00:07Parce que c'est la data room et il y a d'excellentes data que vous nous amenez Laurent Chauderge,
00:1220 milliards de dollars. On va parler crédit privé je sens.
00:1820 milliards de dollars c'est les demandes de rachat dans les fonds de dette privée sur le premier trimestre
00:23seulement.
00:24Il y a deux choses qui interpellent. La première c'est que le trimestre d'avant c'était seulement 4
00:29à 5 milliards et le trimestre encore d'avant 3 milliards.
00:32Donc on augmente de manière exponentielle et 20 milliards c'est sur un échantillon de fonds qui compte à peu
00:37près 300 milliards d'encours sous gestion.
00:39Donc vous imaginez que si vous annualisez 20 milliards fois 4 on commence à avoir des sommes très importantes par
00:45rapport aux encours.
00:46Et donc ça vous montre qu'il y a des excès, que c'est un secteur, un segment où il
00:52va y avoir des vrais problèmes je pense.
00:54Et j'ai pas mis cette statistique, vous pouvez en donner qu'une seule.
00:57Mais une chose qui nous inquiète et qui nous interpelle beaucoup c'est que vous avez eu beaucoup de dettes
01:02privées pour financer des entreprises un peu start-up sans business model et sans rentabilité.
01:06Et en général ce type d'entreprise, ça sinon son fonds propre parce que vous prenez du risque mais au
01:12moins vous voulez avoir le potentiel si ça fonctionne.
01:14Et là on n'a même pas le potentiel puisque c'est de la dette et on court tous les
01:17risques.
01:17Et ça vous montre qu'il y a eu trop d'argent qui est rentré dans ce segment-là par
01:20rapport aux opportunités intelligentes à financer.
01:23Bon, Alexandre Baradez, 1,3%.
01:26Ça c'est les prévisions de croissance alors non pas d'un pays européen lambda.
01:31Et non, c'est la prévision de croissance aux Etats-Unis.
01:33C'est le GDP Now de la Fed d'Atlanta.
01:36Exactement, c'est le modèle de prévision de la Fed d'Atlanta.
01:39Donc on rappelle ce que c'est, c'est une antenne régionale de la Fed, de la Réserve fédérale, qui
01:43est un modèle qui évalue presque en temps réel en fait.
01:45Chaque publication de données macro aux Etats-Unis qui en temps réel durant le trimestre donne sa prévision de croissance.
01:50On avait démarré les premières prévisions pour le premier trimestre au-delà de 3%.
01:55C'est une croissance annualisée, c'est pas un seul trimestre, mais on passe de 3 ans de prévision à
02:001,3%, c'était les derniers chiffres qu'on a eu hier.
02:02Et donc 1,3% sur le rythme annualisé, ça veut dire que vous avez une croissance de 0,3
02:06% à peine au premier trimestre.
02:07Après un T4 qui était assez moyen aussi.
02:10Et puis la crise iranienne, c'est pour ça que durant cette émission, on a reparlé de l'hypothèse de
02:15baisse de taux à un moment donné de la Fed qui va revenir.
02:16Parce que je pense qu'effectivement, on démarre une année sur un rythme assez moyen, on avait déjà des données
02:20sur la consommation des Américains, les ventes au détail notamment.
02:22C'était 2-3 mois que c'était un peu moyen.
02:25Donc voilà, les refundings d'impôts qui arrivent sur les comptes des Américains vont faire un peu de bien.
02:31Mais est-ce que ce sera suffisant ? Est-ce que ce ne sera pas finalement absorbé par la hausse
02:34des prix de l'énergie ?
02:35Donc c'est pour ça que je pense qu'on a un sujet qui aiment croissance aux Etats-Unis cette
02:38année et qui, pour moi, va déboucher sur une Fed un poil plus souple d'ici la fin de l
02:42'année.
02:42Voilà, qui dit croissance dit taux, effectivement, et ce sera la dynamique à suivre.
02:45Alexandre Baradès-Digé, Laurent Chauderge, PDL Capital Management, merci infiniment d'avoir participé à ce club qui était encore une
02:52fois de très très belle qualité.
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