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00:06Le CAC, Antoine, est en forme même si on a des évolutions de marché un brin surprenantes cet après-midi.
00:13Oui, on a des ok, on l'a dit il y a quelques instants, il y a eu une grosse
00:17poussée de volatilité autour des semi-conducteurs
00:19qui étaient très très bien orientés évidemment dans le sillage, des très bons résultats, des très bonnes perspectives de l
00:23'américain Micron.
00:24D'un coup il y a eu un très très net décrochage et ça se voit sur les courbes en
00:27intraday, sur STMicroelectronics, sur Soitec, etc.
00:30qui signaient parmi les plus fortes hausses du jour et qui maintenant sont revenus quasiment à des niveaux d'équilibre.
00:35Alors on l'a dit, l'explication c'est peut-être celle d'IBM qui a annoncé en grande pompe
00:40lancer une nouvelle technologie de semi-conducteurs ultra performant
00:43justement dans les domaines que trustent en ce moment les hyperscalers, c'est peut-être ça.
00:48C'est peut-être autre chose, c'est peut-être tout simplement des prises de profit de très court terme,
00:53des appels de marge en série,
00:54etc. On sait que c'est des mouvements qui peuvent un petit peu essaimer le marché sur l'ensemble de
00:59l'été
01:00au vu des multiples de valorisation un petit peu partout.
01:02En tout cas le CAC 40 gagne 0,6%, 8 438,1%.
01:06Mais alors grâce, si on regarde aux contributeurs à la hausse, à des valeurs très très traditionnelles.
01:11Alors Accor gagne 3,3%, 51,68%.
01:14Saint-Gobain plus 3,82,28%.
01:16NG plus 2,6%, 27,19€.
01:19À la baisse, à noter quand même deux secteurs bien identifiés en délicatesse.
01:23La Défense toujours avec Thalès qui recule de 2%, 220,80€.
01:26Ou encore l'automobile avec Renault, moins 0,79 à 26,40.
01:31Et puis à signaler l'euro-dollar toujours installé sous un 14 qui reprend un tout petit peu de force,
01:35mais 1,13,78%.
01:37Voilà, ça se fait très graduellement.
01:39L'or est toujours juste au-dessus des 4 000 dollars à 4 021 l'once.
01:4374 pour le Brent sur le marché pétrolier, 70 pour le brut léger américain.
01:47Damien, toujours avec nous Damien Charlet pour Mandarine Gestion.
01:49L'une des valeurs qui se distingue, c'est STM qui était en forte hausse, plus forte hausse du CAC.
01:53Il gagnait 4% il y a une demi-heure, puis là STM fait quasiment plus rien.
01:56On voit tout le segment de la tech s'être retourné.
01:58Le Nasdaq, malgré Micron qui gagne 9%, le Nasdaq perd 0,2.
02:02On a les hyperscalers aussi en être replis.
02:03Ça va dans le sens de ce que vous nous disiez tout à l'heure.
02:05Les investisseurs ont peut-être envie quand même de faire tourner les portefeuilles désormais.
02:10Oui, je pense qu'effectivement, on voit un certain nombre de valeurs qui plafonnent,
02:14même quand elles révisent à la hausse.
02:16Elles ont connu des parcours éblouissants, donc un STM, un Infineon,
02:20les valeurs des semi-conducteurs depuis quelques semaines, on va dire,
02:24c'est quand même assez récent, elles ne montent plus.
02:26Et effectivement, sur une très bonne publication, aujourd'hui, elles n'arrivent pas à monter non plus.
02:32Regardez le graphique, on le voit pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi à la télé,
02:34vous voyez le graphique d'STM aujourd'hui, c'était une super journée et tout.
02:37Et puis, paf, d'un coup, avec Wall Street, le Nasdaq, ça s'est retourné à la baisse.
02:41Puis là, ça remonte et on est à nouveau en hausse de 2%.
02:44Ce qu'on disait un peu tout à l'heure, c'est qu'il y a quand même de plus
02:47en plus d'économistes,
02:49d'analystes, de stratégistes qui s'interrogent sur les perspectives d'investissement
02:53dans le segment des data centers et qui se demandent si, aujourd'hui,
03:00potentiellement, on n'est pas arrivé au pic dans la quantité d'investissement,
03:04dans la masse d'investissement, donc aussi au pic dans la croissance
03:07que vont enregistrer ces sociétés-là.
03:10Il faut quand même rappeler, et je pense que certains investisseurs l'oublient,
03:16c'est que les semi-conducteurs, on peut penser ce qu'on veut,
03:19c'est un secteur cyclique.
03:21Donc, à un moment, ça va se retourner.
03:23La question, c'est quand ?
03:24La question, c'est quand ?
03:25Alors, si on regarde, par exemple, un micron, parce qu'il est publié aujourd'hui...
03:29C'est un carton, quand même, la publication.
03:31C'est un carton, mais de toute façon, tous les semi-conducteurs...
03:33Les bénéfices x15 sur un an, largement au-delà de ce qu'avaient anticipé les analystes.
03:37Ah oui, c'est un carton, mais toutes les sociétés semi-conducteurs depuis 18 mois,
03:40c'est un carton.
03:41Donc, j'allais dire, ils ne font pas exception.
03:44Mais si on regarde un peu plus loin...
03:46Alors, ils révisent la hausse, ok, super.
03:50Maintenant, dans les deux ans qui viennent, a priori,
03:53ils sont trois acteurs dans leur activité principale, que sont les mémoires.
03:57Les capacités vont doubler.
04:00Donc, les capacités vont doubler.
04:01Alors, est-ce que, dans un an et demi, et malheureusement, j'allais dire, historiquement,
04:06souvent, c'est le cas.
04:07Alors, il y a des acteurs qui sont plus raisonnables que d'autres,
04:10mais souvent, quand on commence à faire des investissements en masse
04:12et qu'on augmente les capacités,
04:14ça arrive qu'on investisse à contre-temps
04:17et que c'est un impact très négatif sur les marges
04:21quand la demande commence à affaiblir.
04:22Aujourd'hui, ces boîtes-là, elles gagnent beaucoup d'argent
04:26et leur résultat progresse beaucoup pour deux raisons.
04:30C'est qu'évidemment, elles ont beaucoup plus de commandes qu'avant,
04:32donc il y a des volumes qui augmentent.
04:33Et la deuxième raison, et qui est pratiquement la principale,
04:36c'est que les prix explosent à la hausse
04:37parce qu'il y a plus de demandes que d'offres.
04:39Donc, typiquement, un Micron,
04:42et c'est vrai aussi pour tous les autres acteurs semi-conducteurs,
04:44ils ont vu leur marge exploser à la hausse.
04:46Donc, quand vous avez vos marges en moyenne,
04:49chez Micron, qui sont à 30%, qui passent à 80%,
04:52sans même rien d'autre à côté,
04:54vous avez vos résultats qui augmentent de 150%.
04:57Donc là, Micron, quand il publie aujourd'hui,
05:00il publie des marges à 81 et quelques pourcents,
05:03grosso modo des marges qui ne pourront pas aller plus haut.
05:04Ça sera compliqué de les faire aller plus haut.
05:06Donc, la croissance des trimestres à venir,
05:10elle devra venir essentiellement du chiffre d'affaires
05:12et non plus de la marge.
05:13Donc, il y aura quand même une difficulté supplémentaire
05:16pour enregistrer de la croissance à l'avenir.
05:18Et puis, si jamais par hasard,
05:19alors là, on n'en est pas du tout là.
05:22Je me réfère juste à l'histoire
05:24pour rappeler que, malheureusement,
05:28les arbres ne pas jusqu'au ciel.
05:29Mais si.
05:30Mais les prix, à un moment,
05:32ils se calment parce qu'il y a de la concurrence qui arrive.
05:34Parce que quand la demande baisse,
05:36il y a moins de tension sur les prix.
05:38Et qu'à un moment, les prix, ils arrêtent.
05:39Oui, c'est ça.
05:39Et puis, il y a dans le fond du cœur des investisseurs,
05:42cette question quand même, au fond,
05:43leur âme, tant d'investissements
05:45pour peut-être un jour se faire disrupter
05:47et remplacer comme une paille.
05:48C'est la question pour tous ces acteurs
05:51hyperscalers de l'IA
05:52qui aujourd'hui sont en assez net repli
05:53de 3-4%, que ce soit Microsoft,
05:55Alphabet, etc.
05:55Ils sont tous en repli,
05:56d'où la baisse du Nasdaq.
05:57Alors ça, c'est toujours le risque.
05:59Maintenant, les hyperscalers,
06:00la plupart sont en baisse depuis le début de l'année.
06:02Donc, c'est malheureusement pas un événement
06:05qui date de ces derniers jours.
06:07Si vous regardez,
06:09entre Meta, Oracle, Amazon,
06:13Alphabet,
06:13et un dernier que j'oublie qui est
06:17Microsoft,
06:19vous n'avez que Google,
06:21Alphabet qui est en hausse depuis le début de l'année.
06:24Vous avez Amazon qui est Flat+,
06:27et les trois autres perdent
06:2815, 20, 25% depuis le début de l'année.
06:31Alors, il y a d'autres sujets.
06:33Ce qui n'empêche pas Wall Street
06:34de battre des records.
06:35Ça, c'est quand même encourageant pour le coup.
06:37On arrive quand même à des records.
06:38Absolument.
06:39Ce qui n'empêche pas Wall Street
06:40de battre des records,
06:40mais comme on le disait tout à l'heure,
06:42en Europe,
06:43où il n'y a pas tous ces gros acteurs,
06:45où il n'y a pas beaucoup,
06:48où le secteur technologique
06:50ne représente pas un gros poids,
06:52l'Europe surperforme les Etats-Unis.
06:53Bon, à Wall Street,
06:54il y a quand même,
06:54on l'en disait un mot,
06:56Micron en hausse de 9%
06:57après sa publication.
06:58Enfin, il gagnait 20%.
06:59Ce titre, tout à l'heure,
06:59on a divisé les gains par deux.
07:01Il ne faut pas oublier Qualcomm aussi
07:02qui a publié,
07:02qui gagne 5% aujourd'hui.
07:04Qualcomm prévoit,
07:05alors on verra,
07:05à l'horizon 2029,
07:07Damien, 2029,
07:09il prévoit 15 milliards de dollars
07:10de ventes de puces
07:11pour centre de données
07:12d'ici 2029.
07:13À leur échelle, 15 milliards,
07:14c'est pas mal.
07:14Et le marché achète.
07:16Oh, il y a une valeur européenne
07:17qui rivalise aujourd'hui
07:18avec ces valeurs en hausse,
07:20Qualcomm ou encore Micron.
07:21Il y en a une.
07:21Elle gagne 7% EasyJet.
07:25EasyJet intéresse vraiment
07:26un acteur qui s'appelle,
07:28c'est un acteur américain
07:29qui s'appelle Castle Lake
07:30qui a proposé une quatrième offre
07:31à nouveau relevé sur EasyJet
07:33et à nouveau rejeté.
07:33Le titre EasyJet gagne donc 7%
07:35cet après-midi.
07:35C'est la fête sur EasyJet
07:36depuis quelques jours.
07:37Ce que je trouve
07:38particulièrement intéressant surtout,
07:40et là,
07:40je ne veux pas paraître
07:42obnubilé par le marché européen,
07:43mais c'est que
07:44ces dernières semaines,
07:46ou même ces derniers jours,
07:47parce que c'est quand même
07:47très récent,
07:49on a déjà eu
07:50trois offres
07:51de rachat de sociétés
07:52et pas des sociétés
07:53complètement inconnues.
07:54On a eu Eden Red
07:56qui est quand même
07:56une grosse boîte.
07:58On a eu Pierre et Vacances
07:59et on a EasyJet.
08:01Et en plus,
08:01EasyJet,
08:01c'est sur un secteur
08:02qui traditionnellement,
08:03on se dit
08:04mais qu'est-ce qu'il voudrait
08:04racheter du secteur aérien ?
08:06Et je pense que
08:07ça traduit quand même
08:08une chose importante,
08:09c'est qu'il y a
08:10beaucoup de points de la cote
08:12qui sont à des niveaux
08:13de valo
08:13complètement absurdes.
08:15Complètement absurdes
08:16par rapport à
08:17si on parle d'un Eden Red
08:18par rapport à la génération
08:20de trésorerie
08:20qu'ils peuvent avoir
08:21chaque année
08:22et des fondamentaux
08:24qui restent très solides
08:26malgré les interrogations
08:27qu'on peut avoir
08:27sur le côté juridique,
08:29réglementaire,
08:30les évolutions
08:31au Brésil,
08:32en Italie,
08:32en France,
08:33peu importe.
08:34Il ne reste pas moins
08:35que je pense que
08:36ça traduit vraiment
08:37le fait que
08:38si on va creuser
08:39un peu dans la cote
08:40et si on regarde
08:41les valos,
08:42ce que
08:43les investisseurs
08:44ne font pas toujours,
08:46si on achète des sociétés
08:47qui ne sont pas forcément
08:49en odeur de sainteté
08:50à un moment donné,
08:51mais qui sont des sociétés
08:52saines avec des valos basses,
08:54à un moment,
08:55l'élastique se repart
08:57dans l'autre sens.
08:58Damien Charlet
08:58avec nous aujourd'hui
08:59pour Mandarine Gestion.
09:00Merci beaucoup Damien.
09:01Merci.
09:01Merci.
09:01Merci.
09:01Merci.
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