00:00Benoît Lombard de Vinchera est avec nous, il va nous rejoindre et il va nous aider à tordre le
00:05cou à quelques idées reçues dans les marchés. Bonjour Benoît, il y a une idée qui veut qu'il
00:13pleuve, qu'il vente, qu'il mouille, il est toujours bien de s'exposer aux cryptos, d'investir dans
00:16les cryptos et vous vous dites carrément bullshit. Vous foudroyez cette idée qu'il faut absolument
00:23s'exposer aux cryptos, déjà par leur qualité de ce qu'on pourrait appeler valeur refuge, un peu
00:31décorrélée, tout ça. Vous pensez que ce n'est pas un argument ça ? On a eu un éclair là,
00:35donc la foudre
00:36est tombée sur les cryptos puisqu'on nous disait que c'était une valeur refuge et alors dans les
00:42cryptos on va quand même essayer de raisonner sur le bitcoin, c'est 60% de l'ensemble des cryptos
00:46actifs, le théorème c'est 10% dans un marché quand même de 2600 milliards donc c'est important, ça
00:52correspond quand même à 2,5% du poids de la capi de l'ensemble des actions cotées dans le
00:58monde,
00:58c'est quand même important. 10% des Français en détiennent mais ils se trompent et ils se trompent
01:02pourquoi ? Parce que cette valeur refuge l'année dernière, elle a quand même subi une correction
01:08importante, foudroyante puisqu'on était quand même à moins 20% l'année dernière, depuis le début de
01:11l'année on est à moins 17, je n'aurais pas rappelé, on parle des valeurs technologiques du Nasdaq.
01:16Encore elles souvent les deux c'est vrai. Encore les deux, il y en a un qui est à moins
01:1920 l'année dernière,
01:20l'autre qui a plus 20, il y en a un qui est à moins 17 cette année et l
01:22'autre qui a plus 7 et c'est pas fini.
01:25Donc on se rend compte que cette valeur refuge, elle n'existe pas, elle n'existe pas non plus pour
01:29essayer de la corréler avec un autre acteur qui ne produit pas de revenus, qui n'a pas de valeur
01:34fondamentale et je rappelle que la valeur fondamentale c'est le flux actualisé des revenus futurs.
01:38Il n'y a pas de revenus sur le bitcoin, vous n'avez pas le bitcoin, vous ne créez pas
01:41d'emploi et vous n'avez pas
01:42de revenus de capitaux immobiliers, pas de dividendes, pas de coupons, rien. Vous attendez que les 21 millions
01:48de bitcoin émis, à un moment donné, puissent arriver, j'allais dire, à ce chiffre magique.
01:55Mais comme le dit Kenneth Rogoff qui est un économiste bien connu, la rareté ne crée pas la valeur.
02:00On s'en rend bien compte, l'or pendant ce temps-là qui est une valeur refuge, a fait plus
02:0465%
02:04l'année dernière, poursuit sa progression cette année encore. Je vois bien que ce nini corrèle
02:10l'est au Nasdaq, ce nini corrèle l'est à l'or et qu'en outre on a une volatilité
02:15qui est
02:15trois fois et demi supérieure, j'ai regardé mes chiffres quand même, j'ai un peu travaillé,
02:19trois fois et demi supérieure à celle de l'or et du Nasdaq ces trois dernières années.
02:24Donc on a un actif volatile, on a un actif qui n'est pas régulé, on va en reparler,
02:28on a un actif qui ne protège pas l'épargnant, et puis on a un actif, allez entre guillemets
02:32j'y vais, je me lance, qui sert à quoi ? Ça sert à quoi ? Quelle est la valeur
02:36sociale du bitcoin ?
02:38Quand j'investis dans un laboratoire informatique, pendant Pfizer, quand j'investis chez
02:42Microsoft, vous en parliez, chez Apple, j'investis dans une boîte qui crée des emplois, qui crée
02:46des outils pour demain, qui crée des super ordinateurs, des super téléphones, qui demain
02:51va créer de l'intelligence artificielle, quand j'investis chez Pfizer, au laboratoire
02:55pharmaceutique, sans faire de publicité, je contribue de ce fait à essayer de financer
03:01les vaccins de demain. J'ai une valeur sociale, où est ma valeur sociale, où est ma valeur
03:07fondamentale des crypto-actifs, et notamment du bitcoin. Sinon, enrichir très peu de personnes
03:13parce que ça crée aussi peu d'emplois. Et ça consomme énormément d'énergie. L'empreinte
03:18carbone du bitcoin, ça correspond à l'empreinte carbone, allez, d'un État européen, on va
03:23prendre la Pologne ? De la Pologne. C'est énorme. Pour toutes ces raisons-là, et on parlera
03:28quand même de la plus fondamentale, peut-être après, qui est qu'est-ce qui se passe en cas
03:32de difficultés, et qui régule cet actif créé par un particulier, c'est-à-dire qu'on a
03:41accepté qu'une personne puisse battre monnaie. J'ai cru, de mes études de droit historique,
03:49que seuls les États avaient la faculté de pouvoir le faire, et puis on pouvait déléguer
03:53ça à des banques centrales pour la réguler. C'est assez génial.
03:56C'est ça le truc, c'est que c'est pas une monnaie, c'est même... Alors c'est vrai
04:00qu'on s'arrache encore les cheveux pour essayer de donner un statut au bitcoin, mais c'est
04:05pas vraiment une monnaie, c'est plus une commodity, disent les Américains, et puis
04:10qui commence un petit peu à être régulé.
04:13Qui commence un peu à être régulé, mais je vous rappelle que Monnaie à Salvador, je
04:16crois, qui en 2021 avait voulu donner la faculté de pouvoir payer en bitcoin.
04:21Donc quand on a vu la volatilité qui est extrêmement élevée de l'instrument financier
04:25sur lequel reposait son acquisition, je peux vous dire que les commerçants, ils n'ont
04:28pas voulu l'accepter. Ils ont bien eu raison.
04:30Donc pour toutes ces raisons-là, moi je me pose la question de cette utilité.
04:33Alors je sais, je suis peut-être vieux jeu, je suis peut-être quelqu'un qui est
04:37à l'instar de nos régulateurs européens, et à l'instar, parce qu'on va peut-être
04:40parler du règlement MICA, qui va vouloir réguler ces éléments-là, ou à l'instar
04:43de la politique, ils n'ont peut-être pas envie de laisser passer, après les GAFAM,
04:47on s'est fait avoir, entre guillemets, nous les Européens, sur toute cette formidable
04:51transition, cette formidable explosion de valeurs technologiques.
04:55On n'était pas dedans, on n'a peut-être pas cessé avoir sur les cryptos actifs, mais
04:59moi je pense que ces cryptos actifs, il faut faire mieux de ne pas y aller.
05:01Après on peut aussi penser que ça peut constituer un mode de paiement à sa façon, je veux
05:06dire, quand les cartes Visa sont arrivées, par rapport au liquide, on peut-être que
05:09les gens ont eu les mêmes d'autres que nous à l'époque.
05:11Les cartes Visa, elles reposent sur une monnaie qui n'était pas émise par Visa, et qui
05:15n'était pas émise non plus par Mastercard pour parler de son concurrent.
05:17Ça reposait sur des dollars, des euros, ou toute devise sur laquelle était adossée
05:23la carte attachée à un compte.
05:24Macan Express aussi, mais donc c'est un moyen de paiement.
05:27Ce n'est pas un outil sur lequel repose, j'allais dire, l'échange.
05:32Parce que la monnaie c'est ça.
05:33La monnaie c'est ça.
05:34Le sous-jacent des cryptomonnaies ça reste des protocoles en fait, qui permettent à sécuriser,
05:38qui sont la blockchain.
05:40Alors, il y a, comme disent nos amis anglais, j'ai été bébé avec l'eau d'humain, donc
05:44si moi je pense qu'il n'y a strictement aucune utilité, ni sociale, ni fondamentale
05:48à acquérir des crypto-actifs, je ne pense pas en revanche que le système, assez exceptionnel,
05:54à partir du moment où on a une bonne connaissance du langage abscond sur lequel reposent le
05:58valet, les tokens, les wall, machin, enfin bref, on se paume tous.
06:02Moi j'ai des amis financiers qui parfois viennent sur votre plateau, qui eux-mêmes parfois
06:06me disent qu'on ne comprends plus rien avec ce jargon, un déchiffré.
06:10Oui, cela dit, la technologie en elle-même, elle commence à être adoptée par le système
06:15financier.
06:15Le blockchain, c'est un instrument qui est génial parce que c'est un instrument qui
06:18donne une traçabilité, qui est transparent, une inviolabilité parce que tout le monde
06:22détient une petite part, on va dire, de la réalité de ce que vous êtes censé, sur
06:27ce sur quoi, pardon, repose le token, un actif qui est attaché au blockchain.
06:33Donc là, effectivement, oui, là, il y a un instrument qui est génial, c'est la
06:36blockchain, c'est, j'allais dire, le notaire numérique du XXIe siècle, c'est un point
06:40qui est fondamental et qu'on pourrait peut-être utiliser dans d'autres transactions que sur
06:44des actifs qui ne produisent pas d'argent, qui ne sont pas régulés.
06:47Qu'est-ce qui serait passé avec les crises qu'on a connues ? Allez, on remonte à 2008,
06:512012, 2020, 2022, les 3000 milliards que la Fed a injectés dans l'économie en 2020
06:57lorsqu'on était en pleine crise du Covid.
06:59Les politiques commandantes de l'ensemble des banques centrales qui ensemble se sont
07:03mis d'accord de conserve pour éviter de se retrouver avec une crise planétaire.
07:09Qu'est-ce qui se passe avec le bitcoin ? Qui régule le bitcoin ? Personne.
07:13Donc on laissera faire, on a tous des bitcoins, il y a une crise à l'instar de celle connue
07:16en 2020, personne ne régule. Là, je dis bon courage à l'ensemble de la planète.
07:20C'est dangereux.
07:23Benoît Lombard de Vinchera, merci infiniment.
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