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Ce vendredi 24 avril, Emmanuel Lechypre, éditorialiste BFM Business, Valentine Ainouz, responsable de la stratégie taux chez Amundi Institute, Andrzej Kawalec, directeur général de Moneta AM, et Pascale Seivy, directrice commerciale Banque Privée France du Groupe Lombard Odier, se sont penchés sur les impacts de la guerre au Moyen-Orient sur l'économie mondiale dans la semaine de Marc dans l'émission C'est Votre Argent présentée par Marc Fiorentino. C'est Votre Argent est à voir ou écouter le vendredi sur BFM Business.
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00:02BFM Business présente
00:06C'est votre argent
00:08Marc Fiorentino
00:09Et on se retrouve pour cette partie de l'émission
00:11La première partie était très très chaude
00:13Ça a volé, j'ai dû les arrêter pendant le break
00:17Avec Emmanuel Lechypre, avec Pascal Séville
00:20Avec l'homme aux lunettes roses
00:23Franchement vous m'avez redonné la pêche pour le week-end André
00:26Merci beaucoup
00:27Et puis j'attends de voir le cerf
00:28Je vais regarder partout
00:30Donc ça, ça va être quand même
00:33Ma recherche de ce week-end, ça va être de chercher le cerf
00:35Un cerf et une armée derrière
00:37Une armée et un homme pour mener l'armée
00:39Ou une femme
00:40C'est le soleil qui nous a souffert
00:43Et la pluie qui nous a plombé à Waterloo
00:47Et Valentine, donc vous avez dit qu'elle était à l'ancienne
00:52C'est ça Emmanuel Lechypre ?
00:53Non, j'ai dit que dérouler le scénario
00:57D'un risque de récession à cause de la hausse des prix du pétrole, etc.
01:02C'est une vision un peu datée des cycles économiques
01:06Allez, on se retrouve pour parler tout de suite des marchés
01:08Alors les marchés cette semaine, bon, c'est moyen
01:12Alors, give peace a chance
01:14On n'a pas trop l'impression que c'est l'ambiance actuelle
01:16On ne sait pas qu'est-ce qu'il y a de l'info
01:18Bon, les messages de Trump se multiplient
01:20Et ne sont pas toujours les mêmes
01:22Depuis le début de l'année
01:23Moi, ce qui me frappe quand même
01:24Et j'aimerais avoir vos avis
01:26Surtout l'avis des gérants
01:27C'est quand même, il y a trois semaines
01:30On a été branchés sur n'importe quel tweet
01:32On prenait 3%, on baissait 3%, c'était la panique
01:36Là, on a eu les Iraniens qui ont attaqué un bateau
01:39Un tanker
01:40On a l'autre qui dit, Trump qui dit
01:42Il faut abattre tous les bateaux
01:44Et puis le marché qui ne bouge pas
01:46Qu'est-ce qu'il se passe, en fait ?
01:47Les investisseurs
01:48On a même eu des records historiques
01:50Oui, tout à fait
01:51Le marché américain, en tout cas
01:52Il a clairement pricé la paix
01:54Ça, c'est certain
01:55Donc, évidemment
01:55Est-ce qu'il a pricé la paix
01:56Ou est-ce qu'il a pricé ce que dit Emmanuel
01:58C'est-à-dire le fait que
02:00Quoi qu'il se passe, de toute façon
02:01Il a pricé le fait que le conflit
02:03Va s'arrêter prochainement
02:05Et que tout va redevenir normal
02:06Et que les forces qui poussaient le marché
02:08En ce début d'année
02:08Qui étaient bien réelles
02:09C'est la croissance des bénéfices par action
02:11C'est des banques centrales accommodantes
02:12C'est des politiques budgétaires expansionnistes
02:15Que tout ça va revenir
02:16Et on le voit quand même
02:17Alors, il faut traîner un peu les publications
02:19Mais dans les résultats des entreprises
02:21C'est plutôt de bonnes factures
02:22Après, c'est un marché qui reste très nerveux
02:25Quelque part
02:26Mais pas tant que ça
02:27Franchement, cette semaine
02:28J'ai été très surpris
02:29Jusqu'à présent, je suis d'accord avec vous
02:31Cette semaine, j'ai trouvé que
02:32Et je suis assez d'accord pour une fois
02:34Avec ce que dit Emmanuel
02:34J'ai eu l'impression que les gens se disaient
02:36Bon, finalement, quels que soient les scénarios
02:37On va s'en sortir
02:38Non, mais c'est pas nerveux dans ce sens
02:39C'est plus nerveux dans la rapidité des mouvements
02:41C'est ça
02:41C'est dans ce sens
02:42Sur les titres
02:42Je vais vous donner juste quelques chiffres
02:45Qui sont quand même assez incroyables
02:46Alors, je parle de la semaine dernière
02:48La semaine de Bourse
02:48La semaine dernière
02:50Le S&P avait effacé en 7 séances
02:52Toutes les pertes qu'il avait subies
02:53Depuis le début du conflit
02:54A atteint un record
02:56Le Nasdaq, 13 séances consécutives de hausse
02:58On n'avait pas vu ça depuis 2013
03:00Avec des trois dormous
03:02Sous blocus, etc.
03:04Et on est passé d'un marché de survendus
03:06A surachetés en 11 séances
03:07C'est quand même des statistiques qui sont assez dingues
03:09Et j'ajoute, par rapport à tout ce qu'on a dit avant
03:12On a rarement une telle dichotomie
03:14Entre le sentiment dans l'économie réelle
03:16Quand vous regardez le moral des ménages, des investisseurs
03:18Et ce qui est en train de se passer sur les marchés financiers
03:20On a vraiment un speed
03:22Donc, moi ce que ça me dit
03:23C'est que si jamais
03:25On n'arrive pas à ce scénario
03:26Que le marché achète
03:27D'un conflit qui va se terminer
03:28Un pétrole qui va se stabiliser
03:31Attention à l'effet de retour
03:35Là, ce que ça a démontré
03:37En tout cas, les deux ou trois dernières semaines
03:39C'est que le marché est prêt
03:40A ce que le conflit se calme
03:42Dans un futur proche
03:44André, vous achetez cette thèse-là
03:45Moi, j'achète assez la thèse d'Emmanuel
03:47De dire, en fait, les marchés se niment
03:48Même si ça continue
03:50Finalement, on va s'habituer à en CFR
03:52Alors, moi j'aimerais quand même
03:54Parler d'une dichotomie
03:56Entre les marchés européens et américains
03:58Parce qu'il y a deux moments
03:59Dans l'année
04:00On est à quatre mois du début de l'année
04:02Jusqu'à fin février
04:04Donc, c'était vraiment l'Europe au pinacle
04:06Et les États-Unis qui ne faisaient rien
04:09Le CAC était à plus 5, plus 6
04:11L'Eurostox, pareil
04:12Et le S&P 500 était à zéro
04:18La guerre en Iran
04:19Bon, bien sûr, a fait chuter tout le monde
04:21Dans un premier temps
04:22Mais ensuite, le rebond n'a eu lieu
04:25Qu'aux États-Unis
04:25Et pas en Europe
04:26Et donc, c'est là où il faut
04:29Je pense être assez précis
04:31Parce qu'aujourd'hui, on est à peu près à zéro
04:33Elle n'est pas précise
04:34Non, non, non
04:35Si, j'ai précisé
04:35Parce que je parlais du marché américain
04:36Non, elle a parlé des marchés US
04:38Elle est un peu à l'ancienne, non, Pascal aussi ?
04:40Non
04:41Merci pour les femmes
04:43Non, non, non
04:46C'est la boussole le marché américain
04:48Donc, on est aujourd'hui
04:50On est aujourd'hui
04:51Bilan, on est aujourd'hui
04:52À plus 3
04:53Year to date aux États-Unis
04:55Alors qu'on est retombé à zéro en Europe
04:57Voilà, voilà, voilà
04:58Où en sont les marchés
05:00Et alors, c'est là où j'en suis
05:02Enfin, la situation
05:03Elle intéresse peut-être un peu moins
05:06Les médias
05:06Parce qu'on est dans une espèce de
05:08Ni paix ni guerre
05:09Donc, c'est un État instable
05:11Avec quand même
05:12Je pourrais dire
05:14Un président américain
05:16Qui, lui, regarde la bourse
05:18Comme on le sait
05:19Et qui voit qu'aujourd'hui
05:21Le grand gagnant de la guerre
05:23C'est les États-Unis
05:26Les grands perdants
05:27Ce sont surtout les pays émergents
05:29Ensuite, l'Asie
05:30Et ensuite, dans une moindre mesure
05:32L'Europe
05:32Qui est aussi à la marge perdante
05:34Quand même
05:34Et donc, ça
05:37Alors, bien sûr
05:38Les prix du pétrole
05:39Ne sont pas bons
05:40Pour les ménages américains
05:41Donc, ça, c'est clair
05:42Ça, c'est clair
05:42Ceci dit
05:43Ceci dit
05:44Les indices au plus haut
05:46Ce n'est pas une incitation
05:47Extrêmement forte pour lui
05:49A faire des concessions
05:50Alors, après
05:51Est-ce que c'est une incitation
05:52Pour lui
05:53A faire de l'escalation
05:55On n'en sait rien
05:56Mais aujourd'hui, c'est voilà
05:57Les marchés sont plutôt
05:58Dans un État un peu instable
05:59Mais cette situation
06:01Génère des anxiétés
06:04Et des crises
06:04Et je vais vous en livrer une
06:06Sur un secteur
06:07Qui était avant
06:08Au pinacle
06:10Et adulé par les marchés
06:11Parce que non disrupté
06:13IA
06:13C'était tout ce qui concernait
06:15L'aviation
06:15Les motoristes
06:16Voilà, c'est un secteur
06:17Qui était au top
06:18Au top de la valorisation boursière
06:20Et maintenant
06:21Qu'est-ce qui se passe
06:22Avec les prix
06:22Du pétrole qui monte ?
06:24Les prix du kérosène
06:25D'aviation ont monté
06:27Encore plus
06:28Et parfois
06:28Dans certaines zones mondiales
06:30En Asie
06:30Ils sont même
06:31Encore plus chers
06:32Qu'en Europe
06:33Et donc
06:34On a des annulations
06:35De vols
06:36Donc destruction
06:36De la demande
06:37On a aussi des compagnies aériennes
06:38Qui sont obligées
06:39A augmenter leur prix
06:40Donc ça fait des réservations
06:42En moins
06:43Et donc vous voyez
06:44Toute la chaîne est pénalisée
06:45Les compagnies d'aviation
06:46Sont pénalisées
06:47Donc ensuite
06:47Les motoristes aussi
06:48Qui assurent la maintenance
06:49Qui sont un peu les fournisseurs
06:50Sont pénalisés
06:51Voilà
06:52Voilà un secteur
06:53Qui était au sommet
06:57De tout
06:58Et qui souffre
06:59Quand même
07:00De cette situation
07:01Donc il ne faudrait pas
07:01Que ça dure très longtemps
07:03Sinon
07:04Ça pourrait être
07:05Un directing
07:06Plus prononcé
07:07Valentin
07:08Un élément essentiel
07:09Pour les marchés
07:11C'est évidemment
07:11L'évolution
07:13Des taux d'intérêt
07:13Ouais
07:14Donc
07:14Qu'est-ce qui price
07:16Le marché aujourd'hui
07:17Vous pensez sur les taux d'intérêt
07:18C'est une histoire
07:19Quand même assez différente
07:20De ce qui se passe
07:20Sur les marchés actions
07:22Moi ce que je trouve
07:23Sur les marchés actions
07:24La bonne tenue
07:25Des marchés actions
07:25Pour moi
07:25C'est le scénario de risque
07:26Le scénario du pire
07:27Dont la probabilité
07:28A énormément chuté
07:29Avec l'annonce du cessez-le-feu
07:30Même si ce cessez-le-feu
07:31Est fragile
07:32Énormément discuté
07:33Il y avait quand même
07:33Ce scénario du pire
07:34Où on avait vu
07:35Donald Trump
07:36Qui est menacé
07:37De renvoyer l'Iran
07:37A l'âge de pierre
07:38En détruisant
07:38Toutes les infrastructures énergétiques
07:40Il y a la probabilité
07:41De ce scénario
07:42Qui est quand même
07:42Un scénario catastrophe
07:43Qui a énormément diminué
07:45Donc ça pour moi
07:45C'est ce qui amène
07:46Une bonne stabilité
07:47Sur les marchés actions
07:47Mais on voit que
07:48Les marchés taux
07:49Sont un peu à l'ancienne
07:50Les marchés taux
07:51Beaucoup plus prudents
07:52Et les marchés taux
07:54Ils sont toujours surtout
07:54Ils anticipent toujours
07:56Beaucoup de hausses de taux
07:56Des banques centrales
07:57On est toujours
07:58Sur trois hausses
07:59De la BCE
07:59Donc vous dites que
08:00Les marchés taux
08:01Et les marchés d'actions
08:02Sont déconnectés
08:03C'est ça ?
08:03Pour moi je trouve
08:04Qu'il y a quand même
08:04Une certaine déconnexion
08:05Avec des marchés taux
08:06Qui sont quand même
08:07Sur une histoire
08:07Où il va y avoir
08:09De l'inflation
08:09Les banques centrales
08:11On est toujours
08:11Sur un choc d'inflation
08:12Un choc de taux
08:14Les banques centrales
08:15Vont devoir réagir
08:16Et c'est pas encore
08:18L'histoire je trouve
08:19Et je trouve que
08:20Ce risque croissance
08:22Parce qu'il y a quand même
08:23Un risque croissance
08:23Et on est tous d'accord
08:24En toute certes table
08:25Il y a un risque croissance
08:26Si les banques centrales
08:27Monquent leur taux
08:28Qui n'est pas aujourd'hui
08:29Valorisé par le marché actions
08:31On est d'accord ?
08:32Je suis pas sûre de ça
08:33Je pense que le marché actions
08:34A accepté le fait
08:35A anticipé le fait
08:37Qu'il allait potentiellement
08:38Il y avoir des hausses de taux
08:39En Europe
08:39Ah bon ?
08:40Mais trois hausses de taux
08:41Oui parce que les taux
08:42Ont déjà accusé le fait
08:44Enfin Valentine le sait mieux que moi
08:45Mais les taux sont déjà montés
08:47En fait
08:47Les taux à long terme
08:48Au long de la courbe
08:49Oui
08:49Mais c'est des anticipations aussi
08:51De hausses de taux
08:51Plus à plus court terme
08:52Mais après je me dis
08:53Que si la BCE commence
08:54A monter trois fois ses taux
08:56Alors qu'est-ce qu'elles vont être
08:57Après les anticipations
08:58Comment vont évoluer
08:58Les anticipations du marché
08:59Pour moi c'est un cauchemar
09:00D'entendre ça
09:00Si la BCE monte trois fois ses taux
09:01Oui mais le marché
09:02A créé aujourd'hui
09:03Le consensus
09:03C'est sur une hausse de taux
09:04De la BCE
09:05Là on a un pré-risque croissance
09:05Pour moi
09:06Enfin c'est
09:07Emmanuel c'est quoi votre vision
09:08Quand vous regardez ça un peu
09:10Les marchés
09:11Ça vous inspire
09:12Pourquoi vous dites
09:13Les gars
09:13Ils sont vraiment dans une autre bulle
09:15Je sais que vous pensez
09:16Que les traders
09:17Ils vivent dans un monde pareil
09:18Non mais juste d'abord
09:19Une petite parenthèse
09:20Parce que c'est important
09:20Pour les gens qui nous écoutent
09:22Et qui nous regardent
09:23Et c'est ça qui fait
09:24La richesse des discussions
09:25C'est qu'on parle pas du tout
09:26Du même endroit
09:27Avec Pascal, Valentine
09:29Et moi
09:29C'est-à-dire que Pascal et Valentine
09:30Elles représentent des très grandes maisons
09:32Qui gèrent des montants considérables
09:35Chacun de leurs mots compte
09:36C'est-à-dire moi je suis un feu follet
09:38Je me permets d'agiter des idées
09:40C'est pour ça que
09:42Qu'est-ce qu'il faut pas entendre ?
09:43Non mais la réalité c'est que
09:44C'est normal qu'elles se reposent
09:46Sur des scénarios
09:48Solides
09:49Plutôt
09:50Plutôt mainstream en fait
09:51Entre guillemets
09:52Et moi je vais plutôt
09:53Sur les scénarios
09:53Qui sont un peu
09:54D'accord
09:54Qu'est-ce que ça vous inspire ?
09:56Moi je pense que
09:57Un
09:58Vous qui êtes un homme de marché
09:59La bonne tenue des marchés
10:00C'est pas tant que ça
10:02Des paris sur la guerre
10:04La paix
10:04C'est une forme d'indifférence
10:07Que moi j'appelle plutôt
10:08De la résilience
10:09C'est une confiance
10:10Je suis assez d'accord avec vous
10:11Vous m'avez convaincu
10:13Sur un choc
10:14Qui s'il n'était pas énergétique
10:16Resterait un choc géopolitique régional
10:18Franchement
10:19S'il n'y avait pas cet effet
10:21Énergie
10:22Donc
10:22Là-dessus
10:24Et puis sur les taux
10:26Je continue à pointer
10:28Il y a quelque chose
10:29Que je ne comprends toujours pas
10:30Dans le raisonnement de Valentine
10:31Entre
10:32Parce qu'elle nous dit
10:33Un coup il y a un risque récession
10:34Et un coup il y a un risque inflation
10:36Bah oui je comprends pas
10:36Et du coup je comprends pas
10:37En fait
10:38Si t'as un risque récession
10:40Tu peux pas avoir un risque inflation
10:42Sauf si t'as un énorme choc
10:43En deux temps
10:43C'est une question de séquence
10:45Les deux n'arrivent pas en même temps
10:46C'est une question de séquence
10:47Aujourd'hui
10:48Il y a un risque inflation
10:51On a des banques centrales
10:52Qui peuvent monter leur taux
10:53Pour moi on est dans un environnement
10:55De croissance qui est fragile
10:56Et si les banques centrales
10:57Aujourd'hui montent ces taux
10:59On a un risque de croissance
11:00Alors c'est là où on n'est pas d'accord
11:01C'est que je pense que
11:02C'était
11:03L'erreur
11:04Elle était compréhensible
11:05Pour deux raisons en 2022
11:06C'est parce que c'était
11:07Un vrai choc d'offres
11:09Et qu'on était dans une période ascendante
11:11Et c'était une erreur
11:12Valentine l'a dit tout à l'heure
11:123 millions d'emplois
11:13Bon
11:14Donc voilà
11:14Vous continuerai le débat tout à l'heure
11:16Et
11:16Et
11:17La deuxième raison
11:18Pour laquelle les taux
11:19Avait beaucoup monté
11:20C'est qu'il y avait
11:20En gros on n'avait pas vu
11:21De choc inflationniste
11:22Depuis les années 70
11:23Et donc ils avaient réagi
11:24A l'ancienne
11:25Alors que là
11:26On a quand même l'expérience
11:27De 2022
11:27On n'est pas sur la même
11:28Trajectoire économique
11:30Donc moi je ne crois
11:31Absolument pas
11:32A ces trois hausses
11:33Allez on va passer tout de suite
11:34J'achète le scénario
11:35Que le prochain mouvement
11:36De la BCE
11:37Ce ne sera pas une hausse
11:38Ce sera une baisse
11:39Je partage ce scénario
11:40C'est pour ça que je dis
11:41Que j'achète ton scénario
11:42On passe tout de suite
11:43Au placement de la semaine
11:45Ou alors l'allocation de la semaine
11:47Comme vous voulez Pascal
11:47Qu'est-ce qu'on fait
11:48Dans ces marchés-là
11:50Alors ça va peut-être
11:51Vous surprendre
11:52Et nous on a augmenté
11:52Un petit peu
11:53Notre exposition
11:54Au marché action
11:55Ok
11:56Visiblement vous n'avez pas
11:57Été les seuls
11:58Quand on voit
11:59La progression des marchés
12:00On est légèrement
12:01Surpondérés
12:02Donc la surpondération
12:03Ça veut dire
12:03Qu'on a notre allocation
12:04En début d'année
12:05Et qu'on a décidé
12:06D'augmenter un peu
12:07Notre exposition au risque
12:08Et on est revenu
12:09En fait sur les émergents
12:11On s'était mis à neutre
12:12On est remonté
12:13Sur les émergents
12:14Parce qu'on estime
12:15Qu'il y a une décote
12:15Qui est extrêmement intéressante
12:17Du fait de la baisse
12:17Qu'il y a eu justement
12:18Le D-rating qu'on a eu
12:20Sur les émergents
12:20On a eu une décote
12:21Aujourd'hui
12:22Entre les pays développés
12:23Et les pays émergents
12:24Sur les valorisations
12:26Qui est quand même
12:26De quasiment 40%
12:27La Corée
12:28Vous en parlez souvent
12:30La valorisation aujourd'hui
12:31Du marché coréen
12:31On est en dessous de 7
12:32Donc c'est vraiment intéressant
12:34On est en dessous de 7
12:35Mais le marché a pris
12:37Plus de 40%
12:38Depuis le début de l'année
12:39Il a pris 60%
12:39Regardez la
12:40Oui
12:41Mais le fait
12:42Qu'il y ait eu une baisse là
12:43Ça a fait que
12:44Récent
12:44Ça a fait que la valorisation
12:46En fait s'est réduite
12:46Donc ça nous donne quand même
12:48Des opportunités pour y aller
12:49Et la Chine aussi
12:50Oui c'est ça
12:51Quand vous dites pays émergents
12:52Parce que je veux dire
12:53Il y a beaucoup de gens
12:53Qui nous posent la question
12:54Qui nous disent
12:55On ne peut pas mettre
12:55Dans le même panier
12:56La Corée
12:57La Chine
12:58Et puis
12:59L'Afrique subsaharienne
13:00Absolument
13:01Absolument
13:01Non il faut choisir
13:02En fait vous avez plein
13:03D'indices ou d'ETF
13:04Qui excluent certaines zones
13:05Ou certains pays
13:06Donc on peut choisir
13:06Vraiment là où on a envie
13:07D'investir
13:08Donc la Chine on y va
13:08La Chine on y va
13:09Par exemple
13:10Nous on estime que
13:11La croissance était plutôt bonne
13:14Je sais
13:15On ne sait jamais trop
13:16Si elle est réelle ou pas
13:17En tout cas
13:17En relatif
13:18Elle était plutôt bonne
13:19La croissance du premier trimestre
13:20C'est pas loin de 5%
13:21Si ma mémoire est bonne
13:22Donc oui
13:22C'est des zones aujourd'hui
13:23Du fait qu'il y a justement
13:25Un défaut de valorisation
13:26Qui nous semble intéressante
13:27Avec des entreprises
13:29Parce que
13:30C'est quoi
13:30Les émergents asiatiques
13:32On parle quand même
13:33Beaucoup de
13:35TSMC
13:36Je ne sais plus comment
13:36C'est ça
13:37C'est si
13:37Voilà
13:39Mais
13:40Alibaba
13:41Enfin toutes ces boîtes là
13:42Enfin tous ces lidars là
13:43Vous dites que c'est ça
13:44Taïwan sous les conducteurs
13:44Et c'est quand même aussi
13:45Tiré beaucoup par ça
13:46Mais c'est des entreprises
13:47Aujourd'hui
13:47Qui continuent en fait
13:48De faire leur part
13:50Sur le marché mondial
13:52Donc
13:52Et quoi d'autre
13:53L'or vous continuez
13:54L'or on continue d'y aller
13:55Donc peut-être pour vous donner
13:56Très vite la location
13:57De profit d'équilibré
13:58Que je donne à chaque fois
13:58Allez-y
13:59En liquidité on est à 4%
14:01On a refait un tout petit peu
14:03De poudre sèche
14:03Les obligations
14:04On est à 37%
14:05Pour nous c'est un niveau neutre
14:06Dans un portefeuille équilibré
14:08Action on est à 46,5%
14:09Donc comme je disais
14:10C'est pas mal
14:11Vous êtes bien monté quand même
14:12Oui
14:12En fait
14:13On était neutre
14:14La fois précédente
14:15Et là on est légèrement surpondéré
14:17Avec les émergents
14:19Alternatif
14:20On en rajoute toujours
14:21On a toujours nous
14:2110% de hedge fund
14:22Dans notre allocation
14:24Un vrai rôle de stabilisateur
14:25Dans les marchés compliqués
14:26Et diversification
14:27Parce que je rappelle
14:28Que c'est des fonds
14:29Qui ont pour vocation
14:30D'être décorrélés
14:31Qui ont de la performance absolue
14:33Absolue
14:34Quel que soit le scénario de marché
14:35Dans la théorie
14:36Et on a 5% d'or
14:38Donc oui
14:38On continue d'être surpondérés
14:39Aussi sur l'or
14:40Vous avez tous vu
14:41Le mouvement de baisse
14:42Qu'on a connu
14:42Pendant le conflit
14:43Qui s'explique
14:44De plein de manières différentes
14:45Mais les forces
14:46Qui poussent l'or
14:46Et les achats
14:47Des banques centrales
14:48Et la dédollarisation
14:49Notamment
14:49Et le fait que le dollar
14:51Ce soit de nouveau
14:52Ce soit de nouveau
14:52Un petit peu affaibli
14:53Ça nous donne
14:55Et vous me disiez
14:55Dans le couloir
14:56Que vous préférez
14:57Votre allocation
14:57A celle d'Alain Pitou
14:58Qui était pitoyable
15:00Oui
15:00A celle de tous
15:02Qui passent là
15:03En fait
15:03Avec beaucoup de prétention
15:04Le placement de la semaine
15:06Pour vous
15:07Alors écoutez
15:08Moi je voudrais
15:08Bien sûr
15:09Nous on est une maison action
15:11Moi je voudrais faire
15:11Ici
15:12Profiter de ce plateau
15:13Pour faire un plaidoyer
15:14Pour la gestion active
15:16Alors la gestion active
15:17Pour nos auditeurs
15:18Qui est en opposition
15:20A la gestion passive
15:21Donc indicielle
15:22Nous avons co-signé
15:23Cette semaine
15:24Une tribune
15:26Avec 6 autres
15:27Sociétés de gestion
15:28Donc Carmignac
15:30BDL
15:30Il y avait Siam
15:32Comme geste
15:33Et quelques autres
15:34Une tribune
15:36Qui essaye de remettre
15:38Le rôle
15:39De la gestion active
15:42Et qui prouve
15:43Chiffre à l'appui
15:44Qu'elle est performante
15:45Qu'elle est même
15:46Plus performante
15:47Dans certaines
15:48Dans certaines typologies
15:50De gestion active
15:51Que
15:52Juste pour que les gens
15:53Comprendent
15:54Parce que c'est important
15:55La gestion active
15:55C'est ce que vous faites
15:56C'est à dire
15:57On a des gérants
15:58Vous n'êtes pas des machines
15:59Vous n'êtes pas des algorithmes
16:00On a des gérants
16:02Qui choisissent des valeurs
16:03Et qui ont des convictions
16:04Voilà
16:05Et puis ce qu'on appelle
16:06La gestion passive
16:06C'est soit la gestion
16:08Quantitative
16:09Algorithmique
16:09Mais c'est de plus en plus
16:11Et c'est lié
16:11Des indices
16:13On a parlé d'ETF
16:14Tout à l'heure
16:16Des instruments
16:16Qui répliquent
16:18Fidèlement
16:19L'indice
16:20Sans faire
16:20De différenciation
16:21Sur le choix des valeurs
16:22C'est exactement ça
16:23Ok
16:24Et donc
16:26Nous ce qui est important
16:27De voir
16:28Donc c'est une étude
16:28À l'appui
16:29C'est que dès lors
16:30Qu'une gestion active
16:32S'écarte très fortement
16:33De son indice
16:34Avec des titres
16:35Qui sont sélectionnés
16:36Un à un
16:37Et qui font que le portefeuille
16:40Est à plus de 60
16:4270%
16:44Différent de la composition indicielle
16:47Les fonds
16:48En moyenne
16:48En Europe
16:49Génèrent de la surperformance
16:51Donc c'est une surperformance
16:53D'à peu près 1% annuelle
16:54Au-delà de l'indice
16:55Et donc
16:56Ça vient
16:58Contrecarrer
16:59Le mythe
16:59Qui est
17:00Qui est
17:01Marketé
17:02De façon extrêmement agressive
17:04Par la
17:05Par les promoteurs
17:06De la gestion indicielle
17:07Qui veut dire
17:08Que toute la gestion active
17:10Sous-performe
17:10Or
17:11Dans la gestion active
17:12Vous avez deux catégories
17:13De gestion active
17:14Vous avez
17:14La gestion
17:15Entre guillemets
17:15Faussement active
17:17Qui est la gestion benchmarkée
17:18Ce sont des gens
17:19Qui collent en réalité
17:20Aux indices
17:21Et qui sortent
17:22Et qui mettent
17:23Un peu
17:24Voilà
17:24Qui lisent dans le mar de café
17:26Ils disent
17:26Je vais surpondérer
17:27Un peu ce secteur
17:28Je vais sous-pondérer
17:29Ce secteur
17:29Bon et comme
17:30Ce sont des produits
17:31Qui sont assez chargés
17:32En frais
17:32En général
17:33Et sur le long terme
17:34Ils sous-performent le marché
17:35Voilà
17:36Or la gestion active
17:37Véritablement active
17:38Que vous faites
17:39C'est ce que nous faisons
17:39C'est ce que font aussi
17:40D'autres maisons
17:41Que j'ai citées
17:42Elle ajoute de la valeur
17:44Et non seulement
17:44Elle ajoute de la valeur
17:45Puisqu'elle bat les indices
17:46Mais c'est ce que nous
17:47Nous avons prouvé
17:48Nous sommes là depuis 23 ans
17:49Et nous l'avons vraiment fait
17:50Ce que j'avais envie
17:51De vous dire quand même
17:51André
17:52C'est que
17:53Des Warren Buffett
17:54Des Romain Burnan
17:56Des André Cavalek
17:57Il n'y en a pas 50 ans
17:58Et il y en a quelques-uns
18:00Quand même
18:01André c'est quand même ça
18:02Le problème
18:02C'est que
18:03Moi je me mets à la place
18:04De l'épargnant
18:05A qui
18:06On confie son
18:08Vous choisissez
18:08Des bons gérants actifs
18:10Mais il n'y en a pas tant que ça
18:12Vous n'êtes pas si nombreux
18:14C'est très sympa
18:15D'avoir signé une tribune
18:17Avec plein de gens
18:17Mais vous n'êtes pas si nombreux
18:19A faire de la surperformance
18:21Par rapport aux indices
18:22Voilà
18:23Mais disons
18:23Les gens malins
18:24Ils allouent leur épargne
18:26Chez ceux qui surperforment
18:27En tout cas c'est très intéressant
18:28Et donc non seulement
18:28Cette gestion active
18:29Elle surperforme
18:30Mais aussi
18:31Elle finance l'économie
18:32Puisque par définition
18:34C'est ça qu'il faut
18:36Marteler
18:36C'est que la gestion indicielle
18:38Ne participe pas aux IPOs
18:39Ne participe pas aux augmentations
18:41De capital
18:41Et donc ne finance pas
18:42L'économie
18:44Alors là je vais vous demander
18:46Juste de dire ce que c'est
18:47Top ou flop de la semaine
18:48Sans expliquer
18:49Parce qu'on n'aura pas le temps
18:50Moi mon top
18:51C'est la guerre en Iran
18:53Qui a relancé la demande
18:53Pour les panneaux solaires
18:55Et on voit que
18:56Cette guerre en Iran
18:57Et bien
18:57Va relancer toute la demande
18:59Pour les infrastructures énergétiques
19:01Pour la défense
19:02Et que ça c'est un plus
19:03Pour la demande
19:04André
19:04Top ou flop
19:05J'applaudis pour le
19:06Top ou flop
19:07De Valentine
19:08Flop pour moi
19:09C'est la proposition
19:09De deux députés socialistes
19:12Dont l'histoire j'espère
19:13Ne retiendra pas le nom
19:15De taxer les héritages
19:17De nouveau
19:17C'est la même chose qui revient
19:19J'espère que ce truc là
19:20Sera enterré
19:20C'est mauvais
19:21Moi c'est le flop
19:23L'ouverture du système
19:25En début de semaine
19:25Pour que les entreprises américaines
19:27Puissent aller demander
19:27Remboursement
19:28Des droits de douane
19:29Après l'invalidation
19:30De la Cour suprême
19:31127 milliards de dollars
19:33Potentiellement
19:34Emmanuel
19:35Top ou flop
19:35La situation financière
19:38De notre gouvernement
19:39Comment on peut
19:40Autant gérer son argent
19:42En perte de famille
19:42C'est-à-dire qu'on voit bien
19:43Que la seule fortune
19:43Qu'ils ont
19:44C'est de l'immobilier
19:45Et encore
19:46Un rôle en l'escur
19:46C'est d'autres appartements
19:47Et comment on peut gérer
19:49Aussi dispendieuses
19:50Des finances publiques
19:51Je suis d'accord
19:51C'est bizarre
19:52Top
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