- il y a 2 jours
Ce vendredi 9 janvier, Jean-François Robin, responsable mondial de la Recherche de Natixis CIB, Léa Dauphas, chef économiste chez TAC ECONOMICS, Pascale Seivy, directrice commerciale Banque Privée France du Groupe Lombard Odier, et Alain Pitous, senior chez Ai for Alpha, étaient les invités de la semaine de Marc dans l'émission C'est Votre Argent présentée par Marc Fiorentino. C'est Votre Argent est à voir ou écouter le vendredi sur BFM Business.
Catégorie
📺
TVTranscription
00:00BFM Business présente
00:03C'est votre argent
00:06Marc Fiorentino
00:09Et oui on est toujours là, 2026 on est là, bonne année
00:13Je sais, je sais, on a eu la neige et puis la tempête
00:16Mais moi j'ai 4 bonnes nouvelles, pas 3, 4 aujourd'hui
00:18C'est votre nouvelle année et elle sera exceptionnelle je peux vous le dire
00:22C'est votre argent, c'est votre week-end
00:24Et ce que je peux vous dire aussi c'est que ça sera une émission exceptionnelle
00:27Parce qu'on va se projeter, on oublie 2025, on se projette sur 2026
00:32Pour l'économie, pour la finance, les marchés
00:35Évidemment c'est le truc qui vous intéresse, je sais, votre argent
00:38Au sommaire aujourd'hui, le mot de la semaine c'est nouvelle, nouvelle EL, E2LE
00:44Vous verrez pourquoi, la question macro c'est la croissance économique mondiale
00:47Sera-t-elle meilleure en 2026 dans le monde et nous, en France
00:52J'entends qu'on révise à la hausse les prévisions de croissance
00:55Emmanuel Macron est très content, il prévoit qu'on aura 1,2% grâce à l'Allemagne
00:59On verra si c'est vrai ou pas
01:01Le chiffre de la semaine, c'est à vous de deviner
01:04Et à nos experts d'en parler
01:06Le nombre de baisses des taux qu'il y aura aux Etats-Unis en zone euro
01:08Vous savez qu'en 2026, vous savez qu'on disait à la fin de l'année
01:12C'était la fin de la baisse du cycle de taux
01:14Pourquoi je parle d'autant de taux d'intérêt dans cette émission ?
01:16Parce que c'est fondamental pour votre argent
01:18Fondamental pour votre placement
01:20Fondamental pour l'immobilier
01:21Fondamental pour l'économie
01:22Et en deuxième partie de l'émission, évidemment la question que vous vous posez tous
01:26La bourse en 2026
01:27Après cette chevauchée fantastique en 2025
01:31Stop ou encore ?
01:33Encore une année de record
01:34Quel sera pour nos invités l'élément le plus important à surveiller pour la bourse en 2026 ?
01:40La question d'argent, évidemment
01:41Puisqu'on a des spécialistes de l'allocation d'actifs
01:44C'est où est-ce qu'il faut placer son argent
01:45En 2026 ? Le top ou le flop ?
01:48Et évidemment le top 3 des gérants 2025
01:53Qui a gagné en 2025 ?
01:55Vous attendez ça ?
01:56Moi aussi, les actions à acheter ou vendre
01:58Mais vous le savez maintenant
01:59Pour une émission exceptionnelle
02:04En 2026, on s'est dit qu'il fallait des invités exceptionnels
02:07J'ai donc le plaisir de vous présenter nos Jedi de l'économie et de la finance
02:10Elle nous a rejoint récemment et fait désormais partie de notre pool, club d'économistes éclairés
02:16Bravo !
02:16Merci
02:17C'est quand même, là vous démarrez l'année en fanfare
02:20Ça c'est un achievement majeur
02:23Je rappelle que vous êtes signeur économiste chez TAC Economics
02:25Je voulais juste nous rappeler rapidement ce qu'est TAC Economics
02:28C'est une boîte de conseil indépendant qu'utilise l'IA pour faire des projections
02:32A la fois côté asset manager et grand groupe
02:33D'accord, donc vous allez pouvoir nous dire où va la croissance, où vont les taux d'intérêt
02:38Vous allez tout nous dire, la bourse, qu'on doit acheter, tout
02:40Exactement
02:41C'est génial, on n'a pas besoin d'avoir des autres inviteurs
02:43Il publie régulièrement son allocation d'actifs cibles
02:48Et on est de plus en plus nombreux à le suivre
02:51Je vous suis, moi Alain Pitou, vous êtes advisor chez AI for Alpha
02:55Donc vous publiez, je rappelle, sur...
02:57Sur Twitter et sur Substack aussi, j'ai mis des portefeuilles sur Substack
03:00Qui utilisent les expertises d'AI for Alpha
03:03Qui permettent de construire des portefeuilles en utilisant l'intelligence artificielle
03:07Et c'est pas mal parce que ça permet d'optimiser les performances
03:11Et d'optimiser le coût de performance risque
03:13Alors ce début d'année, on avait besoin d'elle pour savoir comment les plus grandes fortunes qu'elle gère
03:18Vont investir en 2026, on va avoir tous les secrets des grandes fortunes françaises et européennes
03:24Pascal Séville, vous êtes directrice commerciale Lombard-Rodier France
03:27Vous avez tout nous révélé ?
03:29Sans intelligence artificielle en plus
03:30On va essayer de vous éclairer au maximum en tout cas
03:34Alors lui c'est l'homme, le maître, j'ai envie de dire
03:37Des signaux faibles qui deviennent des tendances fortes
03:39Alors j'ai hâte de connaître ce qu'il nous annonce pour 2026
03:42Jean-François Robin, bonjour, toujours un plaisir de vous recevoir
03:44Vous êtes responsable mondial de la recherche de notre taxi CIB
03:48J'ai soit dit comme mot de la semaine
03:49Nouvelle, pourquoi nouvelle ?
03:51Parce que bon d'abord évidemment
03:52Un monde nouveau, c'est une nouvelle année
03:55Bon, bonne année encore
03:57Et puis on dit depuis quelques jours
04:00L'année a démarré sur des chapeaux de roue
04:03Avec l'arrestation de Maduro
04:04La situation au Venezuela
04:06On parle d'un nouvel ordre
04:08Géopolitique et politique mondiale
04:11Est-ce qu'on peut parler aussi, Jean-François Robin
04:14D'un nouvel ordre économique mondial en 2026 ?
04:17Je ne sais pas si c'est un nouvel ordre économique mondial
04:19Moi j'ai l'impression finalement que 2026
04:21Malgré tout ce qu'on dit, tout ce qu'on vit au quotidien là
04:24Ce début d'année, comme vous disiez, en fanfare
04:26J'ai l'impression que 2026 va être plus facile que 2025
04:30Et finalement macroéconomiquement
04:32Je vois les risques un petit peu moindres qu'en 2025
04:34Où on était comme des lapins devant un phare
04:36Avec cette guerre tarifaire qu'on n'avait pas vu depuis les années 30, etc
04:39Finalement ça c'est derrière nous
04:41On sait que les tarifs sont passés de 18 à 14
04:43Qui va sûrement les rebaisser avec l'Inde
04:45Qui va sûrement les rebaisser
04:46Parce que lui son énorme sujet
04:48C'est d'essayer de passer l'obstacle des mid-termes en novembre
04:52Et on parle d'affordability crisis
04:54C'est dans tous les headlines américains
04:56C'est la guerre du pouvoir d'achat
04:57Donc il faut qu'il redonne du pouvoir d'achat
04:59Et donc la façon de le faire
05:00Il vient de s'apercevoir que les droits de douane c'est inflationniste
05:03Donc il va sûrement les rebaisser
05:04Donc ce choc 2025, moi je le vois moins en 2026
05:07Dans le même temps vous avez les banques centrales
05:09Qui ont fini leur mouvement de baisse
05:11Qui l'ont continué
05:12Donc tout ça fait un environnement finalement
05:13Qui me semble moins anxiogène
05:15Je parle de macro
05:16Que ça l'était en 2025 paradoxalement
05:18Oui c'est ce qu'on voit d'ailleurs dans les prévisions
05:20Je regardais, on en parlait tout à l'heure avant de démarrer l'émission
05:23Toutes les prévisions
05:23On a l'impression que les prévisions c'est une année normale
05:27Oui et puis surtout on a eu une résilience complètement
05:29C'est le mot de 2025 finalement
05:30Malgré tout ça, toutes les économies
05:32Compris françaises ont été très très proches de leur potentiel
05:34L'économie américaine qu'on dit finalement se défend bien
05:38Il y a un moment où on parle de récession
05:39Finalement on va être autour de deux
05:41Peut-être un peu plus, un peu moins
05:42Mais ça résiste
05:43L'économie européenne, on disait
05:44Ça va être la victime entre le marteau et l'oclume
05:46C'est pareil, croissance potentielle
05:47Regardez la France, on est très très proche de son potentiel
05:49Croissance potentielle, d'accord
05:51Mais croissance potentielle, très faible
05:53Non mais ça on est d'accord
05:54Mais regardez le Japon
05:55On est sur des rythmes qu'on n'a pas vu depuis 30 ans
05:57L'Inde qui finit l'année à 8% de croissance
05:59Avec 50% de droits de douane
06:01Etc, ça
06:02Les économistes, vous avez regardé ça de près
06:05Les économistes indiens réputés disent que les chiffres sont faux
06:09Alors oui, non mais ça
06:10En fait c'est pas 18, 17, 16
06:13C'est 2,8%
06:14Je suis pas d'accord
06:15C'est comme avec les chiffres chinois
06:17C'est probablement bientôt comme avec les chiffres américains
06:19Ce qu'il faut c'est utiliser les mêmes
06:20Parce que le thermomètre, il faut utiliser le même thermomètre
06:22Donc si on prend le même thermomètre indien
06:25Si on prend à peu près les mêmes choses
06:27Que ce soit en 2025 ou en 2024 ou en 2026
06:30A l'Inde, c'est un pays qui pour l'instant a résisté
06:32Pourquoi ? Parce qu'en fait les exportations indiennes
06:34La part des exportations indiennes
06:36En termes de valeur ajoutée aux US
06:38C'est moins de 2%
06:39Donc c'est un tout petit truc pour eux
06:40Avec les événements qu'on a vécu notamment au Venezuela
06:43Est-ce que là on est dans un nouvel ordre
06:45Alors politique c'est certain
06:48Mais Léa, est-ce qu'on est dans un nouvel ordre économique mondial ?
06:52Non je pense pas, je pense que c'est exactement ce que dit Jean-François
06:54En fait l'année dernière le sujet c'était
06:56Est-ce que ça casse, est-ce que cette incertitude casse la croissance ?
06:59En fait cette année tout va bien
07:00Le bâton et la carotte, cette coercition ou autre
07:03Ça marche, c'est pas un sujet
07:04On est en plus face à ces questions de révolution industrielle
07:08IA, productivité, effet richesse ou autre
07:10Ça c'est pas quelque chose qui va s'arrêter cette année
07:12Donc en fait la vague de soutien qui est arrivée l'année dernière
07:15En fait elle se poursuit cette année
07:16Et donc on a une logique de croissance mondiale
07:19Qui va réaccélérer
07:20Parce qu'en fait les économies sont au potentiel
07:22En plus les questions de conditions financières sont extrêmement favorables
07:25Les banques centrales sont près de la fin
07:27Plus cette révolution il y a
07:28Donc même si on a des chocs géopolitiques qui vont continuer
07:32Le Venezuela c'est pas une sur...
07:34C'est très positif, Jean-François aussi
07:36En fait il y a beaucoup moins d'incertitudes
07:38Qu'on l'avait l'année dernière
07:39En fait l'économie s'adapte
07:40L'appareil productif s'adapte
07:42Les ménages s'adaptent
07:43Et le sous-jacent est bon en fait
07:44Les conditions financières t'en
07:46On a de la productivité qui va compenser tout ça
07:48Les entreprises frontlottent le reste
07:50Donc quand on met tout ça ensemble
07:51Alors effectivement...
07:52Et ça va profiter à tout le monde
07:53Ou principalement aux Etats-Unis
07:55Mais en Europe aussi
07:56Enfin vous avez l'air de dire
07:57Jean-François dit
07:57Tout le monde a sa croissance potentielle
08:00Et finalement cette croissance potentielle
08:02Ce que vous êtes en train de nous dire
08:03C'est qu'elle peut augmenter
08:04Parce que pour qu'elle augmente
08:05Il faut que la productivité augmente
08:06S'il y a fait son job
08:07On pourrait avoir plus de productivité
08:09Donc une croissance potentielle plus forte
08:11Alors c'est des effets longs
08:12Ça ne va pas nécessairement être des effets 2026
08:13En fait les divergences dans le scénario
08:16Pour l'année prochaine
08:16C'est ce que font les US
08:17Et il y a ceux qui disent
08:18En fait les tarifs
08:19On va avoir les effets rétroactifs
08:21Et donc l'année prochaine
08:22Ça va être un peu plus compliqué
08:23Il y a l'autre qui dit
08:24Oui on va avoir ces effets des tarifs
08:25Mais au final
08:26C'est pris sur les marges des entreprises
08:28Ça tient
08:28Les conditions financières sont bonnes
08:29Les ménages consomment
08:30Et encore une fois
08:31Je pense qu'il y a cet événement
08:32Des mid-termes
08:32Qui fait que de toute manière
08:33L'administration américaine
08:34Avec ce one big beautiful wheel
08:36Qui va aussi porter ses fruits
08:37On aura du soutien budgétaire
08:39Donc quand on met tout ça ensemble
08:40En fait on a un boulevard
08:41Extrêmement positif sur cette année
08:43Par contre c'est assez ambivalent
08:44C'est-à-dire que les scénarios
08:45Sont très binaires
08:46C'est que les probabilités
08:48De choc extrême
08:48Par contre augmentent
08:49Plus fortement qu'elles ne l'étaient
08:51Mais dans l'ensemble
08:52Sur ce scénario-là
08:53Oui pour nous
08:532026 c'est une bonne année
08:54C'est une bonne année
08:55C'est une bonne année
08:56Alors après effectivement
08:56On a 2,5 de croissance aux US
08:591,3, 1,4 en zone euro
09:012,5 de croissance aux US
09:03Vous êtes dans le haut
09:04On est dans le haut du range
09:05On est dans le haut du range
09:06Vous Jean-François
09:06Vous êtes à combien ?
09:07Nous on est à 1,8
09:08On est plus prudent
09:09Parce qu'encore une fois
09:10Pourquoi vous êtes à 1,8
09:11Par rapport à un scénario
09:13Que décrit Léa ?
09:14Encore une fois
09:14Il n'y a pas de gagnant
09:15Une guerre commerciale
09:16Mais le principal perdant
09:17Une guerre commerciale
09:18C'est celui qui la déclenche
09:19Encore une fois
09:19On voit bien que l'inflation
09:21Monte aux Etats-Unis
09:22Qui a quand même
09:23Depuis que Trump est arrivé
09:24Il y a 73 000 destructions
09:25D'emplois industriels
09:26Depuis qu'il est là
09:27Que les PMI
09:31Ils sont au plus bas
09:32Depuis 14 mois
09:33Donc l'idée
09:34D'une réindustrialisation
09:35D'un choc favorable
09:36A l'économie américaine
09:37Ça ne se retrouve pas
09:38Sur la consommation
09:39Puisque l'inflation monte
09:40Et le chômage monte
09:41Et puis il y a cette croissance
09:42En cas dont on parle beaucoup
09:43Et croissance en cas
09:43Mais il ne faut pas oublier
09:44Qu'aux Etats-Unis
09:45On va voir les chiffres tout à l'heure
09:46On est sans doute autour
09:47De 4,5, 4,6%
09:48De taux de chômage
09:49On était à 3,4
09:49Que l'inflation est à 3
09:51On était à 2,1
09:52Donc il y a plus d'inflation
09:53Donc moins de pouvoir d'achat
09:54Et on pourra en reparler
09:55Avec la France
09:56Mais ça veut dire
09:56Qu'ils ont moins de pouvoir d'achat
09:57Il y a moins de personnes
09:58Qui ont du travail
09:59Et en plus il y a
10:00Une désindustrialisation
10:01Donc c'est quand même pas
10:02Pour l'instant un succès
10:03Mais ce qui est très intéressant
10:04C'est que l'économie américaine
10:05Résiste
10:06Mais peut-être au prix d'ailleurs
10:07De finances publiques déliantes
10:08C'est quand même encore une fois
10:09Ils vont remettre 7% de déficit
10:11Cette année
10:11Le plus fort déficit américain
10:13En temps de paix
10:14Ils vont remettre ça
10:15Cette année
10:16Alors si en plus
10:17Il veut faire 50%
10:17De défense militaire en plus
10:19Alors on est dans un truc
10:20Qui explose
10:20Mais attention quand même
10:21Il y a plein de fragilité
10:23A l'économie américaine
10:24Mais c'est pas ce que
10:25Vous avez l'air de dire
10:25Encore une fois
10:26Ça n'empêche pas
10:27L'économie américaine
10:28De fait 2%
10:28Vous avez dit résilience
10:31Ce qu'on dit là
10:32Et Léa dit adaptation
10:33Non mais c'est des bases fragiles
10:35C'est à dire que le scénario
10:36Repose quand même
10:37Sur des effets richesses
10:38Autos entretenus
10:38Par ce bon rebond
10:40Et ce soutien des marchés actions
10:41Que ça tient
10:42Par une dépense budgétaire
10:43Qui est massive
10:44Avec des tensions
10:45Sur les taux longs
10:45Avec une prime de terme
10:46Qui augmente structurellement
10:47Donc c'est une croissance américaine
10:49Qui va bien
10:49Mais avec des contraintes budgétaires
10:51Avec des contraintes fiscales
10:52Avec probablement
10:53Des tensions autour des taux
10:54Au moment du changement
10:56Des membres de la Fed
10:56Donc c'est une bonne croissance
10:58Mais extrêmement fragile
10:59Un petit chiffre peut-être
11:00Pour aller dans ce sens-là
11:01C'est que ça tient
11:02Typiquement aujourd'hui
11:03La consommation américaine
11:05Elle est ultra concentrée
11:07Chez les plus riches
11:0710% des plus riches
11:09C'est le cas
11:10C'est 50% de la consommation
11:11Et donc ça c'est un truc
11:12On n'a jamais vu
11:12Une telle concentration
11:13Et ça c'est lié
11:14A l'effet richesse
11:15A l'effet richesse
11:16Et donc c'est là
11:16Pour l'instant ça tient
11:18Mais si demain
11:19On a une explosion de la bulle
11:20On peut en parler
11:21Les effets richesse négatifs
11:22Dans l'autre sens
11:23Là on a un petit sujet
11:24Aujourd'hui
11:25Les 10% des plus riches
11:26C'est 50% de la consommation
11:27C'est 87% de détention
11:29Des actions
11:30Le stock d'actions
11:30Il y a beaucoup
11:31D'acheteurs particuliers
11:33Mais dans le stock
11:34C'est 87% pour les 10%
11:35Et 10% des plus riches
11:37En 44% de l'immobilier
11:38Donc il y a une ultra concentration
11:39Qu'on n'a pas vu
11:40Depuis plus de 100 ans
11:41Pascal
11:43Qu'est-ce que vous dites
11:44Chez vous sur les prévisions
11:45Vous êtes aussi optimiste
11:46Sur tout ce qui vient d'être dit
11:48Sur la partie économique
11:49Qu'elle tient
11:50La résilience etc
11:51On est tout à fait d'accord
11:53Je partage complètement
11:54En revanche
11:55Vous parlez
11:55Nouvel ordre économique mondial
11:57Moi je ne minimiserai pas du tout
11:59Toute la partie géopolitique
12:00Qui peut quand même avoir
12:01Un très fort impact
12:03Malgré tout
12:03Sur l'économie
12:04Parce qu'on continue
12:05Alors ce n'est pas nouveau
12:06Sur 2026
12:07Mais on continue
12:08D'être dans un monde
12:09De plus en plus fragmenté
12:10Avec des alliances
12:11Qui se font
12:12Qui sont
12:13Ce n'est pas forcément
12:14Mauvais pour l'économie
12:15Non
12:15Si chacun a sa zone d'influence
12:17En fait
12:17Dans ce nouvel ordre économique mondial
12:19Et nouvel ordre géopolitique
12:20Tout dépend en fait
12:21Comment ça va s'articuler
12:22Qu'ils vont être les gagnants
12:23Qu'ils vont être les perdants
12:24Moi je suis quand même
12:25Assez inquiète sur l'Europe
12:26De manière globale
12:26Pas sur les chiffres
12:272026 de croissance
12:29Mais on a quand même
12:29Sur l'avenir
12:30Oui on a une Europe
12:31Qui est restée beaucoup
12:31Sur le libre-échange
12:32En vérité
12:33Ce qui sauve l'Europe
12:34C'est parce qu'il y a
12:35Un plan de relance en Allemagne
12:36Qui a la défense
12:37Donc c'est en fait
12:38Ils subissent des pressions
12:40Qui les obligent à
12:41Mais c'est pas naturel
12:42Entre guillemets
12:43Et je ne suis pas certaine
12:44Que l'Europe aujourd'hui
12:44Se soit bien mise
12:45Dans cette posture
12:46De nouvelle souveraineté
12:47De nouvelles alliances
12:48Et les Etats-Unis
12:50Non pour l'instant
12:50Non c'est clair
12:51Moi j'ai quand même
12:52Pour moi j'ai un peu de crainte là-dessus
12:54Et je pense que tout ça
12:55Peut à terme quand même
12:56Avoir des effets économiques
12:57Alain
12:58Oui je partage
12:59En fait je pense que là
13:00On va avoir en 2026
13:01Un télescopage
13:02Entre le court terme
13:03Ce que vous évoquez là
13:04Je suis tout à fait d'accord
13:05Et des tendances lourdes
13:06De fragmentation
13:08Comme le disait Pascal
13:09Qui sont que
13:10On a le bloc Amérique
13:12Qui veut
13:12Amérique
13:13Qui veut vraiment
13:15Parce qu'Amérique à force
13:16C'est Amérique
13:16Qui veut se frictionner
13:17Vraiment avec la Chine
13:18Et ça c'est quand même
13:19Pas bon
13:20Et quand on regarde
13:21Les événements géopolitiques
13:22En ce moment
13:22Ils sont clairement articulés
13:23Autour de ce problème
13:24De l'énergie des matières premières
13:25De contrôler l'accès
13:26Et on voit ce qui se passe
13:27Au Moyen-Orient
13:28Où les Américains
13:29Veulent garder la main
13:29Avec la Turquie
13:31Arabie Saoudite
13:32Israël
13:32Qui va je pense
13:34Maîtriser la situation
13:35Sur cette zone
13:36Et il y a un problème
13:37Qui va arriver
13:38Je pense
13:38Dans quelques mois
13:39Années
13:40C'est l'Afrique
13:41Qui va être le terrain
13:41De jeu
13:42De confrontation générale
13:43Et il y a déjà
13:44A peu près aujourd'hui
13:44Une trentaine de conflits
13:45En Afrique
13:47Et on évoque
13:48La possibilité
13:49Qu'il y en ait encore plus
13:50Qui est quand même
13:50Un élément
13:52Déstabilisant
13:53Quand même
13:54Parce que ça touche
13:55Des matières premières
13:56Sensibles pour l'économie
13:57Dans les dix ans qui viennent
13:58Donc attention
13:59C'est quand même un sujet
14:00Alors effectivement
14:00C'est pas forcément
14:01Un sujet de court terme
14:02Mais ça peut être
14:03Un élément de lecture
14:04De ce qui va se passer
14:05J'ai une question
14:06Pour vous
14:06Jean-François Robin
14:07On a eu les chiffres
14:08Du déficit commercial américain
14:10Au plus bas
14:11Depuis 2009
14:12On s'est beaucoup
14:12Foutu de la gueule
14:13De Donald Trump
14:14En disant
14:15Il a un raisonnement
14:16Qui est simpliste
14:17Il veut réduire
14:17Le déficit commercial
14:18En faisant baisser le dollar
14:20Et en mettant des droits de douane
14:21Mais finalement
14:21Est-ce qu'il n'a pas raison ?
14:23Est-ce que ça marche pas son truc ?
14:24Moi je suis quand même
14:24Dans le camp de Sud
14:25Qui regarde ça
14:26Avec un petit peu
14:27Avec beaucoup de grosse aile
14:28Guérandais
14:29C'est que
14:29Quand vous prenez
14:31Les chiffres
14:31De déficit commercial américain
14:32Oui ils sont plus bas
14:33Depuis 2009
14:34Sur les deux derniers mois
14:35De l'année
14:35Pourquoi ?
14:36Parce qu'il y a eu du front-loading
14:37En début d'année
14:37C'est-à-dire que
14:38Tout le monde aux Etats-Unis
14:39Voyant venir
14:40Les droits de douane
14:42Ont acheté énormément
14:43Mais si vous regardez
14:44Sur 12 mois glissant
14:45Le déficit commercial américain
14:47Il augmente en 2025
14:48De 17%
14:49Par rapport à 2024
14:49C'est un record
14:50Donc en fait
14:51Les trois derniers records
14:52De déficit commercial américain
14:53C'est sous Trump
14:54Donc ça s'améliore pas
14:55Mais ce qui est tout à fait normal
14:56C'est vraiment un truc
14:57Que je dis à mes étudiants
14:58À la Sorbonne
14:59C'est que si vous mettez
15:00Des hausses de tarifs
15:01Bah vous baissez la consommation
15:02Mais vous améliore absolument pas
15:04Votre déficit en fait
15:05On n'améliore pas son déficit
15:05Mais non non pas du tout
15:06Ça marche pas
15:06Ça marche pas
15:07Ça n'a jamais marché
15:08Ça marchera pas
15:08Et ça ne marche pas
15:09Dans ce cas actuel
15:10Allez la question macro
15:11On va se concentrer sur la France
15:13On a parlé beaucoup du monde
15:14Est-ce qu'on va vers
15:15Une meilleure croissance en France ?
15:18Enfin en France
15:19Bah disons qu'elle sera moins
15:21Voilà oui
15:22Il n'y a pas de quoi
15:22Écrire avant
15:23Vous m'avez dit
15:24Que vous alliez là
15:24On est plutôt
15:25On est sur 1%
15:27Mais en fait
15:27Quand on regarde la dynamique
15:28L'acquis de croissance
15:29Et les PMI
15:30Ça fait 3 ans
15:31Qu'on n'avait pas eu
15:32Toutes les composantes
15:33Des PMI
15:34Donc des indicateurs avancés
15:35Typiquement
15:35Et nous on utilise
15:36Des indicateurs avancés
15:37Justement à base
15:37De big data notamment
15:40Qui marchent très très bien
15:41Et en fait
15:42On voit qu'on a
15:43Un premier trimestre
15:44Un deuxième trimestre
15:44Qui n'est pas mauvais
15:45Et donc on risque
15:46Alors attendez
15:47Moi j'essaye de comprendre
15:48Parce qu'on est confronté
15:50A l'actualité
15:51Vous et nous
15:51Tous les jours
15:52Qui est quand même
15:54Hyper anxiogène
15:55On a l'impression
15:55Que le pays est à l'arrêt
15:56D'où vient cette question ?
15:57Alors d'abord
15:58La bonne surprise
15:59De l'économie française
16:00C'est que l'industrie
16:01Se tient bien
16:01On voit bien
16:02Les exportations
16:03Ça je vais très vite
16:03On voit bien tous
16:04Qu'on exporte des Airbus
16:05Qu'on est le deuxième vendeur
16:06D'armement du monde
16:07Après les Etats-Unis
16:09Donc il y a plein de forces
16:10De l'industrie française
16:11Qui se passent bien
16:12Ça c'est un truc
16:13Ensuite
16:14Ce qu'on voit bien
16:14C'est que ce qui est
16:15Le gros moteur
16:15De l'économie espagnole
16:16Typiquement
16:17On voit le tourisme
16:17Nous ça se passe encore mieux
16:19En 2025
16:20On bat de nouveau
16:21Les espagnols
16:21Là on voit
16:22Une saison touriste
16:23Exceptionnelle
16:23Donc deuxième moteur
16:27L'immobilier
16:28Qui était un moteur
16:29Qui était complètement à l'arrêt
16:30Là on est sur des distributions
16:31De crédits à deux chiffres
16:32Dans le groupe BPCE
16:32Typiquement
16:33Donc ça repart
16:34C'est moins pire
16:35C'est pas un retour à 2018
16:37Mais ça redémarre quand même
16:38Et la consommation
16:39Et la consommation
16:39J'allais revenir
16:40C'est qu'en fait
16:40Contrairement à ce qu'on peut penser
16:42Ce qui se passe aujourd'hui en France
16:43C'est qu'on a une inflation
16:44Qui est la plus basse
16:46Après chiffre
16:46Mais on va dire
16:47La plus basse d'Europe
16:47A 0,7
16:480,7
16:48Et donc ça veut dire quoi
16:50Une inflation à 0,7 en France
16:51Ça veut dire qu'on est le pays
16:52En Europe
16:53Qui a les plus forts gains
16:55De pouvoir d'achat
16:55Et ce qui est très intéressant
16:56C'est que ça se traduit pas
16:57Pour l'instant
16:58Dans beaucoup de consommation
16:59Mais n'empêche que
17:00Sur les deux derniers trimestres
17:01La consommation française
17:02Elle n'est pas négative
17:03Donc tous les moteurs
17:04Sont relativement allumés
17:06Et il y a le plus gros moteur
17:07Qui est celui de la consommation
17:07Qui est toujours un petit peu
17:09Qu'on attend là
17:10Et puis ce qu'on attend tous
17:12En 2026
17:12Qu'on n'a pas du tout eu en 2025
17:13C'est le retour de l'économie allemande
17:16Qui doit être le moteur
17:17De l'économie
17:17C'est ce que dit Macron
17:18Macron dit
17:19On va être tiré par la croissance allemande
17:21Ce qui est clair
17:21C'est que ça fait 6 ans
17:22Que ce moteur
17:22Et je rappelle que l'Allemagne
17:23C'est le plus gros
17:24De très loin moteur
17:25L'économie de la zone euro
17:26On parle d'un truc
17:28Qui est quasiment
17:28A 5 points de PIB mondial
17:29C'est 2 fois et demi
17:31Plus gros que le Brésil
17:31L'Allemagne
17:32Donc c'est un gros moteur
17:33Qui redémarre
17:33Et eux
17:34Il y a toutes les chances
17:35Qu'il soit un rythme de croissance
17:36Qu'on n'a pas vu depuis 1989
17:37Vous êtes d'accord
17:38Avec cette vision optimiste
17:39Léa
17:39De la croissance française
17:40Non on est à 1-1
17:41Mais on va pas jouer au chiffrage
17:42Non il y a deux choses à rajouter
17:44Le scénario
17:45Absolument
17:46En adéquation
17:48Le premier
17:48C'est qu'effectivement
17:49En plus de ce moteur allemand
17:51Il ne faut pas oublier
17:51Que l'année prochaine
17:52Enfin cette année
17:53Du coup maintenant
17:53En zone euro
17:53Il y a tout le restant
17:55Des plans NGU
17:55Qui doit être déboursé
17:57C'est quoi les plans NGU ?
17:57Donc c'est les plans
17:58Qui étaient arrivés
17:58En soutien post-Covid
17:59Qui s'arrêtent en 2026
18:01A peu près 50% des plans
18:03N'ont pas encore été livrés
18:04Au niveau européen
18:05Et seulement 30% des plans
18:06Ont réellement
18:07Étés rentrés
18:08En infrastructures
18:09Ou autre
18:10Et donc il y a
18:10A peu près encore
18:11150 milliards restants
18:13Qui arrivent
18:13Dans une très grosse partie
18:14Pour l'Italie
18:15Alors l'Italie
18:16L'Espagne
18:16C'est les principaux contributeurs
18:17Ce qui fait aussi
18:18Pourquoi l'économie italienne
18:19Va bien aujourd'hui
18:20Mais on a non seulement
18:21Les plans de rebond
18:21Liés à l'Allemagne
18:24Mais on a aussi
18:25Cet effet NGU
18:26Qui arrive
18:26Et le deuxième point
18:27Alors sur les modèles
18:28Qu'on utilise
18:28Et c'est ça la spécificité
18:29On utilise du machine learning
18:30Donc on ne fait aucune hypothèse
18:32Et en fait
18:32C'est des données
18:33D'effet seuil
18:34Qui arrivent
18:34Et en fait là
18:35Sur la France
18:35On commence à être juste
18:36A des niveaux de seuil critique
18:37Notamment sur des indicateurs
18:38De confiance
18:39Qui ferait basculer
18:40Le régime français
18:41D'une croissance molle
18:42Autour de 1
18:42A un régime
18:43Qui amènerait une croissance
18:44Entre 1 et 1,5
18:45Donc les combinaisons
18:46De lecture globale
18:47On a bien fait de venir
18:48Je me demandais
18:49Pourquoi je suis venu aujourd'hui
18:50Mais là
18:50Vous maintenant
18:51C'est que des bonnes nouvelles
18:52Les économistes
18:52Alors après
18:53Est-ce qu'il faut se satisfaire
18:54D'une croissance française
18:55Proche de 1,1 ?
18:56D'accord
18:56Mais attendez
18:57Déjà
18:57Moi mon discours
18:59Depuis des mois
18:59C'est l'économie est à l'arrêt
19:00François ne me dit pas du tout
19:02On peut rajouter quand même
19:03Attention
19:03C'est à dire qu'on a quand même
19:09Le bordel total
19:10Dans lequel on est
19:11L'estimation
19:13Typiquement c'est
19:13Moins 0,2
19:14Donc il y a quand même
19:15Tout ça
19:16C'est malgré 0,2 de croissance
19:17En moins
19:18Dû à l'incertitude
19:19Liée à notre comédia
19:20D'LRT politique
19:21Ah bon ça
19:22On chiffre à 0,2
19:23C'est intéressant
19:23Parce qu'en fait
19:24On a beaucoup d'attentifs
19:25De programmes
19:26Notamment sur l'investissement
19:27Je disais que ça se passait très bien
19:28Mais ce qui se passe très très bien
19:30En France aujourd'hui
19:30C'est les exports
19:31Mais en fait aujourd'hui
19:32C'est bien ce qu'on voit aujourd'hui
19:33Dans les programmes d'investissement
19:35Dans les
19:36Typiquement les data centers
19:37Etc
19:37Il y a une énorme dynamique
19:38Qui était française
19:39C'est le premier réceptacle
19:41D'investissement
19:42En Europe depuis 5 ans
19:44Bah ça s'est arrêté ce truc là
19:45Et aujourd'hui
19:45Bah on va plutôt regarder
19:46Des data centers en Espagne
19:47Il y a un peu
19:48De coup d'arrêt
19:49D'accord mais 0,2
19:51C'est
19:51Ah 0,2 c'est pas grand chose
19:53C'est pas grand chose
19:53C'est quand même plus
19:54Que ce que va nous attirer
19:55Le moteur allemand typiquement
19:56Allez je voudrais garder
19:57Un peu de temps pour cette question là
19:58Qui est très importante
19:59C'est le chiffre de la semaine
20:00Qui a deviné
20:00Vous allez nous le dire
20:01C'est le nombre de baisses des taux
20:02Aux Etats-Unis en zone euro
20:03Je le disais tout à l'heure
20:04On parlait en fin d'année
20:06Notamment sur ce plateau
20:07De fin de cycle de baisse des taux
20:09Avant qu'on parte en vacances
20:10Bon moi je me mouille
20:11Je pense que les Etats-Unis
20:12Vont faire des jumbo cuts
20:13Après la nomination
20:14D'un nouveau patron de la Fed
20:16En mai
20:17Christine Lagarde
20:18Va devoir aussi
20:19Contrairement à ce qu'elle a dit
20:20Baisser ses taux en zone euro
20:22Vous dites quoi Léa ?
20:23Totalement l'inverse
20:24Les jumbo cuts de la Fed
20:26Alors nous on a deux baisses de taux
20:27A venir de la Fed
20:280,25 ?
20:29Ouais
20:29Donc ça mène 3,3,25
20:31Sur la range de la Fed
20:32Moi je suis plutôt sur 2,5
20:33Vous n'êtes pas du tout là-dessus
20:34Alors pourquoi j'y crois pas ?
20:36C'est une possibilité effectivement
20:37Avec le changement du bord de la Fed
20:39Vous savez quand on n'est pas d'accord avec moi
20:40On ne revient plus
20:41Mais c'est pas grave
20:41Je maintiens mon indépendance
20:44Je l'assume de plus
20:44D'accord ?
20:45Non non mais c'est juste pour savoir
20:46Si vous avez communiqué les règles
20:48Les règles ne tiennent plus désormais
20:49Vous savez c'est un monde sans règles
20:51Donc je prends les règles
20:52Et je les transforme
20:53Le nouvel ordre mondial
20:53Exactement
20:54Non non c'est plutôt le fait
20:55Que si on est effectivement
20:56Sur ces jumbo cuts
20:57On sait très bien
20:58Que l'épisode qu'on a connu en avril
21:00Va se reprendre
21:01Le marché va se tendre
21:02Sur la partie longue
21:03Une hausse des tensions
21:04Sur les taux sur la partie longue
21:05C'est aussi les taux mortgage
21:07Dans ces contraintes d'affordability
21:08Je pense que
21:08Le point de rappel
21:10De ce qu'a fait Trump en avril
21:11Ça a quand même été
21:12Les marchés obligataires
21:13Et je pense qu'effectivement
21:14Si on re-rentre encore une fois
21:15Sur cette question
21:15Donc vous n'y croyez pas du tout ?
21:17Je ne sais pas que j'y crois pas
21:18Je pense qu'on ne peut plus
21:19Mettre de probabilité nulle
21:20À ce que peut faire
21:20Et en zone euro ?
21:22Zone euro ça fait très longtemps
21:23Que moi je suis sur un scénario
21:23De statu quo
21:25Je pense qu'on aura
21:26Deux baisses des taux encore
21:27Donc on va se retrouver
21:27En fin d'année
21:28Si on avait dû les avoir
21:29Elles seraient passées avant
21:31Aujourd'hui
21:31Avoir une période de statu quo
21:33Puis deux baisses de taux
21:34Ça me paraît incohérent
21:35Surtout dans le constat qu'on met
21:37L'inflation est proche de la cible
21:38Elle devrait même encore
21:39Un peu baisser
21:39La croissance est au potentiel
21:41Je pense qu'on est plutôt
21:42On gère la crédibilité
21:43Ou je ne sais pas
21:44Par contre si on se trompe
21:45Sur le scénario zone euro
21:45Pourquoi pas
21:46Mais pas à ce stade
21:47Bon on lui dit au revoir
21:49Merci beaucoup
21:49C'était sympa de vous avoir
21:51Jean-François
21:53Vous êtes d'accord avec moi
21:54Nous ce qu'on dit
21:56Sur la fête
21:57C'est plutôt
21:58Trois baisses des taux
21:58Mais pas de jumbo cut
22:00Mais quand même
22:01Pour des mauvaises raisons
22:02Parce qu'encore une fois
22:02Aujourd'hui
22:03L'inflation telle qu'elle est
22:04Le taux de chômage
22:05Remonte
22:05Ce que je disais tout à l'heure
22:06On est sur
22:06Encore une fois
22:07Deux problématiques
22:08On parle d'un mandat double
22:10Aux Etats-Unis
22:11Le plein emploi
22:12Et l'inflation
22:14Mais on ne parle pas assez
22:15Du troisième mandat
22:16Qui est d'avoir
22:17Des taux longs bas
22:18Et donc ce qui va être intéressant
22:19Ce n'est pas tellement
22:20Ce qu'ils font sur le cours
22:21S'ils font deux, trois
22:22Ça ils vont faire des baisses de taux
22:24D'autant plus
22:24C'est Kevin Assett qui est là
22:25On va forcer un petit peu
22:26Les choses
22:27A faire baisser les taux
22:28En revanche
22:29Ce qui va être intéressant
22:30C'est ce qui va se passer
22:31Sur les taux longs
22:31Parce que s'ils font ça
22:32Mais ils peuvent intervenir
22:33Sur les taux longs
22:33C'est ce que j'allais dire
22:34C'est qu'en fait
22:34S'ils font ça
22:35Normalement ça c'est
22:35A deux effets très très forts
22:37Ça doit faire monter les taux longs
22:38Une quantification des taux
22:39Et ça doit énormément
22:40Faire baisser le dollar
22:41Sauf si la Fed
22:42Fait un quantitative easing
22:43Massif
22:50Ce qui se passe en mai
22:51Sur la BCE
22:52Moi je suis assez d'accord
22:53En dire qu'on est beaucoup
22:54Plus proche du statu quo
22:55Ce qui est très rigolo
22:56C'est que la dernière fois
22:56Qu'on s'était posé cette question
22:57Moi je me souviens
22:58Ah bon
22:59C'était probabilité
23:00D'une hausse des taux
23:01Moi j'avais dit zéro
23:02Ah bon
23:02Déjà
23:04On a évacué cette idée
23:06Qu'on va avoir une hausse des taux
23:07La probabilité est quand même
23:08Plus forte sur une baisse des taux
23:09Pourquoi ?
23:10Moi nous on est au statu quo
23:11Mais quand même
23:11On voit bien que les prix du pétrole
23:13Le risque c'est que ça baisse fort
23:14Et que le risque c'est que l'euro monte fort
23:16Et tout ça c'est plutôt quand même
23:17Des facteurs qui pourraient faire
23:19Tordre le bras
23:19Moi je n'arrive pas
23:20D'essayer on le garde ou pas
23:21Est-ce qu'il est avec moi ?
23:23Si vous avez compris
23:23Une fois sur deux
23:24En fait il a essayé
23:26En fait il n'est pas du tout d'accord
23:27Mais comme il a vu
23:28Qu'il y avait eu une élimination
23:29Moi je suis un ancien qui est central
23:30Donc si vous m'avez compris
23:31C'est que je me suis mal exprimé
23:32Moi je pense que
23:33Donald Trump
23:35Il va faire comme ses amis chinois
23:36Il va remettre la main sur la Fed
23:38Enfin il va mettre la main sur la Fed
23:40Je pense que l'histoire de gouvernance
23:41Indépendance de la Fed
23:43Je pense que ça
23:43Il va falloir oublier avec Trump
23:46Il va faire un quantitatif Trump
23:48C'est-à-dire qu'il va faire baisser les taux massivement
23:50Je pense qu'on va arriver à 1
23:52Très rapidement
23:53Ce qui n'est pas du tout consensuel
23:54Je pense que ça va faire exploser
23:56Vous viendrez toute l'espace
23:56Non, non, non
23:57Non, non, non
23:59Non, non, non
24:00Je pense que c'est
24:01Quantitatif Trump
24:01Je n'ai jamais entendu ça
24:02Parce que vous avez vu qu'il a demandé
24:03Je vais le reprendre ça
24:04Je peux le reprendre
24:05Il va faire une bonnaie à son effigie
24:06Vous avez vu qu'il a demandé
24:07A ce qu'on fasse un billet à son billet
24:08Non mais ce truc-là
24:10Il est hyper important
24:10Parce que déjà les japonais le font
24:12Les Chinois le font
24:13Les Etats-Unis vont faire
24:15La mainmise sur la Banque centrale
24:18Pour qu'elle soit un outil de politique économique
24:20Et je pense que c'est ce qui guette les Européens
24:22C'est ce qu'il faut qu'ils fassent
24:23Pour reprendre la main
24:24Et avoir une vraie et une bonne idée
24:26Vous vous présenterez l'émission avec moi
24:27Très rapidement
24:28Pour savoir si vous êtes éliminé, Pascal
24:30Alors vous aussi éliminé
24:32Allez, Pascal
24:33Vous ne croyez pas du tout à ce scénario ?
24:34Non, je ne crois pas à ce scénario
24:36Je sais qu'il n'a pas beaucoup de barrières
24:38Dans sa tête
24:38J'ai perdu quand même trois invités
24:40À la première émission
24:42Non, moi j'ai du mal à croire
24:44Que ça puisse se passer comme ça
24:46En tout cas
24:47Puis il y a l'inviter
24:49C'est pas l'animal
24:49Il a été kidnappé Maduro
24:53Il faut kidnapper le patron de la Fed
24:55Il y a une différence entre un dictateur
24:57Et quand même le patron de la Fed
24:58Nous on dit trois baisses aux Etats-Unis
25:01De 0,25
25:02Il y a trois en fin d'année
25:04La BCE aussi en statu quo
25:05Moi ce qui va le plus m'intéresser
25:07C'est aussi un pacte sur le dollar
25:08De tout ça
25:08On va en parler tout de suite
25:09Avec les marchés
25:10On se retrouve en deuxième partie de l'émission
25:11Pour parler des marchés
25:12Pour parler du gagnant
25:14Des gérants quand même
25:15C'est important
25:16Le top ou le flop
25:17Et évidemment les placements pour l'année
25:18Et on se retrouve sans inviter pour cette deuxième partie de l'émission
25:33Puisque il n'y en a aucun qui était d'accord avec moi sauf Alain
25:35Mais Alain de toute façon on ne voulait pas le garder
25:37Donc on se retrouve en deuxième partie de l'émission
25:39Mais vraiment ça n'a pas duré longtemps
25:41Avec Jean-François Robin, Pascal Séville, Alain Pitou et Léa Dauface
25:44Très rapidement je vous ai interrompu
25:47Pascal désolé
25:48Oui vous avez raison
25:49Le dollar très important
25:50Le dollar a tout changé
25:51Sur l'allocation d'actifs cette année
25:53On va en parler tout à l'heure
25:55Puisque globalement
25:56Si on regarde le S&P
25:58Qui a pourtant fait une performance assez spectaculaire
26:01Si on le corrige du dollar
26:02Et qu'on regarde en euros
26:03On n'a rien gagné
26:03Vous enlevez en gros 13%
26:05On a fait la baisse du dollar l'année dernière
26:07Donc vous dites ça va être un gros élément
26:08C'est un gros élément
26:09Après moi je me suis toujours dit que le dollar
26:11Il avait baissé en début d'année
26:12Pas à cause des différentiels de taux
26:14Mais plutôt parce qu'il y avait une vraie défiance quand même
26:16Dans le dollar
26:17Il se passe plein de trucs autour du dollar aujourd'hui
26:19Dans le monde dans lequel on vit
26:20Il y a vraiment un phénomène de dé-dollarisation
26:22Et le dollar est de moins en moins la valeur refuge
26:25Qu'elle a été pendant des années
26:26Et ça pour le coup même dans les flux économiques
26:29Enfin dans tous les flux financiers qu'on peut voir
26:31Ça pèse moins qu'avant
26:32Pour moi ça c'est quand même
26:33C'est marginal quand même
26:34C'est marginal mais c'est une tendance qui continue
26:37Et qui devrait peut-être aussi continuer
26:40Regardez ce qui s'est passé sur l'or
26:41On en parlera après
26:42Mais des banques centrales qui ont un vrai désir de dé-dollarisation
26:44Qui sont beaucoup tournées vers l'or en vendant du dollar
26:47Tout ça ça a quand même de l'impact
26:48C'est intéressant ça
26:49Vous croyez vous à cette théorie
26:50Que le dollar n'est plus une valeur refuge
26:53En tout cas n'est plus une valeur centrale
26:55Alors moi je suis vraiment quelqu'un de très convaincu
26:58Par la dé-dollarisation depuis très longtemps
27:00Où c'est un moment de fond
27:02On était à 78% des réserves
27:03On est à 58%
27:04Et ça s'accélère pour des raisons maintenant
27:06Géopolitique et pas économique
27:08La peur des sanctions en fait
27:10Non mais ce qu'il y a c'est qu'au départ
27:11Ce qui faisait baisser le dollar dans la part des échanges
27:13C'est qu'il y a l'euro qui est arrivé
27:14Qui est monté à ses 20%
27:15Et c'est à peu près le poids de l'euro dans le PIB mondial
27:18Le dollar c'est 58% des réserves mondiales
27:21C'est 26% du PIB mondial
27:23Donc il est deux fois trop gros
27:24Et vous avez la Chine qui fait 3% des réserves mondiales
27:27Et c'est 20% du PIB mondial
27:28Donc ce qui va forcément monter
27:29C'est la part du Han
27:30En plus dans leur plan quinquennal
27:32Les Chinois ils veulent monter
27:33Donc ça va continuer
27:34Et en plus de ça
27:35Là il y a une espèce de maelstrom géopolitique
27:38Quand vous êtes japonais
27:39Ou quand vous êtes un non-résident
27:40C'est un record d'achat d'actifs américains l'année dernière
27:43Et pourtant vous le disiez
27:44Le dollar qui perd 14% contre l'euro
27:46Pourquoi ? Parce que c'est la première fois
27:48Qu'on voit des Japonais qui achètent du Nvidia
27:50Du Amazon et des Treasuries américaines
27:52Moi je pensais qu'ils en achèteraient moins
27:53Mais ils ont continué d'en acheter
27:54En revanche ce qu'ils ont fait pour la première fois
27:55C'est qu'ils sont couverts
27:56Et ça c'est quelque chose de très nouveau
27:58On flippe du dollar
27:59Et donc on achète de l'or
28:00Mais là où c'est hyper intéressant
28:02C'est quand les gens ils achètent de l'or
28:03Il y a un truc encore
28:04Deuxième en effet de dérive et seconde
28:06C'est qu'on achète de l'or
28:07Mais on ne laisse pas notre or aux Etats-Unis
28:09Et ça c'est quand même un truc
28:10Qui veut dire qu'il y a une défiance
28:11La crainte que les Etats-Unis mettent la main face
28:13Vous nous dites dollar plus bas ?
28:15Pardon ?
28:15Vous nous dites dollar plus bas ?
28:16Oui, 1,21 en fin d'année
28:17Et vous Léa ?
28:191,20, même scénario
28:20D'accord
28:20La dédollarisation c'est un phénomène
28:22Un mouvement de taux long
28:23C'est de temps long
28:24Donc vous êtes aussi sur cette...
28:27Sur cela dessus
28:27Avec toutefois les questions
28:29Est-ce que l'émergence du stable coin
28:30Peut contrer la dédollarisation ?
28:32Qu'est-ce que peut faire l'administration américaine
28:33Pour contrer cette dédollarisation ?
28:35Il y a une défiance
28:36Est-ce qu'il y a une volonté
28:37De contrer la dédollarisation ?
28:38Très clairement
28:39Oui ?
28:39De la part de l'administration américaine
28:40Oui, ce stable coin
28:41Non mais quand Trump dit
28:42Je m'en fous
28:43Je veux que le dollar baisse
28:45Parce que c'est bon pour l'Amérique
28:46Quelque part
28:47Il joue la carte de la dédollarisation quand même ?
28:50Oui, il joue cette carte
28:51Oui et non
28:51C'est comme
28:52Les tarifs n'auront aucun impact sur les économies
28:54Je pense qu'il faut pas attendre plus attention
28:55Avec la logique macro
28:57De l'administration américaine
28:58Mais effectivement
28:58C'est un mouvement de dédollarisation
29:00Mais plutôt sur du temps long
29:01Avec des actifs
29:03Et des nouveaux actifs
29:04Qui vont probablement contrer ce mouvement-là
29:06Et encore une fois
29:07Le dollar est moins dominant
29:09Dans les perspectives d'échange côté macro
29:11Dans les actifs financiers
29:13On reste quand même avec une dominance
29:14On en parlera tout à l'heure
29:15Quand on parlera des allocations
29:16Mais c'est quand même un facteur
29:18Quasiment déterminant
29:19Discriminant même
29:20Sur la performance des portefeuilles
29:22Quand on regarde des portefeuilles équilibrés notamment
29:25Et le truc
29:26Le 60-40 classique
29:28Il s'est fait encore défoncer cette année
29:29Avec la baisse du dollar
29:30Malgré des...
29:31C'était un vrai détracteur de performance
29:33L'année dernière
29:34Incroyable
29:35Sur les 6 premiers mois
29:36Parce qu'après depuis 6 mois
29:37Le dollar
29:37C'était stable en tout cas
29:39Allez on passe tout de suite au marché
29:41Et on va commencer avec
29:43Depuis le début de la semaine
29:44Donc ça a bien démarré
29:45La semaine
29:46On a des performances
29:47Qui sont plutôt bonnes
29:49Vous parliez tout à l'heure du Japon
29:50Jean-François
29:51On a le Nikkei qui continue sa hausse
29:53Shanghai qui a continué à monter
29:54L'indice World qui est à 0,9%
29:57La bourse en 2026
30:00Pascal Séville
30:01Alors
30:04On est
30:04On est globalement positif quand même
30:09Avec en fait
30:11Des réserves sur certaines zones
30:12Et d'autres sur lesquelles
30:13On est beaucoup plus positif
30:14On est quand même toujours nous
30:16Sous pondérés sur les Etats-Unis
30:17Sous pondérés
30:19Parce que les attentes sur la croissance
30:20En base euro
30:20C'est-à-dire qu'aussi
30:21Il y a l'aspect dollar
30:22Absolument
30:22Mais là c'est vraiment sur le marché
30:25Parce qu'on estime que la croissance
30:26Des bénéfices par action
30:27Qui est attendue
30:28Est quand même très élevée
30:28Avec des valorisations
30:30Qui sont très tendues
30:30Et en fait ça laisse quasiment
30:32Aucune place pour toute mauvaise nouvelle
30:34Vous avez
30:35Là d'ailleurs on le voit bien
30:36Il commence à y avoir un petit peu
30:37De rotation des indices
30:38Avec des valeurs techno
30:40Qui commencent à être délaissées
30:41On voit bien quand même
30:42Qu'il y a une crainte
30:42Par rapport à toutes ces valeurs tech
30:44Il y a sur lesquelles
30:44Je crois que c'est 22%
30:45La croissance des BPA
30:46Qui est attendue
30:47Juste sur les bénéfices par action
30:48Des bénéfices par action
30:49Donc on est quand même
30:51Assez prudents sur cette zone-là
30:52Et en fait on soupondère
30:54Les Etats-Unis
30:54Au profit des émergents
30:55Dans lesquels nous continuons
30:57De croire encore beaucoup
30:58Donc tous les émergents
30:59Y compris la Chine
31:00Y compris la Chine
31:01Mais nos grosses préférences
31:02C'est sur la Corée du Sud et l'Inde
31:04J'en parle
31:04La Corée du Sud qui a quand même fait
31:05Plus de 70%
31:06Oui mais on continue de penser
31:08Qu'il y a des facteurs
31:09Qui vont continuer à supporter ça
31:11On aime bien la Suisse aussi
31:13Et pas parce qu'on est une banque suisse
31:14Mais parce qu'on trouve que
31:15Vous n'avez pas le choix ça
31:15C'est comme
31:16Si si on a le choix
31:17Mais on trouve qu'il y a des valeurs
31:19Vous allez en prison
31:19En fait ce qui nous intéresse
31:21C'est vraiment la partie
31:22On vous enferme dans un coffre
31:23Avec de l'or
31:23Les valorisations très importantes
31:26Donc en gros
31:27L'idée c'est d'élargir vraiment
31:28La partie secteur et la partie régionale
31:30Et sur les secteurs aussi
31:31Donc se désengager
31:33Globalement de tout ce qui est tech
31:34Progressivement on y reste quand même
31:36C'est impossible de pas y être
31:37De toute façon
31:38Mais ce qui nous intéresse beaucoup
31:39Comme secteur cette année
31:40La santé
31:41Les services publics
31:43Et les matériaux
31:43Pour des questions de nouveaux
31:45De valorisation
31:46Pour des questions
31:47De tendance structurelle
31:48L'électrification
31:49Dépenses IA etc
31:51Donc voilà
31:52Prudence
31:52Mais globalement
31:53On est quand même positif
31:54Alain
31:55Juste sur la bourse
31:56Après on fera la location d'actifs
31:57Alors sur la bourse
31:58En fait on est comme l'année dernière
32:00Sur un
32:01Je travaille avec nos amis
32:02D'A4Alpha
32:03Qui font un niveau de stress
32:04Et en fait on regarde le stress
32:06Il est assez faible aujourd'hui
32:07C'est-à-dire qu'on est
32:07On disait avec Jean-François
32:09Avant de commencer l'émission
32:09Avec tous les événements qu'on a
32:11La volatilité
32:12Elle est très très basse
32:13Oui
32:13Alors ce qui est intéressant
32:15Avec la manière de travailler
32:16D'A4Alpha
32:17C'est qu'on couvre tous les marchés
32:18C'est-à-dire qu'on va des matières premières
32:19D'accord
32:19Et en fait
32:20C'est l'ensemble de ça
32:22Qui est en stress très faible
32:24Et qui donne l'idée
32:25D'être quand même investi sur les marchés
32:26Et on ne voit pas
32:28De dérive
32:29De stress arrivé
32:30C'est-à-dire qu'en fait
32:31Ça arrive par
32:32La volatilité sur les devises
32:33Une volatilité sur le crédit
32:35Avec des accidents de crédit
32:37Il n'y en a pas
32:38Donc le crédit reste très fort aujourd'hui
32:41Donc on a ce marché
32:42Qui est assez soutenu
32:44Alors après
32:44Donc vous dites
32:46Plutôt positif aujourd'hui
32:47Alors après ce qui se passe
32:48C'est que
32:49Sur les actions
32:50C'est le seul endroit
32:51On va dire
32:52Où il peut y avoir
32:52Un peu de stress par moment
32:54Mais comme
32:54Les fondamentaux économiques
32:57La liquidité des marchés
32:58Reste bonne
32:59Chaque baisse est achetée
33:00Et en fait
33:01C'est ce qu'on remarque
33:02Depuis maintenant plusieurs années
33:03Et ce phénomène-là
33:04Il continue
33:05Alors après
33:06Ce qui est vrai
33:06Et moi je pense
33:07Que c'est un peu l'inquiétude
33:08Pour l'année 2026
33:10C'est que
33:11Les scénarios de risque
33:12Qui nous feraient décaler
33:13C'est si on est emmené
33:15Par cette
33:16Enfin
33:17Une contamination
33:19Qui viendrait des devises
33:20Et ce qui peut quand même
33:21Arriver ou sur le crédit
33:22Là on pourrait avoir
33:23Un marché qui recule
33:25Très nettement
33:25C'est-à-dire qu'il n'est pas
33:26Aujourd'hui organisé
33:27Pour être
33:28Suffisamment fort
33:30Il va gérer
33:31Des stress
33:32Ponctuels
33:33La période
33:34Des tarifs
33:35Des trucs comme ça
33:36Qui durent quand même
33:37Un mois ou deux
33:37Il faudrait quand même
33:38Être solide
33:39Mais si jamais
33:40On avait un truc
33:40Un peu plus fort
33:41Là on serait quand même
33:43Très embêté
33:43Et je pense qu'il faut
33:44Faire vraiment très attention
33:45A la liquidité
33:46Quand on investit aujourd'hui
33:48Mais vous êtes plutôt
33:49Modéraux
33:49Du coup c'est plutôt positif
33:50Léa vous faites
33:52Des prévisions aussi
33:54Sur la bourse
33:54On fait des early warning signals
33:56Donc c'est
33:56Est-ce que dans l'environnement macro
33:57On a des signaux
33:58Qui donnent à très très court terme
33:59On va faire la même chose
34:01Qui donnent à très très court terme
34:02Des probabilités
34:03Et qu'est-ce qu'ils vous disent
34:04Vos signaux
34:04À ce salle en tout cas
34:05Sur les signaux de janvier
34:05C'est des signaux très court terme
34:07On n'a absolument pas de signal
34:08Et on est dans la poursuite
34:09De ce qu'on a observé
34:10L'année d'avant
34:10Nous ce qu'on essaye de mesurer
34:12C'est est-ce qu'on a un choc
34:13Sur les marchés actions
34:13Suffisamment significatif
34:15Pour faire basculer
34:16Le scénario macro
34:16Tant sur le crédit
34:18Que sur les
34:19Et pour l'instant il n'y a rien
34:20Non on n'a pas de signal
34:20Mais généralement
34:21Ce truc il marche
34:23Il marche
34:24Quand il se passe un truc
34:25Il y a un track record
34:26De 78%
34:27D'annonces
34:28Non parce que souvent
34:29On dit
34:30Bon avant la tempête
34:31Il ne se passe rien
34:32Non j'ai le track record
34:32D'accord
34:33Donc non non
34:34En tout cas sur le mois de janvier
34:35On n'a pas de signaux
34:36De déclencheur de crise
34:37Genre François
34:37On disait tout à l'heure
34:38Avant de rentrer
34:39Que les estimations
34:40Elles étaient
34:41Il y avait un consensus
34:41Sur la bourse américaine
34:42C'est très frappant
34:44Oui parce qu'il est très frappant
34:45Et peut-être un petit peu flippant
34:46C'est qu'il y a un énorme
34:47Concentus
34:48C'est-à-dire que tout va bien se passer
34:49Quasiment unanime
34:50Voyez les autres scénarios centraux
34:51Ils sont finalement assez rassurants
34:52Simplement c'est qu'il y a
34:54Cette espèce de consensus
34:54Que la bourse va monter
34:55Que la fête va baisser ses taux
34:57Qu'il n'y a pas d'inflation
34:58Circuler
34:59Il n'y a rien à voir
34:59Tout va bien se passer
35:00Mieux qu'en 2026
35:01Qu'en 2025
35:02Simplement on voit quand même
35:03Qu'il y a une énorme concentration
35:04De la performance
35:05On va en parler dans les actions
35:06Sur la tech
35:07Qu'à chaque crise
35:08Ça vient du crédit
35:10Moi je vais reprendre
35:11Les propos d'un prix Nobel
35:13Mais il y a
35:14Parlez d'Alain
35:15Oui d'Alain
35:16Je vais citer Alain
35:17En fait il n'y a aucune
35:19Phase d'expansion économique
35:21Qui meurt toute seule
35:21C'est la fête qui les tue
35:22Et donc il peut y avoir
35:24Plein de choses
35:25Qui peuvent arriver
35:26Notamment le fait
35:27Qu'on se plante complètement
35:28Et que la fête
35:28Du coup il monte les taux
35:29Ou il ne baisse pas les taux
35:30Et qu'il y a un accident de crédit
35:32On voit bien qu'il y a eu
35:32Des incidents de crédit
35:33En plus il y a eu la dérégulation
35:34Les Etats-Unis
35:34Il y a eu quand même
35:35Il y a des stress bancaires
35:36Il y a des spreads
35:37Qui sont très très bas
35:37Vous c'est ça le truc
35:38Qu'il faut regarder en 2020 ?
35:39Moi je pense que de toute façon
35:40Les crises
35:41Viendra du crédit
35:43C'est toujours de là que ça vient
35:44C'est de là que ça vient
35:45Et ça viendra de là
35:46Et donc je pense
35:47Qu'il faut se méfier
35:47Plus évidemment
35:48Des bulles évidentes
35:49Sur un certain nombre de valeurs
35:50Et des devises
35:52On ne sait pas
35:53D'où ça viendra
35:54Mais nous on a un track record
35:55À 78%
35:56Qui nous dit
35:57Pour le mois
35:58Ah pour le mois
35:59Je peux dormir un mois déjà
36:01C'est pas mal
36:02C'est le point clé du scénario
36:02C'est-à-dire qu'on a tous
36:03Un scénario qui va bien
36:04Qui repose sur des bases
36:05Extrêmement fragiles
36:06Et on a un marché qui est très long
36:07Personne ne short le marché
36:08Moi c'est ça qui me dérange
36:09C'est que si d'un coup
36:10S'il y a un retournement
36:10Ça va être d'une violence
36:11Assez rapide
36:13Et encore une fois
36:14Je ne vois pas
36:14Quels sont les facteurs
36:15Typiquement si on se dit
36:16Tiens qu'est-ce qui pourrait faire
36:17Monter le dollar ?
36:18Le truc qui fait monter le dollar
36:20C'est pas bon pour les marchés
36:21Tout ça
36:21C'est plutôt une fête
36:22Qui prend tout le monde à revers
36:24C'est des choses
36:25Vraiment
36:25Des régimes de risque
36:27Qui basculeraient
36:27Dans un régime
36:28De basse volatilité
36:30Un régime de très forte volatilité
36:31Tout d'un coup
36:31Le dollar là
36:31Red devient une valeur
36:32Donc un optimisme
36:33Globalement
36:34Un optimisme prudent
36:35Ce qui change sur les marchés
36:36Je pense quand même
36:36Par rapport à avant
36:37C'est qu'avant
36:38Les incites et autres
36:39Ils mettaient quand même
36:40Beaucoup de temps
36:40Pour changer d'alloc
36:41Et se couvrir
36:41Et donc ça générait
36:42Un temps de contamination
36:44Très long
36:45Maintenant c'est fini tout ça
36:46C'est-à-dire que
36:46Ça doit être décalé
36:47Les gens ils se couvrent
36:48Ils adaptent très rapidement
36:50Après le problème je pense
36:51C'est si c'est juste
36:52Concentrer sur les actions
36:53A part si ça a un effet macro
36:55Mais ça se voit pas tout de suite
36:56Ça va être racheté
36:58Ça sera de courte durée
36:59Comme on a vu en abri
37:00Allez on passe tout de suite
37:01On perd pas de temps
37:02On passe tout de suite
37:02Au placement de l'année
37:04Et à votre allocation
37:05Là j'ai de la chance
37:05J'ai les deux spécialistes
37:06De l'émission de l'allocation
37:08Allez Alain
37:08Eh bien en ce moment
37:1040% actions
37:11Ce qui est quand même pas mal
37:13Par rapport à ce que j'ai fait
37:14Vous êtes remonté donc
37:15Ouais je suis remonté récemment
37:16Avec une grosse diversification
37:18Pas d'Etats-Unis en fait
37:19Enfin juste un peu de santé
37:21Et 60% de bonds
37:22Avec pas mal de high yield
37:24Donc un peu de crédit quand même
37:25Et le reste c'est au rendement
37:26Au rendement voilà
37:27Au rendement d'entreprise
37:28Parce que bon voilà
37:29C'est là qu'il y a un peu de rendement
37:30Donc tant que
37:30Vous disiez tout à l'heure
37:31Il faut faire attention au risque
37:32Oui il faut faire attention
37:33Il faut être liquide
37:33C'est à dire que là
37:34Ce genre de placement
37:35Les gens de placement que j'ai
37:36Sont assez liquide
37:37Et j'avais une grosse position
37:38A un moment donné
37:39J'étais monté à 25%
37:40Entre l'argent et l'or
37:41Et là j'ai vendu
37:42Tout ?
37:43J'ai tout vendu au fil
37:43Vous avez vendu tout l'or ?
37:44J'ai tout vendu
37:45Vous n'avez plus rien ?
37:46Chez vous
37:46Vous dites ça pour ne pas être hijacké ?
37:50Non ?
37:50Non pas du tout
37:51Comme les spécialistes
37:53J'ai plus d'or
37:54Non mais j'ai plus d'or
37:55Je déclare officiellement
37:56Qu'il n'y a plus d'or
37:57Dans mon pavillon
37:57Par contre je pense effectivement
37:58Que structurellement
37:59Il va repartir
38:00Mais là c'est un trade
38:02Qui est trop consensuel
38:03Et donc
38:03Et bitcoin non ?
38:05Non bitcoin non j'attends
38:06Pourquoi ?
38:06Parce que bah en fait
38:07Je pense
38:08On me reproche ça
38:09Je reçois toujours des mails
38:10En me disant
38:10Mais vous êtes tellement ringard
38:11Ce que je sais
38:12Régulièrement quand je publie ça
38:13J'ai des commentaires
38:14C'est bah alors
38:14Il n'y a pas de bitcoin
38:15C'est une allocation ringarde
38:17C'est ça
38:17Bah le problème
38:18C'est que les gens
38:18Qui m'ont dit ça
38:19On était à 120 000 euros
38:20A peu près à 120 000 euros
38:21C'est les mêmes
38:22Qui vous disaient ça
38:22A 15 000 aussi
38:23C'est ça
38:23Oui d'accord
38:23Enfin ils ne me le disaient pas
38:24A l'époque
38:25Mais c'est ça
38:27Non mais donc
38:27Je pense que
38:28Enfin moi j'attends un petit peu
38:29Je pense que
38:30Pareil sur le bitcoin
38:31Il faut que ça se calme
38:32Les tensions sur le bitcoin
38:34Mais ça
38:34Pascal à vous
38:35Alors sur l'allocation
38:36Sur un équilibré toujours
38:37Oui tout à fait
38:38Parce qu'on a plusieurs profils d'orisme
38:39Bien entendu
38:39Absolument
38:40C'est bien compris ça
38:42On est à 46% en action
38:46En fait on n'a pas
38:46On n'a pas tellement évolué
38:48Par rapport à ce que j'ai indiqué
38:49La dernière fois
38:49Donc globalement
38:50On est surpondéré
38:51Comme je l'ai dit
38:52Surpondéré US
38:53Et surpondéré
38:54Émergents et Suisse
38:55Je dis juste un mot
38:56Sur les émergents
38:57Ça nous paraît
38:57Une zone vraiment intéressante
38:59D'accord
38:59Parce qu'il y a une décote
39:00Déjà l'environnement macro
39:02Est favorable
39:03Avec un dollar plus bas
39:03Qui pourrait continuer de baisser
39:05Il y a une vraie décote
39:06Avec une attente
39:07Sur la croissance
39:07Des bénéfices par action
39:08Qui est plus intéressante
39:09Que dans les pays développés
39:10Donc les émergents
39:12Nous paraissent tant
39:12Au niveau des actions
39:13Que des obligations
39:14Venant des émergents
39:16Mais libellées en devise forte
39:17Intéressante
39:18Et il manque beaucoup
39:20De flux de capitaux
39:20Vers les émergents
39:21Ça reste encore
39:22Souspondéré dans pas mal
39:23D'allocations
39:24Ça a été plutôt
39:25Des flux locaux
39:25L'année dernière
39:26Qui devraient continuer
39:27Mais avec des flux internationaux
39:29Qui devraient arriver également
39:30Sur la partie obligations
39:31On est globalement neutre
39:32On a 38% en obligations
39:34On surpondère
39:35Les obligations émergentes
39:37On souspondère
39:37Les obligations d'Etat
39:38On a toujours 10% d'alternatives
39:40Qui pour nous sont vraiment
39:41Des moteurs de stabilisation
39:42Des portefeuilles
39:43Donc ça c'est toutes les stratégies
39:45Edge fund
39:46Donc qui sont décorrélées
39:47Des classes d'actifs traditionnelles
39:48Et on garde 4% d'or
39:50Pardon
39:50Sur lequel on est toujours
39:52Surpondéré
39:52L'or
39:53On en a parlé
39:54Des dollarisations
39:55Des banques centrales
39:55Qui sont toujours très acheteuses
39:56Des particuliers aussi
39:58Qui sont très acheteurs en ce moment
39:59Et plus le dollar est bas
40:01Sauf qu'on a Alain
40:02Qui a tout vendu
40:02Sauf Alain
40:03Qui a fait bouger le marché
40:04Ce qui m'a permis d'en racheter
40:05Merci beaucoup
40:06Et plus le dollar est bas
40:07Et plus on a envie
40:08C'était lui
40:09C'est Pascal qui a racheter
40:10Voilà
40:10Et plus on a envie
40:11De détenir de l'or
40:12Parce que le coût de détention
40:13Est moins important
40:14Si vous voulez
40:15Quand vous avez un dollar
40:16Qui sans risque
40:17Vous paye 4%
40:17C'est plus difficile
40:18De se dire qu'on va
40:19Aller sur l'or
40:20Qui ne paye pas de dividende
40:21Donc pour nous
40:22Ça reste
40:22Les deux facteurs
40:24Pardon
40:24Les deux choses
40:25Qui nous placent cette année
40:25Les émergents et l'or
40:27Et l'allocation
40:27Diversifiée
40:28Avec un désengagement
40:30De tout ce qui est très valorisé
40:31Diversification
40:32Diversification
40:32Diversification
40:33Top ou flop de l'année
40:34Pour vous
40:35Léa ?
40:37Alors j'ai eu du mal
40:38Je me suis dit que j'allais
40:39Mettre cette semaine entière
40:40En flop
40:41Parce que leur entrée
40:42A été beaucoup trop compliqué
40:44A cause de la neige
40:45La tempête
40:46Ah non
40:46Toute la semaine
40:47Entre le Vénézué
40:49La Colombie
40:50Cuba
40:50Le Groenland
40:51L'Iran
40:52On augmente
40:53Les besoins de défense
40:55Mais en même temps
40:56On met des restrictions
40:57Sur les dividendes
40:58On rajoute
40:59On demande à Fannie Mae
41:00Et Freddie Mac
41:01De rajouter des MBS
41:02Mais en même temps
41:03On refuse que
41:04Les autres
41:05Ont private equity
41:06Ou autre
41:07Donc la première semaine
41:08Est en flop
41:08La première semaine
41:09Qui est censée être
41:09Une semaine positive
41:10Qui nous fait donner l'année
41:11Elle se termine bien
41:12Puisque vous êtes venu chez nous
41:13Elle se termine très bien
41:13Mais je suis virée
41:14Ah oui c'est vrai
41:16Vous avez déjà oublié
41:17Pour moi est un flop
41:18Alain ?
41:19Alors moi c'est
41:20C'est Trump
41:21Et ses 50%
41:22D'augmentation de budget
41:23De la défense
41:23Ça l'amènerait
41:24A 1500 milliards de dollars
41:25Contre 900 aujourd'hui
41:27Son objectif
41:28C'est une armée de rêves
41:28Donc on ne sait pas trop
41:30Ce que c'est
41:30Mais en tout cas
41:31C'est une armée de rêves
41:31C'est financé par les droits de douane
41:33Alors c'est ça qui est amusant
41:34Oui qui doit financer
41:35La baisse d'impôts
41:36C'est là que ça commence
41:37A délirer un petit peu
41:38Et puis l'autre point
41:40Et ça c'est
41:41Je pense
41:41C'est à avoir à l'esprit
41:43Quand on est acheteur
41:43De valeurs de défense
41:44C'est l'intervention de Trump
41:45Qui dit
41:46Il faut plafonner les salaires
41:48Des patrons
41:49Qui ne respectent pas
41:50Tout à fait les contrats
41:51Il faut limiter
41:52Les dividendes
41:54Et le fait
41:56De vouloir acheter
41:56200 milliards
41:58Pour soutenir
41:59Le marché de l'immobilier
42:00Ça aussi
42:01C'est une émission totale
42:02De l'État
42:05Dans l'économie
42:06Ça fait réfléchir
42:08Oui
42:08On verra
42:10En tout cas
42:10Je le notais
42:11C'est un clope
42:12Je crois que c'est
42:12La nouvelle expression
42:14De l'émission
42:15Pascal
42:15Allez moi j'ai un petit top rigolo
42:17Alors l'IA peut prévoir
42:18Plein de choses
42:18Mais les pizzas également
42:19Moi je voulais vous parler
42:20Du pentagone pizza index
42:22Parce que je trouve ça
42:23Quand même assez fabuleux
42:24Mais qui est bien réel
42:25Parce que ça a été prouvé
42:26Plusieurs fois
42:27Alors ça date
42:28Des années 80
42:28Quand les marines suesses
42:30En veille Grenade
42:31C'est de là que ça a commencé
42:32Et en fait l'idée
42:33Elle est simple
42:34C'est de scruter
42:35Ce qui se passe
42:35Notamment par exemple
42:36Chez Domino's Pizza
42:37Qui se situe à 1,4 miles
42:39Du pentagone
42:40Et la veille typiquement
42:41Du Venezuela
42:42Les commandes ont augmenté
42:43333%
42:44Donc on peut aussi utiliser
42:46Ça comme indice
42:47Pour pouvoir prévoir
42:48Les événements géopolitiques
42:49Donc la pizza
42:50La place de l'IA
42:51Voilà la pizza
42:52La place de l'IA
42:52C'est pizza par alpha
42:54Je vous dirai ce week-end
42:56Sur Google Maps
42:57La fréquentation du Domino's Pizza
42:58Et je vous dirai
42:59S'il se passe des choses
42:59Il doit y avoir toute une équipe
43:01Qui est autour
43:01En 20 ans
43:02Jean-François
43:03Un petit top de la semaine
43:06Pour être provoquant
43:06C'est quand même
43:07Le chiffre de 83%
43:09C'est-à-dire qu'on vient
43:10De signer avec le Mercosur
43:11Le Mercosur
43:12C'est 83%
43:13Du PIB
43:13De l'Amérique latine
43:14On vient de signer
43:16Et c'est l'excellente nouvelle
43:17Pour l'économie européenne
43:18Et en général
43:18Et en particulier
43:19Pour les communes françaises
43:20Il ne faut pas oublier ça
43:21Contrairement à ce qu'on entend
43:21De nos hommes
43:22Et nos femmes politiques
43:23C'est une très bonne nouvelle
43:24Qu'on a un accord de libre-échange
43:25C'est quoi un bon accord de libre-échange ?
43:27Un bon accord de libre-échange
43:28C'est quelque chose
43:28Que vous négociez
43:29Sereinement, longuement
43:30Où on peut prendre en compte
43:31Tous les aspects
43:32Ce truc-là a commencé en 99
43:34On fait attention
43:35Au perdant de cet accord
43:36Depuis 99
43:37Quand on a commencé à discuter
43:38Le premier truc
43:39On s'est dit
43:39Il faut faire attention
43:40Aux agriculteurs
43:41Notamment européens
43:42Et en particulier français
43:43Il faut que ce soit
43:44Un accord si possible
43:45A peu près équilibré
43:46En l'occurrence
43:47Les accords
43:48Qu'on vient de signer
43:49Avec le Mercosur
43:50Cet après-midi
43:50On a 111 milliards d'échanges
43:54A peu près
43:55Parfaitement équilibré
43:56Entre importation et exportation
43:58Même si ça ne devait pas être le cas
43:59C'est toujours bon
44:00D'avoir un accord de libre-échange
44:01Donc en fait
44:01C'est une très très bonne nouvelle
44:02On vient de signer
44:03Avec une zone économique
44:04670 millions de personnes
44:05270 millions pour le Mercosur
44:07C'est une très bonne nouvelle
44:08Pour l'économie européenne
44:09On me dit dans l'Orienne
44:10Il y a deux tracteurs
44:11Qui vous attendent
44:12Qui vous attendent
44:13À l'instant
44:13Pour rentrer chez vous
44:15Il y a un tracteur
44:16Qui veut vous ramener
44:16Mais
44:20On n'est pas en charge
44:21De la sécurité
44:22Allez
Écris le tout premier commentaire