00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Catherine Gaillot de Kepler, bonjour.
00:09Bonjour.
00:09Alors, du côté du climat de marché, ça se tend sur le pétrole,
00:14on a Israël qui attaque la pétrochimie iranienne,
00:16donc la deadline de cette nuit, 3h du matin avant que Trump ne lance de nouvelles hostilités ou pas,
00:24on ne sait pas.
00:25Pour le reste, on reste confiant, et c'est ce qui a animé ce matin le marché,
00:28c'est ce que nous disait Citrine Research,
00:31c'est énigmatique bureau d'études qui intervient de temps en temps du côté de Wall Street,
00:35qui nous dit, attendez, les cargos y passent dans le détroit d'Hormuz,
00:39et il y en a beaucoup plus qu'on ne croit,
00:40et cette menace est peut-être un peu surestimée par les marchés.
00:45Parallèlement, on a des propos de plus en plus terrifiants
00:47de la part de l'Agence internationale de l'énergie qui nous dit,
00:50non mais on est dans une mouise jamais vue historiquement
00:53en matière d'approvisionnement de tensions sur l'appareil de production énergétique
00:58le transport, mais voilà, le marché arrive à se tenir un petit peu,
01:02ça a quand même quelque chose d'étonnant, c'est quoi votre sentiment ?
01:06On est là aujourd'hui dans une phase d'attentisme qui va perdre jusqu'à demain,
01:12le marché oscille entre cette volonté de croire
01:15qu'on va encore repousser les deadlines,
01:18ou que les menaces de Trump, en tout cas, sont exagérées,
01:22ne seront pas mises à exécution, que les deadlines seront repoussées,
01:25donc finalement, pas d'entrave additionnelle par rapport à ce qui se passe aujourd'hui.
01:32Il est sûr que si la situation venait à s'aggraver,
01:34on ne peut pas complètement l'exclure,
01:36et qu'il y ait des attaques directes sur les infrastructures gazières,
01:44pétrolières au Moyen-Orient,
01:46ça aura un impact beaucoup plus significatif,
01:48et ce qui mettrait encore plus sous pression les cours du pétrole.
01:53Aujourd'hui, on commence à percevoir des pénuries,
01:58des barils qui s'échangent à des tarifs bien plus élevés
02:02que ce qu'on peut percevoir dans les cours.
02:05Donc on a une situation quand même qui se tend sensiblement,
02:08et tout dépendra de la situation,
02:12de voir si elle peut dégénérer véritablement dans les 24 heures qui arrivent.
02:17Pour l'instant, le marché n'est pas en mode panique,
02:20mais reste très attentif et regarde quand même ce qui se passe.
02:25Ça sera la clé pour les prochaines semaines.
02:28Alors aussi bien du côté de l'Iran que du Liban aussi,
02:31on a appris il y a quelques instants
02:33que le bilan humain des frappes Israël sur le sol libanais
02:38dépassait désormais les 1500 morts
02:40depuis le début de leur dernière opération.
02:43Un mot de ce qui se passe du côté du marché actions,
02:46et on a quand même une grosse opération dans l'actualité,
02:49c'est Universal Music Group.
02:51Alors grosse offre de Bill Ackman,
02:53très connu,
02:55tenancier d'un des plus gros fonds d'investissement de Wall Street,
02:59ce serait d'entrée de jeu une des six plus grosses opérations du genre de la décennie.
03:03Mais le marché n'a pas l'air de vraiment y croire.
03:06On l'a vu avec Emery Didet il y a quelques secondes dans la bourse cash.
03:10Ça ne s'annonce pas simple,
03:11avec deux personnages pas simples,
03:13sur un secteur pas simple,
03:15avec une opération qui techniquement n'est pas simple.
03:19Absolument.
03:20Je ne sais même pas si on peut véritablement parler de vraies offres,
03:23de vraies fusions.
03:24En fait, c'est une offre qui est lancée par Pershing Square
03:28pour acquérir l'ensemble des titres UMG
03:33par sa holding Spark,
03:38qui elle-même n'est pas à côté.
03:39Donc, pas encore à côté,
03:41ça limite aussi les opportunités d'arbitrage.
03:45Quand on parle d'une valeur de 30 et de 4 euros par action,
03:50ça utilise la propre valorisation de Pershing Square pour UMG.
03:56Si on calcule plutôt à quoi le titre est valorisé
04:01en utilisant le cours actuel,
04:04on arrive plutôt aux alentours de 25 euros.
04:08Voilà, c'est en tout cas ce deal,
04:10une façon de pouvoir, pour Pershing Square,
04:15d'avoir un petit peu plus la mainmise
04:17sur la rémunération aux actionnaires.
04:21Mais vous le soulignez,
04:24il y a une énorme donnée incertaine,
04:28c'est celle de Bolloré et de Lanzi,
04:32qui ensemble détiennent 28 % du capital
04:35et qui peuvent simplement tuer cette proposition
04:38en votant contre l'Assemblée générale extraordinaire
04:44qui va être organisée.
04:46Donc voilà, beaucoup de points d'interrogation,
04:49une opération qui est un petit peu technique,
04:50qui permettrait, en quelque sorte,
04:52un transfert de la cote aux États-Unis,
04:55d'annuler 17 % des titres,
04:59tout en conservant l'investment grade
05:03pour cette société.
05:04Donc voilà, c'est une opération un peu complexe,
05:06assez technique et qui est loin d'être faite encore.
05:09Bon, on va suivre ça.
05:11Autre petit feuilleton du côté de chez Publicis.
05:16Le groupe aurait,
05:17c'est des sources qui sont encore officieuses pour le moment,
05:20décrocher quand même le budget du siècle,
05:23à savoir le budget communication de Microsoft,
05:25qui était auparavant la propriété de Densu,
05:28le groupe japonais.
05:30Marché du siècle quand même,
05:32700 millions de dollars,
05:34il n'y a rien d'officiel,
05:35et pourtant le titre gagne 9,3 % en une semaine.
05:41Comment ça se fait que ça prouve autant de retard,
05:42déjà, à cette annonce ?
05:43Parce que c'est quand même quelque chose
05:45qui serait prodigieux pour Publicis.
05:48Mais en même temps que le marché joue
05:50à base d'acheter la rumeur et vendre la nouvelle, finalement.
05:56Absolument.
05:56C'est difficile de commenter pour nous,
05:58parce qu'on n'a pas du tout de confirmation.
06:00Donc effectivement, on le sait,
06:02dans le secteur des médias,
06:03c'est toujours des éléments importants,
06:06et ça permettrait de relever les estimations,
06:09mais à ce stade,
06:10on n'a pas du tout confirmation.
06:12Par ailleurs, on est dans un secteur aussi
06:15qui a plus pâti des craintes
06:17sur l'intelligence artificielle,
06:20et donc a connu un dérating assez certain
06:22sur ces thématiques-là.
06:24Donc voilà, c'est un catalyseur bienvenu,
06:27assez traditionnel,
06:28qui, si il se matérialise,
06:30aura un impact positif,
06:32mais je ne pense pas que ce soit de nature
06:34à complètement construire le marché,
06:35entraîneur vérité.
06:37Bon, alors on va quand même parler
06:38des choses sonnantes et trébuchantes.
06:40Il y a quand même un groupe,
06:42et puis en plus qu'on aime bien
06:44du côté du CAC 40,
06:45parce que c'est vraiment une valeur
06:47contracyclique,
06:47une valeur qui est un petit peu
06:48en dehors du buzz et de l'agitation,
06:51c'est Bureau Veritas.
06:52Et ils ont annoncé
06:53une super acquisition,
06:55alors qu'il va les remettre
06:57justement sur les rails
06:58du buzz et des dynamiques du moment,
07:01ils vont se spécialiser
07:02dans les data centers.
07:05Absolument, vous le soulignez,
07:06Bureau Veritas,
07:07c'est une valeur parmi nos préférées
07:08en France.
07:10Elle est très défensive
07:11et très bien diversifiée
07:12en termes d'exposition géographique
07:15et à différents secteurs.
07:17Alors il faut quand même souligner
07:19par rapport à la situation
07:20géopolitique actuelle,
07:21qu'elle a une petite exposition
07:22au Moyen-Orient,
07:23c'est à peu près 6%
07:24du chiffre d'affaires
07:26et puis une exposition
07:27assez significative
07:28à l'Oil & Gas,
07:2915%.
07:29Mais aujourd'hui,
07:31effectivement,
07:32il y a un catalyseur
07:33assez majeur
07:33qui se met en place
07:35avec une acquisition
07:36d'une taille significative,
07:40375 millions
07:41pour une société irlandaise
07:43qui est spécialisée
07:44dans les data centers
07:46et dans le contrôle qualité,
07:48l'assurance,
07:49la mise en service,
07:50voilà,
07:51à la fois d'infrastructures
07:52pour les semi-conducteurs
07:54et pour les data centers.
07:56Donc voilà,
07:57c'est une acquisition
07:58de qualité
07:58avec une marge
07:59assez élevée
08:00de 17%,
08:01ce qui justifie
08:02le prix assez élevé
08:04puisqu'on est en Ibit
08:06ou Ibitda
08:07aux alentours
08:07de 15 fois.
08:09Mais une exposition
08:10qui va permettre
08:10à Beauvau Veritas
08:11de renforcer
08:12son exposition
08:13à ce segment de marché
08:14qui est très dynamique.
08:16Une petite accrétion
08:18à prévoir
08:18sur les BPA
08:19et puis surtout,
08:20ça ne menace pas
08:20du tout
08:21le retour à l'actionnaire,
08:22les shares by-back.
08:24Donc en tout,
08:26voilà,
08:26une annonce
08:27positive
08:28et bienvenue
08:29pour Bureau Veritas.
08:30Et surtout que
08:31le titre
08:32ne faisait pas grand-chose
08:34depuis un mois,
08:35un repli
08:36de quasiment
08:376%.
08:39Le titre
08:39était en forte hausse
08:41en début de séance
08:42après cette annonce.
08:44Là,
08:44on revient
08:45globalement
08:45à des points d'équilibre
08:46à plus 0,23%.
08:49C'est quoi
08:49les autres qualités
08:50fondamentales
08:51du titre Bureau Veritas ?
08:52Moi,
08:52je vois que le rendement
08:54n'arrête pas de grimper aussi.
08:55Est-ce que ça peut
08:55potentiellement
08:57devenir une valeur
08:58de rendement
08:58et donc rentrer
08:59dans un style
09:00de gestion
09:00un petit peu particulier
09:01qui privilégie
09:02le retour à l'actionnaire,
09:04le coupon,
09:04les rachats d'actions,
09:05etc.
09:07Absolument,
09:07parce qu'on est
09:08aujourd'hui,
09:09on a un dividende yield
09:10qui est supérieur
09:11à 4%.
09:12La moyenne
09:14du coverage
09:16en général,
09:17il y en a plus
09:17autour de 3%.
09:19Donc,
09:19c'est définitivement
09:20un yield supérieur
09:21à la moyenne
09:22qui est assez sécurisé.
09:25C'est-à-dire
09:25que quand on remonte
09:26l'historique,
09:27on a un historique
09:29de paiement
09:29de dividendes
09:30assez solides
09:31et surtout
09:31un dividende
09:32en croissance
09:32puisque c'est une valeur
09:33plutôt identifiée.
09:35qualité-croissance
09:37donc effectivement,
09:38elle coche
09:40beaucoup de cases.
09:42C'est une société
09:42qui fournit
09:44une exposition
09:44aux thématiques
09:45de souveraineté européenne
09:47qui domine le marché
09:48sur cette dernière année.
09:51Comme je le disais,
09:51qui est assez diversifiée
09:52en termes
09:53d'exposition cyclique
09:56et voilà,
09:58avec un côté défensif
09:59assez adapté.
10:00Merci Kathleen Gaillot,
10:01Kepler.
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