00:02Justement, nous allons parler de cette situation avec Charles-Henri Monchot qui nous accompagne ce matin,
00:06le chef des investissements de la Banque CIS. Bonjour Charles-Henri Monchot, merci de nous accompagner.
00:11Comment vous regardez un petit peu cette ouverture ce matin en Europe ?
00:15Belle progression pour le CAC 40, l'Eurostox, et puis c'est également une belle séance ce matin en Asie.
00:20Une fois de plus, les marchés prennent pour argent comptant les propos de Donald Trump en ce qui concerne l
00:24'Iran.
00:25C'est une semaine qui avait plutôt mal démarré, avec effectivement toujours des craintes sur la situation géopolitique,
00:34mais aussi de fortes prises de bénéfices sur la partie semi-conducteur.
00:39Il y avait aussi pas mal de craintes par rapport aux chiffres de l'inflation cette semaine,
00:44et puis également des craintes liées aux très importantes IPOs,
00:50introduction en bourse qui arrive cette semaine avec SpaceX et peut-être d'autres à suivre dans les semaines prochaines.
00:57Et puis c'est vrai que comme vous l'avez mentionné, on a eu cette éclaircie hier avec l'annulation
01:02des frappes,
01:04cette forte baisse du pétrole qui coïncide aussi à des chiffres de l'inflation dite cœur,
01:11c'est-à-dire lorsqu'on enlève les effets de l'énergie et de l'alimentation,
01:14qui ont plutôt rassuré le marché, que ce soit le chiffre CPI, mais aussi le chiffre PPI cœur,
01:22était en dessous des attentes, et il semblerait que ça a permis de relancer l'appétence des investisseurs pour le
01:31risque,
01:32avec ce fort rebond des semi-conducteurs.
01:34C'est les semi-conducteurs qui sont vraiment un facteur très important pour les marchés.
01:39On l'a vu ce matin en Corée avec une hausse de près de 8% du COSPI,
01:43et effectivement, comme vous dites, ça suit en Europe.
01:45Et ce qui est intéressant aussi, avec la baisse du pétrole, on voit certaines valeurs,
01:49notamment de consommation cyclique, comme vous l'avez mentionné, qui sont en train de revenir.
01:51Et les petites et moyennes valeurs également, typiquement hier soir, le Russell 2000,
01:54c'est l'indice des small et mid-cap aux États-Unis, a gagné 3%.
01:58Est-ce qu'aujourd'hui, quand vous regardez ce qui se passe aujourd'hui,
02:02ça vous donne envie de revoir un petit peu votre allocation,
02:05ou peut-être vous l'avez déjà fait par rapport à cette éventuelle fin du conflit ?
02:10Alors, depuis le début de l'année, on est resté pro-risque,
02:14avec également une volonté de diversifier les investissements dans la partie actions.
02:19C'est-à-dire que certes, il faut avoir de la tech.
02:22La tech, c'est plus de 80% de l'avancée des marchés américains depuis le début de l'année.
02:27Mais il ne faut pas oublier que d'autres segments du marché, d'autres indices,
02:32se comportent relativement bien.
02:34Et c'est le cas, comme vous l'avez mentionné, des petites et moyennes de capitalisation aux États-Unis,
02:40qui continuent de progresser.
02:42Et c'est même le cas au niveau mondial.
02:44Si vous prenez un indice MSCI monde équipondéré,
02:49c'est-à-dire qu'il fait fi des très gros poids des indices,
02:52il est sur les plus hauts.
02:54Et donc, ça, ça montre que malgré le fait que le segment technologique
02:59occupe énormément l'esprit des investisseurs,
03:02le reste du marché se comporte relativement bien,
03:06ce qui est plutôt un signal de bonne santé des marchés d'action.
03:11Et une bonne santé qui profite notamment à Wall Street,
03:14puisque, hasard de calendrier, toute cette frénésie autour de SpaceX
03:18arrive au moment où les indices américains sont proches de leur record historique,
03:22où les marchés pensent que la guerre est bientôt finie.
03:25Ça sera très intéressant de voir comment évolue le titre SpaceX
03:28dans les premières minutes de cotation.
03:29Ça sera bien sûr à suivre sur DFM Business.
03:32Hier soir, le groupe a annoncé que l'action sera à 135 euros tout à l'heure à l'ouverture.
03:38Ils ont réussi quand même à lever 75 milliards de dollars
03:41avec une sursuscription qui est très importante,
03:42d'après les informations de presse,
03:44que ce soit sur la partie institutionnelle,
03:47mais également et surtout sur la partie retail.
03:49Charles-Henri Manchot ?
03:52Oui, alors vous avez dit, c'est peut-être un hasard.
03:55Moi, je pense qu'il n'y a pas de hasard.
03:57En général, les très grandes introductions en bourse,
04:00elles arrivent au moment où l'appétit pour le risque est au plus haut,
04:04lorsque la dynamique des bénéfices est plutôt bonne.
04:07Et c'est ce qui se passe actuellement à Wall Street.
04:09Donc, je pense que le timing de Elon Musk,
04:12puis des Anthropik et OpenAI n'est pas complètement dû au hasard.
04:17Je pense qu'ils ciblent le bon moment pour entrer en bourse.
04:19Et c'est vrai qu'il y a un appétit record de la part des particuliers.
04:25Pour SpaceX, pourquoi ?
04:27Plusieurs facteurs.
04:28Il y a bien sûr Elon Musk.
04:29Il y a aussi la volonté de s'investir,
04:32de se positionner dans un segment lié à l'innovation,
04:36à très fort potentiel.
04:37Et donc, oui, c'est pour l'instant, on dirait apparemment 4 fois sursouscrit,
04:44avec les particuliers qui, à eux seuls, ont une demande qui est supérieure à la taille de l'IPO.
04:50C'est 100 milliards comparé à 75 milliards.
04:53Donc, apparemment, Elon Musk a fait en sorte qu'au moins 30% de l'allocation ira aux investisseurs particuliers,
04:59ce qui risque d'être relativement bien vu sur le marché.
05:03Et à court terme, on s'attend à un effet rareté, c'est-à-dire que c'est seulement 4
05:06% du flottant.
05:07Et donc, tous les ETF basés sur les indices,
05:12beaucoup de fonds et beaucoup de particuliers qui ne vont pas avoir accès aux titres qui sont émis,
05:18vont certainement se jeter sur le titre lors des premiers jours de cotation.
05:23Et on verra si ensuite, par contre, ça crée un recul du titre
05:27et pourquoi pas une opportunité d'achat pour ceux qui ont loupé cette histoire au début.
05:31Avec d'ici à la fin du mois, SpaceX qui va intégrer le Nasdaq 100,
05:34mais également certains indices de MSCI.
05:37Pour vous, Charles-Henri Manchot, ces indices, ce sont des benchmarks.
05:40Est-ce que vous allez répliquer, vous aussi, dans vos fonds, SpaceX ?
05:45Est-ce que vous allez participer à cette introduction en bourse ?
05:49Alors, certainement que via certains produits passifs que l'on détient, on sera exposé.
05:55Vous avez mentionné le Nasdaq 100.
05:57Je pense que la plupart des investisseurs ont quelque part de l'exposition au Nasdaq 100.
06:02Vous savez, on y est déjà quelque part exposé à SpaceX,
06:06parce qu'il ne faut pas oublier que SpaceX est aussi lié à beaucoup d'entreprises
06:13qui les fournissent sur différents matériaux.
06:15Je vais prendre un exemple, une société qui est bien connue en France,
06:20qui s'appelle ST Microelectronics.
06:22ST Microelectronics, c'est un des principaux fournisseurs de SpaceX.
06:25Et d'ailleurs, c'est pour ça que le titre a eu une performance exceptionnelle cette année.
06:29C'est aussi lié à l'introduction en bourse.
06:31Donc, quelque part, et c'est peut-être un peu le risque numéro un du marché,
06:34c'est que ce n'est pas le fait qu'il y ait des méga-IPO qui arrivent,
06:37c'est qu'il y a un effet concentration.
06:40Les trois grandes IPO qui arrivent, c'est-à-dire Entropic, OpenAI et SpaceX,
06:44elles sont déjà liées quelque part à des sociétés comme Alphabet.
06:48Alphabet de Google détient du Anthropik, détient d'autres très grandes sociétés technologiques.
06:55Donc, il y a une concentration de l'IA dans les indices qui est très importante.
07:02Est-ce que vous avez envie de participer à cette aventure ?
07:04Est-ce que vous avez envie d'acheter ce titre aujourd'hui ?
07:06Puis quand vous en parlez avec vos confrères,
07:08est-ce que vous avez l'impression que dans les banques,
07:11notamment à Genève, il y a cette envie de participer à SpaceX ?
07:14Alors, les clients sont emballés par SpaceX.
07:17Nous, en tant que gérants, on aimerait bien que ça revienne un peu plus proche
07:20de ce qu'on appelle notre fair value.
07:22La capitalisation boursière, au départ, ce sera 1,8 trillion.
07:25Nous, on pense que ça vaut 1,2, 1,3.
07:28Il y a bien sûr un effet Musk, il y a un effet rareté,
07:31mais on préférait voir le titre revenir vers cette valorisation,
07:34ce qui sera sûrement le cas dans quelques semaines
07:37parce que c'est souvent le cycle des IPOs.
07:39C'est-à-dire qu'au début, vous avez une frénésie,
07:41et puis ensuite, vous avez un trou d'air
07:43parce que vous avez des vendeurs qui essaient d'encaisser les profits.
07:45Donc, sur recul, pourquoi pas ?
07:47On estime que ça vaut à peu près 1,2, 1,3 trillion de dollars.
07:51Sachant que, comme vous l'avez souligné,
07:52le flottant sera très faible cet après-midi,
07:54à peine 4-5 %, mais il ne faut pas exclure
07:56d'autres fenêtres de sortie,
07:58notamment pour les actionnaires historiques
08:00et d'autres papiers qui pourraient être vendus dans les semaines à venir.
08:03Merci beaucoup, Charles-Henri Monchot nous a accompagné ce matin depuis Genève.
08:06Vous êtes chef des investissements de la Banque Suisse 6.
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