois une protection pour le gérant pour ne pas être forcé de
05:09liquider dans des périodes où ce n'est pas le bon moment,
05:11et une protection pour les investisseurs qui, eux, souhaiteraient rester un petit peu plus longtemps.
05:14Qui dit réglementation européenne, véhicule d'investissement disponible pour l'ensemble des épargnants de l'Union européenne,
05:23ça veut dire aussi choix d'actifs dans le fonds qui se fait à l'échelle de l'Europe aujourd
05:28'hui ?
05:29Exactement.
05:29Pas obligatoirement.
05:30On pourrait faire un fonds ELTIV2 mais qui ne soit investi qu'en France,
05:33mais nous, on a considéré qu'on allait aller au bout de l'exercice et justement de notre ADN.
05:37Donc c'est à la fois un fonds réglementé en Europe et qui sera ouvert sur des produits d'investissement
05:41partout en Europe.
05:42Et en fait, pourquoi on a voulu le lancer aussi maintenant sur ce format réglementaire et dans ce momentum de
05:48marché,
05:48c'est qu'en fait on est sur un marché où, je pense qu'on en parle suffisamment sur les
05:51plateaux,
05:52ça fait maintenant 4 ans qu'on est dans une crise et en fait, qu'est-ce qui se passe
05:55au bout de 4 ans ?
05:56Et là, on voit les tensions sur les taux, sur les marchés, on n'est pas encore au bout de
05:59l'exercice.
06:00Et ça, ça peut être une opportunité pour vous, pour des investisseurs ?
06:03Alors moi, je considère toujours que quel que soit le moment de marché, il y a des opportunités.
06:06Quand on soit dans un marché à la hausse, parce qu'on achète quelque chose, on se dit « demain,
06:09il vaudra plus cher »,
06:09ou dans un marché à la baisse, où en fait, on se dit « on achète des actifs qui, historiquement,
06:13on n'y aurait un, jamais eu accès ».
06:15Parce qu'aujourd'hui, on voit des actifs très prime dans des emplacements exceptionnels,
06:18où même des très grands institutionnels sont obligés de déboucler des fonds,
06:22ou parce que des dettes sont arrivées à maturité, justement au bout de 4, 5, 6 ans,
06:25les dettes court terme, en général, c'est 4, 5 ans, il faut les déboucler.
06:29Elles ont pu être prorogées, mais elles arrivent à terme.
06:31Donc on voit que personne n'est à l'abri aujourd'hui, donc on voit des actifs exceptionnels arriver sur
06:35le marché,
06:35à des prix que nous, on considère exceptionnels, et il faut prendre des positions.
06:39Et la meilleure preuve de ça, c'est regarder aujourd'hui qui se positionne sur le marché,
06:43c'est plutôt les personnes qui ont des fonds disponibles, du cash disponible,
06:47des grands family office, des grands noms qu'on connaît tous en France.
06:49Tant qu'on n'a pas besoin de crédit, il y a des opportunités.
06:51Voilà, on voit ceux qui font leur marché aujourd'hui, c'est un bon moment pour acheter des actifs,
06:55surtout dans des actifs prime, dans des métropoles européennes,
06:58qui ont pu être chahutés, et aujourd'hui, on retrouve cette opportunité.
07:02Merci beaucoup, Paul-Éric Perchaud, de nous avoir accompagné dans la première partie de cette émission.
07:05Je rappelle que vous êtes le directeur général de MIMCO Asset Management.
07:08Merci beaucoup.
07:09Merci.
07:09Et quant à nous, on se retrouve tout de suite dans Enjeu patrimoine.
