- il y a 12 heures
Ce mardi 4 août, Claudia Panseri, responsable de la stratégie d'investissement de la Banque privée UBS France, Christian Parisot, conseiller économique pour Aurel BGC et président d'Altaïr Economics, et Charlotte Davain, gérante Obligataire chez Montpensier Arbevel, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:06C'est parti pour Good Morning Market jusqu'à 9h15 votre dose estivale de marché dans 20 minutes
00:12ça sera l'ouverture des marchés européens pourquoi pas des records en tout cas en préouverture le CAC 40
00:18est dans le vert idem pour l'euro stock 50 ou encore la bourse de londres beaucoup de résultats
00:21d'entreprises encore arbitrés en ce mardi avec ce matin HSBC qui dépasse les attentes le secteur
00:27bancaire qui est en pleine forme le groupe qui annonce un programme de rachet d'actions à Londres également à
00:31suivre BP qui annonce un bénéfice
00:33trimestriel plus que doublé quasiment 4 milliards de profits au deuxième trimestre avec donc un baril de pétrole qui était
00:40à des prix favorables
00:41pour l'ensemble du secteur pétrolier puis hier soir c'est Palantir qui gagnait plus de 15% après la
00:45publication de ses résultats trimestriels
00:47nous évoquerons cette saison de résultats dans un instant dans le club de la bourse et puis à 9h05 c
00:53'est Charlotte Davin qui nous rejoindra
00:54gérante obligataire de Montpensier Arbevel pour revenir sur le marché obligataire qui se pose beaucoup de questions
00:59après la réunion de la fête de la semaine dernière quelles sont les opportunités aujourd'hui sur le marché obligataire
01:04élément de réponse donc dans 25 minutes en attendant c'est le club de la bourse qui s'ouvre
01:09Good Morning Market sur BFM Business
01:12Deux invités ce matin en plateau Claudia Panseri bonjour
01:16Bonjour
01:16Merci de nous accompagner ce matin responsable de la stratégie d'investissement de la banque privée UBS France
01:21et Christian Parizeau conseiller économique pour Aurel BGC président d'Altaïr Economics
01:26Bonjour Christian
01:27Bonjour
01:27Beaucoup d'actualités en plein coeur de l'été c'est vrai que les marchés ne prennent pas de vacances
01:31on le voit avec cette nouvelle salve de résultats d'entreprises qui est plutôt bien accueillie
01:37Claudia Panseri je le disais en préambule l'Europe est sur des plus hauts historiques
01:41et quand on regarde les performances depuis le début de l'année l'Europe n'a pas à rougir
01:44l'Eurostox 50 gagne 10% depuis le 1er janvier c'est à dire en ligne avec le S&P
01:49le Dow Jones et le Nasdaq ces trois indices gagnent quasiment 11% year to date
01:53Oui des très bons résultats qu'on a sur l'ensemble des secteurs
01:57seulement la consommation les secteurs de consommation plus particulièrement le secteur du luxe
02:01on a un peu dessus mais globalement quand on regarde qu'il soit le secteur de l'énergie
02:05le secteur bancaire les industriels qui ont des chiffres d'affaires assez impressionnants
02:10quand ils sont exposés à la croissance américaine
02:12globalement on vient sur des niveaux des croissances qu'on n'avait pas vu depuis quelques années
02:18et il y a encore de la croissance à venir parce qu'il y a quand même une certaine résilience
02:23macroéconomique
02:23les indicateurs manufacturiers sont bien orientés aux Etats-Unis et en Europe
02:28et bien que le prix du pétrole soit encore élevé et celle-là donne des espoirs pour le reste de
02:33l'année
02:33en tout cas nous sont positives sur les actions européennes
02:36et surtout on a une croissance de profit cumulée sur deux ans qui est autour des 25%
02:41donc on devrait continuer à avoir cette tendance aussi dans les mois à venir
02:46Avec dans l'ensemble des résultats qui sont au-delà des attentes
02:50on l'a vu notamment la semaine dernière c'était une très grosse semaine pour le CAC 40
02:53ces résultats ont été dans l'ensemble achetés Christian Parizeau
02:57et ça prend un petit peu à revers le marché
02:59parce qu'on se souvient début d'année le marché très optimiste sur l'Europe
03:02ça y est c'est l'heure de l'Europe etc
03:04puis d'un seul coup la guerre en Iran
03:06là d'un seul coup l'Europe sous-performe très clairement les Etats-Unis
03:09et puis là on a un beau rattrapage ces dernières semaines
03:12Oui alors il faut le reconnaître on a eu quand même des bonnes surprises sur la croissance européenne
03:16je vous rappelle 0,4% de croissance au deuxième trimestre en Europe
03:19aux Etats-Unis au deuxième trimestre 0,4%
03:22si je le mets en rythme trimestriel et non pas annualisé comme on le publie habituellement
03:27mais en gros officiellement lorsqu'on regarde globalement
03:29la croissance européenne est identique à la croissance américaine
03:32c'est pas la même nature c'est pas les mêmes fonds sur le fonds
03:34mais en instantané en tout cas on est sur un rythme de croissance identique
03:37et surtout on est quand même plutôt surpris de la bonne résilience de l'économie européenne
03:42alors c'est vrai qu'il y a quand même quelques petits points à quand même à souligner
03:46c'est la bonne tenue des industriels
03:48attention les enquêtes PMI nous disent
03:50attention il y a quand même un effet constitution de stock
03:53il y a quand même des tensions sur le fait de ce qui se passe au niveau international
03:57sur les chaînes d'approvisionnement
03:59il y a des tensions sur les chaînes d'approvisionnement qui persistent
04:01et puis surtout on a aujourd'hui des cadences de production
04:04qui sont supérieures à la croissance des nouvelles commandes
04:06donc ça montre qu'il peut y avoir un petit ralentissement
04:08et que c'est pas tenable
04:09mais on n'est pas dans le pire des scénarios
04:11par rapport à tous les chocs qu'on a pu avoir
04:14on a une économie américaine qui se maintient
04:16bon très très inégalement
04:19très tirée par l'intelligence artificielle
04:21et par les investissements
04:22parce qu'il y a quand même un secteur industriel
04:24qui souffre hors technologie aux Etats-Unis
04:26mais en Europe on a une croissance peut-être un peu plus homogène
04:29le gros problème c'est le consommateur européen
04:31qui est toujours à l'arrêt
04:32qui est toujours au repos
04:33mais sur le reste on est quand même sur une industrie
04:36qui quand même résiste assez bien au choc
04:38et ça c'est plutôt la bonne surprise du deuxième trimestre qu'on a pu avoir
04:40donc il ne faut pas oublier la macro
04:42c'est quand même lié au marché
04:43c'est pas un économiste qui va vous dire le contraire
04:45je sais mais parfois vous savez Christian
04:47le marché n'est pas forcément lié aux indicateurs économiques
04:51on peut être entraîné par tel ou tel secteur
04:54ou telle ou telle entreprise
04:55là vous nous dites quand on regarde les indices actions
04:57ils sont plutôt bien corrélés avec la macro
04:59il y a un fonds
05:00il y a un fonds qui a une tendance économique qui est là
05:03et donc pour l'instant la tendance est là
05:04alors après on peut avoir des histoires plus microéconomiques
05:07plus au niveau des sociétés
05:09mais là le fonds macro
05:10il est quand même plutôt une bonne surprise sur le deuxième trimestre
05:13on verra si ça se poursuit au troisième trimestre
05:15mais on peut reconnaître qu'il y a un justificatif
05:18c'est-à-dire qu'on a peut-être été
05:19moi le premier sûrement un peu trop noir
05:21sur le choc qu'on a eu sur ce choc énergétique
05:25et sur la résilience de l'économie européenne
05:27et ça il faut reconnaître la BCE l'avait bienvenue
05:29puisque la BCE a toujours mis en avant cette résilience de l'Europe
05:32alors c'est vrai qu'il y a quelques secteurs qui sortent
05:34on le sait, je ne vais pas vous l'apprendre
05:35la défense qui résiste plutôt bien
05:38on a quelques secteurs industriels
05:39où on a aussi ajusté les contrats assez rapidement
05:42ce qui veut dire que les hausses des coûts
05:44ont été répercutées très rapidement
05:45alors l'inconvénient c'est qu'on l'a vu sur l'indice des prix
05:48mais l'avantage c'est que ça maintient les marges des industriels
05:51et donc on est très très loin du choc de 2022
05:53dans lequel les entreprises ont été surpris
05:55par la flambée des prix de l'énergie
05:56là on a eu une adaptation qui a été beaucoup plus rapide
05:59en quelques mois
06:00ça a surpris tout le monde
06:01même la BCE, même les données d'enquête
06:03où on a vu que la transmission des prix
06:04a été beaucoup plus forte dans l'industrie
06:06et ça c'est par contre une bonne nouvelle quand même
06:08pour les marges des entreprises
06:09et ça se retrouve après dans les résultats au niveau microéconomique
06:11Et donc pourquoi pas une BCE qui pourrait s'arrêter là
06:15en termes de dynamique de taux, ça serait une bonne nouvelle
06:17pour les marchés Claudia Panseri
06:19parce qu'aujourd'hui la grande crainte c'est que la BCE remonte ses taux
06:22C'est déjà intégré
06:23donc en fait je pense que la remontée des taux du mois de septembre
06:26avec une probabilité à 80% est déjà intégrée par les marchés
06:30je dirais que la surprise négative par les marchés
06:33ce serait plutôt une remontée des taux
06:35avec un discours qui fait entendre
06:38une remontée des taux encore l'année prochaine
06:41et donc en fait une politique monétaire plus restrictive
06:44par rapport aux attentats actuels
06:47Je pense qu'il y a un facteur très important
06:49la résilience aussi des résultats
06:51a fait un changement de l'industrie manufacturière
06:54qui a été sous pression depuis 2022
06:57et qui retrouve un tout petit peu de couleurs
06:59depuis le début de l'année
07:00On a eu un conflit qui est arrivé à un moment
07:03où l'économie européenne allait plutôt bien
07:05était une phase de reprise
07:07et donc je dirais le timing de ce conflit pour l'économie
07:10a été je dirais plutôt pas mauvais
07:12dans le sens qu'on avait au début de janvier-février
07:15des indicateurs des carnets de commandes
07:18qui étaient une forte accélération
07:19on a eu une petite pause
07:20mais plus cette accélération après la pause a repris
07:23donc on a eu effectivement
07:26cet événement arrivé dans un moment
07:28des reprises macroéconomiques en Europe
07:30donc à toute raison pour laquelle le marché
07:32vous vous souvenez bien le mois de janvier-février
07:34les actions européennes ont performé plutôt bien
07:37Si l'Europe se tient plutôt bien
07:39les indices américains sont également
07:42proches de leur plus haut historique
07:43alors hier le Dow Jones a touché un plus haut
07:45mais même quand on regarde les indices technologiques
07:47certes le Nasdaq est à 5% de ses plus hauts
07:49mais comme je le disais
07:50on est quand même sur un gain de plus de 10%
07:52depuis le début de l'année
07:53parce que les GAFAM ont réussi à rassurer
07:55alors c'était quand même un exercice
07:57Christian Parizeau pas évident
07:59notamment pour Microsoft et pour Amazon
08:01mais le marché a très clairement acheté ses publications
08:0315-20% de gains depuis la publication
08:07des résultats du deuxième trimestre
08:09ils arrivent à rassurer sur le fait que
08:10oui on dépense beaucoup d'argent dans l'intelligence artificielle
08:13mais que demain ça va payer
08:14et que même aujourd'hui c'est en train de payer
08:16Oui alors il y a un élément qui rassure quand même
08:19c'est qu'il y a de la demande
08:20il y a de la demande dans la puissance de calcul
08:22donc ça c'est rassurant
08:23et ça c'est très rassurant pour les marchés
08:25d'autre part
08:26donc ça veut dire que quand même
08:28quand on construit un data center
08:29il va être réutilisé
08:31les éléments noirs
08:32ils sont toujours là quand même
08:33c'est qu'ils ont rehaussé leur projection
08:35ils ont investi près de 303 milliards de dollars
08:39sur le premier semestre
08:40mais ils vont encore plus investir demain
08:42non pas pour avoir plus de capacité de calcul
08:44mais seulement pour tenir compte de l'inflation
08:46du coût de ces data centers
08:48donc on a quand même une inflation
08:49qui est quand même un point faible
08:51pour ces hyperscalers
08:52et deuxième point qui est important
08:54et ça il faut l'avoir en tête maintenant
08:55quand vous investissez dans ces valeurs là
08:57c'est qu'on est de plus en plus
08:58sur des financements d'investissement
09:00dans les data centers
09:00financés par de la dette
09:02si vous prenez les 4 grands hyperscalers
09:05il y a encore un an
09:06c'était financé à 10%
09:07à 9% par de la dette
09:09aujourd'hui c'est financé à 33% par de la dette
09:11dont du hors-bilan
09:13en plus dont du hors-bilan
09:14donc ça veut dire que vous avez maintenant
09:15des hyperscalers qui vont être très sensibles
09:17au niveau des taux d'intérêt
09:18et au comportement du marché obligataire
09:20je dis ça parce que par exemple
09:21sur les dernières 24 heures
09:22on a eu une montée certes
09:24qui traduit un retour de confiance
09:25dans les hyperscalers
09:26mais qui traduisent aussi
09:27un recul des taux longs américains
09:28sur la séance d'hier
09:29par exemple ça a joué aussi
09:31à mon avis pour beaucoup
09:32donc attention
09:33les thématiques sont là
09:34il y a toujours une inquiétude
09:35mais il y a l'aspect demande
09:37qui rassure énormément
09:38donc ça veut dire quoi ?
09:40ça veut dire que la thématique de l'IA
09:41n'est pas morte
09:41c'est une thématique qu'il faut jouer
09:43mais attention
09:44avec beaucoup plus de volatilité
09:46que par le passé
09:46et donc là
09:47les hyperscalers
09:48on les avait beaucoup délaissés
09:50depuis le début de l'année
09:51ils ont sorti des résultats
09:52ils nous ont confirmé
09:53que la demande est là
09:53ça rassure les investisseurs
09:55les investisseurs
09:56reviennent sur ces valeurs là
09:57mais attention
09:58tenez compte quand même
09:59que 1
10:00leurs cours seront
10:00beaucoup plus volatiles
10:01que par le passé
10:02que 2
10:03ce seront maintenant
10:04des valeurs
10:04qui seront sensibles
10:05au taux d'intérêt
10:05puisque ça jouera nettement
10:07sur le retour
10:07sur l'investissement
10:08de ces investissements
10:09donc on change quand même
10:10de nature
10:10il faut bien prendre en compte
10:11les risques
10:12donc l'IA est une thématique porteuse
10:14mais avec beaucoup plus de volatilité
10:16qu'il y a encore quelques mois
10:17donc on n'est plus sur une ligne droite
10:18mais on est quand même
10:19pour l'instant
10:20sur des investisseurs
10:20qui reviennent massivement
10:22sur ces valeurs là
10:22parce qu'on est rassuré
10:23sur cette demande
10:25Premier trimestre
10:26Deuxième trimestre
10:26c'était les valeurs liées
10:27aux semi-conducteurs
10:28qui étaient massivement jouées
10:29Claudia Panseri
10:30on se souvient de cet indice SOX
10:32l'indice des semi-conducteurs
10:33qui avait fait plus que x2
10:34en l'espace de 6 mois
10:36depuis il a été un petit peu délaissé
10:38et là depuis la semaine dernière
10:39c'est les GAFAM
10:40qui affichent
10:41des hausses
10:41mais juste impressionnantes
10:42enfin c'est des hausses
10:43de small et mid-cap
10:44on a quand même Microsoft
10:44qui gagne 15%
10:46Amazon là on est quand même
10:47à 20% de hausses
10:48en l'espace de 2 jours
10:49c'est quand même
10:50des valeurs
10:51qui affichent
10:51Amazon
10:523 000 milliards
10:53de capitalisation borsière
10:54et en même temps
10:55c'était une performance négative
10:56depuis le début de l'année
10:57sur les grandes
10:58liées à la monétisation
10:59et au surinvestissement
11:00au fait d'émission des dettes
11:02parce que le coche-flot opérationnel
11:04a été en baisse
11:04donc je pense que c'est une question
11:06de valorisation
11:07donc à des rattrapages
11:08et puis
11:09il y a quand même
11:10une dispersion assez importante
11:11même au sein
11:12au sein des valeurs
11:14des e-pascales
11:15parce que sur les résultats
11:16vous avez eu
11:17deux valeurs
11:17qui ont fait plus 15%
11:18et deux valeurs
11:19qui ont fait moins 15%
11:20donc la sélection
11:21devient extrêmement importante
11:23et surtout
11:24la sensibilité
11:24des investisseurs
11:25est liée à deux facteurs
11:27combien d'investissements
11:28vont être faits
11:30dans les mois à venir
11:30dès qu'on a un peu
11:31moins d'investissement
11:32en fait
11:33c'est bien accueilli
11:34par le marché
11:34dès que les investissements
11:35sont supérieures
11:36aux attentes
11:37c'est pénalisé
11:38et puis la monétisation
11:39quand on voit des résultats
11:40dans ce cas
11:41c'était sur les sociétés
11:43liées au cloud
11:44dès qu'on a un résultat
11:46qui est positif
11:47sur le cloud
11:48la performance
11:48est plutôt bonne
11:49mais la dispersion
11:50reste très élevée
11:51plus de volatilité
11:52et plus de dispersion
11:53la dispersion
11:54au sein de la S&P
11:55n'a été jamais aussi élevée
11:57donc en fait
11:57c'est vraiment
11:58dans la sélection
11:59des valeurs
12:01la différence
12:01est faite cette année
12:03vous le mentionnez tout à l'heure
12:05la S&P fait plus 10
12:06il y a certaines valeurs
12:07qui font plus de 100
12:08et certaines valeurs
12:09qui font moins 40
12:10donc effectivement
12:11la dispersion
12:11au sein de l'indice
12:12est de plus en plus importante
12:14et alors l'autre chose aussi
12:15c'est sur les sémiconducteurs
12:17la concentration
12:18depuis la performance
12:19en début d'année
12:20que ce soit sur le Oxox
12:21ou que ce soit sur l'S&P
12:22a augmenté énormément
12:24les sémiconducteurs
12:27représentaient 4%
12:28de l'indice
12:29il y a 2 ans
12:3010%
12:31en fin d'année dernière
12:32en représentant
12:32aujourd'hui
12:3318%
12:34de l'indice
12:34donc on voit
12:35cette concentration
12:36qui est de plus
12:37et plus importante
12:38c'était les 7 magnifiques
12:39puis c'était
12:40les 10 magnifiques
12:41et maintenant
12:42c'est les 4 magnifiques
12:43donc on voit
12:44ce mouvement
12:45au sein des indices
12:46qui est très important
12:47pour les investisseurs
12:48et comment vous vous placez
12:49au biais de tout ça
12:49dans des dynamiques
12:50qui sont très fortes
12:51et malheureusement
12:52quand on n'est pas dedans
12:53c'est compliqué
12:54de suivre le marché
12:54en fait
12:55on est très dynamique
12:57dans la sélection
12:57des valeurs
12:58et donc par exemple
12:59on était très positif
13:01sur la partie
13:01sémiconducteur
13:02on a un peu coupé
13:03je dirais la moitié
13:04de nos positions
13:05sur la partie
13:05sémiconducteur
13:06à fin juin
13:07pour rester exposé
13:09seulement
13:09à la partie
13:11sémiconducteur
13:11moins volatile
13:12et de bonne qualité
13:13et puis on était revenu
13:15en même temps
13:15sur la partie
13:16plus défensive
13:16du secteur technologique
13:18dont certains
13:19hyperscalers
13:19justement parce que
13:20la valorisation
13:21était assez attrayante
13:22sur certaines valeurs
13:23les grandes valeurs
13:24technologiques
13:24la valorisation
13:25était revenue
13:26au moyen historique
13:27alors que
13:30quand on regardait
13:31la répartition
13:32du chiffre d'affaires
13:32n'était pas à 100%
13:33lié à l'intelligence artificielle
13:35et donc il y a eu aussi
13:36ce mouvement
13:37sur la partie
13:38software
13:39en début d'année
13:39et là aussi
13:40on a essayé
13:41de faire
13:42nos choix
13:43des valeurs
13:44en fonction
13:44de nos attentes
13:45à des croissances
13:46et de l'évolution
13:46des marges
13:48Christian Parizeau
13:49il faudra suivre
13:49tout à l'heure
13:50Palantir
13:50le titre est en hausse
13:51de 15%
13:52hier soir
13:53en après-bourse
13:53là aussi
13:54on est sur une volatilité
13:55très forte
13:56quels sont les secteurs
13:57que vous aimez bien
13:58en ce moment
13:59après cette saison
14:00de résultats
14:01on n'a quand même
14:01plus la moitié
14:02quasiment les deux tiers
14:03des sociétés
14:04qui ont publié
14:05aux Etats-Unis
14:05oui
14:06je pense qu'il faut rester
14:07sur le secteur technologique
14:09mais être très discriminant
14:10je prends juste
14:11l'exemple de Palantir
14:12c'est un bon exemple
14:13on voit que leur plateforme
14:14est vraiment
14:15quelque chose de solide
14:16avec une vraie barrière à l'entrée
14:17mais Palantir
14:18utilise tous les modèles
14:19de langage
14:20c'est-à-dire qu'il peut aussi
14:21bien utiliser le modèle
14:22d'Alibaba
14:22que d'OpenAI
14:23que d'Enthropix
14:24donc ça vous montre
14:25que là où il y a
14:26des barrières à l'entrée
14:27ça va être de plus en plus
14:28au niveau des logiciels
14:29et il faut que vous investissiez
14:31maintenant aussi
14:32pas que sur la thématique
14:33des hyperscalers
14:34pas que sur la thématique
14:35des semi-conducteurs
14:35parce qu'on commence
14:36à avoir des niveaux
14:37de valorisation
14:37alors je ne vous dis pas
14:38Palantir a quand même
14:39un niveau de valorisation élevé
14:40mais il va falloir
14:41de plus en plus creuser
14:42sur les logiciels
14:44et ceux qui vont profiter
14:45du déploiement de l'IA
14:46et donc je pense
14:47qu'il y a tout un chemin
14:47maintenant de réflexion
14:48et le marché
14:49va devoir chercher
14:50beaucoup plus
14:51à savoir ce que l'IA transforme
14:53et comment l'IA transforme
14:54et je pense qu'on va avoir
14:55aussi une diffusion
14:56de l'IA
14:56dans pas mal de secteurs
14:58et dans pas mal de valeurs
14:59donc aujourd'hui
15:00c'est bien d'investir
15:01sur l'IA
15:02mais il faut chercher aussi
15:04à aller sur d'autres secteurs
15:05le secteur de la santé
15:06qui commence de plus en plus
15:07à concentrer l'intérêt
15:09des investisseurs
15:09on en parle de plus en plus
15:10parce que l'IA
15:11va modifier profondément
15:13les coûts de recherche
15:14et développement
15:14donc c'est un secteur
15:15le secteur des médias
15:16le secteur des transports
15:17donc il va falloir
15:18de plus en plus
15:19sur le deuxième semestre
15:20à mon avis
15:20jouer l'IA
15:21mais on joue l'IA
15:23sur le secteur technologique
15:24mais en le diversifiant
15:26en surtout
15:26en tenant compte
15:27d'une volatilité plus grande
15:28et surtout diversifier
15:29dans les applicatifs
15:31de l'IA
15:31et aller vers des secteurs
15:33qui peuvent véritablement
15:34en profiter
15:34en termes de performance économique
15:36et là
15:37peut-être qu'on aura
15:38un effet au niveau macro
15:39et on verra enfin
15:40l'effet de l'IA
15:40sur la macro
15:41mais en tout cas
15:42ça sera à mon avis
15:44beaucoup plus une interrogation
15:45parce que maintenant
15:45il faut bien en comprendre
15:46l'investissement
15:47dans la thématique de l'IA
15:48est devenu risqué
15:49ce qu'on n'avait pas
15:50jusqu'à présent
15:51donc maintenant
15:51il faut savoir diversifier
15:52ses choix
15:53et faire du stock picking
15:54sur l'impact de l'IA
15:56sur pas mal d'autres
15:57secteurs économiques
15:57d'où le fait
15:59qu'on va de plus en plus
16:00regarder des valeurs
16:01qui sont dans le Dow Jones
16:02notamment
16:02on est au bout
16:03le Dow Jones
16:04qui est sur un record
16:05merci à tous les deux
16:06de nous avoir accompagnés
16:06on suivra ça bien sûr
16:07avec vous à la rentrée
16:08Christian Parizeau
16:09conseiller économique
16:10pour Aurél BGC
16:11président d'Altaïr économique
16:12c'est Claudia Panseri
16:14responsable de la stratégie
16:15d'investissement
16:15de la banque privée
16:16UBS France
16:178h57
16:18très courte pause
16:19on se retrouve dans un instant
16:20le journal de 9h
16:21et puis ensuite
16:22donc un point sur
16:23le marché obligataire
16:24à tout de suite
16:279h sur BFM Business
16:29dans un instant
16:30la suite de
16:30Good Morning Market
16:31juste avant un point
16:31sur l'information du jour
16:32avec Charlotte Guerre
16:33Donald Trump
16:34s'en prend aux grandes entreprises
16:36pétrolières américaines
16:37il les accuse de faire
16:38trop d'argent
16:39et le réclame
16:40des baisses de prix
16:42dans son viseur
16:43ExxonMobil et Chevron
16:44qui ont avancé
16:45qui ont avancé
16:46une envolée
16:47de leurs bénéfices
16:48dopés par la guerre
16:49au Moyen-Orient
16:50Donald Trump
16:51qui ne décolère pas
16:53non plus
16:53contre l'Iran
16:54alors que le président
16:55américain
16:56affirmait hier
16:57que de nouvelles négociations
16:59étaient en cours
17:00il a été démenti
17:01par Téhéran
17:02Donald Trump l'assure
17:04il s'agit d'une dernière chance
17:06pour trouver un accord
17:07avant une escalade militaire
17:10La première phase
17:12c'est l'ouverture
17:13du détroit d'Hormuz
17:14la deuxième phase
17:15c'est la dénucléarisation
17:16et cela peut prendre
17:17un peu de temps
17:18c'est la dernière chance
17:20pour eux
17:21de signer un bon document
17:24je veux leur donner
17:25absolument
17:25toutes les chances
17:26avant la décapitation
17:58réunion de crise
17:58la ville autonome de Ceuta
17:59n'appartient pas
18:00par dérogation
18:01à cet espace
18:02de libre circulation
18:04la présidente
18:05de la commission européenne
18:07appelle à trouver
18:08une réponse commune
18:09aux Etats-Unis
18:11Boeing décroche
18:11enfin son précieux
18:13sésame
18:138 ans après son premier vol
18:15le 737 Max 7
18:17obtient sa certification
18:19l'appareil entrera
18:20en service
18:21l'année prochaine
18:22l'avion avait souffert
18:23de problèmes techniques
18:24provoquant des retards
18:26de livraison
18:27et de son côté
18:28le français Alstom
18:29va fournir
18:3025 rames extrapolis
18:322.0 supplémentaires
18:33en Australie
18:34pour 270 millions d'euros
18:37et enfin
18:38la France
18:39serre la vis
18:39avec un décret
18:41publié hier
18:42le gouvernement
18:43renforce son contrôle
18:44des investissements
18:45étrangers
18:46dans les entreprises
18:46stratégiques
18:47objectif
18:48intervenir plus rapidement
18:50face à certaines
18:51prises de participation
18:52jugées sensibles
18:53les explications
18:54de Valentina Deby
18:57L'Etat va désormais
18:58pouvoir agir
18:59beaucoup plus tôt
19:00jusqu'à présent
19:01il ne pouvait intervenir
19:02qu'à partir
19:03d'une prise de 25%
19:04du capital
19:05d'une entreprise stratégique
19:06par un investisseur
19:07non européen
19:08désormais
19:09ce seuil est abaissé
19:10à 10%
19:10concrètement
19:11l'Etat pourra examiner
19:13voire bloquer
19:14beaucoup plus tôt
19:14une opération
19:15si elle est jugée
19:16susceptible
19:16de porter atteinte
19:17à la sécurité nationale
19:19néanmoins
19:20pour ne pas freiner
19:20la capacité
19:21de ces entreprises
19:22à se financer
19:23le gouvernement
19:24promet un examen
19:25des dossiers
19:25en 10 jours maximum
19:26cette décision
19:28intervient
19:28après plusieurs dossiers
19:29sensibles
19:30comme le rachat
19:31de LMB Aérospace
19:32fournisseur de composants
19:33pour le rafale
19:34par l'américain
19:35Loar Group
19:36elle répond aussi
19:37aux recommandations
19:38d'un rapport parlementaire
19:39publié mi-juillet
19:40qui appelait
19:41à renforcer
19:42la sécurité économique
19:43de la France
19:44face aux menaces
19:45géopolitiques
19:45l'an dernier
19:46la direction générale
19:47du trésor
19:48a examiné
19:48près de 400 opérations
19:50soit 25%
19:51de plus qu'un an
19:52auparavant
19:52la France
19:53suit le mouvement
19:54comme les Etats-Unis
19:55l'Allemagne
19:56ou l'Italie
19:56qui renforcent
19:57leur contrôle
19:57afin de protéger
19:58leur technologie
19:59et leur savoir-faire stratégique
20:029h03
20:02et le CAC 40
20:03est sur un record
20:04ce matin
20:05à l'ouverture
20:06au-delà des 8661 points
20:08c'est une hausse
20:09de 0,5%
20:10pour le CAC 40
20:11record également
20:11sur les autres indices
20:13en Europe
20:13notamment à Francfort
20:14ou encore à Madrid
20:16l'Eurostock 50
20:17l'indice pana européen
20:18de son côté
20:19est également
20:19sur des plus hauts
20:21plus 0,7%
20:22ce matin
20:23à l'ouverture
20:23à la porte
20:24des 6500 points
20:25désormais
20:26l'Eurostock 50
20:26à 6473 points
20:28Schneider Electric
20:29ST Microelectronics
20:30et Airbus
20:31sont les 3 plus fortes hausses
20:32ce matin
20:32à l'ouverture
20:33à l'inverse
20:34Kering, Renault
20:34et Pernod Ricard
20:35ferment la marche
20:36les valeurs à suivre
20:37ce matin
20:37HSBC
20:38qui a publié
20:39ses résultats
20:39le titre
20:40c'est 0,4%
20:42ce matin
20:42à l'ouverture
20:43à Londres
20:43HSBC
20:44qui a annoncé
20:45ce matin
20:4514,6 milliards
20:46de dollars
20:47de profit net
20:47au premier semestre
20:48c'est une hausse
20:49de 27%
20:50par rapport à l'an dernier
20:51un programme
20:51de rachat d'action
20:52de 1 milliard
20:53va être lancé
20:54dans les prochaines semaines
20:56BP
20:56à suivre également
20:57ce matin à Londres
20:58avec comme
20:59les autres groupes
21:01énergétiques
21:02en Europe
21:02mais aussi
21:03ce matin
21:04au Moyen-Orient
21:04qui voit son profit
21:06très largement progresser
21:08quasi x2
21:09pour BP
21:09tiré bien sûr
21:10par les prix de l'énergie
21:11le titre
21:12qui gagne 27%
21:13depuis le début de l'année
21:14avait visiblement
21:15anticipé
21:15ce bénéfice
21:16du deuxième trimestre
21:17puisque le titre
21:18est en modeste hausse
21:19de 0,3%
21:20BP donc ce matin
21:22à la Bourse de Londres
21:23la Bourse de Londres
21:24qui était hier
21:25pénalisée par AstraZeneca
21:26le titre AstraZeneca
21:28qui souvenez-vous
21:28était en forte baisse
21:29avec les informations
21:30du FT
21:31qui évoquait
21:31que le groupe
21:32était en discussion
21:33avec un concurrent
21:35américain
21:35le titre
21:36qui était à moins 7h
21:37reprend un petit peu
21:38de hauteur
21:38plus 2,3%
21:39ce matin
21:40pour AstraZeneca
21:419h05
21:42très courte pause
21:43on se retrouve
21:43dans un instant
21:44Charlotte Davin
21:45nous rejoindra
21:45gérante obligataire
21:46de Montpensier-Arbevel
21:47pour revenir sur
21:49un marché obligataire
21:50mouvementé
21:50aux Etats-Unis
21:51après la réunion
21:52de la Fed
21:53souvenez-vous
21:53c'était mercredi dernier
21:55avec néanmoins
21:56des opportunités
21:57sur le marché obligataire
21:58sur l'euro
22:00vous verrez dans un instant
22:01notamment sur la partie
22:02marché obligataire
22:04souverain
22:04on voit tout cela
22:05dans un instant
22:06à tout de suite
22:149h07
22:14c'est Good Morning Market
22:15on vous accompagne
22:16ce matin
22:17avec un focus
22:18sur le marché
22:19obligataire
22:19et Charlotte Davin
22:20qui est avec nous
22:21en plateau
22:22bonjour
22:22vous êtes gérante
22:24obligataire
22:24chez Montpensier-Arbevel
22:25dans un instant
22:26on va parler
22:26de votre allocation
22:27des opportunités
22:28sur ce marché obligataire
22:29mais avant
22:30quand même un petit mot
22:30du contexte
22:32puisqu'en plein coeur
22:32de l'été
22:33il y a eu une réunion
22:33de la Fed
22:34c'était mercredi dernier
22:36on se souvient quand même
22:37que le nouveau président
22:39de la Fed
22:39Kevin Warch
22:40a laissé un petit peu
22:41les économistes dubitatifs
22:43et ça, ça a eu un impact
22:45sur le marché des devises
22:46mais également bien sûr
22:47sur le marché des taux
22:48oui effectivement
22:49donc la Fed
22:49qui a décidé de conserver
22:50ses taux au directeur
22:51entre 3,50 et 3,75
22:53ce qui était globalement
22:54attendu par le marché
22:55mais ce qui a plutôt surpris
22:57c'est le discours
22:58qu'il y a eu ensuite
22:58où justement
22:59Kevin Warch
23:00indiquait que la Fed
23:02anticipait de revoir
23:03la manière dont elle
23:04analysait l'inflation
23:05historiquement
23:06la Fed regardait surtout
23:07l'indicateur PCE
23:10et aujourd'hui
23:11il y a une nouvelle incertitude
23:12non seulement
23:13il ne donne plus de guidance
23:14sur la politique monétaire
23:15mais en plus
23:15il y a cette question
23:17de l'inflation
23:17qui réapparaît
23:18et d'autant plus
23:19que le PCE
23:21l'indice PCE
23:22est autour de 3%
23:23depuis environ un an
23:25donc assez loin
23:26de l'objectif de la Fed
23:27qui est à 2%
23:27donc ça relève la question
23:29de savoir si la Fed
23:29a vraiment la volonté
23:31d'agir sur l'inflation
23:32et tout ça
23:33ça se voit notamment
23:34sur les taux souverains
23:36aux Etats-Unis
23:36notamment le 30 ans
23:37qui continue de grimper
23:39au-delà des 5%
23:40sur des plus hautes 2007
23:41oui effectivement
23:42il y a eu un très fort effet
23:43de pontification
23:44puisque les taux courts
23:45sont restés quasiment flat
23:46voire ont légèrement baissé
23:48et par contre
23:49comme vous le disiez
23:50les taux longs
23:50qui se sont très largement écartés
23:52on est sur une variation
23:53d'à peu près 11 BP
23:54d'écartement
23:55sur la semaine dernière
23:56donc vraiment
23:56une inquiétude des marchés
23:57sur la partie longue
23:58de la courbe US
23:59et dans ce contexte
24:00vous nous dites aujourd'hui
24:01ce matin
24:01il faut plutôt regarder
24:03le marché obligataire euro
24:05parce que peut-être
24:06là on a un petit peu plus
24:07de visibilité
24:08et d'opportunité
24:08c'est ça le message
24:09effectivement nous
24:10on aime beaucoup les taux euro
24:11on trouve que les valorisations
24:12sont extrêmement attractives
24:13aujourd'hui
24:13puisqu'on a des taux courts
24:15donc autour de 2 ans
24:16autour de 2,8-2,9%
24:18sur les pays corps
24:19de la zone euro
24:20et si on va sur la partie longue
24:22donc autour du 10 ans
24:23on a des taux
24:24entre 3,2%
24:25pour l'Allemagne par exemple
24:27mais quasiment 4%
24:28pour la France ou l'Italie
24:29et ce qui nous intéresse
24:31surtout sur cette zone
24:32c'est qu'on a
24:33on a des éléments
24:34assez positifs
24:35qui pourraient aider
24:36la BCE
24:36à avoir une politique
24:38un peu plus
24:39un peu plus
24:41doviche
24:42sur les taux
24:43puisque
24:43on a une croissance
24:46qui est assez limitée
24:46les derniers chiffres
24:47étaient autour de 1%
24:48pour le deuxième trimestre
24:50et
24:50l'inflation
24:51certes
24:52elle est au-dessus des attentes
24:53elle est autour de 2,9%
24:54mais c'est surtout lié
24:56à cet effet pétrole
24:57à tous les enjeux
24:58autour de la fermeture
24:59des Trois Dortmund
25:00c'est la guerre en Iran
25:00mais
25:01on imagine que
25:02dès qu'il y aura
25:03un accord un peu durable
25:04qui sera signé
25:05et qui sera surtout
25:06mis en place
25:07cette inflation
25:08pourra très vite
25:09se réguler
25:09et repasser
25:10sous les 2%
25:10attendus par la BCE
25:12et comme le marché
25:13anticipe déjà
25:14deux hausses de taux
25:14horizon 12 mois
25:15ces deux hausses de taux
25:16pourraient être dépricées
25:17assez rapidement
25:18par les investisseurs
25:19et provoquer du coup
25:20un rallye obligataire
25:21en tout cas
25:21en particulier
25:22sur la partie courte
25:23qui bénéficie
25:24des anticipations monétaires
25:26de la Banque centrale
25:27En clair
25:27le marché aujourd'hui
25:28anticipe une BCE
25:30plus dure
25:30qui va resserrer ses taux
25:32alors que forcément
25:33ce ne sera pas forcément le cas
25:35c'est un petit peu ça
25:36le message
25:36et qu'il faut peut-être
25:37profiter un petit peu
25:38de ce pessimisme
25:39sur le marché obligataire
25:40pour se positionner
25:42Exactement
25:43Avec la prochaine réunion
25:44de la BCE
25:45qui va se tenir
25:45au mois de septembre
25:47bon
25:47d'ici là bien sûr
25:48tout dépendra
25:49du conflit en Iran
25:50des cours du pétrole
25:52on est ce matin
25:52à 84 dollars
25:54pour un baril de Brent
25:56dans ce contexte
25:57aujourd'hui
25:57il faut plutôt
25:58se placer sur des taux courts
25:59c'est ça aujourd'hui
26:00le message
26:00ou pas forcément ?
26:01Pas forcément
26:02mais c'est vrai que
26:02les taux courts
26:03sont les premiers
26:04à bénéficier
26:04d'un repricing monétaire
26:06si jamais demain
26:07on n'en cite plus
26:07qu'une hausse de taux
26:08voire zéro hausse de taux
26:09de la BCE
26:10c'est la partie courte
26:11qui va en bénéficier
26:12le plus rapidement
26:13c'est elle qui est vraiment
26:14corrélée aux décisions monétaires
26:15avec notamment des taux
26:17à 6 mois
26:181 an
26:182 ans
26:19c'est là-dessus
26:19sur la partie courte
26:20et sur la partie longue
26:22sur les 10 ans
26:23des sujets d'inquiétude
26:25quand même
26:25quand vous regardez
26:26un 10 ans français
26:27qui frôle les 4%
26:29on n'en était pas loin
26:30au mois de juin
26:31bon depuis
26:32on est quand même
26:32assez proche
26:333,93 ce matin
26:35pour vous
26:36c'est une opportunité
26:37à 3,93 ou non
26:38quand même
26:38méfiance ?
26:39Plutôt méfiance
26:40parce que c'est vrai
26:41qu'il y a une prime
26:41de risque politique
26:42qui s'est un peu reconstituée
26:45mais je pense que
26:46les 4%
26:46qui ont été atteints
26:47aujourd'hui
26:47c'est surtout
26:48l'effet hausse de taux
26:49et partie longue
26:50qu'on a vu
26:51sur à peu près
26:51tous les marchés
26:52aussi bien le marché US
26:53que le marché euro
26:54que le marché britannique
26:55donc pour moi
26:56il y a encore
26:58une prime de risque
26:59qui peut se rajouter
26:59sur la dette française
27:00au fur et à mesure
27:01qu'on se rapproche
27:02de l'élection présidentielle
27:03de 2027
27:04Aujourd'hui
27:05quand on gère
27:05un portefeuille obligataire
27:06comme chez vous
27:07à Montpensier-Arbevel
27:08Charlotte Davin
27:09on doit bien sûr
27:09se diversifier
27:10que ce soit
27:11en termes d'exposition
27:12de pays
27:13de maturité
27:13mais également
27:15en termes
27:15de devises
27:16avec des inquiétudes
27:18certes
27:19vous l'avez souligné
27:19sur la dette française
27:20mais également
27:21sur la dette britannique
27:22que ce soit
27:23avec la banque centrale
27:24mais également
27:24avec le nouveau
27:25premier ministre
27:26qui est arrivé
27:26Oui effectivement
27:27c'est vrai que nous
27:28l'étoe britannique
27:28c'est une stratégie
27:30qu'on aime beaucoup
27:31aujourd'hui
27:31chez Montpensier-Arbevel
27:32pour plusieurs raisons
27:34déjà la valorisation
27:35qui est extrêmement attractive
27:37vous l'avez dit
27:38il y a eu
27:38tout le changement politique
27:40avec l'élection
27:42de Andy Burnham
27:44il y a quelques semaines
27:45le départ
27:46de Keir Starmer
27:47et on a eu aussi
27:49un discours
27:49de la BOE
27:50qui était assez doviche
27:51la semaine dernière
27:52puisque
27:53puisque le gouverneur
27:55Bailey
27:55a indiqué
27:57que l'inflation
27:58pouvait très largement
27:59retomber
27:59sous les 2%
28:00l'inflation domestique
28:01sous les 2%
28:02dès que ces sujets
28:03de pétrole
28:04seront
28:05corrigés
28:06et du coup
28:07une BOE
28:08qui pourrait
28:09là encore
28:10être beaucoup plus
28:11accommodante
28:11qu'anticipée
28:12par les marchés
28:12puisque les marchés
28:13anticipent là aussi
28:142 hausses de taux
28:15en raison de 12 mois
28:15et sur l'aspect politique
28:17une prime de risque
28:18qui pourrait se dégonfler aussi
28:19puisqu'on a le sentiment
28:20qu'Andy Burnham
28:21veut mettre les moyens
28:22pour rassurer les marchés
28:23il a déjà nommé
28:25sur la partie finance
28:29John Ailey
28:30qui est plutôt vu
28:31comme une figure
28:32un peu conservatrice
28:35sur la partie financière
28:36il a dit plusieurs fois
28:38qu'il voulait
28:39conserver les équilibres
28:40budgétaires
28:41et d'ailleurs
28:42il en a fait la preuve
28:43puisqu'il a annulé
28:44un projet d'identité
28:45numérique
28:46pour 1,8 milliard
28:47de livres
28:47pour financer
28:49ses aides
28:49au pouvoir d'achat
28:50et puis
28:51on a le sentiment
28:52que le marché
28:54va finir par
28:54dépricer
28:55cette prime de risque
28:56et les valorisations
28:58sont aujourd'hui
28:58extrêmement attractives
28:59puisque comme vous l'avez dit
29:00on est autour de 5%
29:01sur le 10 ans britannique
29:02à l'heure actuelle
29:03Merci beaucoup
29:04Charlotte Davin
29:05de nous avoir accompagné
29:06ce matin
29:06pour ce tour d'horizon
29:07du marché obligataire
29:09je rappelle que vous êtes
29:10gérante obligataire
29:11chez Montpensier
29:12Arbevel
29:12on est au bout
29:13de cette émission
29:14pour ce mardi 4 août
29:16la séance à suivre
29:17bien sûr
29:18ce soir
29:19avec Antoine Larigauderie
29:20dans BFM Bourse
29:21pour refaire la séance
29:22et donc l'indice parisien
29:23qui touche un nouveau
29:25plus haut
29:25ce matin
29:26au-delà des 8 660 points
29:28plus 0,5%
29:29pour le CAC 40
29:30plus 0,7%
29:31pour l'Eurostox
29:3250
29:32séance à suivre
29:34donc tout à l'heure
29:35sur BFM Business
29:36Good Morning Market
29:37revient demain
29:37à 8h40
29:38très bonne journée
29:41Votre rendez-vous
29:42avec N2F
29:44Simplifiez le pilotage
29:45de vos dépenses professionnelles
29:49Good Morning Market
29:51sur BFM Business
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