00:00Et Raphaël Genin nous rejoint également, analyse financier pour Euroland.
00:02Bonjour Raphaël, pour proposer à nos éditeurs et téléspectateurs une idée de valeur en plus.
00:08Raphaël, êtes-vous là ?
00:09Exactement, vous m'entendez ?
00:10Oui, ça y est, on vous entend bien Raphaël.
00:12Alors je vais vous parler aujourd'hui.
00:13Oui, vous n'avez que 2 minutes 30, je vous préviens, le chrono va commencer à courir.
00:16C'est parti. De quelle valeur voulez-vous nous parler ? Quelle est votre conviction du jour, Raphaël ?
00:19Alors, je viens vous parler aujourd'hui de Billundi,
00:22donc c'est une small cap française active dans les études de marché en ligne.
00:25Alors son métier est simple, Billundi met à disposition de ses clients
00:27qui sont des consommateurs qualifiés, qui répondent à des enquêtes,
00:31alors principalement pour les instituts d'études,
00:32mais aussi pour des agences, des cabinets de conseil ou directement des entreprises.
00:36En clair, le groupe fournit une matière première essentielle aux études consommateurs.
00:40Donc si on doit retenir 3 points sur le dossier,
00:42d'abord Billundi détient un actif rare.
00:44Le groupe dispose de plus de 4 millions de panélistes propriétaires dans 44 pays.
00:48Un tel panel ne se construit pas rapidement,
00:50il faut investir, recruter les répondants, les fidéliser
00:53et pouvoir les mobiliser dans plusieurs géographies.
00:55Et ça, ça crée une véritable barrière à l'entrée dans un marché
00:57où les grands acteurs mondiaux restent peu nombreux.
01:00Ensuite, le deuxième point, c'est que Billundi a changé d'échelle
01:03avec l'acquisition de NetQuest en 2025,
01:05donc pour 54 millions d'euros, une acquisition structurante.
01:07Et cette opération, elle a renforcé le groupe en Espagne,
01:10mais surtout en Amérique latine, avec une présence dans 19 pays de la région.
01:13Et elle a aussi permis à Billundi de s'imposer parmi les acteurs mondiaux,
01:18de référence et de franchir un cap sur les fondamentaux.
01:21Donc en 2025, Billundi, c'est 92 millions d'euros de chiffre d'affaires
01:25pour 20 millions d'euros débitda,
01:27donc ça fait une marge quand même de 22%,
01:29donc la société est très rentable.
01:30Et cette taille donne plus de crédibilité au plan stratégique
01:322026-2030 qui a été dévoilé récemment en avril,
01:36à travers lequel le groupe vise un doublement de taille,
01:39donc il vise 175 à 200 millions d'euros de chiffre d'affaires
01:43et une marge débitda supérieure à 25% pour 2030.
01:46On observe néanmoins que la croissance organique est assez faible
01:49pour ce groupe Billundi sur les derniers exercices.
01:52Qu'est-ce qui d'après vous peut faire réaccélérer le dossier,
01:55lui permettre à Billundi d'atteindre les objectifs de son plan stratégique ?
01:58Alors en effet, oui, la croissance est assez faible sur l'organique ces dernières années,
02:02mais sur les catalyseurs, alors au-delà de la croissance externe,
02:05qui restera un levier, le vrai sujet maintenant, c'est l'IA.
02:08Billundi ne veut plus seulement fournir des répondants,
02:11l'idée c'est de remonter la chaîne de valeur des études de marché,
02:13c'est-à-dire aider les clients à concevoir une étude, à la lancer,
02:16puis à en analyser les résultats de façon beaucoup plus automatisée.
02:18Et ça c'est le rôle de Barry, qui est son moteur d'IA propriétaire,
02:21et de la Billundi plateforme qui sont lancées
02:24et qui vont constituer des piliers pour la croissance du groupe.
02:27Et c'est intéressant parce que ça peut rendre le modèle beaucoup plus scalable,
02:29tout en renforçant la valeur des données humaines véritées.
02:32Et enfin, pour terminer, la valorisation nous paraît attractive,
02:35le titre se traite autour d'1,1 fois le chiffre d'affaires 2026,
02:38alors que Billundi a payé NetQuest 1,9 fois le chiffre d'affaires.
02:42Donc chez Roland, on a un achat à 26 euros, ça fait 60% de time.
02:46Bien dit.
02:47Bravo, vous venez de battre le chrono là Raphaël.
02:49Oui, merci beaucoup.
02:50Vous pouvez partir fier en week-end effectivement.
02:52Bon, merci beaucoup surtout pour l'argumentaire.
02:54La qualité à chaque fois, les experts de Roland à nos côtés.
02:56Raphaël Génard.
Commentaires