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Mardi 28 avril 2026, retrouvez Roni Michaly (Président Directeur Général, Galilee AM) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:01Générique
00:10Le dernier quart d'heure de Smartbourg chaque soir, c'est le quart d'heure thématique.
00:13Nous parlons de gestion thématique ce soir avec les équipes de Galilée Asset Management
00:17et son président à mes côtés, Ronny Michali.
00:19Bonsoir Ronny.
00:19Bonsoir Grégoire.
00:20Le thème qu'on explore avec vous ce mois-ci, c'est celui de l'exploration spatiale
00:25qui fait partie de ces grandes thématiques de marché, 25 au total,
00:28que vous avez identifié avec votre modèle de recherche propriétaire, le codex des thématiques
00:34et cette tendance de l'exploration spatiale.
00:38Déjà, il faut le dire, c'est une tendance qui est quand même apparue assez récemment dans les marchés,
00:43en tout cas avec toute la hype que les marchés savent mettre sur un thème quand il leur plaît.
00:50Absolument.
00:51On peut se demander finalement pourquoi cette hype soudaine.
00:54La conquête spatiale, ça a commencé après la Deuxième Guerre mondiale.
00:58Apollo, c'est 1969.
01:01Finalement, pourquoi est-ce que soudainement...
01:04Pourquoi avoir attendu aussi longtemps ?
01:05En bourse, il y a vraiment un engouement pour cette thématique.
01:10Et en fait, la raison principale, il y en a plusieurs, mais la raison vraiment principale,
01:15c'est la baisse du coût du lancement des satellites.
01:18Ça, c'est vraiment ce qui a catalysé, démocratisé l'exploration spatiale récemment.
01:25Et on va le voir, il y a énormément de possibilités d'utiliser l'espace dans la vie quotidienne.
01:33Ça devient un vrai marché.
01:34Tout à fait.
01:35Ça devient un vrai marché avec une profondeur de marché, en attendant l'introduction en bourse de SpaceX.
01:39Mais il y a déjà matière à effectivement pouvoir investir sur ce thème-là aujourd'hui plus facilement.
01:44Qu'est-ce qui fait que c'est vraiment, du coup, une méga-tendance ?
01:48Alors, effectivement, c'est porté par plusieurs méga-tendances.
01:53Donc, la thématique d'exploration spatiale, elle est portée par plusieurs méga-tendances.
01:57Quand c'est porté déjà par une méga-tendance, c'est bien.
01:59Mais là, il y en a trois.
02:01Donc là, c'est vraiment quelque chose qui la rend vraiment structurelle.
02:05Donc, il y a la révolution digitale et robotique, bien sûr.
02:08On connaissait tous la géolocalisation par satellite.
02:10On a aussi les services de communication.
02:13Je pense à AST Space Mobile, qui est en train de créer un réseau télécom depuis l'espace.
02:19On a la transmission de données sécurisées, données bancaires, données militaires.
02:23On en parle beaucoup récemment.
02:25Donc ça, c'est vraiment la première méga-tendance qui va porter la thématique.
02:29Deuxième, c'est la transition énergétique.
02:32On utilise les satellites pour l'étude de la météo, pour l'étude du climat aussi.
02:37Et ça, ça va évidemment être de plus en plus le cas.
02:42Et enfin, on a la mutation des modes de consommation, avec tout ce qui est, par exemple, sécurité à domicile,
02:49qui peut passer aussi par l'utilisation des satellites.
02:52Tout simplement, la localisation d'objets, les AirTags.
02:54Alors, le AirTag, en tant que tel, n'utilise pas le satellite.
02:58C'est le Bluetooth.
02:59Il est relié à un réseau de téléphones, en l'occurrence l'iPhone,
03:03qui, lui, va utiliser le satellite pour localiser l'objet.
03:07Donc ça, c'est vraiment la mutation des modes de consommation.
03:09On veut pouvoir localiser ses clés, ne pas les perdre, etc.
03:13Il y a une vraie dimension consumer aussi, derrière l'espace.
03:17Donc ça en fait, une véritable thématique structurelle.
03:20Alors, structurelle, on vient d'en parler.
03:23Internationale, bon, je ne reviens pas sur la guerre des étoiles,
03:26le statut de puissance, que confère l'exploration spatiale,
03:30alors la présence dans l'espace.
03:31Mais, de manière générale, actuellement,
03:35c'est clair qu'avec l'US Space Force,
03:38qui a été créé en 2019, déjà par Donald Trump,
03:41qui fournit des renseignements,
03:43le guidage des missiles, par exemple, et des drones,
03:47le brouillage GPS aussi,
03:50qui a été très utile pendant la guerre,
03:52l'envoi de faux signaux aussi, ce qu'on appelle le spoofing,
03:56ça peut être vraiment quelque chose qui confère un statut de puissance.
04:00Et donc, bien évidemment, c'est courtisé par les plus grandes puissances,
04:03et ça lui donne vraiment une dimension internationale.
04:07Donc, les boîtes peuvent être concentrées dans certains pays, bien sûr,
04:10mais la problématique, elle est mondiale,
04:12l'espace est même utilisée par tout le monde.
04:16Et enfin, transversale.
04:18Alors, bien sûr, il y a plusieurs secteurs dans cette thématique.
04:21Il y a l'industrie, avec les satellites, bien sûr.
04:24Il y a la défense, avec les Thalès, les Airbus, les Honardo.
04:28Il y a la techno, avec le cloud et la cybersécurité.
04:31Il y a la santé aussi,
04:33avec le développement, par exemple, des médicaments en microgravité.
04:36On n'a pas le temps de tout développer,
04:37mais c'est vraiment quelque chose qui est multisectoriel.
04:41Bon, et quand on vise les étoiles, en l'occurrence,
04:44forcément, c'est un peu cher.
04:46Enfin, c'est une thématique, là, quand on regarde quantitativement,
04:49avec les données, là aussi,
04:51qui vous permettent de mettre un prix sur les thématiques.
04:54Ce n'est pas illogique de voir que cette thématique
04:57est un peu plus chère que le reste du marché.
04:59Alors, chez Galilée, Grégoire, on dit toujours
05:01qu'on peut avoir la tête dans les étoiles,
05:02mais il faut garder les pieds sur terre.
05:04C'est ça.
05:06N'oubliez pas les pieds sur terre.
05:08Absolument.
05:08Donc, en termes de performance,
05:10on est sur la meilleure thématique en 2024.
05:14Ah, 24.
05:1524, plus 42%.
05:17La meilleure thématique en 2025, plus 58%.
05:21Et la deuxième meilleure depuis le début de l'année,
05:23avec plus 21%.
05:25Donc, ça, c'est vraiment une thématique
05:27qui a pris son essor en termes de performance.
05:29Du coup, elle est devenue quand même de plus en plus chère,
05:31si vous regardez le graphique qui apparaît.
05:35Effectivement, ça se payait à peu près le marché.
05:38En septembre, encore, 2023.
05:42Puis, en 2024, on est monté un peu plus haut.
05:44Et maintenant, effectivement,
05:46la cherté de la thématique
05:47n'a pas vraiment baissé avec le conflit en Iran,
05:50alors que celle de l'indice a pris un petit coup.
05:52Et donc, effectivement, on se retrouve presque à 27,
05:55alors que l'indice MSCI World,
05:57et lui, a 23 fois les bénéfices.
06:01Donc, quand même, ça se paye de plus en plus cher.
06:03Avant, on était en ligne avec le marché.
06:05Maintenant, effectivement, les performances exceptionnelles
06:07font que ça se paye plus cher.
06:10Point fort et point faible de la thématique,
06:12comment est-ce qu'on peut recenser, effectivement,
06:15et cataloguer les points d'un côté et de l'autre, Ronny ?
06:18Alors, les points forts, j'ai évoqué en introduction,
06:21mais la chute extraordinaire du prix du lancement du satellite.
06:24En 2000, pour envoyer un kilo de satellite dans l'espace,
06:27c'était environ 18 000 dollars.
06:29Maintenant, c'est à peu près 2 500 dollars.
06:32Donc, on a des lanceurs réutilisables, maintenant,
06:35notamment ceux de SpaceX.
06:36On connaît bien le Falcon.
06:38Vous savez combien de fois il a été réutilisé, le Falcon ?
06:42Enfin, l'un des Falcon, 33 fois.
06:4433 fois.
06:44En général, c'est une dizaine de fois,
06:48mais le record, c'est 33 fois.
06:50Ça valait bien quelques échecs au démarrage.
06:52Absolument.
06:53On peut utiliser 30 fois derrière.
06:55Donc, quand on sait qu'un satellite d'observation,
06:57c'est 2 tonnes, finalement,
06:582 500 euros le kilo,
07:01c'est assez abordable.
07:03En 2019, avant le lancement de Starlink,
07:07on avait 2 300 satellites.
07:09On en a 15 000 aujourd'hui.
07:10Donc, ça, c'est vraiment en point fort.
07:12Il y a les partenariats publics-privés aussi en point fort.
07:14Le partenariat entre NASA et SpaceX,
07:17le partenariat entre NASA et Boeing, par exemple,
07:19aussi pour...
07:19Les deux sont pour emmener des astronautes vers l'ISS.
07:24Et puis, il y a l'implication des milliardaires,
07:26par exemple, Jeff Bezos avec Blue Origin,
07:28qui vise finalement à réduire le coût d'accès à l'espace.
07:31Les points faibles,
07:33c'est la dépendance vis-à-vis de la politique,
07:35et même parfois de la géopolitique.
07:37Il y a eu des anicroches avec la Station Spatiale Internationale,
07:40quand il y a eu la guerre en Ukraine, par exemple,
07:42où la politique, effectivement,
07:44les gouvernements n'ont pas toujours la même vision.
07:47Donc, ça, ça peut être un point
07:48qui va faire baisser les boîtes en bourse.
07:50La question de la privatisation de l'espace aussi,
07:53qui peut se poser...
07:54Ah, ben, ça ouvre un champ, effectivement, juridique,
07:57qui est vertigine, d'une certaine manière.
07:59Tout à fait.
08:00Alors, tout ce qui est juridique,
08:01ça peut être propice aux actions,
08:03et ça peut être aussi un détracteur de performance.
08:05Donc, on a été dans l'utilisation de l'espace,
08:08finalement, au service des hommes,
08:09dans un but scientifique.
08:11Maintenant, voilà,
08:12se pose la question, quand même,
08:13de l'utilisation commerciale.
08:14Donc, ça, voilà, c'est une question qui est importante.
08:17Et puis, la question des conflits d'intérêts, quand même.
08:20Quand on voit, par exemple, Elon Musk,
08:22qui critique carrément des lanceurs de la NASA,
08:25en disant qu'ils ne sont pas réutilisables,
08:29effectivement, ça peut poser des questions en bourse
08:32sur est-ce que les autorisations vont être données,
08:35pas données, etc.
08:36Ça peut être un détracteur de performance aussi.
08:39Et puis, un risque de réputation, quand même,
08:41à un moment où le changement climatique
08:47est devenu une donnée importante aussi ?
08:49Absolument, oui.
08:50Alors, ça, je pouvais le mettre, effectivement,
08:53dans les points positifs,
08:54mais aussi dans les points négatifs.
08:56Parce que l'étude, finalement,
08:58de la météorologie, du climat,
08:59des catastrophes naturelles,
09:01effectivement, ça peut aider.
09:03Mais, bien sûr, voilà,
09:05on parlait d'Elon Musk,
09:06il a également critiqué, par exemple,
09:08la politique, les normes environnementales
09:10de la FAA,
09:11pour ses lanceurs d'engins.
09:13Donc, effectivement,
09:14voilà, c'est quelque chose
09:15qui peut être à la fois positif,
09:16mais aussi négatif.
09:17Attention à ça,
09:19dans les performances des actions aussi.
09:21Est-ce que le gisement,
09:23l'offre de fonds sur lesquels on peut investir,
09:27a suivi ce mouvement
09:29et cette accélération de la thématique-là ?
09:31Qu'est-ce qui retient votre attention
09:32dans cet univers ?
09:33Alors, oui, le gisement,
09:34il n'est pas forcément énorme.
09:37On a quelques ETF,
09:40notamment le Vanex Space Innovators.
09:42Alors, lui,
09:43il faut avoir la sature bien accrochée.
09:47Les performances sont vraiment exceptionnelles,
09:49mais alors, attention à la volatilité.
09:51Je vous invite à regarder.
09:53Bon, c'est vraiment, voilà,
09:54très, très punchy
09:55pour ceux qui aiment prendre du risque,
09:57les risques au fil, on va dire.
09:58On a le Échiquier Space aussi,
10:01qui est financière de l'Échiquier,
10:03société française.
10:04500 millions d'actifs sous gestion pour celui-là,
10:0735 lignes,
10:08avec les purs players de l'espace
10:10et pas forcément le biais défense
10:12qu'on peut avoir dans certains autres.
10:14Je comprends, oui.
10:14C'est vrai que souvent,
10:15les deux industries vont un peu ensemble.
10:16Tout à fait.
10:17Une forme d'hybridation,
10:18les activités spatiales,
10:19les activités de défense.
10:20Alors, la défense en fait partie,
10:22mais effectivement,
10:23ils évitent, voilà,
10:24les boîtes de la défense classiques.
10:26d'essayer d'avoir la pureté maximale.
10:28Absolument.
10:29Et puisqu'on parle de pureté,
10:30nous, chez Galilée,
10:31on a créé l'indice.
10:32Créer vos indices aussi.
10:33C'est ça.
10:33On a créé,
10:34en partenariat avec Solactive,
10:36un indice qui va chercher finalement
10:38les sociétés les plus traitées,
10:41les plus détenues dans tous les fonds,
10:43tous les ETF dans le monde.
10:45Et qui va finalement aller représenter
10:48la thématique le plus fidèlement possible.
10:51Et sur cet indice,
10:52on va pouvoir créer des produits structurés.
10:55on va pouvoir avoir des trackers,
10:57etc.
10:57Ah oui, je comprends.
10:58Donc c'est vraiment,
10:58voilà,
10:59si la thématique vous intéresse
11:03de manière générale
11:04et aussi sans avoir le biais d'un gérant,
11:07et bien à ce moment-là,
11:08l'indice peut être une façon d'investir.
11:10Et la continuité du développement
11:12que vous menez chez Galilée Asset Management,
11:14le codex,
11:16le prix des thématiques,
11:17et aujourd'hui,
11:18vous fournissez des indices thématiques.
11:20Absolument.
11:21Bouclé industriel et bouclé.
11:22Merci beaucoup, René.
11:24René Michali,
11:25le président de Galilée Asset Management,
11:26qui vient nous voir chaque mois
11:27pour décrypter une grande thématique d'investissement.
11:30Nous parlions ce mois-ci
11:31de l'exploration spatiale.
11:33Sous-titrage Société Radio-Canada
11:38Sous-titrage Société Radio-Canada
11:40Sous-titrage Société Radio-Canada
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