00:029h33, nous parlons des options comme chaque jeudi dans Good Morning Market et ce matin c'est Stéphane Fourneau qui
00:07nous accompagne, professeur à Neoma Business School.
00:09Bonjour Stéphane.
00:10Bonjour Étienne.
00:11Bon, parler des options en ce moment ce n'est pas évident parce que Wall Street tient très bien.
00:15Je regardais depuis le début du mois, depuis le début du conflit, on a une baisse d'à peine 1
00:18,5% sur le S&P 500.
00:20C'est vrai.
00:21Mais malgré cette résilience très forte du S&P 500, on a une volatilité qui est très forte, preuve en
00:27est.
00:27Regardons le VIX, le fameux indice de la peur.
00:30Évidemment parce qu'on a très peur en ce moment.
00:33Quand on est un investisseur, qu'est-ce qu'on est ?
00:35On n'est pas sur un niveau de risque non plus excessif.
00:39On a connu des stades de marché qui étaient bien plus fortes, notamment lors de la guerre en Ukraine, où
00:43il y a à peine un an avec les droits de douane.
00:45Tout à fait.
00:46Donc l'investisseur il est comment en ce moment ?
00:48Il a peur, il n'a pas peur, il est azimuté, il est désorienté et donc il a besoin de
00:54prendre des décisions.
00:55Et la problématique qu'il a, souvent, dans ce type de situation où on est en pleine incertitude, comme vous
01:00le disiez, le VIX, qui est l'indice de la peur,
01:02qui montre qu'on est proche d'une tempête mais il n'y a pas encore une tornade, il n
01:07'y aura peut-être pas un ouragan, on ne sait pas.
01:08Donc lui, l'investisseur, qu'est-ce qu'il se dit ?
01:11Il est soit haussier, soit baissier.
01:13Eh bien, ce n'est peut-être pas ce qu'il faut faire.
01:15Dans cette période, il faut plutôt être haussier et baissier.
01:19Et ça, ça se traduit en option en étant acheteur d'un call, acheteur d'un put, acheteur du droit
01:25d'acheter, acheteur du droit de vendre.
01:27Donc vous achetez des stratégies acheteuses et vendeuses.
01:30Oui.
01:30Bon, à la fin, l'objectif, ce n'est pas d'arriver à zéro, sinon il n'y a aucun
01:33intérêt.
01:33Aucun intérêt.
01:34Là, on achète, si je puis m'exprimer ainsi, un airbag.
01:38Qu'est-ce que ça veut dire ?
01:39Vous mettez un airbag dans votre portefeuille.
01:41Ça veut dire quoi ?
01:42Ça veut dire que, globalement, vous ne savez pas si ça va monter ou ça va baisser.
01:45Ce n'est pas ça, le problème.
01:46Le problème, ce que vous savez, en regardant le VIX, entre autres, vous l'avez évoqué avec la volatilité,
01:51je sais qu'il va y avoir des chocs.
01:53Donc qu'est-ce que je vais faire ?
01:54Je vais me protéger.
01:55J'achète le droit d'acheter, par exemple, quand le S&P est à 6700.
01:59J'achète le droit d'acheter à 6700.
02:01J'achète le droit de vendre à 6700.
02:03Je paye mes primes, puisque j'ai deux options.
02:05J'ai un call et j'ai un put.
02:06On va dire que c'est 25 pour chacune d'entre elles.
02:10Donc ça me fait, au total, une stratégie qui va me coûter 50.
02:13Et là, j'attends.
02:14J'ai mon airbag, j'attends.
02:15Il y a un choc, mon airbag se déclenche, soit à la hausse, soit à la baisse.
02:19S'il se déclenche à la hausse, si la hausse est très forte, puisqu'il y a un fort choc,
02:23eh bien j'espère revendre mon call plus cher.
02:26Donc par exemple, je le revends à 100.
02:27Ma stratégie m'a coûté 50.
02:29Je gagne 50.
02:31Imaginez, d'un autre côté.
02:32Mais vous perdez de l'autre côté, forcément.
02:34Ah oui, mais ma stratégie, elle est globale.
02:37Elle me coûte 50.
02:39Et n'oubliez pas que comme nous sommes sur des options,
02:41là, j'étais acheteur d'un droit d'acheter et d'un droit de vendre,
02:45je connais ma perte maximale.
02:47Dans ce cas-là, ma perte maximale, elle est de 50.
02:50Donc si jamais le marché baisse, il y a un choc à la baisse,
02:53mon airbag se déclenche et, par exemple, je vais revendre mon poutre plus cher
02:58et je vais pouvoir donc faire un gain 100, moins 50, 50.
03:02Donc c'est ça, la stratégie qu'il faudrait adopter dans cette période d'incertitude.
03:06Alors pour vous, c'est une stratégie anti-choc.
03:09Bon, il peut y avoir un scénario également où il n'y a pas de choc.
03:11Et dans ce cas-là, comment ça se passe ?
03:13Alors, c'est un airbag.
03:15C'est pour ça que j'ai pris cet exemple.
03:17Votre airbag, quand vous n'avez pas de choc, il ne se déclenche pas.
03:19Et donc là, mon airbag ne va pas se déclencher.
03:22C'est-à-dire mon stradol, il ne m'a servi à rien.
03:24Mais néanmoins, n'oubliez pas une chose, on l'a répété au cours de ces émissions,
03:29c'est que quand on est acheteur d'un call et d'un put,
03:31on verse une prime et on connaît à l'avance notre perte maximale.
03:37Dans mon exemple, c'était 50.
03:39J'ai perdu 50, comme vous, Etienne, comme moi.
03:42Quand nous avons une assurance, soit on la déclenche,
03:44soit on exerce notre droit à réparation, soit on ne l'exerce pas.
03:47Et vous savez, ce qui se passe, c'est que tous les ans, on l'espère,
03:51on ne va pas déclencher notre assurance et donc on perd la prime.
03:54Oui, là, vous n'êtes pas dans une stratégie d'optimisation, de spéculation.
03:57C'est vraiment une stratégie d'assurance, entre guillemets,
04:00sachant que ce n'est pas vraiment une assurance,
04:01mais tout le monde a compris un petit peu l'image que vous donnez par rapport à cela.
04:06Quelles sont les choses à savoir avant d'aller sur le marché des options,
04:09si on est purement dans un exercice de pédagogie ?
04:12Quand on est dans un exercice de pédagogie, on le répète,
04:14et vous le répétez tous les jeudis, il faut d'abord s'informer, d'accord ?
04:18Il faut tout le temps être connecté sur le site de l'AMF
04:20pour toutes les différentes informations qu'il peut y avoir.
04:23Et aussi, ils ont des guides pédagogiques très bien faits,
04:26donc vous pouvez déjà les consulter.
04:28Et surtout, il faut s'entraîner, il faut s'habituer,
04:32il faut écouter vos émissions, entre autres,
04:34pour avoir des idées, mais pas seulement.
04:36Il faut s'entraîner, essayer de voir si votre idée était une bonne idée.
04:41Avec des portefeuilles virtuels, par exemple ?
04:43Exactement.
04:43Moi, je trouve que c'est la meilleure façon d'aborder les options.
04:47C'est-à-dire, vous ouvrez un portefeuille virtuel,
04:49vous avez une somme à votre disposition,
04:52et en fonction de vos émissions,
04:55en fonction des informations qu'on peut obtenir,
04:57on teste une stratégie et on se dit,
04:59est-ce que là, oui ou non, j'étais gagnant ou perdant ?
05:03Et c'est comme cela, au fur et à mesure,
05:05qu'à un moment donné, vous allez non plus passer du réel au virtuel,
05:09mais là, vous serez du virtuel dans le réel.
05:11Et puis, bien sûr, il y a une lecture indispensable de l'analyse technique.
05:14C'est vrai que dans cette émission, on ne prend pas forcément le temps de l'apprendre
05:17parce que c'est quand même un exercice très particulier,
05:18qui est très visuel, qui ne s'adapte pas à la radio ni au podcast.
05:22Mais les niveaux techniques sont quand même des points cruciaux
05:25sur ce marché des options quand même,
05:27quand on adopte une stratégie.
05:29En fait, dans l'expression que vous utilisez,
05:31c'est analyse et technique.
05:33Donc, il faut analyser, certes,
05:34mais il faut une certaine technicité.
05:36Et cette technicité, elle s'acquiert avec le temps,
05:39comme pour un permis de conduire,
05:40vous apprenez le code de la route,
05:42et après, vous apprenez à conduire.
05:44Et bien, pour les options, c'est pareil.
05:46J'apprends les concepts fondamentaux,
05:48et après, je pratique dans le virtuel pour passer un jour dans le réel.
05:51Merci Stéphane Fourneau pour cet exercice de pédagogie
05:54et donc cette stratégie anti-choc que vous pouvez suivre,
05:59pourquoi pas dans un premier temps avec un portefeuille virtuel,
06:01sur ce marché des options.
06:03Je rappelle que vous êtes professeur à Neoma Business School.
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