00:00Avec le débrief ce matin, c'est Robin Rivaton qui est avec nous, président de Stona, les essayistes.
00:05On va revenir sur cette décision Elon Musk qui se lance dans la guerre du code.
00:11SpaceX veut mettre la main sur Cursor, c'est l'un des outils d'IA les plus utilisés par les
00:17développeurs.
00:18Robin, c'est extrêmement stratégique, il y a une option d'achat derrière 60 milliards de dollars.
00:23Quel est le but d'Elon Musk ici ?
00:27Le deal en lui-même est assez intéressant, même s'il n'y a pas de deal, c'est plus
00:31une option.
00:31C'est-à-dire que pendant 12 mois, Elon Musk se donne le droit d'acheter Cursor pour 60 milliards
00:38de dollars.
00:38Et si jamais il ne le faisait pas au bout de 12 mois, il devrait une indemnité à Cursor de
00:4410 milliards.
00:45Puisque dans l'intervalle, Cursor n'a pas le droit d'entamer des discussions avec d'autres acteurs.
00:49Cursor, c'est une entreprise qui a 3 ans et demi, donc ça paraît assez hallucinant de voir des valorisations
00:58de cette ampleur-là.
00:59C'est une entreprise qui a battu tous les records en termes de passage de chiffre d'affaires.
01:06Donc ils ont atteint le plus vite 1 million, 100 millions, 1 milliard de dollars de chiffre d'affaires.
01:11C'est effectivement un environnement qui permet aux développeurs d'utiliser des modèles de langage étendu pour coder.
01:19Et puis surtout, ce qu'ils ont fait récemment, c'est qu'ils ont eux-mêmes dévoilé leurs propres modèles.
01:24Jusqu'à présent, en fait, ils utilisaient des modèles tiers, notamment le modèle d'Entropic Cloud et Opus.
01:31Et là, récemment, ils ont dévoilé il y a deux mois un nouveau modèle qui s'appelle Composer, qui est
01:36leur propre modèle.
01:38Donc cette fois, ils l'ont développé eux-mêmes et qui coûte beaucoup moins cher que celui d'Entropic.
01:43Donc c'était une grande avancée.
01:44Il y avait des rumeurs actuellement comme quoi ils allaient lever un nouveau tour autour de 52 milliards de dollars
01:50de valorisation.
01:51Eh bien, Musk prend un peu tout le monde de cours et puis s'achète le droit de voir si
01:57ça peut faire du sens pour lui d'acheter.
01:59L'IA, en ce moment, rend fou les États-Unis.
02:01On est uniquement sur ces sujets-là, c'est ce qui porte les marchés, quoi qu'il arrive.
02:04C'est une pépite du code, vous l'avez dit, extrêmement prisée des développeurs.
02:10Pourquoi ?
02:11Alors, la force de Cursor, ça a été vraiment la console de code qu'ils ont mis en place avec
02:17une fonction qui était l'auto-tabulation,
02:20donc la capacité du code à s'auto-générer, à écrire la suite du code.
02:25Donc, ils étaient aussi un peu les premiers, quelque part.
02:28Ils ont pris un peu de vitesse d'autres concurrents, des Devine, des Windsor, qui avaient fait des choses,
02:33mais ils ont été un peu doublés par cette équipe-là, qui est une équipe d'une qualité exceptionnelle.
02:39Tous les gens qui racontent l'intérieur de Cursor disent que c'est une équipe assez incroyable.
02:45Ils avaient failli être achetés par OpenAI il y a un an, en 2025.
02:50Ils avaient refusé.
02:52Donc, la question, c'est pourquoi aujourd'hui ils acceptent l'offre de SpaceX et de Musk ?
03:02Je pense que la raison tient en une phrase, c'est la capacité de calcul.
03:07Musk, SpaceX et auparavant XAI, vous savez qu'il a tout rassemblé, toutes ses activités dans une immense structure fêtière
03:16qui est SpaceX.
03:19La logique est qu'il a construit le plus grand, aujourd'hui, centre de l'un des plus grands data
03:25centers pour l'entraînement des modèles IA,
03:27avec 230 000 puces, bientôt un million, on l'appelle Colosseum, en banlieue de Memphis.
03:33Et donc, aujourd'hui, pour Cursor, c'est l'accès garanti à une puissance de calcul très importante pour entraîner
03:40la prochaine génération de leurs modèles.
03:42Comment ça s'inscrit dans le projet SpaceX ? Parce qu'on ne voit pas non plus immédiatement le rapport
03:48avec les fusées.
03:50C'est tout l'écosystème qu'il est en train de monter en réalité.
03:53Oui, je pense qu'aujourd'hui, il s'est rendu compte que la course à l'IA était une course
03:58extrêmement capitalistique
03:59et que pour pouvoir générer des revenus ou du free cash flow suffisant pour financer ça,
04:06ça ne pouvait pas être une entité à part XAI comme il l'avait construite initialement,
04:10mais quelque chose qui devait être fusionné dans les fleurons de son empire technologique, en l'occurrence SpaceX.
04:16En réalité, le lien entre les deux, il y a un enrobage pour les analystes financiers,
04:21mais la réalité, c'est qu'il n'y en a pas explicitement.
04:24Mais c'est plus de dire, dans cette course à l'IA, ce qu'on voit, c'est qu'on
04:28continue d'être sur une oligopolisation,
04:31une concentration avec des gens qui meurent, qui sortent de la course de plus en plus vite.
04:38Voilà, vous avez OpenAI, vous avez Anthropik, vous avez Musk qui est en retard sur les modèles
04:42et qui essaye de reprendre un peu pied avec cette opération.
04:45Google, qu'on pensait revenir très fort au final, marque le pas depuis maintenant quelques mois.
04:50Meta est complètement larguée.
04:52Microsoft a abandonné la question de la course au modèle et Amazon non plus.
04:56Donc la tête de course est en train de se réduire à deux, trois acteurs.
05:03Donc aujourd'hui, on a deux.
05:04Est-ce que Musk va réussir à redevenir le troisième ? C'est un peu ça la question.
05:08C'est intéressant parce que quand vous nous parlez de cursor, évidemment,
05:11des chiffres faramineux en seulement trois ans d'existence,
05:15ça montre quand même qu'aux États-Unis, ils ont quand même finalement raison
05:19de croire à cette flambée de l'IA, les marchés qui y croient,
05:23tous ces capitaux qui y viennent.
05:25On ne voit pas ça en Europe, en réalité, ce genre d'ordre de grandeur ?
05:31On ne peut plus parce qu'aujourd'hui, l'écart technologique entre ces produits,
05:35ce n'est pas que seulement le modèle sous-jacent qui est trop avancé,
05:39c'est l'effet de distribution et de réseau.
05:41Aujourd'hui, le cursor, le modèle est bien.
05:43Mais en fait, c'est surtout parce que les gens,
05:45un million de développeurs ont pris l'habitude d'utiliser cet outil.
05:48Donc les effets de distribution, ce qu'on avait vécu avec les réseaux sociaux,
05:52les réseaux sociaux en soi, ce n'est pas dur à redévelopper.
05:54Le problème, c'est qu'une fois qu'ils sont installés chez tout le monde,
05:56c'est dur à les déloger.
05:57Et donc les effets de distribution sont déjà présents.
05:59Très dur de déloger maintenant les acteurs en place.
06:02Et donc je ne sais pas, il y a une part d'irrationalité,
06:04il y a une part de bulle.
06:05On verra dans quelle mesure elle sera rémunératrice pour les investisseurs.
06:08Merci Robin Rivaton d'être venu ce matin.
06:10Président de Stone Hall et Essayiste dans la matinale de l'économie.
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