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Vendredi 6 novembre 2026, retrouvez Roni Michaly (Président Directeur Général, Galilee AM) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Pauline Gratelle.
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00:09Un invité avec nous tous les midis pour décrypter les enjeux de la séance, les tendances de la semaine et
00:14le vendredi c'est focus thématique et aujourd'hui je suis ravi de recevoir Ronny Micheli, vous êtes président directeur
00:19général de Galilée AM.
00:21Bonjour Ronny, aujourd'hui on va parler d'une thématique d'investissement, le gaming, au début c'était gaming et
00:28métaverse, maintenant c'est plus que gaming, vous allez nous expliquer Ronny, c'est donc une thématique qui est portée
00:34par les méga tendances, la digitalisation de l'économie, la croissance de l'économie mondiale et surtout l'émergence des
00:40classes moyennes, on va parler Ronny de la performance depuis le début de l'année notamment par rapport au MSCI
00:47World par exemple.
00:48Oui la performance un peu en retrait par rapport au MSCI World mais on aura l'occasion de voir parce
00:53que je suis venu avec une étude chiffrée que les années précédentes c'était quand même très bien et qu
01:00'il y a quand même des catalyseurs pour cette thématique.
01:02Donc effectivement nous au niveau mondial on voit quand même qu'il y a selon une étude de Newzoo qui
01:12est quand même un leader dans les données, les études de marché pour le gaming et les jeux vidéo, il
01:18y a quand même 3,7 milliards d'utilisateurs de jeux vidéo, ils jouent sur leur mobile, ils jouent sur
01:25console, ils jouent sur ordinateur.
01:27Donc ça c'est effectivement, il y a eu quand même une croissance ces dernières années des terminaux où ils
01:32peuvent jouer et puis avant il n'y avait que la vente de jeux, les jeux qui sortaient, ils étaient
01:39vendus directement et puis c'était le chiffre d'affaires principal du gaming.
01:43Maintenant il y a les achats intégrés, vous savez les applications avec les achats intégrés, les abonnements, il y a
01:49aussi les plateformes de création, les outils, les logiciels, les équipements.
01:53Donc on n'est pas uniquement sur une thématique où il y a des éditeurs de jeux mais aussi ceux
01:59qui favorisent finalement ce gaming, ceux qui vendent les pelles et les pioches comme on dit.
02:05Donc bien sûr on est sur une thématique autour de la tech mais il y a beaucoup de canaux de
02:10distribution.
02:10D'accord, on va regarder justement, c'est une des thématiques du codex des thématiques, Rony, elle fait partie des
02:1625 thématiques et on va regarder ces fondamentaux.
02:21Est-ce que cette thématique est bien structurelle, internationale et transversale ?
02:25Absolument, c'est les trois points cardinaux je dirais qui fait qu'une thématique finalement qui est portée par une
02:33méga tendance devient une thématique d'investissement vraiment en bourse.
02:37Voilà, donc on l'a dit, les méga tendances, vous l'avez dit Pauline, les méga tendances c'est la
02:43croissance de la population mondiale, bien entendu qui va favoriser l'augmentation du nombre des joueurs.
02:48Mais ce qui va surtout catalyser cette thématique c'est la digitalisation, la numérisation de l'économie, l'émergence des
02:56classes moyennes et notamment la classe moyenne asiatique.
02:59Puisque vous savez que 52% des joueurs mondiaux se trouvent en Asie-Pacifique.
03:04Ah oui, donc la moitié, plus de la moitié.
03:06Plus de la moitié.
03:07Et bien sûr l'accroissement de la connectivité globale.
03:09Avant, moi quand j'étais plus jeune, je jouais sur ma Super Nintendo tout seul à mon jeu.
03:17Maintenant évidemment les gens jouent en réseau.
03:20En réseau, oui.
03:21Et donc c'est plutôt un marché qui est installé, donc ça évidemment il ne faut pas trop se voiler
03:25la face.
03:26La croissance future, elle ne dépend pas tellement de l'augmentation énorme du nombre de joueurs, mais plutôt de la
03:35façon dont on va monétiser effectivement ces nouveaux utilisateurs.
03:41Et finalement comment on augmente la longévité d'un jeu, comment le créateur de jeu tisse finalement une relation plus
03:49durable avec le joueur.
03:51Les contenus supplémentaires qu'on va pouvoir vendre, les abonnements, l'amélioration des plateformes et aussi à la marge, on
03:57va dire, l'amélioration bien sûr des capacités techniques, des consoles avec les nouvelles puces, etc.
04:03Donc ça c'est vraiment pour la dimension structurelle.
04:07On peut dire effectivement qu'on est sur, avec l'augmentation des terminaux sur lesquels on peut jouer, des abonnements,
04:15de tout ce qu'on a évoqué, on est vraiment quand même sur une thématique structurelle.
04:20Maintenant, internationale, on a un marché bien sûr mondial, on a parlé de l'Asie-Pacifique, il y a une
04:27augmentation aussi du nombre de joueurs au Moyen-Orient, en Afrique, en Amérique latine.
04:33Les sociétés, elles, il faut que la problématique soit mondiale, les sociétés, elles, elles peuvent être plus localisées.
04:38Elles n'ont pas forcément besoin d'être vraiment bien réparties et elles sont plutôt aux US, 63% des
04:45valeurs qui sont dans notre indice gaming qui nous a permis de faire cette étude,
04:50se trouvent aux US et 35% sont en Asie avec à peu près 15% en Japon, 10%
04:55en Chine.
04:56Donc vraiment international.
04:58Partagé entre Etats-Unis et Asie surtout au final.
05:00Oui, l'Europe, c'est vraiment, on est vraiment en dessous de 10%, largement en dessous de 10%.
05:04Et transversal, donc transversal, ça veut dire multisectoriel, Pauline.
05:10Et on va être bien sûr dans la tech, mais ce n'est pas le premier secteur de cette thématique
05:16gaming.
05:17Le premier secteur, c'est les services de communication, parce qu'il y a beaucoup de réseaux sociaux, par exemple,
05:21qui se sont mis, évidemment, au gaming.
05:25Donc on peut jouer directement sur les réseaux sociaux.
05:27Et bien sûr, ça va faire qu'il y a des sociétés qui sont considérées comme appartenant à cette thématique,
05:33alors qu'elles ne sont pas forcément tech.
05:34D'accord.
05:35Voilà.
05:35Vous êtes venu avec une étude chiffrée, Rony, on en parlait tout à l'heure.
05:39On va regarder justement la performance de la thématique gaming par rapport à la performance du MSCI World.
05:48Alors, évidemment, cette année, ce n'est pas mirobolant.
05:54On est, alors, sans la baisse d'hier, je précise, au 4 novembre, on est à plus 3,2 pour
06:01la thématique versus 11 pour le MSCI World.
06:03Tout ça en dollars.
06:06L'année dernière, par contre, c'était beaucoup plus reluisant, plus 35%.
06:09En 2024, plus 25%.
06:11En 2023, plus 46%.
06:13Donc vous voyez qu'il y a quand même un bon momentum sur la thématique, même si, cette année, ce
06:19n'est pas forcément la meilleure thématique.
06:20La volatilité, elle est de 20% versus le MSCI World qui, lui, est à 12.
06:25Donc on est plus volatile que le MSCI World, mais moins volatile que des thématiques du style cloud, du style
06:31IA et robotique.
06:33Donc, ça peut être pas mal pour la diversification au sein d'un portefeuille.
06:37On est très corrélé à la croissance, évidemment, plutôt plus la croissance que la value.
06:41Et puis, vous pouvez voir sur le graphique que, effectivement, la cherté de la thématique, le price earning ratio de
06:51la thématique...
06:52Le PER, absolument, il suit à peu près celui du MSCI World.
06:57Donc on n'est pas beaucoup plus cher que le MSCI World.
07:01Donc c'est une thématique assez hétéroclite, avec cette année, les grandes valeurs et les puces,
07:07donc les Apple, les AMD qui ont tiré la thématique.
07:10Et puis, certains détracteurs, on a du Roblox, on a du Tencent, on a du Take-Two qui ont plutôt
07:15détruit de la performance.
07:17Un petit fun fact, peut-être, sur l'étude chiffrée.
07:21Oui.
07:22On a la sortie du jeu GTA VI.
07:25Oui, c'est la semaine prochaine, le 19.
07:28Absolument, voilà.
07:30Qui va avoir un impact, très vraisemblablement, plus important qu'un blockbuster américain.
07:36C'est devenu, quand même, des événements qui sont assez incroyables.
07:40Ça va être plus qu'un avatar, par exemple.
07:42On estime à 5 milliards, dès la première semaine, les recettes pour ce GTA VI.
07:47Il est très attendu depuis plusieurs années, Ronnie, ce jeu.
07:50Il nous reste peu de temps.
07:52Parlons des points forts et des points faibles de cette thématique.
07:55Absolument.
07:56Alors, les points forts.
07:57Bon, on en a parlé, je ne reviens pas forcément dessus.
07:59On a une forte demande.
08:013,7 milliards de clients.
08:02Il n'y a pas beaucoup de thématiques sur les 25 qu'on regarde qui ont 3,7 milliards de
08:07clients.
08:08Ensuite, les modèles de monétisation différents.
08:12C'est vrai que ça, ça a vraiment été un catalyseur ces dernières années, pardon.
08:19Avec, par exemple, l'économie de l'abonnement qui est rentrée dans les jeux.
08:24On a une diversité de la chaîne de valeurs.
08:27Ça, c'est vraiment un point fort.
08:29Vous trouvez aujourd'hui, en investissant sur des thématiques, des éditeurs, des plateformes, des producteurs de puces, des fabricants de
08:35consoles qui coexistent et qui, finalement, vous donnent une bonne diversification.
08:39Ce n'est pas une thématique étroite, le gaming.
08:41C'est quand même une thématique large.
08:42Et vous avez un marché qui est international.
08:46Par exemple, si vous investissez sur Nintendo, vous n'investissez pas sur le Japon directement.
08:52En partie, bien sûr.
08:53Mais c'est des boîtes qui ont souvent une clientèle vraiment internationale.
08:58Au niveau des points faibles, la volatilité, quand même, malgré tout, ça reste beaucoup plus volatile qu'un investissement dans
09:07le MSI Award.
09:07Donc, à prendre en compte si vous créez un portefeuille.
09:10La diversification, quand même, qui peut être une diversification qui paraît très forte, mais qui, au final, se retrouve quand
09:23même à avoir, pour cette thématique, une valeur de marché qui est à 62% aux Etats-Unis.
09:29Et donc, finalement, même si on a beaucoup de joueurs en Asie-Pacifique, la valeur se crée beaucoup aux Etats
09:33-Unis.
09:34Il y a une sensibilité auto, c'est des valeurs croissance.
09:36Et la fidélité des clients, elle est très volatile aussi.
09:39On est déjà en retard, Rony. Vous allez nous donner très rapidement des exemples de fonds pour investir.
09:44Alors, aujourd'hui, je n'ai que des ETF. Il y a beaucoup d'ETF sur cette thématique, moins de
09:49fonds.
09:50Bon, alors, j'ai le VanEck Video Gaming et eSports qui a retenu notre attention.
09:56Originalité, il est beaucoup positionné sur le Japon.
09:58D'accord.
09:59Et ses revenus, ils viennent vraiment du gaming et du eSports. Il y a 25 valeurs au total. Et les
10:0310 premières, elles font 60%.
10:05Et sinon, très rapidement, j'ai Amplify Video Game Leader. Lui, il est plus sur les US, plus classique, 52
10:11% sur les US.
10:12Et puis, après, le Japon. Et puis, le Best Share Video Game & eSports qui, lui, est très positionné sur
10:19l'Asie.
10:19Donc, à choisir pour vos portefeuilles.
10:21Merci beaucoup, Rony. Rony Michalny, vous êtes président, directeur général de Galilée AM.
10:25Merci d'avoir été avec nous pour ce focus thématique sur le gaming, le jeu vidéo.
10:29On attend la sortie de GTA VI, évidemment. Rony nous l'a rappelé sur ce plateau.
10:34Merci à vous de nous avoir suivis. On se retrouve ce soir en direct à 17h30 sur Bsmart.