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Ce jeudi 12 novembre, Hervé Lorent, gérant chez Groupama AM, Alexis Albert, gérant chez DNCA, et Alexandre Tixier, analyste pour le site BFM Bourse, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:03Nos experts ce soir, Alexis Albert pour DNCA, bonsoir Alexis, bienvenue.
00:07Bonsoir Guillaume.
00:08Hervé Laurent, groupe AMA, cette managème, bonsoir Hervé.
00:11Et bien sûr Antoine qui nous accompagne, on va retrouver aussi dans un instant Laurent Tixier pour le portefeuille trading
00:15BFM Bourse.
00:16Ce titre à Nvidia est en baisse en ce moment de 5%, Nvidia donc après la démission de Jensen Young.
00:22Moins 5 c'est sérieux mais c'est pas non plus cataclysmique, le titre avait déjà beaucoup reculé ces dernières
00:26séances.
00:27Il faut quand même le dire, on repart de très loin, sur un mois le titre Nvidia perd plus de
00:2930%.
00:30Est-ce qu'au cours actuel, sachant que Jensen Young s'en va, est-ce qu'au cours actuel, Alexis,
00:36compte tenu de ce contexte, vous achetez Nvidia ?
00:38Est-ce qu'on est sur un point d'entrée ?
00:39Alors plusieurs choses, vous avez effectivement souligné la baisse récente, la baisse des deux derniers jours, la baisse d'aujourd
00:45'hui.
00:45Je crois aussi que la moindre baisse du jour, n'oublions pas qu'on a ouvert aujourd'hui autour de
00:51moins 12%.
00:52La moindre baisse du jour s'explique aussi par des noms qui sont évoqués, notamment le président Donald Trump qui
00:58appelle de ses voeux la nomination de Tim Cook.
01:01Tim Cook c'est quand même un parcours exceptionnel, évidemment moins vocal que le fondateur d'Apple, mais enfin quand
01:06même un parcours exceptionnel.
01:07C'est 10% de croissance du chiffre d'affaires pendant 15 ans, 25% d'appréciation du cours de
01:11bourse en moyenne par an sur 15 années.
01:14C'est vraiment un parcours exceptionnel. Donc il est évident que la nomination de Tim Cook serait extrêmement bien perçue
01:20par l'ensemble des opérateurs de marché.
01:21C'est le vœu de Donald Trump qui s'est exprimé en expliquant qu'il n'y a qu'un
01:24homme capable de succéder à Jen Senglong à la tête d'Nvidia, c'est Tim Cook.
01:28Voilà ce qu'a dit Donald Trump, sachant qu'en attendant, en tout cas on est une présidente par intérim
01:31qui a été nommée, à savoir la directrice financière d'Nvidia, Colette Kress.
01:35Pour le long terme, vous pensez que ce serait plutôt un profil type Tim Cook ?
01:38En tout cas, je pense que ce serait un profil qui serait apprécié des marchés. C'est évidemment quelqu'un
01:41qui connaît bien cette industrie, qui connaît bien la Chine, qui connaît bien à peu près tous les marchés sur
01:45lesquels il le perd.
01:46Et un des meilleurs carnets d'adresse à Taïwan en l'occurrence, puisqu'en tant que patron d'Apple, il
01:50connaît tout TSMC notamment, puisqu'il y a énormément de liens entre TSMC et Apple. Et TSMC pour Nvidia, c
01:56'est juste vital.
01:57Exactement. Il n'a que 66 ans, il connaît l'industrie par cœur, il connaît tous les pays politiquement, économiquement
02:04et aussi en termes de techno.
02:06Donc c'est vrai qu'il coche beaucoup de cases. Et c'est aussi pour ça que je pense que
02:10la baisse est moins prononcée, parce que la nomination de cet homme et puis la nomination rapide d'un homme
02:16tel que lui, d'un profil aussi fort,
02:19je pense que ça ménage un petit peu les actionnaires existants. Ça leur donne moins envie de vendre. Et ceux
02:25qui étaient vendeurs à découvert, ça leur donne probablement aussi un peu envie de se racheter.
02:28Donc sur le court terme, prudence, parce qu'on n'a pas le futur capitaine. En revanche, sur le long
02:33terme, ça reste une société avec un outlook, avec des perspectives de croissance très fortes,
02:38avec une rentabilité très élevée et avec une valorisation, si on est capable de se projeter à 24 mois, qui
02:42est extrêmement décotée.
02:44Oui. Donc ce titre, c'est vrai qu'il limite ses pertes, même s'il perd encore 5%, il en
02:47perdait 14 à l'ouverture. Ce titre Nvidia, enfin quand même,
02:51c'est le patron qui a, dans l'histoire mondiale, créé le plus de valeurs. Jamais un patron n'avait
02:57créé autant de valeurs que Jensen Young et il s'en va.
02:59Il a fait d'une petite société de cartes graphiques créée en 93, Nvidia, la première capi mondiale. Nvidia, il
03:05y a quelques jours encore, était à quasiment 6 000 milliards de dollars de capitalisation.
03:08Tout à fait. Il est effectivement passé d'un produit, si j'ose dire, grand public ou d'un petit
03:14équipement additionnel dans les ordinateurs,
03:16passé à des cartes qui permettent de faire des calculs à grande échelle, puis effectivement à CGPU pour les data
03:23centers.
03:24Donc il a été à chaque étape très visionnaire, très en avance sur son industrie.
03:28Aucun autre patron ne peut se vanter d'avoir créé autant de valeurs.
03:30Autant de valeurs, oui. Tout à fait.
03:33Après, effectivement, il subsiste certains risques qui vont arriver avec le changement de CEO,
03:39notamment toutes les prises de participation qui ont été faites par Nvidia via des financements d'achat de puces au
03:47capital de certains de ses clients,
03:49qui est un montage qui est, on va dire, assez particulier et assez peu courant.
03:53Ça, ça pourrait être par exemple remis en cause.
03:56Donc il reste quand même un certain nombre de sujets d'inquiétude.
03:59Par exemple, dans le Néocloud, Nebius perd 18% aujourd'hui, Corweave repère 12% à l'instant.
04:03Puis à l'instant, les rivaux d'Nvidia sont en hausse en se disant « Tiens, les difficultés de Nvidia
04:06pourraient peut-être nous servir. »
04:07On a des acteurs comme Broadcom en hausse de 5%, en hausse aussi Advanced Micro Devices, AMD gagne 5%.
04:13Les hyperscalers aussi sont en hausse aujourd'hui.
04:15Ça explique ce Nasdaq qui progresse malgré Nvidia ?
04:17Le Nasdaq en ce moment gagne 0,1% Alexis ?
04:20Oui, absolument. Parce qu'il y a un repositionnement, parce qu'il y a quand même une volonté des investisseurs
04:25d'être positionnés sur ce marché.
04:27Parce qu'on a des hyperscalers qui ont quand même, qui sont globalement une performance boursière qui est relativement médiocre
04:34depuis le début de l'année.
04:35Parce qu'on a des hyperscalers qui aujourd'hui, pour une grande partie d'entre eux, se payent moins cher
04:40que le S&P 500, se payent moins cher que le Nasdaq.
04:43Et qui, clairement, sont à même de profiter, on va dire, d'une déflation de l'intelligence artificielle dans son
04:50ensemble, de la baisse des fameux CAPEX intelligence artificielle.
04:53Donc on a un petit peu de transfert, on va dire, dans cette période de flou.
04:57Le marché se repositionne sur les acteurs sur lesquels le flou est moins prononcé.
05:01Ce qui est en train d'arriver à Nvidia, c'est quand même un calendrier particulier, arrive à, survient, surgit
05:06à quelques jours de la publication.
05:07Mardi soir, Nvidia publiera. Est-ce que ça change la façon dont on va regarder cette publication ?
05:11Est-ce qu'on gardera d'autres éléments que ceux qu'on a l'habitude de regarder dans la publication
05:15?
05:15On regardera très probablement le message qui sera donné par la vice-présidente, la directrice financière, qui prend les commandes
05:23à titre intérim et qui mettra peut-être quelques nuances, positives ou négatives, qui permettront d'apprécier mieux les résultats.
05:31En tout cas, je pense que c'est l'intelligence d'avoir provoqué, en tout cas de façon peut-être
05:35violente, mais en tout cas d'avoir provoqué cette décision rapidement, permettra, lors de la publication des résultats, d'avoir
05:41une publication de résultats 100% concentrée sur les fondamentaux de l'entreprise.
05:45Et d'éviter justement d'évoquer ce sujet. Et je dirais que ça, c'est quand même une bonne nouvelle,
05:50on va dire, dans l'ensemble des mauvaises nouvelles que traverse aujourd'hui Nvidia, au moins la semaine prochaine, la
05:55seule chose qui va nous intéresser, c'est les résultats passés, les perspectives futures.
05:58Oui, effectivement, la solidité des clients, leur capacité, leur propension à poursuivre leurs engagements, malgré le départ de Jensen-Yong,
06:06préserver aussi la dynamique de marge pour Nvidia, pas forcément évident.
06:08On en parlait dans le club tout à l'heure, beaucoup d'arguments de nos experts à retrouver en replay.
06:12Alexandre Tissier nous rejoint, c'est le portefeuille trading BFM Bourse. Bonsoir Alexandre.
06:16Bonsoir Guillaume, bonsoir.
06:17Ce portefeuille, chacun peut s'y abonner en flashant, en scanant le QR code qui apparaît à l'écran.
06:21Alexandre, quel rapport votre portefeuille, ce portefeuille que vous gérez, entretient-il avec le CAC 40 ? Est-ce que
06:25vous faites évoluer l'exposition en ce moment ?
06:28Oui, effectivement, on est un peu plus offensif. En ce moment, je regarde les 8500, 8510 points sous lesquels on
06:36peut avoir une petite respiration.
06:38Ça ne m'empêche pas de faire, comme je vous disais l'autre jour, du stock picking. Je multiplie les
06:45mouvements de façon opportune.
06:47J'ai coupé Total Energy en petits gains pour faire un arbitrage en renforçant la présence du secteur bancaire, ce
06:53qui représente encore 40% du portefeuille.
06:56Je garde Engie avec un peu plus de 8% de plus-value latente. Voilà. Et puis j'ai un
07:03œil sur un certain nombre de valeurs du compartiment B aussi.
07:06Vous êtes prêt à réaliser des arbitrages, voire pourquoi pas intégrer une nouvelle valeur dans ce portefeuille ?
07:10Alors effectivement, dès demain matin, là je pense intégrer Swart Group, une entreprise de services numériques spécialisée dans la transformation
07:19digitale.
07:21On va rentrer, alors on regardera bien évidemment le carnet d'ordres, s'il est possible d'entrer à un
07:26cours supérieur à la clôture du jour, au-dessus de 34,90.
07:29On mettra, si c'est le cas, un stop sous les 31 et un objectif sous les 50.
07:35Alexandre Tixier, ce portefeuille trading, chacun peut s'abonner. C'est vrai qu'on a des publications encore favorables.
07:39Le CAC gagne 0,3% ce soir, quatrième hausse d'affilée. Ce soir, on clôt le bal des publications
07:45d'ailleurs à Paris avec FH qui publie après la clôture.
07:48Grosso modo, en Europe, on a une super saison de publications. Aujourd'hui, qui a publié en Europe ? Burberry,
07:53tiens, le titre Burberry.
07:54Dans le luxe, toutes les publications n'ont pas été saluées. Celle de Burberry l'est, puisque le titre ce
07:58soir gagne 5% Hervé. Très mal.
08:00Oui, alors Burberry, c'est une histoire d'alternance entre, on va dire, des créateurs de mode qui ont cherché
08:08à dépasser le style intemporal de la marque
08:11et certains qui, ensuite, ont cherché à y retourner. Et en fait, depuis la nouvelle direction, il y a deux
08:16ans, on cherche justement à retourner sur les fondamentaux de la marque.
08:20Et quand on regarde historiquement, chaque fois qu'on est retourné sur les fondamentaux, ça s'est plutôt bien passé
08:25pour Burberry.
08:25Et donc, ce qu'on voit aujourd'hui, c'est qu'après une année où les multiples étaient assez bas,
08:31puisqu'il y avait des inquiétudes,
08:33le simple fait de revenir vers ces fondamentaux repousse les ventes en magasin de la marque.
08:39De plus, le management a réalisé des frais de restructuration et a clos certains magasins.
08:45Et donc, on a une amélioration du résultat qui est arrivé. Et c'est ce qui est salué aujourd'hui
08:50par le marché.
08:50Burberry en hausse de 7% en clôture. Alexis, vous l'aimez cette valeur ?
08:54Burberry, le secteur du luxe, moi, je suis un petit peu prudent sur le secteur du luxe qui est salué
09:00aujourd'hui chez Burberry.
09:01C'est aussi la seule valeur, en tout cas dans les valeurs de luxe considérées comme du luxe, pas comme
09:06Ralph Lauren et d'autres, qui croient en Asie.
09:08Et ça, c'est vrai que ça fait de Burberry un animal à part aujourd'hui.
09:13Hermès, c'est un petit peu différent, mais ce n'est pas le cas des VMH, ce n'est pas
09:15le cas de Kering.
09:17Et donc aujourd'hui, réussir à croître en Asie, c'est un peu une prouesse.
09:20Effectivement, plus de 7% de hausse Burberry. Demain, c'est Richemont qui va publier.
09:23Alors, Richemont, c'est un ovni dans le luxe, puisque sur un an, le titre gagne 10%, alors qu'HLVMH
09:27perd 30%, Hermès aussi.
09:28Là, c'est plus 10, Richemont. Demain, il publie. Vous en attendez quoi ?
09:31Alors, c'est une publication qui est un peu compliquée, si j'ose dire, parce que tout le monde en
09:36attend une très bonne publication,
09:37puisque sur les dernières publications, la croissance de Richemont a été à deux chiffres.
09:41Il y a eu des améliorations de marge.
09:42La raison, c'est que ce qu'on appelle le Hard Luxury, c'est-à-dire, en gros, les montres
09:48et la haute joaillerie,
09:49sont le segment qui se porte le mieux dans le luxe, qui explique le parcours de la valeur.
09:54Maintenant, c'est un peu connu par le marché.
09:56Et donc, même s'il faisait un peu mieux que ce que le consensus des analystes attend,
10:02ça n'est pas du tout certain que la valeur réagisse correctement.
10:05Donc, c'est assez difficile. Le consensus des gérants peut être assez différent.
10:10À suivre demain, donc, cette publication de Richemont, l'une des dernières à suivre en Europe pour cette saison.
10:15On revient à la tech avec cette question d'un auditeur, Jean-François, sur le Félix BFM Bourse, à propos
10:19de SEMCO.
10:20SEMCO n'est-elle pas une tech européenne attractive ?
10:23Tout me semble rouler pour SEMCO. Il y a seulement 38 euros ces données.
10:26Ses clients sont à SML, Applied Materials, LAM Research.
10:29Bref, qu'en pensez-vous ? Quel potentiel ? SEMCO ?
10:32Alors, SEMCO, effectivement, c'est une micro-culture.
10:35C'est un micro-cap côté à Paris, du sud de la France, dont l'introduction en bourse a eu
10:41lieu il y a 12-18 mois, si ma mémoire est bonne.
10:46En fait, effectivement, c'est une toute petite société, mais qui est leader mondial sur son segment,
10:52qui est en fait de vendre ce qu'on pose, ce qui tient en fait les wafeurs, dans les machines
10:57qui permettent de faire les gravures.
10:59Et une part de marché mondial qui atteint 80% sur tout ce qui est un peu plus technique, justement,
11:06pour SML, etc.
11:07Et c'est une croissance qui est de l'ordre de 20% par an, avec des améliorations de marge.
11:12Ce qu'ils ont publié pour le H1 est effectivement extrêmement robuste et tout à fait, comment dire, dans la
11:19ligne droite de ce qu'ils avaient annoncé lorsqu'ils s'étaient introduits en bourse.
11:23Donc, c'est effectivement une société intéressante et qui a une valorisation qui est relativement attractive, si on compare aux
11:29grandes majors, entre guillemets, du secteur.
11:31Quitte à investir dans la tech ici, en Europe, Alexis, vous avez des, comme ça, pas des recommandations, mais des
11:36idées, des chouchous, des valeurs fétiches ou qui vous attirent ?
11:40Moi, sur la tech, on va dire, il y a deux secteurs, deux catégories de valeurs que je trouve intéressantes.
11:44Il y a les valeurs qu'on a considérées longtemps comme les perdants de l'intelligence artificielle, qui ne sont
11:48pas de la pure tech.
11:49Antoine a parlé tout à l'heure, par exemple, de Capgemini.
11:52Je continue de trouver intéressants, des niveaux de valorisation intéressants, des croissances qui sont intéressantes, des sociétés qui ont été
11:59placées dans la penalty box.
12:01Et puis, à l'inverse, il y a les valeurs européennes du secteur des semi-conducteurs qui, je trouve, continuent
12:07d'être intéressantes,
12:08surtout après la correction du début de l'été jusqu'au milieu de l'automne, jusqu'à aujourd'hui.
12:14Donc, avec un spectre assez large, des ST Microelectronics, des ASML, qui sont des sociétés qui ont corrigé fortement et
12:21dont les perspectives de croissance restent fortes.
12:24Le test d'activité, chaque soir, 17h53, voici la question.
12:27Ce soir, vous tous pouvez participer sur le Félix BFM Bourse.
12:30Messieurs, on est ensemble, on va parler d'autres valeurs à suivre dans un instant.
12:32La question, donc.
12:33On attend vos réponses en commentaire sur le Félix BFM Bourse.
12:36Dans le mythomètre, une séquence de l'émission, dans le mythomètre, Charles Monod propose un objectif de cours sur Nvidia
12:41sans Jensen-Yang.
12:42Donc, voilà, quel est-il ? Quel est cet objectif de cours ?
12:44Et qu'en pensez-vous ? C'est la question du jour.
12:46Hier, notre créateur gagnant, Steve et Ahmed, ont été les premiers à répondre.
12:50Et les plus précis, c'était Kiwi et Alexandre.
12:52Donc, notre créateur, Steve, Ahmed, Kiwi, Alexandre, bravo à vous.
12:56Les gagnants du mois de novembre pourront interroger nos experts en décembre.
12:59Une pépite pour la suite.
13:00Allez, Alexis, comme ça, une valeur...
13:01La pépite, j'ai envie de profiter de l'actualité du jour pour parler de Rolls-Royce, qui a publié
13:05aujourd'hui une belle publication.
13:08Le titre gagne 2% de clôture.
13:10Voilà, avec un petit rebond.
13:13Ce 2%, probablement un tout petit peu handicapé par le rebond du pétrole.
13:17Ça reste une valeur qui est assez corrélée au prix du pétrole.
13:20Donc, je rappelle, Rolls-Royce, leader mondial des moteurs d'avion, notamment des moteurs d'avion long courrier.
13:26Donc, une publication de belle qualité sur à peu près toute cette division.
13:29Donc, cette division, évidemment, un petit peu de défense.
13:32Et puis, ils ont une petite activité aussi maintenant sur les fameuses turbines à gaz.
13:36Donc, tous les signaux sont au vert.
13:38Une belle croissance, un beau rachat d'actions.
13:40Et puis, ça fait partie de ces valeurs qui ne sont pas ou peu exposées à la thématique gagnant ou
13:46perdant de l'intelligence artificielle
13:47et qui nous offre une belle visibilité sur le secteur de l'aéronautique civile.
13:52Vous aimez bien Rolls-Royce, plus 2% ce soir, Hervé ?
13:55Rolls-Royce, effectivement, c'est une belle valeur.
13:59La pépite, la dernière fois que j'étais venu sur le plateau, était Safran.
14:02Et en fait, c'est exactement la même histoire qui se déroule avec Rolls-Royce.
14:06C'est-à-dire, montée des cadences, montée des livraisons et surtout, montée des maintenances qui arrivent derrière.
14:12Six, je ne savais pas que le loueur de voitures Six était coté en bourse.
14:15Ils sont cotés en bourse.
14:15Ils ont relevé leurs prévisions.
14:17Et Six est coté à Francfort.
14:19Oui, c'est ça. Six gagne 2% en clôture ce soir.
14:21Oui, oui. Là aussi, une belle publication avec une croissance à deux chiffres, ce qui est un peu contre-intuitif
14:27dans ce secteur-là.
14:28Et ils profitent notamment des difficultés de leurs principaux concurrents, Europe Car, Avis Budget, qui sont en général assez endettés
14:37et avec des marges assez faibles.
14:39Eux ont une marque premium qui est reconnue de tous.
14:42Donc, c'est ce qui leur permet de gagner des parts de marché.
14:44Merci à tous les deux de nous avoir accompagnés.
14:47Alexis Albert pour DNCA, Hervé Laurent pour Groupama Asset Management, Nvidia.
14:51Bien sûr, on en a beaucoup parlé. Dans un instant, il en sera encore question.
14:53Edwige Chevrillon et ses experts.
14:55Le titre Nvidia perd 4% après la démission de Jensen Young.
14:58Et on apprend à l'instant que le Congrès américain va lancer une quête vis-à-vis du feu vert
15:03qu'avait donné Donald Trump pour certaines exportations de plus Nvidia vers la Chine.
15:08Certaines exportations qui avaient été favorisées, en tout cas autorisées, en quête à suivre de la part du Congrès.
15:13Et on voit là l'une des premières conséquences aussi des mi-termes.
15:15Décidément, Nvidia donc en baisse de 5% alors que le Nasdaq résiste.
15:18C'est 1.01. Bonne soirée à tous.
15:20Sous-titrage Société Radio-Canada