- il y a 2 heures
Vendredi 17 avril 2026, retrouvez Romain Daubry (Consultant pour Bourse Direct), Jean-Louis Cussac (Trader et formateur, Perceval Finance Conseil) et Philippe Béchade (Rédacteur en chef, La Bourse au Quotidien) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:04Générique
00:09Chaque troisième vendredi du mois, jour d'échéance, échéance mensuelle qui concerne le mois d'avril.
00:16Nous traitons désormais le futur mai sur les marchés, actions notamment.
00:21Les trois sorciers sont de sortie avec à mes côtés Romain Dobry bien sûr,
00:26consultant Bourse Directe et cofondateur de l'atelier des options.
00:29Bonsoir Romain, Jean-Louis Cussac, le patron et formateur de Perceval Finance Conseil.
00:35Bonsoir Jean-Louis, et Philippe Béchade avec nous également bien sûr,
00:38le président des Econoclast et rédacteur en chef de la Bourse au quotidien.
00:41Bonsoir Philippe, une échéance un peu particulière Romain peut-être,
00:46qui capte un mouvement qu'on n'avait pas anticipé forcément, en tout cas pour aujourd'hui,
00:53puisque l'annonce des autorités iraniennes d'une réouverture complète,
00:57selon les termes du détroit d'Hormuz, est survenue peut-être une demi-heure avant l'échéance à Paris,
01:03en tout cas pour l'expiration du futur CAC à César.
01:06Oui, tout à fait, pour permettre à l'indice de progresser de 726 points sur l'échéance,
01:129,43%, on compense à 8 421 points, 90.
01:18Donc une échéance record, évidemment, pour l'indice parisien,
01:21et c'est probablement passe d'être le cas aussi pour les indices américains, bien sûr.
01:26On était ensemble le 20 mars dernier, on se demandait si on allait aller plus bas,
01:32mais on constatait qu'il y avait un ratio put-call qui était quand même particulièrement prudent, pessimiste,
01:37que ça pouvait être de nature alimenter des rebonds,
01:39et on évoquait des rebonds forts dans un marché baissier.
01:41Je ne m'attendais pas à des rebonds de cet emploi-là, bien entendu.
01:45Et surtout, vu le contexte, vraiment pas, évidemment.
01:49C'était intéressant de voir que le point bas a été fait le lundi 23,
01:52donc le jour qui a suivi l'échéance des marchés dérivés,
01:54juste après, c'est pour ça que je reprenais la date aussi.
01:56Point bas a fait à ce moment-là, avant d'entamer, ce rallye.
01:59Pour le CAC, hein.
01:59Pour le CAC, oui, et pour les indices américains aussi.
02:03Début du rebond qui a connu les dernières extensions avec des séquences records,
02:0813 séances de hausse d'affilée, a priori acquises pour le Nasdaq,
02:11ce soir, et donc des mouvements hyper puissants.
02:14Ce qui est intéressant de noter sur l'échéance,
02:17alors c'est qu'on entame, on clôture l'échéance sur le mois en cours
02:20avec évidemment beaucoup de complaisance,
02:21mais ça c'est technique puisqu'on s'est éloigné des niveaux de couverture.
02:23Sur les mois suivants, on a, j'ai regardé jusqu'au mois de juin,
02:26on n'a pas d'optimisme débordant,
02:28on n'est pas complètement pessimiste,
02:31mais on ne peut pas parler de complaisance ni d'euphorie,
02:33mais loin de là.
02:35Et puis, ce qui est intéressant de noter,
02:36c'est qu'on avait des plafonds de verre techniques
02:38sur les options, sur les marchés dérivés,
02:40sur le S&P, sur le...
02:44Non, on l'a déjà vu une fois ou deux ensemble,
02:46au moment de l'expiration ou quand on s'en approche,
02:48quand il y a un peu de pression haussière
02:49et qu'on arrive à déborder ces niveaux,
02:51donc c'était 7000 précisément sur le S&P,
02:53c'était 8250, 8300 sur le CAC 40,
02:57et c'était, donc voilà, pour en prendre deux,
03:00et quand on passe ces niveaux-là
03:01et que l'intérêt n'est pas établi,
03:05les arbitragistes sont obligés de s'équilibrer
03:07et donc ça accentue le mouvement.
03:08Avec le news flow en plus,
03:10malgré le mouvement qu'on a connu avant,
03:12ça a permis cette accélération haussière.
03:14Je pense que si on n'avait pas progressé autant
03:16depuis 10 jours,
03:17on aurait pu avoir une explosion même plus importante.
03:19On l'a déjà vu.
03:20Oui, peut-être une séance à 5, plus 5 ou plus 10.
03:214 ou plus 5, ça peut être le cas dans ce cas-là.
03:23Là, on était déjà, enfin en bout de course,
03:25ça n'a pas l'air d'être le cas,
03:26mais en tout cas, on avait déjà bien avancé sur le chemin.
03:28Et alors, une fois qu'on a crevé ces plafonds,
03:30comme vous dites, là,
03:31c'est quoi ?
03:31Sky is the limit derrière ?
03:32Parce qu'on est à chaque fois sur des niveaux records.
03:37Alors, on ouvre la voie à des hausses complémentaires.
03:39Sur les indices européens, c'est plus lourd quand même.
03:41L'indice CAC 40, les tops vont être importants,
03:428 624, 8 628.
03:44Mais on n'est pas revenu encore au record.
03:46Non, on n'est pas encore sur ce niveau record.
03:48Le DAX était un peu lourd aussi.
03:49L'Eurostox, paradoxalement, se porte mieux.
03:52Sur les indices américains, on déborde des plus hauts.
03:55C'est généralement signe de poursuite haussière.
03:57Il faut confirmer ces mouvements-là au-delà de l'échéance
04:00parce qu'il y a l'aspect news, il y a l'aspect technique,
04:02il y a l'aspect rachat de short qu'on va évoquer aussi.
04:06Donc, sky is the limit.
04:08Après, en stratégie, on sait sur le S&P
04:10que depuis 6 900 points, il y a moins de soutien acheteur.
04:12C'est-à-dire que la position ouverte sur les futurs,
04:14alors qu'on est une semaine d'échéance, a diminué.
04:17Donc, les quelques dernières séances de hausse
04:19se sont formées avec moins de soutien.
04:21C'est des rachats de short, manifestement.
04:24Ce sont des rachats de short et puis l'aspect technique
04:28et puis les arbitrages qui ont alimenté cette séquence-là.
04:31Donc, on peut envisager que l'excès se poursuive,
04:34pourquoi pas, dans les heures qui viennent,
04:36mais qu'il y ait des petits retrassements
04:37et un peu de volatilité à venir.
04:38On regardera le graphique du VIX,
04:39qui nous laisse envisager qu'on pourra avoir
04:42des petits retours, des pics de volatilité.
04:45Maintenant, ce sera, à mon sens, pour l'instant,
04:47manifestement canalisé.
04:47Bon, Jean-Louis, analyse effectivement de cette séquence de rebond.
04:50Il a fallu une dizaine de séances pour effacer la crise,
04:55revenir sur des sommets historiques,
04:56si on prend les références américaines,
04:58et puis ce mouvement d'accélération aujourd'hui.
05:01Est-ce que le rebond s'est construit de manière saine,
05:06solide, intéressante ?
05:08Ou est-ce qu'il y a quelque chose d'inconfortable
05:10dans cette dynamique de reprise ?
05:14Est-ce qu'en avril 2025,
05:17le rebond s'est fait de manière solide, etc. ?
05:23Manifestement, oui, puisqu'on est allé plus haut.
05:26Mais ça me rappelle cette phase-là.
05:28Il y a un an, jour pour jour, quasiment.
05:30On a démarré plus bas cet avril, je crois,
05:33et puis après, c'est parti comme une balle.
05:35Donc, bon, voilà, on a...
05:37On avait effacé, je me souviens,
05:39parce qu'on a quasiment fait 20% de baisse sur les S&P,
05:41on était vraiment au bord du bear market en deux semaines.
05:43C'était l'effacement d'un bear market,
05:46le premier ramad de l'histoire.
05:47On avait démarré avec une hausse de 7-8% là.
05:51Une hausse de neuf, oui.
05:52Oui, le soir, vers 19h, je me souviens,
05:54j'étais tranquillement en train de boire un verre à Bordeaux.
05:58J'étais dans un...
05:59Non, mais dans un café, boire un verre, je me souviens.
06:02Et d'un coup, je reçois des messages,
06:03et on me dit, on est à plus suite.
06:06Quitte la soirée, on revient devant les écrans.
06:08Oh, c'était tranquille.
06:10Donc là, ça me rappelle un peu cette phase-là.
06:13Alors maintenant, c'est quand même assez étonnant, cette hausse,
06:18parce que, enfin, la manière dont elle se met en place...
06:20Les détruits rouvrent, c'est pas étonnant de voir que le marché monte.
06:23Non, mais aujourd'hui, oui.
06:23Ah, d'accord.
06:24Non, mais comment ça a été anticipé, cette histoire ?
06:26Parce qu'une fois que Trump annonce que, bon,
06:30parce que lundi matin, à minuit, on ouvre la baisse.
06:346 770 sur le futur.
06:37Heureusement que j'ai appuyé un peu pour racheter,
06:38mais pour racheter des poutres synthétiques que j'avais créées.
06:42Mais sinon, après, on s'est fait avaler, défoncer, même.
06:46Le rouleau compresseur à la hausse.
06:48C'est-à-dire qu'en fait, qu'on anticipe que ça aille mieux,
06:52que la situation...
06:53Au départ, c'était...
06:54Les discussions vont reprendre.
06:56OK, ça va reprendre.
06:58Mais tous les jours, ça payait sur ce thème.
07:02Mais il faut un moteur, quand même.
07:04Il faut un moteur.
07:05Alors le moteur, OK, rachat de short.
07:09Et le lendemain, rachat de short.
07:11Et le lendemain, rachat de short.
07:13Jeudi, rachat de short.
07:14Et vendredi, c'est la nouvelle sur l'ouverture par les Iraniens du Détroit.
07:18On a l'impression qu'ils se sont mis d'accord avec Trump.
07:20Tu vas annoncer ça vendredi.
07:22On va finir comme ça.
07:23C'est une semaine qu'il y avait des discussions officielles.
07:27Donc, c'est pas illégitime.
07:29Quand même, c'est pas illégitime d'imaginer qu'à un moment...
07:34Et puis le blocus puisse générer aussi une pression
07:37qui amène à un moment à une désescalade.
07:39Après coup, on peut tout légitimer.
07:41On peut tout accepter.
07:42Tout était possible.
07:43Et tout reste possible.
07:44Y compris qu'il se tape dessus dans 15 jours.
07:46Cette option-là, elle n'était pas non plus complètement en dehors des radars.
07:49L'idée qu'il fallait escalader un peu plus pour arriver à une désescalade.
07:54Ah oui.
07:54Sauf qu'il disait bien que lundi, t'apprais sur tout ce qui bouge,
07:58si jamais il n'y a pas d'accord.
07:59Oui, oui, oui.
08:00D'accord, mais ça manip...
08:01En fait, il y a des gérants, des investisseurs,
08:05peut-être des spéculateurs qui se sont mis short
08:08d'une manière manifestement importante
08:11puisqu'on sait que des hedge funds sont dans certaines difficultés.
08:14Aujourd'hui, il y a des rachats de calls
08:17pour se couvrir d'une manière un peu contrainte.
08:21Et paradoxalement, la volatilité des options à très très court terme
08:24d'ailleurs ce soir a progressé dans la journée.
08:28On était plutôt à 16, 17, 15, 16, 17
08:31et on est passé à 20, 21 même.
08:34Donc, il y a beaucoup de contraintes techniques.
08:37Si vous voulez, en fait, vous avez des marchés
08:40qui...
08:40Il n'y a pas de conviction.
08:42Il n'y a pas de conviction puisqu'il n'y a pas de visibilité.
08:44On ne sait pas où on va.
08:46Donc, émergent les forces de construction.
08:50Alors, comment c'est construit ?
08:52Déjà, par rapport à une échéance mensuelle,
08:53c'est important.
08:55Le CAC 40, on s'en moque.
08:56Oui, je suis d'accord.
08:56Mais il y a l'Eurostox.
08:58Sur le papier, ce n'était pas l'échéance la plus importante de l'année.
09:00Bien sûr, mais l'Eurostox, c'est important.
09:02Les marchés américains, c'est important.
09:03Donc, si vous voulez, vous avez une gestion quand même
09:05qui est obligée...
09:07Enfin, les arbitrages se font à l'achat de futur
09:11pour couvrir les options vendues, les calls vendues notamment.
09:15Donc, voilà, vous avez tous ces phénomènes
09:16qui s'additionnent et qui font que vous avez une hausse
09:20qui est tout à fait incroyable.
09:22Une fois que ces phénomènes se seront développés, déroulés, matérialisés,
09:26qu'est-ce qui restera alors ?
09:27Justement, on peut penser que l'indice va se calmer.
09:29Peut-être, on va voir.
09:30C'est possible que ça se calme.
09:32Parce que, en tout cas, en Europe,
09:35sincèrement, je pense que l'économie sera beaucoup plus impactée
09:39par la hausse du pétrole, les retards de livraison.
09:44Là, les Américains, ils filtrent encore les bateaux vendues.
09:47Oui, mais ça peut être compliqué de rouvrir le Détroit.
09:50On peut dire que pour l'Europe, ça peut être compliqué.
09:53L'approvisionnement, je crois, c'est 10% qui vient de cette zone.
09:58Donc, c'est quand même assez important.
10:02Qu'est-ce qu'on va encore dire ?
10:03On va dire que je n'ai pas trop de visibilité.
10:06Voilà.
10:06Donc, je ne fais pas grand-chose.
10:08Et si je fais quelque chose, je vais faire comme ce qu'on disait
10:11tout à l'heure avant la séance, avant l'émission.
10:15On se disait, je vais aller chercher en couverture,
10:19ou pour être un peu dynamique, des actions.
10:21Donc, je paye des actions.
10:23Et on a vu, aujourd'hui, des actions qui étaient au plus haut,
10:26comme Orange, qui a démarré tout en haut.
10:29Elle a perdu 6 par rapport à l'ouverture.
10:31Total, c'est un peu différent.
10:33Mais elle a perdu 5.
10:35Mais Orange, oui, le pétrole s'en moque un petit peu.
10:38Non, mais il y a un deal en cours.
10:39Ils sont venus.
10:40Ils vont payer 20 milliards.
10:40Bien sûr, mais quand même.
10:42Elle est au plus haut.
10:43Le deal en cours, il n'est pas de ce matin.
10:46Bon, il avance.
10:47Mais on sait qu'il avance.
10:49À ce moment-là...
10:50Vous ne connaissez pas le prix.
10:51Mais oui, oui, oui.
10:51Non, mais j'entends.
10:52J'entends.
10:52Et donc, vous avez tout un tas de valeurs comme ça
10:54qui se font un petit peu vendre sur le marché.
11:00Et puis, vous avez un secteur qui se reprend un peu.
11:03C'est les services informatiques.
11:04Vous avez d'autres valeurs comme ça, un peu à l'agonie,
11:09qui rebondissent parce qu'elles sont très basses.
11:12Bon, il y en a une pour moi qui a été bizarre.
11:14C'est l'Essilor.
11:15Bon, l'Essilor, à la morse, c'est quand même quelque chose de joli.
11:17Vous voyez, vous avez un retournement assez calme.
11:23Et là, on sort par le haut de ce retournement.
11:25Je trouve que c'est assez puissant.
11:27Et moi, je me suis décidé depuis deux, trois jours
11:29à envoyer des signaux d'achat technique
11:31parce que, justement, on voit qu'il y a des situations de retournement
11:34qui sont très intéressantes.
11:36Et il y en a de nombreux.
11:37Philippe, il faudra mettre à jour l'almanac des records
11:40puisque donc, en anticipant un peu la clôture de ce soir aux Etats-Unis,
11:45on aura 13 séances de hausse consécutives pour le Nasdaq,
11:47ce qui n'est jamais arrivé.
11:48Ce n'est jamais arrivé depuis 1971, depuis la création du Nasdaq.
11:54À ma connaissance, sur le S&P 500, 12 séances sur une série de 13.
11:59Je pense que là aussi, on est sur quelque chose d'inconnu.
12:03Et puis, plus de maintenant 11,5 en 12 séances.
12:09C'est ça, la performance.
12:11On n'est pas loin des plus forts rebonds,
12:15dont 99,8% sont arrivés après des pertes de 25, 30, 40%.
12:22C'est-à-dire que 11% de hausse sur le S&P sans aucun temps mort,
12:28c'est du bear market rallye.
12:31On n'a même pas eu la moitié de cette baisse.
12:33C'est ce qu'il faut comprendre, Philippe.
12:35Oui, on a eu 10%, tout rond.
12:37Et derrière, on en reprend presque 12.
12:42Bon, voilà.
12:44Si on remonte à 1957,
12:46qui était la dernière occurrence d'un marché perdant 10%
12:50et les reprenant dans la foulée,
12:52dans l'histoire, jamais on n'a vu ce scénario
12:55quand, entre deux sommets,
12:58les prévisions d'inflation ont été multipliées par deux.
13:01Et les prévisions d'inflation ne sont absolument pas remises en cause
13:05par la soi-disant réouverture du détroit d'Hormuz.
13:08On verra.
13:09Ça, c'est les Iraniens qui disent avec leur bouche,
13:12c'est rouvert, mais il y a toujours payage.
13:14Ah, c'est sous les règles iraniennes.
13:17C'est rouvert sous les règles iraniennes.
13:19Il y a un payage, mais il y a surtout la chose qui était vraie.
13:24Avant que l'Iran annonce le blocage,
13:27attention, ça n'a pas commencé le 28 février,
13:30ça a commencé 10 jours plus tard.
13:32Ben, déjà, même quand le détroit était ouvert,
13:37aucun bateau ne circulait
13:38parce que les assureurs n'assuraient pas.
13:42Vous croyez que les assureurs, là, parce que d'un seul coup...
13:44Non, non, Lloyd l'a communiqué
13:46en disant qu'ils allaient évidemment évaluer la situation,
13:47mais que pour l'instant, la situation ne permettait pas
13:51effectivement de lâcher les bateaux dans la nature,
13:53dans le détroit, etc.
13:55On verra.
13:55Donc, en pratique, quelques pétroliers chinois vont passer.
14:01Quelques pétroliers pakistanais vont passer, c'est sûr.
14:06Eux, justement, ne dépendent pas de Lloyd's.
14:08C'est pour ça que ça va circuler.
14:10Mais pour les bateaux qui contiennent de l'engrais,
14:13qui contiennent des conteneurs...
14:14Ça va prendre du temps.
14:17Absolument.
14:17Oui, mais ça va arriver quand même.
14:19Ce que je veux dire, c'est que pour le marché,
14:21il y a quand même une histoire un peu différente
14:23par rapport à l'idée d'un blocage
14:25qui pouvait durer éternellement,
14:27à là, une situation qui est quand même en train
14:30de graduellement s'améliorer.
14:31On ne peut pas être plus haut
14:33qu'avant la guerre.
14:35On ne peut pas être plus haut alors que 15%.
14:38Oui, Jean-Louis a raison, c'est exactement...
14:41Bien sûr qu'on peut.
14:42Non, mais à partir du moment où on considère que le marché
14:46est tout simplement une sorte aujourd'hui de bras de fer
14:48ou de partie de poker.
14:50Moi, j'ai une paire de deux.
14:51En face de moi, sur la table, j'ai déjà deux as retournés.
14:55J'en ai un qui parie comme une mule.
14:57Je me dis, lui, il a probablement au moins un as,
14:59voire il a un full.
15:00Moi, je vais parier comme si j'avais le carré.
15:03Voilà.
15:03Donc, même si je n'ai pas de carré,
15:05ce n'est pas grave.
15:06Eh bien, en face, qui a le cran
15:09et qui a les moyens de tenir des positions
15:12quand vous avez quelqu'un qui n'a rien en main
15:14mais qui vous oblige de miser plus
15:16que ce que vos capacités vous permettent ?
15:19Vous avez envie de vendre ce rebond, là, Philippe ?
15:22Comment ?
15:22Vous avez envie de vendre ce rebond, là ?
15:24Mais ce rebond, il doit être vendu, évidemment.
15:27Enfin, c'est juste pas possible.
15:31Quand on achète une action, on achète des flux futurs.
15:34Les flux seront évidemment nettement moins substantiels
15:39dans les mois qui viennent
15:40qu'avant le début de la guerre.
15:42Après, un peu de croix d'inflation,
15:44si on reste dans des limites raisonnables,
15:47c'est pas forcément les actions qui en souffrent le plus, Philippe.
15:51Sur les marchés obligataires,
15:52qu'il reste une prime de tout ça,
15:55je l'entends,
15:56y compris sur les marchés pétroliers.
15:57Le consommateur va être laminé.
15:59La croissance, 70% de la croissance,
16:02c'est la consommation.
16:03Le consommateur va être laminé.
16:05Le prix de l'agroalimentaire, de toutes les denrées,
16:08va flamber.
16:09Il n'y a aucun bateau contenant des engraines
16:13à quitter le Golfe depuis le 28 février.
16:15Les récoltes de printemps et d'été,
16:18c'est foutu dans toute l'Asie.
16:21Les prix alimentaires vont forcément flamber.
16:24Donc, sans acheteurs, sans pouvoir d'achat,
16:28la croissance ne tient pas.
16:30Et, contrairement...
16:31C'est bien trop tard.
16:32Vous dites qu'il y a des points de non-retour
16:34qui ont été franchis dans cette crise.
16:36Ah, mais là, c'est simple.
16:38Les vendeurs, là, aujourd'hui,
16:40j'imagine qu'ils ont en face d'eux des Black Rock,
16:42peut-être la fête des quelques relais,
16:44les vendeurs vont se faire saigner,
16:48mais jusqu'à la dernière goutte.
16:50Mais une fois que ça sera fait,
16:52toutes les soi-disant bonnes nouvelles
16:54seront dans les cours.
16:55Et puis, le jour où on réalise
16:56qu'effectivement, les bateaux ne passent toujours pas
16:58le détroit d'Ormouz,
16:59que les puits de pétrole irakiens,
17:00ils ne vont pas repartir à 100%,
17:02et qu'il manque du pétrole également
17:04dans la mer Baltique,
17:05parce que les installations ont été bombardées
17:07il y a trois semaines,
17:09on va vivre avec 15 à 20%
17:11d'offres de pétrole en moins.
17:12Il ne peut pas y avoir plus de croissance
17:14qu'avant la guerre.
17:16Là où je vous rejoins,
17:17c'est que le 28 février,
17:18quand on discutait du marché,
17:20on trouvait que ça pouvait être
17:21un peu topiche,
17:22et qu'effectivement,
17:23déjà sur deux mois de l'année,
17:24on avait quand même fait un beau parcours,
17:26anticipé beaucoup de choses,
17:28etc.
17:29Donc, j'entends très bien ça.
17:31Jean-Louis et puis Romain.
17:32Pour répondre à Philippe
17:34et lui poser la question,
17:35ou alors, quand il dit
17:36les consommateurs vont se faire la miner,
17:39etc.,
17:40ou alors, à cause de la pénurie,
17:43ils vont faire des économies,
17:44parce que s'il n'y a pas de matière à acheter,
17:46parce que le problème,
17:47on va en arriver là.
17:47Il risque d'y avoir vraiment
17:49un manque crucial de matières premières.
17:50Alors, les engrais, c'est évident.
17:52Donc, s'il n'y a pas d'engrais,
17:53il y a moins de production
17:54de nourriture, etc.
17:56Donc, la situation,
17:58elle va dans quelle direction ?
17:59C'est soit,
18:00en effet,
18:01l'inflation,
18:02les prix vont coûter,
18:03tout va coûter plus cher,
18:05ou alors,
18:05ils vont,
18:05ou carrément,
18:06il n'y en a pas,
18:07et du coup,
18:07on ne peut pas dépenser son argent,
18:09pratiquement.
18:09Mais les entreprises,
18:10les extrêmes,
18:11c'est ça.
18:12Et puis,
18:12l'EMU,
18:12tu es déjà à l'agonie,
18:13avant la guerre,
18:14rappelle-toi,
18:15on ne peut pas reprendre,
18:16on ne peut pas reprendre sa liquidité
18:18chez Bluehole,
18:20chez Olicrog.
18:21Les discours sont prudents.
18:23Les gagnants de ces sociétés,
18:25parce que là,
18:26c'est la publication à commencer,
18:27la période,
18:28on a vu le luxe,
18:30encore que le luxe,
18:31aujourd'hui,
18:31pour plus de 7,
18:33ça explose.
18:34Mais bon,
18:35soulagement.
18:36Romain,
18:37vos commentaires,
18:37puis je veux bien,
18:38vous êtes venu effectivement,
18:39grave du VIX,
18:40volatilité,
18:41est-ce que la volatilité,
18:44quand même,
18:44est là,
18:45pour nous accompagner,
18:46encore,
18:47un moment,
18:48et puis,
18:49grave aussi,
18:49sur le pétrole,
18:50qu'est-ce qu'on peut dire,
18:51effectivement,
18:51de la situation,
18:52à ce stade-là ?
18:53Avec un Brent,
18:54attendez,
18:54je regarde,
18:55à 89 dollars,
18:56et même un peu moins,
18:57au moment où on se parle.
18:58Oui,
18:58donc,
18:59si on commence par le Brent,
19:00désolé,
19:01mon graphique date d'hier,
19:02et comme les choses bougent très vite,
19:03en ce moment,
19:03mais,
19:04en fait,
19:04on est sorti par le bas,
19:05du range précédent,
19:0694-40-103-40,
19:08on est allé chercher,
19:09à peu près,
19:10la première cible,
19:1085-40,
19:12sur le Brent,
19:13donc,
19:14sorti par le bas,
19:15c'est une détente importante,
19:17en pourcentage,
19:19on n'est pas complètement sorti,
19:21du climat de tension,
19:23c'est pas 20% de baisse,
19:24c'est pas les retours,
19:25aux alentours de 74,
19:27ou entre 74 et 80,
19:28qui seraient un peu plus,
19:29signe de détente,
19:30donc bon,
19:30ça c'est pour la petite partie,
19:33pétrole,
19:33évidemment,
19:34c'est corollaire,
19:35l'annonce est au mouvement du jour,
19:37pour ce qui est du VIX,
19:38oui,
19:38il a laissé ouvert un gap sous 24,
19:40on sait que les gaps sur le VIX sont toujours comblés,
19:44à plus ou moins brève échéance,
19:45il reste celui d'avril 2025,
19:46à 36,
19:47qui n'a pas été comblé encore,
19:49celui-ci,
19:49plus proche pour l'instant,
19:51à 24,
19:52on peut envisager,
19:53compte tenu du mouvement qu'on vient de connaître,
19:54compte tenu des incertitudes,
19:56et puis,
19:56ce qui est intéressant de noter aussi,
19:58les avis assez partagés,
20:00puisque,
20:01vous voyez qu'on a deux avis,
20:02enfin,
20:02assez différents,
20:03puisqu'il y en a qui vend le rebond,
20:04et l'autre qui voudrait payer,
20:06moi,
20:06je vous avoue que je suis un peu,
20:08un peu tétanisé devant ce mot,
20:10non,
20:10pas tétanisé,
20:12ça fait du bien aussi parfois d'attendre,
20:15quand je dis tétanisé,
20:15c'est plus d'attendre pour voir,
20:17on a des séquences retour,
20:18comment la poussière retombe,
20:20oui,
20:20il y a des aspects techniques,
20:22on voit bien qu'il y a des rachats de short,
20:24des mouvements de hausse,
20:25sans discontinuer comme ça,
20:27avec pas de retracement,
20:28on sait que c'est lié à du rachat de short,
20:30il y a des aspects techniques,
20:31il y a quand même trois gaps d'affilés,
20:33non comblés,
20:34ouverts sur le S&P,
20:35il y en a qui ont été comblés,
20:36mais trois qui sont encore ouverts,
20:37celui d'aujourd'hui pourrait,
20:39alors je le répète depuis plusieurs fois,
20:40mais ce n'est pas encore le cas,
20:41ça pourrait être un gap d'épuisement,
20:43on sait que la zone de prix
20:44au-dessus de la 6009
20:45n'est pas très construite,
20:46donc c'est de voir
20:48quand la poussière va retomber un peu,
20:50où est-ce qu'on va,
20:51comment on retrace
20:51et dans quelle proportion,
20:52et c'est pour ça qu'on sait
20:54qu'on va avoir des petits épisodes
20:55de volatilité,
20:56probablement un nouveau complémentaire,
20:58parce que ces excès-là,
20:59peut-être pas dans les trois jours,
21:01mais sont généralement un peu corrigés,
21:03et on va voir dans quelle proportion.
21:05Il y a aussi effectivement
21:06la saison des publications,
21:07vous le disiez,
21:07ça va être difficile
21:09de donner des perspectives
21:10pour les entreprises
21:10dans le contexte aussi.
21:12On voit qu'il y a des sanctions
21:13qui sont quand même très violentes
21:13sur certains titres, encore,
21:15donc il y a aussi ça,
21:17on peut dire qu'il n'y a pas
21:18de logique sectorielle forte
21:20en dehors de la tech américaine,
21:21c'est pour ça que je vous ai apporté
21:22ce graphique du plus gros ETF,
21:26le XLK,
21:27qui est le plus gros ETF
21:27traité au monde
21:30sur la tech américaine.
21:31Gros retour d'intérêt,
21:32on rappelle juste d'où on vient,
21:34mais si on regarde la tech
21:36à travers notamment les Mac 7,
21:39depuis octobre,
21:40c'était beaucoup moins dynamique.
21:42C'était hyper en retard,
21:4435% de baisse sur Microsoft,
21:46ça faisait des années
21:48qu'on n'avait pas vu ça.
21:50Là, il y a un mouvement
21:50de retournement
21:50qui s'est mis en place,
21:51mais les figures
21:52qui se sont mises en place
21:53sur Microsoft,
21:53c'était de l'ordre
21:54de 15% de hausse.
21:55Je n'ai pas le corps
21:56de Microsoft sous les yeux,
21:57mais on doit être pas loin
21:57des 445,
21:58la première cible
21:59qui était en mire.
22:02Donc, on digère
22:05des mouvements de rebond,
22:05mais ce ne sont pas
22:05des structures de retournement
22:07fortes et importantes
22:08et de long terme.
22:09Hermès aussi,
22:10le jour de sa publication,
22:11elle a formé un...
22:12Elle a ouvert un gap baissier,
22:13elle a formé ensuite...
22:14Elle a clôturé plus haut
22:16que son cours d'ouverture,
22:17elle a formé ce qu'on appelle
22:18un marteau.
22:19En bas de marché,
22:20c'est toujours intéressant
22:21à observer,
22:21on voit qu'elle repaie aujourd'hui.
22:23Mais ce ne sont pas
22:24des figures de retournement
22:25à proprement parler,
22:26ce sont des niveaux,
22:26peut-être d'entrée,
22:27qui peuvent permettre
22:28d'alimenter des rebonds
22:29de court terme.
22:30On n'a pas de structure
22:31de retournement haussière
22:31de long terme.
22:32Et puis, il y a ce State Street,
22:33donc tech secteur,
22:36qui est ici,
22:37qui est revenu sur ces tops,
22:38alors qu'il doit les dépasser
22:39aujourd'hui.
22:39Désolé, mais graphique,
22:40encore une fois,
22:40date d'hier.
22:41Mais est-ce qu'on va réussir
22:43à s'installer durablement
22:44au-delà des 151 ?
22:46Est-ce qu'on va confirmer
22:47ce rallye pour l'instant
22:49d'une seule séance
22:49au-delà de ce niveau de résistance ?
22:51Celui-là, il date d'hier soir,
22:52donc c'est vraiment
22:52le plus frais possible.
22:54Et donc, pouvoir poursuivre
22:55à la hausse.
22:56En tout cas, c'est le seul secteur
22:58qui s'est comporté
22:59de façon uniforme.
23:00Et encore, on va préciser ça.
23:03C'est la seule logique sectorielle
23:05qu'on repère sur les indices américains.
23:06Tous les autres secteurs,
23:07quasiment, sont en sous-performance.
23:08Il y a un petit peu
23:10la communication.
23:11Mais on a, dans ce mouvement,
23:12une participation qui est quand même
23:13très faible
23:14et qui est concentrée
23:15sur pas mal d'acteurs.
23:16Alors, on peut dire de ça,
23:17et c'est pour ça que je vous dis,
23:18difficile de savoir.
23:19On a connu des séquences comme ça
23:20où on se plaignait
23:21d'une hausse qui était concentrée
23:22sur trop peu d'acteurs
23:24il y a quelques années.
23:24Et puis, finalement,
23:26la participation est arrivée ensuite.
23:27Donc, ça peut être le cas aussi.
23:28Il faut, à mon avis,
23:30attendre un peu de voir
23:31comment les choses se mettent en place.
23:32Et si on est agressif,
23:34attendre des petits retrassements
23:35pour payer.
23:37Alors, Jean-Louis,
23:38sur l'idée de payer,
23:39moi, je ne paye pas vraiment
23:40le marché dans son ensemble.
23:42Mais il y a eu une telle décorrélation
23:45entre les différentes actions,
23:47secteurs, actions,
23:49que la situation aujourd'hui,
23:51c'est, en effet, de se dire
23:53est-ce que je dois rentrer ou pas
23:55sur des valeurs comme Essilor,
23:56tout simplement.
23:57C'est-à-dire que je ne vais pas payer
23:59des relais sur des plus hauts.
24:01Je vais simplement dire,
24:02bon, sur le marché,
24:03sur les indices,
24:04moi, je préférerais être short
24:06et je le suis encore.
24:08Et, en revanche,
24:09je vais arbitrer des valeurs.
24:11Je vais vendre celles
24:13qui sont quand même assez hautes,
24:16parfois sous différents aspects spéculatifs.
24:18Donc, il y a une rotation, quand même.
24:20– Oui, et je vais aller chercher
24:21de l'Essilor,
24:22je vais aller peut-être chercher...
24:23Alors, les services informatiques,
24:26ça m'ennuie un peu
24:26parce que je trouve que
24:28ça reste un secteur fragilisé,
24:31on l'a vu avec...
24:31– Ça rebondit un peu, quand même,
24:32le logiciel.
24:33– Beaucoup, ça a bien rebondi.
24:34On l'a repris du 10, 15%
24:36sur certaines valeurs.
24:36Alten a bien rebondi et d'autres.
24:39Atos a bien rebondi, etc.
24:41Mais, bon, il y a quand même
24:43une épée de Damoclès.
24:44Mais l'épée de Damoclès,
24:46en définitive, on l'a tout le temps.
24:47C'est-à-dire que quand tu dis
24:48« je ne sais plus trop quoi faire »
24:51ou « je suis un peu... »
24:52– Oui, j'attends de voir
24:52la saison des publications.
24:55– Moi, ça fait maintenant
24:56que depuis le début de la guerre,
24:57je trade avec une épée de Damoclès.
24:59Je ne sais pas ce qui va être annoncé.
25:01C'est-à-dire que je dis
25:02que la situation est très binaire.
25:04C'est-à-dire qu'il n'y a rien,
25:05il n'y a rien,
25:05mais il y en a un qui peut
25:07taper sur la table,
25:07l'autre qui peut applaudir,
25:09l'autre qui peut...
25:09Et puis, ça nous tombe dessus,
25:10on ne sait pas pourquoi,
25:11et ça va très vite, c'est violent.
25:13Donc, il faut être tout le temps edgé,
25:14tout le temps...
25:16Voilà.
25:17Et surtout, ce que je disais,
25:18c'est de tenter de faire
25:20des grands écarts
25:21avec des petites positions
25:22et pas l'inverse.
25:23Parce que si on se fait prendre...
25:25– Ça, c'est déjà une bonne manière
25:26de naviguer dans des marchés
25:27aussi brutaux.
25:28– C'est évident.
25:30Il ne faut pas essayer
25:31d'en faire trop.
25:31Il faut au contraire,
25:32essayer de faire bien,
25:33mais être léger
25:34de manière à absorber les chocs.
25:36Parce que chocs, il y aura.
25:37Et il va y avoir encore des chocs.
25:38Donc, il ne faut surtout pas
25:39s'exposer à 3-4 fois la mise.
25:41– Philippe, retour de la tech,
25:42effectivement.
25:43Et c'est vrai que, là aussi,
25:44je reprends un peu
25:45les conversations qu'on avait
25:46avant le déclenchement
25:48de la guerre.
25:49Alors, il fallait toujours
25:50avoir de la tech, bien sûr,
25:51mais le marché était quand même
25:52beaucoup plus sélectif.
25:53Il y avait ce match
25:54entre AI winners et AI losers.
25:57Il y avait le Sox
25:58versus le software, etc.
26:01Là, il y a un rebond
26:02qui ramène un peu tout,
26:04j'allais dire, à niveau.
26:05Comment est-ce qu'on repart
26:06à travers ce thème de la tech, là ?
26:08– Non, mais là,
26:10j'ai le Sox.
26:11– Ça, de 20.
26:13– 33% de hausse en 13 séances.
26:15– Oui ?
26:16– 33%, c'est déjà
26:18une performance annuelle
26:21époustouflante.
26:21– J'ai même vu un ETF,
26:22même stock,
26:23qui a fait plus 54%
26:25depuis le 30 mars.
26:26– Oui, mais c'est tout ce qu'on veut.
26:28Je me demande
26:29si on n'est pas en train
26:30d'assister, effectivement,
26:31au feu d'artifice.
26:32– C'est le baroud d'honneur ?
26:33– Oui, ça ressemble
26:35un peu à ça, quand même.
26:37– 33% sur le Sox,
26:38c'est du jamais vu.
26:39Mais même après le krach
26:42de 2001-2003,
26:44même après l'épisode Covid,
26:4633% en 13 séances,
26:48ça n'existe pas,
26:49ça n'a jamais existé,
26:50ça n'existe nulle part.
26:52Non, mais…
26:53– Si, si.
26:53– Oui, mais voilà.
26:55– Mais je sais comment fonctionne
26:56le marché, je sais bien.
26:58– Vous jouez aux faux idiots là-dessus.
27:01– Ça fait déjà depuis
27:04que les quantitativismes
27:05ont été mises en route,
27:07on sait que c'est les flux.
27:08– Il n'y en a plus
27:09de quantitativismes quand même.
27:10– Non, mais on a compris
27:11qu'il y a toujours
27:12beaucoup de liquidités.
27:13Là, la Fed met de l'argent
27:15tous les matins,
27:16ça ne s'appelle pas
27:17un quantitativismes,
27:19mais on met de la liquidité.
27:21Donc on sait très très bien
27:21que c'est les flux
27:22et que ceux qui dirigent le marché,
27:24ce sont ceux qui ont les flux.
27:26L'effet, quand ils y ont,
27:26vous êtes près de la Fed,
27:27vous avez les liquidités,
27:29vous pliez tout le monde.
27:30Il n'y a personne
27:31qui vous résiste en face.
27:32Les gens peuvent peut-être
27:33tenir deux, trois jours,
27:34mais au bout de trois jours,
27:36vous finissez par lâcher l'affaire.
27:38– Donc c'est juste
27:38que c'est des phénomènes
27:39qui deviennent de plus en plus importants,
27:42d'ampleur de plus en plus,
27:43toujours plus importants ?
27:44– Ça ne mérite qu'un nom,
27:45ça s'appelle un paroxysme.
27:48Qu'est-ce qu'on espère
27:50pour justifier 33% de hausse ?
27:53Enfin, voilà,
27:53on n'espère plus rien
27:54à ces niveaux-là.
27:57Et la volatilité,
27:58ça vient en compensation
27:59d'une baisse
28:00qui n'avait peut-être
28:01aucune autre logique
28:02que simplement
28:03une purge de marché.
28:06Il se passe quand même
28:07des choses fondamentales
28:08dans le secteur des semi-conducteurs.
28:09Vous le savez aussi bien que moi,
28:11Philippe.
28:11– Mais attendez,
28:12où est la rentabilité
28:13de l'intelligence artificielle ?
28:15– Pour un fabricant de semi-conducteurs,
28:16ce n'est pas sa question.
28:17Lui, il vend.
28:18Lui, il vend des puces,
28:19il vend de la mémoire,
28:20avec des contraintes sur l'offre.
28:22Il le vend à des gens…
28:23– Il peut mettre le prix
28:23où il veut.
28:25Après que les modèles,
28:26les hyperscalers
28:27arrivent ou pas à monétiser,
28:28ce n'est pas le problème.
28:28– Ils vend à des gens
28:28comme Oracle
28:29qui ont emprunté,
28:30qui sont des titaniques de dette.
28:33– D'accord,
28:33mais il n'y a pas que Oracle
28:34qui achète des puces quand même.
28:36– Bien sûr.
28:36– Les autres,
28:37ils ont quand même
28:38un bilan quand même.
28:38– Il y a plusieurs choses
28:40qui ne sont évidemment
28:41pas prises en compte
28:42et mon discours est évidemment
28:43contre à rien et à décès.
28:45– Oui, j'entends.
28:45– Mais pour faire tourner
28:46tous ces futurs data centers,
28:48il faut de l'électricité
28:49qui n'existe pas
28:50et qui n'existera pas.
28:51– Non, mais ça veut dire
28:51la conversation de l'IA,
28:53on va la reprendre
28:53là où on l'a laissée.
28:54Est-ce que ça crée
28:55ou est-ce que ça détruit
28:56de la valeur ?
28:56Pour qui ?
28:57Comment ?
28:57Etc.
28:58– Ça, c'est un débat
28:59presque philosophique.
29:00Maintenant, moi,
29:00je suis très, très,
29:02très, très terre à terre.
29:04On peut imprimer
29:04de l'argent
29:05et des quantités
29:07quasiment infinies
29:08pour acheter à crédit
29:09les puces
29:10Unvidia,
29:11hier,
29:11bon, MD,
29:12qui pulvérisent un record.
29:13Vous pouvez prendre
29:13ce que vous voulez,
29:14Broadcom et tous les autres.
29:16Voilà.
29:16Vous pouvez imprimer
29:17de l'argent
29:18pour permettre
29:18à des gens
29:19d'acheter
29:19ces semi-conducteurs.
29:21Vous ne pouvez pas
29:22imprimer des kilowatts,
29:24des gigawatts.
29:25Ils n'existent pas,
29:26ils n'existeront pas.
29:27Avec quoi vont tourner
29:28les data centers ?
29:28Avec quoi ?
29:29– Microsoft,
29:30NVIDIA,
29:32Google,
29:32tous ceux qui développent
29:33de la puissance de calcul,
29:34ils le font
29:35avec leurs propres moyens.
29:36– Non, non, non,
29:37là, on a besoin,
29:39là, on parle
29:40pour des data centers
29:41de la consommation
29:42de villes
29:42de 50 à 100 000 habitants
29:44et on va les créer,
29:45ex nihilo.
29:46D'où vont venir
29:49les électrons
29:49qui vont venir ?
29:50– Ah, c'est d'accord,
29:51qu'il y a une contrainte énergétique.
29:52– Mais c'est ce que je dis.
29:53– Ah, mais d'accord.
29:53– C'est ce que je dis.
29:54– On imprime, on imprime, oui.
29:55– Non, non, j'ai dit,
29:56on peut imprimer,
29:57j'ai dit,
29:57on peut imprimer
29:58autant d'argent qu'on veut
29:59pour acheter
30:00des semi-conducteurs,
30:01on ne peut pas
30:03imprimer
30:04des électrons
30:04et des gigawatts.
30:06– Bien sûr,
30:10ce qui ne vient pas
30:12rentrer du chiffre
30:13et risquent de se retrouver
30:15à ne pas pouvoir payer
30:16ce qu'ils ont commandé
30:18auprès de NVIDIA,
30:18AMD, etc.
30:20C'est ça
30:20qui se profile.
30:22Mais c'est tellement
30:25imparable
30:25que personne ne veut le voir.
30:27Les gigawatts
30:28et le cuivre
30:28pour faire fonctionner
30:29ces data centers,
30:31ils n'existent pas
30:32et on ne peut pas
30:33les imprimer.
30:34– Il y a une bonne manière
30:35d'en profiter,
30:35c'est de se positionner
30:36sur le thème
30:37des métaux stratégiques
30:39et des terres rares,
30:39c'est ça ?
30:42– Manifestement,
30:42on avait un bon point d'entrée
30:44sur les terres rares
30:45il y a quelques jours.
30:47– C'est déjà trop tard ?
30:49– Ce n'est pas encore
30:50tout à fait trop tard
30:51mais en termes de timing.
30:54– Les minières australiennes,
30:55elles ont pris 10%.
30:56– C'était fabuleux.
30:58Il y a eu un new month
30:59un peu plus de mal,
31:00on voit que ça se calme
31:00de ce côté-là un peu
31:01sur cette thématique.
31:04Oui, oui,
31:04les terres rares,
31:05effectivement,
31:05c'était un des actifs
31:07sur lesquels,
31:08à mon sens,
31:09on peut encore aller
31:10même si le timing
31:11n'est pas idéal
31:11avec une vingtaine
31:12de pourcents
31:12de hausse complémentaire
31:14et donc de voir
31:15que ça repart très fort
31:16après deux mois
31:17de pause.
31:18Donc, oui,
31:19il y a manifestement
31:20des signes d'achat
31:21qui se mettent en place.
31:21Je ne suis pas sûr
31:21que ça se calme beaucoup
31:22sur les matières premières
31:23même si on a des petites
31:24figures d'épuisement
31:25sur des ETF comme le Como.
31:26Il peut y avoir
31:27quelques retracements
31:28mais encore une fois,
31:28ce ne sont pas des retracements.
31:29– Il y a souvent
31:30le poids du pétrole.
31:31– Oui, exactement.
31:32– Il n'y a pas que des métaux.
31:34– La pondération évolue en fait.
31:36– Comme la pondération évolue,
31:38pour l'instant,
31:38c'est le pétrole.
31:39Donc, si le pétrole retracent,
31:40évidemment, ça va retracer un peu.
31:42Mais c'est, à mon avis,
31:42ponctuel.
31:43On est plus dans un mouvement
31:44de fond.
31:45Donc, voilà.
31:45Non, il y a des choses
31:46qui sont à surveiller.
31:46C'est ce que je vous disais.
31:47C'est pour ça que je suis
31:47un peu dans le doute.
31:48Je ne sais pas,
31:48je regardais des titres
31:49comme Monclerc
31:49qui sont dans des structures
31:51de compression.
31:51Ce n'est pas confirmé encore.
31:52– Ça peut y aller
31:52la semaine prochaine, je crois.
31:53– Voilà, on voit
31:54des choses comme ça.
31:55Donc, ça peut confirmer.
31:56Il y a des titres
31:57qui surperforment
31:58comme AXA.
31:59On en parle moins,
31:59mais c'est un peu plus fort.
32:01Je vois des choses intéressantes aussi
32:02peut-être du côté
32:02des titres comme Accor.
32:04Donc, voilà.
32:05Ce n'est pas négatif partout,
32:06mais ce sont des choses
32:07qui sont en devenir
32:07et qui ne sont pas encore
32:10confirmées à ce stade.
32:11Et donc, c'est pour ça
32:12que je préfère attendre de voir
32:13et puis surtout attendre
32:13encore une fois
32:14que la poussière retombe un peu
32:16pour avoir des signaux clairs.
32:17J'aime bien en avoir,
32:19mais là, c'est sûr
32:20que quand on est à ce niveau-là,
32:21c'est difficile.
32:21Puis, on voit aussi
32:22des marchés émergents
32:24en tout cas
32:24qui se comportent pas mal
32:25toujours au Brésil.
32:26Alors, vous venez à chaque fois
32:27avec le Brésil.
32:29Non, mais si,
32:29ça fait plusieurs mois déjà
32:30que vous vous parliez du Brésil.
32:31Il n'a pas beaucoup baissé, lui.
32:32Il est encore en hausse
32:33et il tient bien.
32:34Évidemment, porté
32:35par les matières premières
32:37et le pétrole.
32:39Et pour l'instant,
32:40ça se confirme.
32:41On a un marché
32:42qui s'est montré
32:43plus vite que le reste.
32:43Il y a encore
32:44un peu de potentiel aussi
32:44sur ce MSCI Brésil.
32:47Donc, un disque
32:48qui est bien surperformé
32:50par rapport au reste.
32:51Et il y a,
32:51on voit sur quelques marchés émergents,
32:52enfin, des paniers
32:53de valeur émergente
32:56des choses qui sont
32:57plus solides
32:58et qui reviennent
32:58sur des points hauts.
32:59Ça peut continuer aussi
33:00de ce côté-là.
33:00Donc, il y a des arbitrages
33:01à faire.
33:01Bon, c'est peut-être
33:03à reprendre à la marge.
33:04Ce n'est pas d'investir
33:05tout son portefeuille
33:05sur ces secteurs-là.
33:07Non, c'est des idées.
33:08Ce sont des idées.
33:09Ça se confirme
33:10et qui sont un peu satellites
33:11quand on ne voit pas clair
33:12à mon sens pour l'instant.
33:13Un mot du dollar
33:14quand même peut-être
33:16à travers cette crise.
33:17On a vu le dollar
33:19rebondir un peu.
33:19mais c'est vrai que quand j'en parle
33:21avec des spécialistes du change,
33:24je leur demande
33:24est-ce que c'est le retour
33:25de la valeur refuge,
33:26du statut refuge du dollar ?
33:282% de hausse du dollar
33:29pendant une crise dans le golfe.
33:32Il y a certaines époques
33:33où on aurait vu le dollar
33:34plutôt prendre 4-5% peut-être
33:36sur un niveau de stress
33:37comme ça.
33:39Ça a été un petit retour
33:40du statut refuge
33:41sans plus.
33:43Avec une baisse du dollar
33:44très rapide derrière
33:45dès que les choses ont commencé
33:46à entre guillemets
33:47à s'améliorer.
33:48C'est moins qu'on puisse dire.
33:48Et le niveau 1,1390
33:50qui est un niveau
33:50de rupture important
33:51a tenu.
33:52On était en biais
33:53un peu baissier
33:54sous les 1,1570.
33:58On était
34:01sur le plan technique pur.
34:03Donc un petit peu
34:05neutre biais baissier.
34:06Et c'était sous 1,1390
34:07qu'il fallait attaquer
34:08à la baisse.
34:09On a fait 1,14 et quelques.
34:10C'est vrai qu'on n'est pas
34:11allé bien bas.
34:13On voyait quand même
34:14le rôle de refuge.
34:16Alors est-ce que c'était refuge
34:17ou est-ce que c'était
34:18pour acheter le pétrole
34:18qui montait aussi ?
34:19Oui, sans doute aussi.
34:20Sans doute aussi.
34:21Sans doute aussi.
34:21Et donc, si on additionne
34:23les deux,
34:24on peut dire
34:25que le dollar
34:26ne fait pas grand-chose.
34:27Et dès qu'on a
34:28une petite éclaircie,
34:29on se retrouve
34:30à 1,18 et quelques.
34:32Donc là, tout à l'heure,
34:33dès qu'ils ont annoncé
34:34l'ouverture du Détroit
34:36par le chemin
34:36bien mentionné
34:38avec le paiement,
34:40etc.,
34:40eh bien,
34:42l'euro a boosté
34:43face au dollar.
34:45Ça confirme quand même
34:46que le dollar
34:46est sous pression,
34:47reste sous pression.
34:48Et que les gens
34:49dans le monde
34:49ont plutôt envie
34:50de se délester un peu
34:51de dollars
34:51quand ils le peuvent.
34:52On dirait,
34:52mais ça va quand même
34:54coûter très cher
34:54cette guerre aux Etats-Unis.
34:55D'ailleurs,
34:56je pense que
34:57si Trump est revenu
34:58un peu en arrière,
34:59enfin beaucoup en arrière,
35:00pour plusieurs raisons.
35:01D'abord,
35:02les Américains
35:03étaient un peu
35:03contre la guerre quand même,
35:05son entourage
35:05commençait à beaucoup
35:06le critiquer,
35:07etc., etc.
35:09Mais il y a plein
35:09de bonnes raisons
35:10pour que la guerre
35:10s'arrête.
35:11Oui, oui.
35:12Les mi-termes,
35:13c'était quand même
35:14une raison principale.
35:16Donc,
35:18oui,
35:19l'euro a bien boosté,
35:20oui.
35:21Alors,
35:21tout à l'heure,
35:22Romain disait,
35:24on hésite,
35:24je vais attendre un peu,
35:25etc.
35:26Oui,
35:26ça,
35:26ça traduit
35:27parce qu'on est tous
35:27dans le même cas.
35:28Ce n'est pas une critique,
35:29attention.
35:30Non,
35:30on est tous dans le même cas.
35:32On n'a pas de conviction.
35:33On n'a pas de conviction
35:35et tout est lié.
35:38Encore une fois,
35:39il faut bien penser à ça.
35:40Pas de conviction
35:40et pourtant,
35:41les marchés
35:42avancent fort
35:43ou parfois
35:44ont reculé très fort
35:47sans visibilité.
35:48Donc,
35:49sans visibilité,
35:49donc sans conviction.
35:51Donc,
35:51force technique
35:51qui émerge.
35:52Donc,
35:52il faut essayer
35:53de bien comprendre
35:54justement comment
35:55les marchés sont construits
35:56de manière à voir
35:58quelles contraintes
35:59peuvent amener
35:59les marchés
36:00à monter.
36:00Dans un sens
36:01ou dans le...
36:01Oui,
36:02Qu'est-ce qu'il peut faire
36:02bouger les marchés ?
36:04Philippe ?
36:04Le dollar magnifique
36:06aujourd'hui,
36:07c'est d'une propreté.
36:091,1810,
36:11c'est la résistance
36:13de juillet 2025,
36:17de septembre,
36:18fin septembre.
36:19On reteste ça
36:20en début d'année.
36:221,1810,
36:23c'est vraiment
36:26le niveau
36:26où tout bascule
36:28ou pas.
36:29On y est là ?
36:29Oui,
36:30on y est absolument.
36:32Et il y a aussi
36:34le Yen,
36:35là,
36:36qui est venu
36:37chercher les 1,60,
36:38enfin les 160
36:39face au dollar.
36:40Bon,
36:41là aussi,
36:41on arrive sur des zones
36:42où on sait
36:43que la Banque Centrale
36:44du Japon
36:44peut intervenir.
36:46Donc là,
36:46c'est très clair
36:47que si le dollar
36:48va au-là
36:48de 1,18,
36:49ça veut dire
36:49que vraiment,
36:52les cambis
36:53c'est généralement
36:53les mieux informés
36:54quand même,
36:55ils savent
36:56que vraiment
36:56on ne veut pas
36:57repartir
36:58dans un conflit
37:00et qu'on veut
37:02prolonger
37:02le cessez-le-feu
37:04et rendre
37:05donc la circulation
37:06dans le détroit
37:06possible
37:07à partir de mi-mai.
37:08Parce que c'est ça
37:09la réalité,
37:10c'est qu'on n'a pas
37:11le feu vert
37:12des assureurs
37:13avant la mi-mai.
37:14Et d'ailleurs,
37:15ils ne bougeront pas
37:16avant la mi-mai.
37:17Donc voilà,
37:18il faut attendre
37:19probablement
37:20que les choses
37:20aillent mieux.
37:21Maintenant,
37:21sur le comportement
37:22de marché,
37:23moi je regarde
37:24beaucoup maintenant,
37:25il y a plein
37:25plein de jeunes
37:28qui viennent expliquer
37:29comment ils ont
37:30commencé en bourse
37:31et comment ils ont
37:32tout de suite
37:33pris le bon wagon,
37:35etc.
37:36dans 80% des cas,
37:38et c'est vraiment
37:39du 80-20.
37:40Ça a toujours existé
37:41Philippe,
37:41sur les marchés.
37:42C'est pas que les jeunes
37:43d'aujourd'hui,
37:43il y a toujours...
37:45Non mais ce qui est intéressant,
37:46c'est que la stratégie,
37:48c'est suivez la tendance.
37:51Suivez la tendance,
37:52ne cherchez pas,
37:53le marché est plus fort que vous.
37:54Donc à partir du moment
37:55où tout le monde
37:56et tous ceux qui rentrent
37:57viennent en disant
37:57il faut suivre,
37:58donc quand ça baissait,
37:59j'étais vendeur,
38:00quand ça monte,
38:00je suis acheteur,
38:01c'est un petit peu aussi
38:03la négation
38:05d'une forme
38:06de bon sens.
38:08C'est le nouveau bon sens,
38:09c'est de reproduire
38:11les erreurs
38:11du marché
38:12qui ne se trompent jamais.
38:14Bon,
38:14Romain,
38:14rapidement,
38:15il nous reste 30 secondes.
38:16Pour expliquer aussi
38:17un peu le scepticisme
38:18et le côté perplexe
38:20qui me rend perplexe
38:20sur le marché,
38:21c'est qu'on avait quand même
38:21eu au mois de mars
38:22des signaux
38:23qui étaient un peu lourds
38:24puisqu'on a eu
38:24des avalements
38:25au baissier trimestriel
38:26sur le S&P,
38:27sur le Nasdaq,
38:28sur le DAX,
38:29il me semble que c'est le cas
38:30aussi sur le Dow Jones,
38:31c'est-à-dire que la bougie
38:32du premier trimestre
38:33de l'année
38:33a englobé
38:34celle du trimestre précédent.
38:35Ça,
38:36en haut de marché,
38:37ce sont des messages d'ours,
38:38c'était arrivé en mensuel
38:39sur l'Eurostox,
38:40par exemple au moment de Covid,
38:41l'Eurostox avait rebondi
38:42de 6% ensuite
38:43avant de repartir
38:44fortement la baisse aussi.
38:45Donc,
38:45c'est des messages
38:46qui laissent perplexes
38:47à surveiller aussi.
38:4830 secondes,
38:49Jean-Louis.
38:49Oui,
38:50alors,
38:50sur l'échéance mai,
38:52nous avons
38:53112 points de dividendes.
38:54112 points,
38:55d'accord.
38:55Donc,
38:55il y a 112 points de dividendes
38:57et il y a 20 points de taux
38:58ce qui fait que le spread
38:59est de 92 à peu près.
39:01Mais il faut bien partir
39:02sur cette idée
39:03que vous avez
39:04le CAC 40
39:06qui s'il est à 8400.
39:08Il y aura le futur
39:09qui va antiquer sa valeur
39:10à l'échéance.
39:11Ce sera 92 points en dessous.
39:12Pro atatemporis,
39:14le taux va diminuer.
39:15Mais au fur et à mesure
39:16que les détachements
39:16de dividendes vont se faire,
39:18le cash va diminuer.
39:1810 secondes.
39:19Oui.
39:21On l'a vu
39:21sur le graphique
39:22du S&P,
39:23on a vu se former
39:24un rounding top
39:25qui était magnifique.
39:26au-delà de 6600,
39:286700,
39:29il était invalidé.
39:30À quand remonte
39:31la dernière invalidation
39:32d'un rounding top majeur
39:33sur une fin de vague ?
39:35Ça remonte
39:36à 1979.
39:38Voilà !
39:39L'histoire s'écrit
39:39direct.
39:40Le dernier échec
39:411979.
39:42Merci beaucoup,
39:43messieurs les sorciers
39:43de Smart Bourse,
39:44le troisième
39:45vendredi du mois.
39:46Philippe Béchette,
39:47Jean-Luc Hussac,
39:47Romain Dobry.
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